Segmentuotų rinkų teorija - apžvalga, istorija ir taikymas

Segmentuotų rinkų teorija teigia, kad obligacijų rinka Obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, kuriuos korporacijos ir vyriausybės išleidžia kapitalui pritraukti. Obligacijų emitentas skolinasi kapitalą iš obligacijų savininko ir atlieka fiksuotus mokėjimus jiems fiksuota (arba kintama) palūkanų norma tam tikrą laikotarpį. yra „segmentuota“ pagal obligacijų termininę struktūrą, o tos „segmentuotos“ rinkos veikia daugiau ar mažiau nepriklausomai. Pagal segmentuotų rinkų teoriją obligacijos su tam tikra termine struktūra siūlomą grąžą lemia tik pasiūla ir paklausa Pasiūla ir paklausa. Pasiūlos ir paklausos dėsniai yra mikroekonominės sąvokos, teigiančios, kad efektyviose rinkose prekės tiekiamas kiekis iš tos prekės reikalaujamas kiekis yra lygus vienas kitam. Tos prekės kainą taip pat lemia taškas, kuriame pasiūla ir paklausa yra lygūs vienas kitam. už tą obligaciją ir nepriklausomai nuo skirtingų terminų struktūrų obligacijų siūlomos grąžos.

Segmentuotų rinkų teorija

Segmentuotų rinkų teorijos istorija

Segmentuotų rinkų teoriją pristatė amerikiečių ekonomistas Johnas Mathewas Culbertsonas (1921–2001) savo 1957 m. Dokumente „Palūkanų normų terminė struktūra“. Savo darbe Culbertsonas pasisakė prieš Irvingo Fisherio lūkesčių sąlygotą terminų struktūros modelį ir sukūrė savo teoriją, kaip fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai yra vertinami rinkoje.

Kas yra terminų struktūra?

Termininė struktūra, taip pat žinoma kaip pajamingumo kreivė. Pelningumo kreivė. Pelningumo kreivė yra grafinis palūkanų normų, rodančių skolą, trukmė. Tai rodo pelną, kurį investuotojas tikisi uždirbti, jei jis skolins pinigus tam tikram laikotarpiui. Grafike rodomas obligacijų pajamingumas vertikalioje ašyje ir laikas iki išpirkimo horizontalioje ašyje. grafiškai pavaizduotas yra turto sumokėtų palūkanų normos santykis (paprastai vyriausybės obligacijos 10 metų JAV iždo vekselis. 10 metų JAV iždo vekselis yra skolos įsipareigojimas, kurį išleidžia JAV iždo departamentas ir kuris yra kurio terminas yra 10 metų. Jis moka palūkanas turėtojui kas šešis mėnesius pagal fiksuotą palūkanų normą, kuri nustatoma pradinėje emisijoje.) ir laiką iki išpirkimo. Palūkanų norma matuojama vertikalioje ašyje, o laikas iki išpirkimo - horizontalioje ašyje.

Paprastai palūkanų normos ir laikas iki išpirkimo yra teigiamai susiję. Koreliacija Koreliacija yra statistinis dviejų kintamųjų santykio matas. Ši priemonė geriausiai naudojama kintamuosiuose, kurie rodo linijinį tarpusavio ryšį. Duomenų tinkamumą galima vizualiai pavaizduoti išsklaidytoje schemoje. . Todėl palūkanų normos didėja ilgėjant terminui. Dėl to termino struktūra įgyja teigiamą nuolydį. Pelningumo kreivė dažnai vertinama kaip obligacijų rinkos pasitikėjimo ekonomika priemonė.

Termino struktūra

Finansai turi išsamų kursą, apimančią visus fiksuotų pajamų vertybinių popierių pagrindus. Peržiūrėkite mūsų fiksuotų pajamų pagrindų kursus dabar!

Segmentuotų rinkų teorijos suskaidymas

Segmentuotų rinkų teorija teigia, kad obligacijų rinka yra pilna nevienalyčių agentų, turinčių skirtingus pajamų poreikius. Todėl skirtingi obligacijų rinkos agentai investuoja į skirtingas terminų struktūros dalis, atsižvelgdami į savo pajamų poreikius.

