„Altman“ „Z-Score“ modelis yra skaitinis matas, naudojamas prognozuoti verslo bankroto tikimybę per ateinančius dvejus metus. Modelis buvo sukurtas amerikiečių finansų profesoriaus Edwardo Altmano 1968 m., Siekiant įvertinti įmonių finansinį stabilumą.
Altmano „Z-score“ modelis yra laikomas efektyviu metodu prognozuoti bet kurios organizacijos finansinių sunkumų būklę, naudojant kelias balansines vertes ir įmonių pajamas. Altmano idėja sukurti bankroto prognozavimo formulę prasidėjo Didžiosios depresijos metu. Didžioji depresija Didžioji depresija buvo pasaulinė ekonominė depresija, vykusi nuo 1920-ųjų pabaigos iki 1930-ųjų. Dešimtmečius vyko diskusijos apie tai, kas sukėlė ekonominę katastrofą, ir ekonomistai tebėra susiskaldę dėl įvairių minčių mokyklų. kai įmonės smarkiai išaugo įsipareigojimų nevykdymo atvejai.
Santrauka
- Altmano „Z-score“ modelis yra skaitinis matas, naudojamas prognozuoti bankroto tikimybę.
- Amerikietis Edwardas Altmanas paskelbė „Z-score Model“ 1968 m. Kaip įmonės bankroto tikimybės matą.
- „Altman“ Z balų modelis sujungia penkis finansinius rodiklius, kad numatytų įmonės nemokumo tikimybę per ateinančius dvejus metus.
„Altman's Z-score Model Explained“
„Z-score“ modelis buvo pristatytas kaip būdas numatyti įmonės žlugimo tikimybę per ateinančius dvejus metus. Šis modelis pasirodė esąs tikslus metodas prognozuoti bankrotą Bankrotas Bankrotas yra žmogaus ar žmogaus, kuris nėra žmogus (įmonė ar vyriausybinė įstaiga), negalinčio grąžinti negrąžintų skolų kreditoriams, teisinis statusas. kelis kartus. Remiantis tyrimais, modelis parodė 72% tikslumą prognozuojant bankrotą dvejus metus iki jo įvykimo, ir jis pateikė klaidingą teigiamą rezultatą 6%. Klaidingai teigiamas lygis buvo mažesnis, palyginti su 15–20% klaidingai teigiamų rezultatų, kai modelis buvo naudojamas prognozuoti bankrotą vieneriems metams iki jo įvykimo.
Kurdamas „Z-score“ modelį, Altmanas kartu su kitais koeficientais naudojo svertinę sistemą, kuri numatė įmonės bankroto galimybes. Iš viso „Altman“ sukūrė tris skirtingus „Z“ balus skirtingų tipų įmonėms. Verslo rūšys Steigiant įmonę, reikia rinktis keturis pagrindinius verslo tipus: individualios įmonės, bendrijos, ribotos atsakomybės bendrovės ir korporacijos. . Originalus modelis buvo išleistas 1968 m. Ir buvo specialiai sukurtas valstybinėms gamybos įmonėms, kurių turtas viršija 1 mln. Į pirminį modelį neįtrauktos privačios įmonės ir ne gamybos įmonės, kurių turtas mažesnis nei 1 mln.
Vėliau, 1983 m., „Altman“ sukūrė dar du modelius, skirtus naudoti mažesnėse privačiose gamybos įmonėse. „A“ modelio „Z“ balas buvo sukurtas specialiai privačioms gamybos įmonėms, o „B“ modelis - viešai neprekiaujamoms įmonėms. 1983 m. „Z-score“ modeliai apėmė įvairias svorius, nuspėjamumo vertinimo sistemas ir kintamuosius.
Altmano „Z-score“ modelio formulė
„Z-score“ modelis pagrįstas penkiais pagrindiniais finansiniais rodikliais ir remiasi informacija, esančia 10-K ataskaitoje. Tai padidina modelio tikslumą vertinant įmonės finansinę būklę ir jos bankroto tikimybę.
