„Call-call“ nuostata yra obligacijos sutarties sąlyga, leidžianti emitentui anksti išeiti iš obligacijos, sumokant likusią obligacijos skolą. Be to, „call-call“ nuostata gali būti laikoma pirkimo nuostata, kai skolininkas gali sumokėti vienkartinę sumą kreditoriui, kad išpirktų obligaciją iki jos termino pabaigos.
Suma, kurią emitentas privalo sumokėti skolintojui, nustatoma apskaičiuojant grynąją dabartinę kuponų įmokų vertę. Kupono norma Kupono norma yra obligacijų savininkui sumokėtų metinių palūkanų pajamų suma, pagrįsta obligacijos nominalia verte. ir pagrindinis, kurį paskolos davėjas būtų gavęs, jei obligacija nebūtų išeikvota anksčiau laiko.
Kaip veikia viso skambučio nuostatos?
Sukūrus obligaciją, sukuriama atidėto skambučio nuostata; tai atidėjinys, įtrauktas į obligaciją. Reikalavimas pareikalauti yra vykdomas, kai obligacijos emitentas nusprendžia anksčiau laiko išleisti pensiją ir sumokėti likusius mokėjimus. Obligacijos emitentas neprivalo vykdyti visos pirkimo atidėjimo nuostatos; tačiau jie turi teisę tai padaryti.
Likusi suma, kurią turi sumokėti emitentas, nustatoma atsižvelgiant į grynąją dabartinę vertę. Grynoji dabartinė vertė (NPV). Grynoji dabartinė vertė (NPV) yra visų būsimų pinigų srautų (teigiamų ir neigiamų) vertė per visą investicijos laikotarpį, diskontuota iki dabartis. NPV analizė yra savaiminio vertinimo forma ir yra plačiai naudojama finansų ir apskaitos srityse nustatant verslo vertę, investicijų vertybinius popierius, likusių atkarpos mokėjimų ir pagrindinę sumą, kitaip tariant, kiek yra likusių atkarpos mokėjimų ir pagrindinės sumos. vertės šios dienos doleriais.
Diskonto norma Diskonto norma Verslo finansų srityje diskonto norma yra grąžos norma, naudojama būsimiems pinigų srautams diskontuoti iki dabartinės vertės. Šis rodiklis dažnai yra bendrovės svertinis vidutinis kapitalo mokestis (WACC), reikalaujama grąžos norma arba kliūčių norma, kurią investuotojai tikisi uždirbti, palyginti su investicijos rizika. , kuris naudojamas grynajai dabartinei vertei apskaičiuoti, nustatomas pagal susitarimą, paskirstytą panašaus termino iždui; pavyzdžiui, jei išleidžiamos obligacijos terminas yra 10 metų, sutartas skirtumas buvo 50 bazinių punktų (0,5%), o 10 metų iždas uždirbo 1%, diskonto norma būtų 1,5%.
Be to, kreditorius gautų didesnę iš obligacijos nominaliosios vertės ir grynosios dabartinės vertės, kai vykdoma atidėjimo iš pirkimo nuostata. Obligacijos emitentas gali nuspręsti pasinaudoti atidėjinio atidėjimu, nes iš operacijų jie sukaupė pakankamai pinigų, kad išeitų iš obligacijos, ir nebenori jų savo balanse.
Kita priežastis gali būti ta, jei įmonė iš obligacijos gali surinkti tą pačią ar didesnę pinigų sumą mažesniu nei dabartinė obligacija. Taigi, esant bet kuriai iš pirmiau nurodytų situacijų, emitentas vykdytų visą pirkimo atidėjimo nuostatą, o obligacija būtų panaikinta.
Viso skambučio teikimas ir tradicinis skambutis
Viso skambučio teikimas ir tradicinis skambučio teikimas turi daug panašumų; pavyzdžiui, jie abu suteikia emitentui teisę atsisakyti obligacijos. Tačiau tradicinis pareikalavimas gali būti vykdomas tik po anksčiau nustatytos datos, tuo tarpu „call-call“ nuostata gali būti vykdoma bet kuriuo metu obligacijų horizonte.
