Nulis apatinės ribos reiškia įsitikinimą, kad palūkanų normos negalima sumažinti virš nulio. Tradiciškai centriniai bankai naudojo pinigų politiką manipuliuodami palūkanų norma. Palūkanų norma Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima skolininkui už bet kokią suteiktą skolą, paprastai išreikštą pagrindinės sumos procentine dalimi. ekonomikos fiskalinius tikslus. Todėl bankai nuosmukio metu sumažintų palūkanų normą (skatindami investicijas), o pakilimo metu padidintų palūkanų normą (kad valdytų kainas).
Centriniai bankai manė, kad palūkanų norma yra ribojama iš žemiau 0, t. Y. Mažiausia palūkanų norma, kurią centrinis bankas galėjo nustatyti ekonomikoje, buvo 0%. Po 2008 m. Nuosmukio, dėl kurio sumažėjo investuotojų pasitikėjimas ekonomika, net ir nulinės palūkanų normos akivaizdžiai negalėjo paskatinti investicijų ir atsigavimo.
Nulis apatinės ribos ir 2008 m. Nuosmukis
Daugelis centrinių bankų taiko pinigų politiką palūkanų normoms ekonomikoje kontroliuoti pagal naująjį Keyneso ekonomikos modelį. Keyneso ekonomikos teorija Keyneso ekonomikos teorija yra ekonominė minties mokykla, kuri iš esmės teigia, kad vyriausybės įsikišimas reikalingas, kad ekonomika galėtų išsivystyti iš recesijos. Idėja kilo iš ekonomikos pakilimo ir žlugimo ciklų, kurių galima tikėtis iš laisvosios rinkos ekonomikos, ir vyriausybė laikoma „atsvara“. Tačiau kai palūkanų normos pasiekia nulinę apatinę ribą, net pinigų politika gali prarasti galimybę skatinti augimą. Pavyzdžiui, per 2008 m. Katastrofą buvo naudojami „netradiciniai“ įrankiai, kad pinigų politika galėtų padėti ekonomikai išeiti iš likvidumo spąstų.
Paprastai palūkanų normos sumažėjimas skatina išlaidauti, tačiau likvidumo spąstuose pinigų kiekio pokytis nepakeičia išlaidų įpročių. Todėl pinigų politika yra neveiksminga (kaip matyti aukščiau).
Netradicinė pinigų politika ir didžioji recesija
Reaguodami į 2008 m. Pasaulinę finansinę krizę, viso pasaulio centriniai bankai sumažino palūkanų normas, o iki 2009 m. JAV federalinių atsargų federalinis rezervas (Federalinis rezervas) yra JAV centrinis bankas ir yra finansų valdžia už pasaulio didžiausia laisvosios rinkos ekonomika. , Anglijos banko ir Europos centrinio banko palūkanų normos buvo beveik 0 proc. Nulinė apatinė riba reiškė, kad bankai nebegalėjo vykdyti tradicinės pinigų politikos ir kaip fiskalinę paskatą turėjo įgyvendinti netradicinę pinigų politiką.
Kiekvieno banko politika buvo skirtinga, tačiau plačiai ji buvo vadinama kiekybiniu palengvinimu Kiekybinis palengvinimas Kiekybinis palengvinimas (QE) yra pinigų spausdinimo pinigų politika, kurią Centrinis bankas įgyvendina, kad paskatintų ekonomiką. Centrinis bankas kuria ir palengvina kreditą. Kredito lengvinimas orientuojamasi į balanso turto pusę ir juo siekiama palengvinti kreditą perkant turtą, o kiekybinis palengvinimas - balanso įsipareigojimų pusėje ir siekiama padidinti atsargas per valiutą ir kitus likvidžius straipsnius.
Priemonės, kurios buvo kredito palengvinimo programos dalis, buvo likvidumo programos, apsikeitimo sandoriai su kitais centriniais bankais, įsigytų vertybinių popierių skaičiaus padidėjimas ir tiek viešojo, tiek privataus turto pirkimas. Tokia netradicinė politika buvo naudojama kartu su fiskalinėmis paskatomis, kad ekonomika išeitų iš nuosmukio.
