Precedentinė operacijų analizė - išsamus vadovas IB analitikams

Precedentinė sandorių analizė naudojama siekiant numanomo rinkos vertinimo. Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami atliekant investicinę bankininkystę, nuosavo kapitalo tyrimus, privataus kapitalo plėtrą, įmonių plėtrą, susijungimus ir įsigijimus, viešųjų ar privačių įmonių išpirkimą ir finansavimą. Susijungimų pasekmių analizė Susijungimų pasekmių analizė įvertina finansinį poveikį susijungimas ar įsigijimas. Tai reikia atidžiai apsvarstyti prieš kontekstą. Iš esmės precedentinė sandorių analizė apžvelgia ankstesnius susijungimų ir įsigijimų sandorius. Susijungimų įsigijimų susijungimų ir įsigijimų procesas. Sužinokite, kaip įvykdyti susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki pabaigos, įvairius pirkėjų tipus (strateginius ir finansinius pirkimus), sinergijos svarbą ir sandorių išlaidas, kad sužinotume, kiek kainavo panašaus verslo įsigijimas praeitis. Iš ankstesnių sandorių vertinimo kartotiniai Vertinimo kartotinių tipai Finansinėje analizėje naudojami daugybė vertinimo kartotinių tipų. Šie daugiklių tipai gali būti skirstomi į nuosavo kapitalo ir įmonės vertės kartotinius. Jie naudojami dviem skirtingais metodais: palyginama įmonės analizė (kompaktai) arba precedentiniai sandoriai (precedentai). Žr. Pavyzdžius, kaip apskaičiuoti galima padalijus sandorio vertę iš tikslinės įmonės finansinių duomenų. Vertinimo įmonei taikomi vertinimo kartotiniai, siekiant suteikti teorinę verslo vertę.

Tai yra „Finance“ nemokamo investicinės bankininkystės vadovo „Investicinės bankininkystės vadovas“ ištrauka. Investicinės bankininkystės knygą galite nemokamai atsisiųsti kaip PDF. Skaitykite apie apskaitą, vertinimą, finansinį modeliavimą, „Excel“ ir visus įgūdžius, reikalingus investicinės bankininkystės analitikui. Šis vadovas yra 466 puslapiai išsamių instrukcijų, kurias reikia žinoti kiekvienam naujam banko samdymui, kad pavyktų būti analitiku.

Precedentinė operacijų analizė - atitinkamos operacijos

Precedento sandorių analizė apžvelgia naujausius įsigijimus atitinkamame sektoriuje. Palyginamos įmonės vykdo panašią verslo veiklą ir, idealiu atveju, veikia tose pačiose geografinėse vietovėse. Tikslinės įmonės (tiek precedentas, tiek numatytas tikslas) turėtų turėti panašius dalykus:

• Verslo veikla
• Geografinė padėtis
• Dydis
• Augimo profiliai
• Pelningumo profiliai
• Apskaitos politika
• Viešas ir privatus

Kad analizė būtų pagrįsta, ypač svarbu, kad abi įmonės laikytųsi tos pačios arba labai panašios apskaitos politikos.

Ankstesnis sandoris turėtų:

• Rodyti panašias įsigijimo proporcijas
• Būkite panašių sumetimų (pinigai, palyginti su skola, palyginti su nuosavu kapitalu)
• Įtraukite panašias konkurso dalyves (prekybos ir privataus kapitalo)
• Atsiranda panašiomis akcijų rinkos sąlygomis
• Rodyti panašius operacijų profilius (rekomenduojamas pasiūlymas ir priešiškas pasiūlymas, palyginti su ginčijamu)

Precedentinių operacijų analizės mechanika

Precedento sandorių analizės informacijos santrauka

Precedento sandorių analizės kursai

Tiek skaitikliu, tiek vardikliu naudokite tą pačią valiutą:

• P&L istorinis - naudokite vidutinius laikotarpio valiutų kursus
• P&L prognozė - naudokite naujausią valiutų kursą
• B / S - naudokite valiutos kursą B / S dieną

Atidėti mokėjimai atliekant precedento sandorių analizę

Įsigydama verslą, įmonė gali atidėti (sumokėti vėliau) dalį savo siūlomo atlygio, nes:

• Tikslinės bendrovės vadovybė turi didelių verslo akcijų, užtikrindama, kad jie ir toliau dirbtų bendrovėje po įsigijimo
• Atlygis mokamas priklausomai nuo įsigytos įmonės susitikimo ar viršijant jos verslo planuose numatytas prognozes
• Mokesčių restruktūrizavimo priežastys

Atidėtam svarstymui įsitikinkite, kad laikomasi jo sukūrimo sąlygų. Įtraukite abi reikšmes ir kartotinių diapazoną.