Be to, vykdant visą skambučio atidėjimą naudojama didesnė nominalioji vertė Nominalioji vertė Nominalioji vertė yra obligacijos, akcijų ar kupono nominalioji arba nominalioji vertė, kaip nurodyta obligacijoje ar akcijų sertifikate. Tai yra statinė vertė, nustatyta išleidimo metu ir, skirtingai nei rinkos vertė, ji nesikeičia reguliariai. ir grynąją dabartinę vertę, kad būtų galima nustatyti mokėjimą paskolos davėjui, o tradicinis skambučio metodas naudoja iš anksto nustatytą fiksuoto skambučio kainą arba iš anksto nustatytą skambučių tvarkaraštį.
Visų skambučių nuostatų pranašumas
Didesnė grąža
„Viso pardavimo“ atidėjiniai paprastai yra naudingi investuotojams, kai jais naudojamasi, nes jie paprastai kompensuojami verte, viršijančia obligacijos tikrąją vertę, dėl „visiško skirtumo“.
Priešingai, obligacijų emitentas gali paprašyti didesnės kainos už obligaciją su atidėjimu, nes atidėjimas suteikia galimybę skolintojui uždirbti didesnę grąžą.
Be to, obligacijos su viso skambučio atidėjiniu yra pranašesnės už obligaciją su tradicine pareikalavimo priemone, kai palūkanų normos krenta, o emitentas pareikalauja obligacijos. Tradicinės skambučių obligacijos investuotojas gautų tik iš anksto nustatytą skambučio kainą, o visos skambučio sudarymo obligacijos investuotojas gautų didesnę iš nominaliosios obligacijos vertės ir grynosios dabartinės vertės.
Kai palūkanų normos krenta, grynoji dabartinė vertė kyla, o tai suteikia naudingesnę galimybę investuoti į visas skambučių obligacijas.
Praktinis pavyzdys
Toliau pateikiamas viso skambučio nuostatų vykdymo pavyzdys:
- Darant prielaidą, kad kupono mokėjimas ką tik atliktas.
- Iki obligacijos galiojimo pabaigos yra lygiai penkeri metai.
- 1 000 USD nominali vertė ir 5% metinis kuponas.
- Orientacinis iždas duoda 1%.
- Visiškas tepalas yra 0,5%.
Apskaičiuojant grynąją dabartinę vertę taikant 1,5% diskonto normą (iždo iždo pajamingumas + visos sumos skirtumas), jei šiandien vykdoma atidėjimo iš pirkimo nuostata, emitentui už kiekvieną obligaciją reikės sumokėti 1 167,40 USD.
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus pasaulinio sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikavimo teikėjas. Atestuota bankų ir kreditų analitikų (CBCA) ™ akreditacija yra pasaulinis kredito analitikų standartas, apimantis finansus, apskaitą, kredito analizę, pinigų srautų analizę. , sandorio modeliavimas, paskolos grąžinimas ir kt. sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:
- Kovos su skiedimu nuostatos Nuostatos prieš skiedimą Kovos su skiedimu nuostatos yra nuostatos, leidžiančios investuotojams išlaikyti savo nuosavybės procentą tuo atveju, jei išleidžiamos naujos akcijos
- Obligacijų kainos Obligacijų kainos Obligacijų kainos yra mokslas apskaičiuoti obligacijų emisijos kainą, remiantis kuponu, nominaliąja verte, pajamingumu ir terminu iki išpirkimo. Obligacijų kainodara leidžia investuotojams
- NPV funkcija NPV funkcija NPV funkcija yra suskirstyta į „Excel Financial“ funkcijas. Ji apskaičiuos periodinių pinigų srautų grynąją dabartinę vertę (NPV). NPV bus apskaičiuojamas investicijoms naudojant diskonto normą ir būsimų pinigų srautų serijas. Finansiniame modeliavime NPV funkcija yra naudinga nustatant verslo vertę
- Neapskaičiuojamos obligacijos Nepaskelbiamos neišskaičiuojamos reiškia vertybinių popierių tipą, kurių emitentai negali išpirkti prieš jų galiojimo laiką, nebent baudos būtų mokamos vertybinių popierių savininkams.