Bankai dažniausiai dalyvauja perkant ir parduodant trumpalaikes obligacijas (tai daugiausia lemia šiuolaikinė dalinių atsargų bankų praktika. Dalinė bankininkystė Dalinė bankininkystė yra bankų sistema, reikalaujanti, kad bankai turėtų tik dalį pinigų, kuriuos jie deponuoja. kaip atsargos. Rezervai laikomi kaip likučiai banko sąskaitoje centriniame banke arba kaip valiuta banke.) tuo tarpu pensijų fondai dažniausiai dalyvauja perkant ir parduodant ilgalaikes obligacijas (tai daugiausia lemia stabilios pensijų fondų pajamų reikalavimai).

Pagal lūkesčių hipotezę „Vietinių lūkesčių teorija“ Finansų ir ekonomikos srityje „Vietinių lūkesčių teorija“ yra teorija, teigianti, kad skirtingų terminų obligacijų grąža per trumpalaikį investavimo laikotarpį turėtų būti vienoda. Iš esmės, vietinių lūkesčių teorija yra vienas iš grynųjų lūkesčių teorijos variantų, visų ilgalaikių fiksuotų pajamų fiksuotų pajamų obligacijų sąlygų apibrėžimų grąža, apibrėžta dažniausiai pasitaikančių obligacijų ir fiksuotų pajamų sąlygomis. Anuitetas, amžinumas, atkarpos norma, kovariacija, dabartinis pajamingumas, nominali vertė, pajamingumas iki išpirkimo. ir kt. vertybiniai popieriai turi būti lygūs numatomai grąžai iš trumpalaikių fiksuotų pajamų vertybinių popierių sekos. Todėl bet kuris ilgalaikis fiksuotų pajamų vertybinis popierius gali būti atkurtas naudojant trumpalaikių fiksuotų pajamų vertybinių popierių seką.

Tačiau segmentuotų rinkų teorija taip pat sako, kad ilgalaikiai fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai ir trumpalaikiai fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai iš esmės skiriasi ir neturėtų būti priskiriami tai pačiai turto klasei. Apskritai ilgalaikių obligacijų turėtojai turi jaudintis dėl daug daugiau dalykų nei trumpalaikių obligacijų turėtojai.

Pavyzdžiui, 10 metų JAV vyriausybės obligacijų turėtojai turi nerimauti dėl infliacijos ateinančius 10 laikotarpių ir palūkanų normos per ateinančius 10 laikotarpių, o vienerių metų JAV vyriausybės obligacijų turėtojai turi jaudintis tik dėl kito laikotarpio infliacijos. ir kito laikotarpio palūkanų norma.

Todėl 10 metų JAV vyriausybės obligacijos yra labai skirtingos fiksuotų pajamų priemonės nei 1 metų JAV vyriausybės obligacijos, o 10 metų JAV vyriausybės obligacijos negali būti atkurtos naudojant dešimties 1 metų JAV vyriausybės obligacijų seką.

Papildomi resursai

Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:

  • Fiksuotų pajamų pagrindai
  • Obligacijų kainos Obligacijų kainos Obligacijų kainos yra mokslas apskaičiuoti obligacijų emisijos kainą, remiantis kuponu, nominaliąja verte, pajamingumu ir terminu iki išpirkimo. Obligacijų kainodara leidžia investuotojams
  • Kupono norma Kupono norma Kupono norma yra metinė palūkanų pajamų suma, sumokėta obligacijų turėtojui, remiantis obligacijos nominalia verte.
  • Skolos kapitalo rinkos (DCM) Skolos kapitalo rinkos (DCM) Skolos kapitalo rinkų (DCM) grupės yra atsakingos už tiesioginį konsultavimą įmonių emitentams dėl skolos padidinimo įsigyjant, esamos skolos refinansavimo ar esamos skolos restruktūrizavimo. Šios komandos dirba greitai kintančioje aplinkoje ir glaudžiai bendradarbiauja su patarėju

Naujausios žinutės

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found