Nuosavo kapitalo vertė, palyginti su įmonės verte, atliekant precedento sandorių analizę

Nuosavybės ir įmonės vertės visada yra 100% tikslinės įmonės. Jei varžytynių dalyvis perka 50% tikslinės vertės, nuosavybės ir įmonės vertės yra nurodomos iš pirkimo kainos. 50% įmonės įsigijimas už 10 000 000 USD reiškia, kad įmonė verta 20 000 000 USD. Jei dalyvis perka mažiau nei 100%, sumokėta suma atspindi dalį nuosavybės vertės. Įmonės vertė apskaičiuojama padidinus nuosavo kapitalo vertę iki 100% ir pridedant grynąją skolą. Tačiau jei siūlytojas perka visą „Target“, jis prisiima ir visus „Target“ įsipareigojimus. Į tai, kas apibūdinama kaip „sumokėta suma“, gali būti neįtraukta skola. Svarbu suprasti, kokia yra sumokėta suma, kad būtų išvengta neteisingų sandorių kartotinių skaičiavimo.

Akcijų pasirinkimo sandoriai ir konvertuojama skola

Visi pelningi pasirinkimo sandoriai yra įgyvendinami įsigyjant ir turėtų būti konvertuojami apskaičiuojant nuosavybės vertę ir įmonės vertę.

Kartotinių pavyzdžiai

Privačios operacijos kartojasi

Vertinimo kartotinius galima gauti padalijus sandorio vertę iš tikslinės įmonės finansinių duomenų.

Viešieji sandoriai dauginasi

Privatiems sandoriams vertinimo kartotinius galima gauti padalijus sandorio vertę iš tikslinės įmonės finansinių duomenų (ar kitų rodiklių, tokių kaip abonentai, kvadratinės pėdos ir kt.).

Už viešosios bendrovės sandorį sumokėta premija nurodo tai, kad konkurso dalyvis, siekdamas kontroliuoti tikslą, paprastai mokės didesnę nei rinkos vertė premiją. Tai vadinama perėmimo priemoka.

Precedento sandorių analizės pavyzdys

Vertinant taikinį

Yra daugybė būdų, kaip pasirinkti tinkamą sandorio kelis iš operacijų duomenų bazės:

• Operacijų vidurkis / mediana
• Vidutinis, neįskaitant išskirtinių
• Diapazonas apie vidurkį
• Nustatykite didžiausias ir mažiausias tikėtinas kainas.

Koks būdas yra geriausias, priklauso nuo:

• Į precedento sandorių duomenų bazę patenkančios informacijos kokybė
• Publika
• Padėtis / aplinka

Šioje lentelėje pateikiamas precedento operacijų analizės pavyzdys:

Precedento operacijų analizės tikrinimas

• Visada patikrinkite savo darbą.
• Reikėtų patikrinti palyginamus kartotinius, ar jie pagrįsti.
• Išnašos turėtų būti naudojamos visoms prielaidoms ar kitiems svarbiems dalykams.

Vertinimo futbolo aikštė

Futbolo aikštėse parodomas įmonės vertinimas pagal skirtingas metodikas, kaip rodo šie pavyzdžiai:

Kontrolinės įmokos

Perėmimo premija yra suma, viršijanti kotiruojamą įmonės vertę, kurią moka įsigyjantis asmuo. Kitaip jis vadinamas „priemoka už kontrolę“.

Gebėjimas valdyti įmonę turi vertę:

• Visiška kontrolė (dauguma)
• Dalinė kontrolė (mažuma, reikšminga įtaka, bendra kontrolė)

Akcijų paketas, suteikiantis tam tikrą kontrolę, gali būti vertas daugiau nei atskirų akcijų verčių suma. Todėl sandorių kartotiniai yra didesni nei įmonės prekybos kartotiniai. Didesnėms kontrolinėms akcijoms įmokos yra brangesnės (100% įmonės premija yra žymiai didesnė nei 5% įmonės premija).

