Nevykdymo tikimybė (PD) yra tikimybė, kad skolininkas ar skolininkas neįvykdys skolos įsipareigojimų neįvykdymo. Skolos neįvykdymas įvyksta, kai skolininkas nesumoka paskolos tuo metu, kai ji turi būti sumokėta. Nevykdymo laikas skiriasi, atsižvelgiant į kreditoriaus ir skolininko sutartas sąlygas. Kai kurios paskolos nevykdo praleidus vieną mokėjimą, o kitos - tik po trijų ar daugiau mokėjimų. dėl paskolos grąžinimo. Finansų rinkose finansinės rinkos Finansinės rinkos, jau iš pavadinimo, yra rinkos rūšis, suteikianti galimybę parduoti ir pirkti tokį turtą kaip obligacijos, akcijos, užsienio valiuta ir išvestinės finansinės priemonės. Dažnai jie vadinami skirtingais pavadinimais, įskaitant „Volstritą“ ir „kapitalo rinką“, tačiau visi jie vis tiek reiškia tą patį. , turto įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė yra tikimybė, kad turtas negrąžins jo savininkui per visą jo gyvavimo laiką, o turto kaina nukris iki nulio. Investuotojai naudoja įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę apskaičiuodami tikėtinus investicijos nuostolius.
„Corporate Finance Institute®“ finansinio modeliavimo ir vertinimo analitikas (FMVA) ® „FMVA®“ sertifikatas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, galite išmokyti jus įvertinti investicijų galimybių patrauklumą naudojant pasaulį klasės finansinio modeliavimo metodikos!
Įsipareigojimų neįvykdymo ir kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių tikimybė
Rinkos požiūris į turto įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę daro įtaką turto kainai rinkoje. Todėl, jei rinka tikisi, kad konkretus turtas nevykdys įsipareigojimų, jo kaina rinkoje kris (visi bandytų parduoti turtą). Todėl rinkos lūkesčius dėl turto neįvykdymo tikimybės galima gauti analizuojant kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių rinką. „Credit Default Swap“ kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris yra kredito išvestinių finansinių priemonių rūšis, suteikianti pirkėjui apsaugą nuo įsipareigojimų nevykdymo ir kitų rizikų. CDS pirkėjas periodiškai moka pardavėjui iki kredito termino datos. Sutartyje pardavėjas įsipareigoja, kad skolos išleidėjui neįvykdžius įsipareigojimų, pardavėjas sumokės pirkėjui visas turto įmokas ir palūkanas.
Apsvarstykite investuotoją, turintį daug 10 metų Graikijos vyriausybės obligacijų. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorio kaina už 10 metų Graikijos vyriausybės obligacijų kainą yra 8% arba 800 bazinių punktų. Investuotojas tikisi, kad nuostoliai dėl įsipareigojimų neįvykdymo bus 90% (t. Y. Tuo atveju, jei Graikijos vyriausybė neįvykdys mokėjimų, investuotojas praras 90% savo turto). Todėl investuotojas gali išsiaiškinti rinkos lūkesčius dėl Graikijos vyriausybės obligacijų nevykdymo. Tokiu atveju įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė yra 8% / 10% = 0.8 arba 80%.
Kas yra kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai?
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai yra kredito išvestinės finansinės priemonės, kurios naudojamos apsidrausti nuo įsipareigojimų nevykdymo rizikos. Jie gali būti vertinami kaip pajamas kuriantis pseudo draudimas. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris yra fiksuoto (arba kintamo) atkarpos keitimas atlyginant nuostolius, atsiradusius dėl konkretaus vertybinio popieriaus įsipareigojimų neįvykdymo. Antrinės rinkos vertybiniai popieriai yra neribotos trumpalaikės finansinės priemonės, išleidžiamos nuosavybės vertybiniams popieriams arba skolai. biržoje kotiruojamos bendrovės vertybiniai popieriai. Emisiją išleidusi bendrovė sukuria šias priemones aiškiam tikslui surinkti lėšų tolesnei verslo veiklai ir plėtrai finansuoti. .
Panagrinėkime šį pavyzdį: investuotojas turi daug Graikijos vyriausybės obligacijų. Tačiau dėl Graikijos ekonominės padėties investuotojas nerimauja dėl savo rizikos ir Graikijos vyriausybės įsipareigojimų nevykdymo rizikos. Todėl investuotojas sudaro numatytą apsikeitimo sandorį su banku. Investuotojas mokės bankui fiksuotą (arba kintamą - remiantis tiksliu susitarimu) kupono mokėjimą, jei Graikijos vyriausybė yra moki.
Graikijos vyriausybės įsipareigojimų neįvykdymo atveju bankas sumokės investuotojui nuostolių sumą. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris iš esmės yra fiksuotų pajamų fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai. Fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai yra skolos priemonės rūšis, teikianti grąžą reguliariais arba fiksuotais palūkanų mokėjimais ir (arba kintamų pajamų) priemonės grąžinimais, leidžianti dviem agentams priešingos nuomonės apie kai kuriuos kitus parduodamus vertybinius popierius, kad būtų galima prekiauti tarpusavyje neturint tikrojo vertybinio popieriaus.
Rinka ir individuali įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė
Kaip ir visose finansų rinkose, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių rinkoje taip pat gali būti klaidingų įsitikinimų apie įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę. Pavyzdžiui, jei rinka mano, kad Graikijos vyriausybės obligacijų neįvykdymo tikimybė yra 80%, tačiau atskiras investuotojas mano, kad tokio įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė yra 50%, tada investuotojas būtų pasirengęs parduoti CDS už mažesnę kainą nei rinka .
Dėl „Thios“ CDS rinkos kaina nukris, kad atspindėtų atskiro investuotojo įsitikinimus apie Graikijos obligacijų nevykdymą. Todėl tvirtas išankstinis įsitikinimas apie įsipareigojimų nevykdymo tikimybę gali turėti įtakos CDS rinkos kainoms, o tai savo ruožtu gali paveikti tikėtiną rinkos nuomonę apie tą pačią tikimybę.
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:
- Bankrotas Bankrotas Bankrotas yra teisinis žmogaus ar ne žmogaus (įmonės ar vyriausybinės įstaigos), negalinčio grąžinti kreditoriams negrąžintų skolų, statusas.
- Skolos pajėgumas Skolos pajėgumas Skolos pajėgumas reiškia bendrą skolos sumą, kurią verslas gali patirti ir grąžinti pagal skolos sutarties sąlygas.
- Išieškojimo norma Išieškojimo norma Išieškojimo norma, paprastai naudojama valdant kredito riziką, reiškia sumą, susigrąžintą paskolos nevykdymo atveju. Kitaip tariant, išieškojimo norma yra procentais išreikšta suma, susigrąžinta iš paskolos, kai paskolos gavėjas negali sumokėti visos negrąžintos sumos. Visada pageidautina didesnė norma.
- Apsikeitimo spredo apsikeitimo spredo apsikeitimo sandorio skirtumas yra skirtumas tarp apsikeitimo palūkanų normos (apsikeitimo sandorio fiksuoto etapo palūkanų normos) ir panašios trukmės vyriausybės obligacijų pajamingumo. Kadangi vyriausybės obligacijos (pvz., JAV iždo vertybiniai popieriai) yra laikomi be rizikos vertybiniais popieriais, apsikeitimo sandorių skirtumai paprastai atspindi rizikos lygį, kurį suvokia apsikeitimo sutartyje dalyvaujančios šalys.
