Nepastovumo arbitražas - apžvalga, kaip tai veikia ir rūpesčiai

Nepastovumo arbitražas reiškia statistinės arbitražo strategijos tipą, kuris įgyvendinamas prekyboje opcionais. Tai generuoja pelną iš numanomo nepastovumo numanomo nepastovumo (IV) numanomo nepastovumo (arba tiesiog IV - skirtumo) naudoja pasirinkimo sandorio kainą, kad apskaičiuotų, ką rinka sako apie būsimą opciono pasirinkimo sandorių nepastovumą, ir prognozuojamą pagrindinių priemonių nepastovumą. turto.

Nepastovumo arbitražas

Opcionų vertėms įtakos turi jų pagrindinio turto nepastovumas. Didesnis pagrindinio turto nepastovumas lemia didesnę pasirinkimo sandorio vertę. Todėl dėl skirtingo numanomo pasirinkimo sandorio nepastovumo ir prognozuojamo turto nepastovumo susidarys skirtumas tarp numatomos pasirinkimo sandorio kainos ir rinkos kainos.

Santrauka

  • Nepastovumo arbitražo pelnas iš numanomo pasirinkimo sandorių nepastovumo ir numatomo pagrindinio turto kainų svyravimo skirtumo.
  • Paprastai jis įgyvendinamas delta neutraliame portfelyje su pasirinkimo galimybe ir pagrindiniu turtu.
  • Rizika egzistuoja nepastovumo arbitraže - neapibrėžtumas dėl numanomo nepastovumo įvertinimo, holdingo pozicijų laiko ir pagrindinio turto kainos pokyčio.

Nepastovumo arbitražas ir „Delta-Neutral“ portfelis

Nepastovumo arbitražas paprastai įgyvendinamas delta neutraliame portfelyje, kurį sudaro pasirinkimo sandoris ir jo pagrindinis turtas. Delta yra išvestinių finansinių priemonių kainos jautrumo jos pagrindinio turto kainos pokyčiams matas.

Pirkimo pasirinkimo delta svyruoja nuo 0 iki 1, nes padidėjus turto kainai, atitinkamos pirkimo pasirinkimo galimybės vertė yra didesnė. Pardavimo opcijos delta svyruoja nuo -1 iki 0, nes aukštesnė turto kaina lemia mažesnę atitinkamo pardavimo pasirinkimo sandorio vertę. Pasirinkimo sandorių prekybininkas gali sukurti delta atžvilgiu neutralų portfelį, kurio bendras delta bus lygus nuliui, subalansuodamas teigiamą ir neigiamą pozicijų deltas.

Nepastovumo arbitražas - „Call and Put“ delta

Kadangi pasirinkimo sandorio delta laikui bėgant keičiasi, norint išlaikyti delta neutralią, portfelį reikia dažnai subalansuoti. Taigi pasirinkimo sandorių prekiautojas gali uždirbti pelno iš šių pusiausvyros sandorių, įgyvendindamas nepastovumo arbitražo strategiją.

Delta-neutralaus portfelio vertė išlieka pastovi, kai mažėja pagrindinio turto kainos pokyčiai. Todėl tol, kol prekiaujama neutralia delta strategija, nepastovumo arbitražas yra spekuliacija nepastovumu, o ne pagrindinio turto kaina.

Kaip veikia nepastovumo arbitražas

Prekybininkai, įgyvendinantys nepastovumo arbitražo strategiją, ieško variantų, kurių numanomas nepastovumas yra žymiai didesnis arba mažesnis nei prognozuojamas pagrindinio turto kainų svyravimas. Jei prekiautojas mano, kad numanomas akcijų pasirinkimo sandorio nepastovumas yra nepakankamai įvertintas (pasirinkimo sandoris yra per mažas), prekybininkas gali atidaryti ilgąją pardavimo pasirinkimo poziciją ir sutrumpinti pagrindinį turtą apsidraudimui.

Tai sudaro arbitražo poziciją Arbitražas Arbitražas yra strategija pasinaudoti kainų skirtumais skirtingose ​​to paties turto rinkose. Kad tai įvyktų, turi būti bent dviejų lygiaverčių turto su skirtingomis kainomis situacija. Iš esmės arbitražas yra situacija, iš kurios prekybininkas gali pasipelnyti, o tai išlaiko portfelio delta neutralią. Teigiama, kad prekybininkas yra „ilgas nepastovumas“. Keičiantis akcijų kainai, kai numanomas nepastovumas vėliau padidėja, o pasirinkimo sandoris pakyla iki tikrosios vertės, prekybininkas pelno.

Jei prekybininkas mano, kad akcijų pasirinkimo sandoris yra per brangus dėl pervertinto numanomo nepastovumo, prekybininkas gali sutrumpinti nepastovumą atidarydamas trumpąją pirkimo pasirinkimo poziciją ir apsidraudęs poziciją pirkdamas pagrindinį turtą. Jei akcijų kaina nesikeičia ir prekybininko prognozė yra teisinga, pasirinkimo sandoris nusileidžia iki tikrosios vertės. Taigi prekiautojas pasipelno iš savo nepastovumo prognozės.