Kodėl reikia mokėti priemoką?

Kai akcijų rinkos vertina įmonę, jos vertina būsimų jos pinigų srautų PV. Būsimųjų pinigų srautų PV yra pagrindinė perėmimo priežastis.

Sinergijos

Perėmimai vykdomi su priemoka, siekiant sinergijos - kiek papildomų grynųjų pinigų dalyvis gali uždirbti iš tikslo, kurio nėra:

• Parduotuvė; arba
• Dabartinis savininkas (atliekant privatų sandorį)

Sinergija reiškia, kad konkurso dalyvių diskontuoti pinigų srautai yra didesni už rinkos (arba dabartinio savininko) diskontuojamus pinigų srautus. Todėl tai nustato ribą, kiek gali sumokėti dalyvis. Jei įsigijimas ketina suteikti pridėtinei vertę, faktiškai sumokėta suma paprastai yra mažesnė už šią maksimalią sumą. Precedentinius sandorių kartotinius įtakoja sinergijos vertės padalijimas tarp tikslinio ir dalyvio.

LBO akcijų grąžos varikliai

Sverto išpirkimas (LBO) vykdomas naudojant didelę sumą skolintų pinigų įsigijimo išlaidoms padengti. Tai darydama, LBO komanda turi įžvelgti didelę naudą mokėdama priemoką už taikinį.

Sverto nauda

• Mokesčių taupymas nuo palūkanų
• Minusas apsiriboja nuosavu kapitalu
• Potencialiai didelis akcijų pakėlėjas

Precedento sandorių analizės problemos

Precedentinių operacijų analizės procese gali kilti daugybė problemų, įskaitant šias:

• Plačiai išsklaidytas vertinimo kartotinis
• Skirtingi statymai
• Prieiga prie informacijos / kokybės (privatūs sandoriai)
• Skirtingi ataskaitų teikimo standartai
• Viešųjų rinkų nepastovumas

Papildomi resursai

Dėkojame, kad perskaitėte šį Finansų nemokamos investicinės bankininkystės knygos skyrių „Investicinės bankininkystės vadovas“. Finansų knygą „Investicinė bankininkystė“ galite nemokamai atsisiųsti kaip PDF. Skaitykite apie apskaitą, vertinimą, finansinį modeliavimą, „Excel“ ir visus įgūdžius, reikalingus investicinės bankininkystės analitikui. Šis vadovas yra 466 puslapiai išsamių instrukcijų, kurias reikia žinoti kiekvienam naujam banko samdymui, kad būtų galima atlikti precedento analizę. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie finansų ištekliai:

• „Pitchbook“ - precedentinių operacijų analizė Precedentų sandorių analizė Precedentų sandorių analizė yra įmonės vertinimo metodas, kai anksčiau įsigyjant įsigijimus ir įsigijimus įsigyjant įsigijimus ir įsigijimus, šiandien vertinamas palyginamas verslas. Šis vertinimo metodas paprastai vadinamas „precedentais“, siekiant įvertinti visą verslą kaip susijungimo / įsigijimo dalį, kurį paprastai parengė analitikai.
• Sandorio keli sandorių kartotiniai sandorių kartotiniai yra tam tikros rūšies finansiniai rodikliai, naudojami įmonei įvertinti. Susijungimų ir įsigijimų sandoriuose konkrečią įmonę vertina įvairios įmonės
• Privačios įmonės vertinimas Privačios įmonės vertinimas 3 privačios įmonės vertinimo metodikos - sužinokite, kaip vertinti verslą, net jei jis yra privatus ir turintis ribotą informaciją. Šiame vadove pateikiami pavyzdžiai, įskaitant palyginamą įmonės analizę, diskontuotų pinigų srautų analizę ir pirmąjį Čikagos metodą. Sužinokite, kaip profesionalai vertina verslą
• Futbolo aikštės diagramos šablonas Futbolo lauko diagramos šablonas Futbolo lauko diagrama naudojama rodyti verslo verčių diapazoną. Atsisiųskite nemokamą „Excel“ futbolo lauko diagramos šabloną ir sužinokite, kaip jį sukurti.