Išankstinė obligacija (pardavimo obligacija arba atsiimama obligacija) yra obligacijų rūšis, suteikianti obligacijų turėtojui (investuotojui) teisę, bet ne pareigą priversti emitentą išpirkti obligaciją iki jos išpirkimo datos. Kitaip tariant, tai yra obligacija su įterpta pardavimo pasirinkimo galimybe. Pirkimo pasirinkimo sandoris yra pasirinkimo sandorio sutartis, suteikianti pirkėjui teisę, bet ne pareigą parduoti pagrindinį vertybinį popierių už nurodytą kainą (dar vadinamą pradine kaina). prieš arba iš anksto nustatytą galiojimo laiką. Tai yra vienas iš dviejų pagrindinių pasirinkimo tipų, kitas tipas - skambučio parinktis. . Išleidžiamos obligacijos yra tiesiogiai priešingos pareikalaujamoms obligacijoms.
Jei naudojamasi įterptojo pardavimo pasirinkimo sandoriu, obligacijos savininkas pagrindinę obligacijos vertę gauna nominaliąja verte. Nominalioji vertė Nominalioji vertė yra obligacijos, akcijų ar kupono nominalioji arba nominalioji vertė, kaip nurodyta obligacijoje ar akcijų sertifikate. Tai yra statinė vertė, nustatyta išleidimo metu ir, skirtingai nei rinkos vertė, ji nesikeičia reguliariai. . Tam tikrais atvejais obligacijos gali būti atsiimtos dėl nepaprastų įvykių. Tačiau dažniau įterptojo pardavimo pasirinkimo sandoris gali būti naudojamas po iš anksto nustatytos datos.
Kaip investuotojams ir emitentams yra svarbūs pasirinkimo sandoriai?
Panašiai kaip ir pareikalaujamos obligacijos, pateikiamų obligacijų pagrindimas yra susijęs su atvirkščiu santykiu tarp palūkanų normų. Palūkanų norma. Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima skolininkui už bet kokią skolą, paprastai išreikštą pagrindinės procentinės dalies procentais. . ir obligacijų kaina. Kadangi obligacijų vertė mažėja, kylant palūkanų normoms, jos suteikia investuotojams apsaugą nuo galimo palūkanų normos padidėjimo.
Tuo pačiu metu obligacijų emitentai sumažina savo skolos kainą Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę. užtikrindamas mažesnį obligacijų pajamingumą. Investuotojai priima mažesnį pajamingumą mainais į galimybę pasitraukti iš investicijų esant nepalankioms rinkos sąlygoms.
Kaip veikia padedamos obligacijos?
Panagrinėkime šį pavyzdį, kad suprastume, kaip veikia šios obligacijos:
„ABC Corp.“ išleidžia išleidžiamų obligacijų, kurių nominali vertė yra 100 USD, o atkarpos norma - 4,75%. Dabartinė palūkanų norma yra 4%. Obligacijos baigsis po 10 metų.
Pardavimo opcija suteikia investuotojams teisę priversti ABC išpirkti obligacijas po pirmųjų penkerių metų.
Jei po pirmųjų penkerių obligacijų gyvavimo metų palūkanų normos žymiai padidėjo, investuotojai neturi paskatos laikyti obligacijas iki išpirkimo. Užuot laikę obligacijas iki išpirkimo, jie gali pasinaudoti įterpta pardavimo galimybe ir gauti pagrindinės pradinės investicijos sumą. Tada jie gali panaudoti gautas pajamas investuoti į naujai išleidžiamas obligacijas su didesne kupono (palūkanų) norma.
Tačiau jei palūkanų normos išlieka tokios pačios arba jos mažėja, investuotojai neturi paskatos pasinaudoti pardavimo galimybe. Jie greičiausiai laikys obligacijas iki išpirkimo. Esant tokiam scenarijui, abiem šalims bus tas pats atsipirkimas, kaip ir paprastosioms vanilės obligacijoms.
Atkreipkite dėmesį, kad išleidžiamų obligacijų atkarpos norma gali būti šiek tiek mažesnė nei paprastos vanilės obligacijų. Tai skirta kompensuoti emitentui papildomą investuotojų riziką, naudojantis pasirinkimo sandoriu.
Kaip rasti padengiamos obligacijos vertę?
Įvertinamų obligacijų vertinimas skiriasi nuo paprastos vanilės obligacijų dėl įdėtojo pardavimo pasirinkimo sandorio. Kadangi pasirinkimo sandoris suteikia investuotojams teisę priversti emitentus išpirkti obligacijas, pardavimo pasirinkimo sandoris turi įtakos (išleidžiamos) obligacijos kainai.
Tikrąją (padedamų) obligacijų rinkos kainą galima rasti pagal šią formulę:
Kur:
- Kaina (paprastoji - vanilės obligacija) - paprastosios vanilės obligacijos, kuri turi panašių bruožų su (padedama) obligacija, kaina.
- Kaina (pardavimo pasirinkimo sandoris) - pardavimo pasirinkimo sandorio kaina išpirkti obligaciją iki termino pabaigos.
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau mokytis ir tobulėti savo karjeroje, naudingi toliau pateikiami papildomi ištekliai:
- Maržinė prekyba Maržinė prekyba Maržinė prekyba yra lėšų skolinimasis iš brokerio, siekiant investuoti į finansinius vertybinius popierius. Įsigytos atsargos yra paskolos užtikrinimo priemonė. Pagrindinė pinigų skolinimosi priežastis yra įgyti daugiau kapitalo investuoti
- Pasirinktys: Skambučiai ir siuntimai Pasirinkimai: Skambučiai ir siuntimai Opcionas yra išvestinių finansinių priemonių forma, suteikianti turėtojui teisę, bet ne pareigą, pirkti ar parduoti turtą iki tam tikros datos (galiojimo pabaigos datos) už nurodytą kainą (streikas kaina). Yra dviejų tipų parinktys: skambučiai ir skambučiai. JAV pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti bet kuriuo metu
- Grąžos norma Grąžos norma Grąžos norma (ROR) yra investicijos pelnas arba nuostolis per tam tikrą laikotarpį, lyginant su pradine investicijos kaina, išreikšta procentais. Šis vadovas moko dažniausiai pasitaikančių formulių
- Spekuliacija Spekuliacija yra turto ar finansinės priemonės pirkimas tikintis, kad turto ar finansinės priemonės kaina ateityje padidės.