Pagal pardavimo paritetą „Put-Call“ paritetas „Put-call“ paritetas yra svarbi pasirinkimo sandorių kainodaros sąvoka, parodanti, kaip pardavimo, skambučių ir pagrindinio turto kainos turi būti suderintos viena su kita. Ši lygtis nustato ryšį tarp pardavimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių, turinčių tą patį pagrindinį turtą, kainos. (kaip parodyta toliau pateiktoje formulėje), turint ilgą europinį pardavimo ir ilgą pagrindinį turtą, prilygsta ilgas tos pačios klasės Europos kvietimas ir ilgoji obligacija, kurios nominalioji pradinės kainos vertė yra suėjus terminui. pasirinkimus.

Todėl nepastovumo arbitražo strategijos pasirinkimo pozicijos gali būti arba kvietimai, arba pirkimai. Kai prekybininkas nori ilgai / trumpai nepastoviai, jis gali ilginti / sutrumpinti skambutį arba parduoti, ir tai duoda tą patį rezultatą.

P + S = C + PV [K]

Kur:

  • P = Europos pardavimo pasirinkimo sandorio kaina
  • S = Pagrindinio turto kaina (priskiriama tai pačiai klasei kaip Europos pardavimo)
  • C = Europos pirkimo pasirinkimo sandorio kaina
  • PV [K] = Dabartinė įvykdymo kainos (K) vertė, diskontuota nerizikinga norma nuo pasirinkimo galiojimo pabaigos datos

Nepastovumo arbitražas - rūpesčiai

Tam tikru mastu nepastovumo arbitražas nėra „tikras“ arbitražas, suteikiantis galimybę gauti nerizikingą pelną. Rizika vis dar egzistuoja nepastovumo arbitražo strategijoje. Norėdamas pasipelnyti iš tokios strategijos, prekybininkas turi būti teisingas, laikydamasis kelių prielaidų. Tai apima opciono pervertinimą ar nuvertėjimą, tinkamą pozicijų laikymo laiką ir pagrindinio turto kainos pokytį.

Neteisingi įvertinimai gali sukelti laiko vertės eroziją ir brangius strategijos pakeitimus. Jie gali neutralizuoti pelną.

Be to, portfelio nepastovumo arbitražo strategija suteikia diversifikaciją. Diversifikacijos diversifikavimas yra portfelio išteklių ar kapitalo paskirstymo įvairioms investicijoms būdas. Diversifikacijos tikslas yra sušvelninti nepastovumo rizikos nuostolius. Tačiau „juoda gulbė Juodosios gulbės įvykis“ Juodosios gulbės įvykis, frazė, dažniausiai naudojama finansų pasaulyje, yra itin neigiamas įvykis ar įvykis, kurį neįmanoma numatyti. Kitaip tariant, juodosios gulbės įvykiai yra netikėti ir nepažįstami įvykiai. Šį terminą išpopuliarino buvęs Volstryto prekybininkas Nassimas Nicholas Talebas “įvykiai gali reikšmingai paveikti pajamas, ypač kai portfelyje yra numanomų nepastovumų, koreliuojančių tarp turto.

Rizikos fondų valdymo įmonė „Long Term Capital Management“ (LTCM) naudojo nepastovumo arbitražo strategiją ir kai kurias kitas arbitražo strategijas. Kadangi arbitražas suteikia žemą grąžos lygį, LTCM prekiauja dideliu svertu. Dėl didelio finansinio sverto ir „juodosios gulbės“ įvykio - Rusijos vyriausybės įsipareigojimų neįvykdymo vietinės valiutos obligacijoms - LTCM nepavyko 1998 m.

Papildomi resursai

Finansai yra oficialus pasaulinio sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikavimo teikėjas. Atestuota bankų ir kreditų analitikų (CBCA) ™ akreditacija yra pasaulinis kredito analitikų standartas, apimantis finansus, apskaitą, kredito analizę, pinigų srautų analizę. , sandorio modeliavimas, paskolos grąžinimas ir kt. sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:

  • „American vs Bermudan“ ir „European Options“ variantai „American vs Bermudan“ ir „Bermudan“ pasirinkimai Yra įvairių tipų variantų, kurie skiriasi pagal savo mankštos apribojimus. Panagrinėkime Amerikos ir Europos ir Bermudano variantus, kad sužinotume
  • Kintamumas Kintamumas Kintamumas yra vertybinių popierių kainos svyravimų greičio matas bėgant laikui. Jis nurodo rizikos lygį, susijusį su vertybinių popierių kainos pokyčiais. Investuotojai ir prekybininkai apskaičiuoja vertybinių popierių nepastovumą, kad įvertintų ankstesnius kainų pokyčius
  • Pasirinktys: Skambučiai ir siuntimai Pasirinkimai: Skambučiai ir siuntimai Opcionas yra išvestinių finansinių priemonių forma, suteikianti turėtojui teisę, bet ne pareigą, pirkti ar parduoti turtą iki tam tikros datos (galiojimo pabaigos datos) už nurodytą kainą (streikas kaina). Yra dviejų tipų parinktys: skambučiai ir skambučiai. JAV pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti bet kuriuo metu
  • „Vega Neutral“ „Vega Neutral Vega neutral“ yra pasirinkimo sandorių rizikos valdymo strategija, kuria siekiama sukurti portfelį, kurio bendra vega būtų lygi nuliui. Vega atspindi

Naujausios žinutės

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found