Netradicinės pinigų politikos veiksmingumas
Netradicinė pinigų politika, kurią įvairūs centriniai bankai vykdė pirkdami turtą, veiksmingai sušvelnino neigiamą nulinės apatinės ribos poveikį. Federalinio rezervo turto pirkimo programa leido 3% sumažinti trumpalaikes palūkanas. Politika taip pat sumažino gamybos apimties atotrūkį JAV ir padarė lemiamą įtaką palūkanų normų skirtumams.
Europoje netradicinės politikos poveikis buvo labiau išmatuojamas. Paauglių derlius buvo 1% mažesnis, nei būtų buvęs dėl kiekybinio palengvinimo. Poveikio priemonė buvo EURIBOR-EONIA skirtumas, kuris palūkanų normas sumažino nuo 1,8% žlugus „Lehman Brothers“ iki 0,05% įgyvendinus politiką.
Europos centrinis bankas Europos centrinis bankas Europos centrinis bankas (ECB) yra viena iš septynių ES institucijų ir visos euro zonos centrinis bankas. Tai vienas kritiškai svarbiausių centrinių bankų pasaulyje, prižiūrintis daugiau kaip 120 centrinių ir komercinių bankų valstybėse narėse. panaudojo patobulintą kreditų lengvinimo paramos politiką palūkanų skirtumams sutramdyti, o tai padėjo ekonomikai nuosmukio metu. Kiekybinis lengvinimas suvaidino svarbų vaidmenį Europoje padedant stabilizuoti ekonomiką po „Lehman Brothers“ žlugimo, nors to vis dar nepakako, kad būtų išvengta ekonominės veiklos nuosmukio.
2008 m. Recesijos metu centriniai bankai turėjo įsikišti, kad sumažintų finansų krizės daromą žalą, tačiau pinigų politika vis dar buvo per griežta. Tyrimų duomenimis, dar 2–4 proc. Palūkanų normos sumažinimas būtų padėjęs nedarbui ir nuosmukiui, tačiau nulinė apatinė riba neleido tokiems įvykti.
Net įgyvendinus netradicinę politiką, ekonomikos atsigavimas vis dar vyko lėtai, o nedarbas buvo didelis. Vyriausybė turėjo ieškoti kitos politikos, kaip alternatyvos nulio apatinės ribos padariniams įveikti.
Galiausiai Europos centriniai bankai pažeidė tariamai neliečiamą apatinę ribą, iš tikrųjų įgyvendindami neigiamas palūkanų normas. Šis veiksmas yra labai prieštaringas, ir JAV nuo 2019 m. Išlaikė apatinę nulinę palūkanų normos ribą.
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:
- Ekonominė depresija Ekonominė depresija Ekonominė depresija yra toks įvykis, kai ekonomika patiria finansinių neramumų būseną, o tai dažnai būna neigiamos veiklos laikotarpis, pagrįstas šalies bendruoju vidaus produktu (BVP). Tai yra daug blogiau nei recesija, BVP smarkiai sumažėja ir paprastai trunka daugelį metų.
- Ekspansiška pinigų politika Ekspansiška pinigų politika Ekspansinė pinigų politika yra makroekonominės pinigų politikos rūšis, kuria siekiama padidinti pinigų plėtros tempą, kad paskatintų vidaus ekonomikos augimą. Ekonomikos augimą turi palaikyti papildoma pinigų pasiūla.
- Apversto pajamingumo kreivė Apversto pajamingumo kreivė Apversta pajamingumo kreivė dažnai rodo nuosmukį ar ekonomikos sulėtėjimą. Pelningumo kreivė yra grafinis santykio tarp turto (paprastai vyriausybės obligacijų) mokamos palūkanų normos ir laiko iki išpirkimo santykis.
- Likvidumo gaudyklė Likvidumo gaudyklė Likvidumo gaudyklė yra situacija, kai ekspansinė pinigų politika (pinigų pasiūlos padidėjimas) negali padidinti palūkanų normų ir todėl nesukelia ekonomikos augimo (gamybos apimties padidėjimo).