„Altman“ Z balo formulė parašyta taip:
Ζ = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E
Kur:
- Zeta (ζ) yra „Altman“ Z balas
- A yra apyvartinio kapitalo ir viso turto santykis
- B yra nepaskirstyto pelno / viso turto santykis
- C yra pelnas prieš palūkanas ir mokesčius / bendrą turtą
- D yra nuosavo kapitalo ir visų įsipareigojimų rinkos vertės santykis
- E yra viso pardavimo / viso turto santykis
Ką reiškia „Z-Scores“
Paprastai kuo mažesnis Z balas, tuo didesnė tikimybė, kad įmonė siekia bankroto. Žemesnis nei 1,8 Z balas reiškia, kad įmonė patiria finansinių sunkumų ir turi didelę tikimybę bankrutuoti. Kita vertus, 3 ir daugiau balų reiškia, kad įmonė yra saugioje zonoje ir vargu ar iškelia bankrotą. Rezultatas tarp 1,8 ir 3 reiškia, kad įmonė yra pilkoje zonoje ir turi vidutines galimybes kreiptis dėl bankroto.
Investuotojai naudoja „Altman“ Z balą, kad priimtų sprendimą pirkti ar parduoti įmonės akcijas, atsižvelgiant į įvertintą finansinę galią. Jei įmonė Z rodiklį parodo arčiau 3, investuotojai gali apsvarstyti galimybę įsigyti bendrovės akcijų, nes per ateinančius dvejus metus yra minimali verslo bankroto rizika.
Tačiau jei įmonė Z rodiklį rodo arčiau 1,8, investuotojai gali apsvarstyti galimybę parduoti bendrovės akcijas, kad neprarastų savo investicijų, nes rezultatas reiškia didelę bankroto tikimybę.
Penki paaiškinti finansiniai koeficientai, pateikti „Z-Score“
Šie yra pagrindiniai finansiniai rodikliai, sudarantys „Z-score“ modelį:
1. Apyvartinis kapitalas / visas turtas
Apyvartinis kapitalas yra skirtumas tarp trumpalaikio įmonės turto ir trumpalaikių įsipareigojimų. Trumpalaikiai įsipareigojimai Trumpalaikiai įsipareigojimai yra verslo subjekto finansiniai įsipareigojimai, kuriuos reikia sumokėti per metus. Įmonė juos parodo balanse. Įsipareigojimas atsiranda tada, kai įmonei yra įvykdytas sandoris, dėl kurio ateityje tikimasi išleisti grynuosius pinigus ar kitus ekonominius išteklius. . Įmonės apyvartinio kapitalo vertė lemia trumpalaikę finansinę būklę. Teigiamas apyvartinis kapitalas reiškia, kad įmonė gali įvykdyti savo trumpalaikius finansinius įsipareigojimus ir vis tiek skirti lėšų investuoti ir augti.
Priešingai, neigiamas apyvartinis kapitalas reiškia, kad įmonė stengsis įvykdyti savo trumpalaikius finansinius įsipareigojimus, nes yra nepakankamo trumpalaikio turto.
2. Nepaskirstytasis pelnas / visas turtas
Nepaskirstyto pelno ir viso turto santykis rodo nepaskirstyto pelno ar nuostolių sumą įmonėje. Jei įmonė praneša apie mažą nepaskirstyto pelno ir viso turto santykį, tai reiškia, kad įmonė finansuoja savo išlaidas naudodamasi skolintomis lėšomis, o ne lėšomis iš nepaskirstytojo pelno. Tai padidina įmonės bankroto tikimybę.
Kita vertus, didelis nepaskirstyto pelno ir viso turto santykis rodo, kad įmonė nepaskirstytą pelną naudoja kapitalo išlaidoms finansuoti. Tai rodo, kad per metus įmonė pasiekė pelningumą ir jai nereikia pasikliauti skolinimais.
3. Pelnas prieš palūkanas ir mokesčius / visas turtas
EBIT, įmonės pelningumo rodiklis, reiškia įmonės sugebėjimą gauti pelną tik iš savo veiklos. EBIT / viso turto santykis rodo įmonės sugebėjimą gauti pakankamai pajamų, kad išliktų pelninga, finansuotų vykdomą veiklą ir mokėtų skolas.
4. Nuosavo kapitalo / visų įsipareigojimų rinkos vertė
Rinkos vertė, dar vadinama rinkos kapitalizacija Rinkos kapitalizacijos šablonas Šis rinkos kapitalizavimo šablonas padeda atskirti rinkos kapitalizaciją nuo įmonės vertės. Rinkos kapitalizacija (Market Cap) yra naujausia neapmokėtų bendrovės akcijų rinkos vertė. Rinkos viršutinė riba yra lygi dabartinei akcijų kainai, padaugintai iš apyvartinių akcijų skaičiaus. Inv, yra įmonės nuosavo kapitalo vertė. Jis gaunamas neapmokėtų akcijų skaičių padauginus iš dabartinės akcijų kainos.
Nuosavo kapitalo ir visų įsipareigojimų santykio rinkos vertė parodo, kiek sumažės įmonės rinkos vertė, kai ji paskelbė bankrotą, kol įsipareigojimų vertė viršijo balanso turto vertę. Didelę nuosavo kapitalo ir visų įsipareigojimų santykio rinkos vertę galima interpretuoti kaip didelį investuotojų pasitikėjimą įmonės finansine jėga.
5. Pardavimas / visas turtas
Pardavimų ir viso turto santykis parodo, kaip efektyviai vadovybė naudoja turtą, kad gautų pajamas konkurencijos atžvilgiu. Didelis pardavimų ir viso turto santykis reiškia, kad vadovybė reikalauja nedidelių investicijų pardavimams generuoti, o tai padidina bendrą įmonės pelningumą.
Priešingai, mažas arba mažėjantis pardavimų ir viso turto santykis reiškia, kad vadovybė turės naudoti daugiau išteklių, kad sugeneruotų pakankamai pardavimų, o tai sumažins įmonės pelningumą.
Daugiau išteklių
Finansai siūlo atestuotą bankininkystės ir kredito analitiką (CBCA) grąžinimai ir dar daugiau. sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie šaltiniai:
- Įvykdymo neįvykdymo tikimybė Įvykdymo neįvykdymo tikimybė Įvykdymo tikimybė (PD) yra tikimybė, kad skolininkas neįvykdys paskolos grąžinimo ir yra naudojamas apskaičiuojant tikėtinus nuostolius iš investicijos.
- SEC padavimai SEC padavimai SEC padavimai yra finansinės ataskaitos, periodinės ataskaitos ir kiti oficialūs dokumentai, kuriuos valstybinės įmonės, tarpininkai ir tarpininkai privalo pateikti JAV vertybinių popierių ir biržos komisijai (SEC). SEC buvo sukurtas 1930-aisiais, siekiant pažaboti manipuliaciją atsargomis ir sukčiavimą
- Įsipareigojimų rūšys Įsipareigojimų rūšys Yra trys pagrindinės įsipareigojimų rūšys: trumpalaikiai, ilgalaikiai ir neapibrėžtieji įsipareigojimai. Įsipareigojimai yra teisiniai įsipareigojimai arba skolos kitam asmeniui ar įmonei. Kitaip tariant, įsipareigojimai yra būsimos ekonominės naudos aukos, kurias ūkio subjektas turi gauti
- JAV bankroto kodeksas JAV bankroto kodeksas JAV bankroto kodeksas taip pat vadinamas Jungtinių Valstijų kodekso 11 antraštine dalimi ir jis reglamentuoja procedūrą, kurios laikosi įmonės ir asmenys.
