Palyginami prekybos kartotiniai (Comps) - pamoka ir vadovas Comps

Analizuojant palyginamus prekybos kartotinius (Comps), reikia analizuoti įmones, turinčias panašų veiklos, finansinį ir nuosavybės profilį, kad būtų naudinga suprasti:

  1. Pramonės grupės veiklos ir finansinė statistika (augimo tempai, maržos tendencijos, kapitalo išlaidų poreikiai ir kt.). Tai ypač naudinga darant prielaidas atliekant diskontuotų pinigų srautų analizę. DCF analizės infografika Kaip iš tikrųjų veikia diskontuoti pinigų srautai (DCF). Ši DCF analizės infografika apžvelgia įvairius DCF modelio kūrimo „Excel“ etapus. .
  2. Santykinis viešai kotiruojamų bendrovių vertinimas. Kompiuteriai yra ypač naudingi tuo, kad jais galima įvertinti, ar viešai prekiaujama įmonė yra per didelė ar nepakankamai įvertinta, palyginti su bendraamžiais.
  3. Palyginamų bendrovių vertinimo kartotiniai gali būti taikomi tikslinės įmonės finansiniams rodikliams, suteikiant tikslinės verslo teorinę vertę.
  4. Orientacinė rinkos kaina bendrovei, kuri bus keičiama akcijų rinkoje.
  5. Terminalo DCF galiojimas Apžiūrėkite mane per DCF Klausimas, pasivaikščiokite Per DCF analizę dažnai kalbame investicinės bankininkystės interviu metu. Išmokite išsamų finansų atsakymų vadovą, kaip ištaisyti klausimą. Sudarykite 5 metų neprognozuojamo laisvo pinigų srauto prognozę, apskaičiuokite galutinę vertę ir naudodami WACC diskontuokite visus tuos pinigų srautus iki dabartinės vertės. prielaidos.
  6. Pirminio viešo siūlymo (IPO) etalonai Pirminis viešas siūlymas (IPO) yra pirmasis bendrovės išleistų akcijų pardavimas visuomenei. Iki viešojo akcijų paskelbimo įmonė laikoma privačia įmone, paprastai turinčia nedaug investuotojų (steigėjų, draugų, šeimos ir verslo investuotojų, tokių kaip rizikos kapitalistų ar angelų investuotojai). Sužinokite, kas yra IPO vertinimas.

Pastaba: Tai yra nemokamos „Finance“ investicinės bankininkystės knygos „Investicinės bankininkystės vadovas“ ištrauka. Finansų knygą „Investicinė bankininkystė“ galite nemokamai atsisiųsti kaip PDF. Skaitykite apie apskaitą, vertinimą, finansinį modeliavimą, „Excel“ ir visus įgūdžius, reikalingus investicinės bankininkystės analitikui. Šis vadovas yra 466 puslapiai išsamių instrukcijų, kurias reikia žinoti kiekvienam naujam bankui pasisekimui.

Lyginamoji daugybinė prekybos visata

Atliekant kompų analizę, įmonės (tiek tikslinės, tiek palyginamos) turėtų būti panašios:

  • Verslo veikla - pramonė, produktai ir platinimo kanalai
  • Geografinė padėtis
  • Dydis
  • Augimo profiliai (įskaitant sezoniškumą ir cikliškumą)
  • Susijungimų ir įsigijimų profiliai
  • Pelningumo profiliai
  • Apskaitos politika
  • Vertybinių popierių rinkos likvidumas
  • Tyrimų apimtis

Iš esmės būkite selektyvus ir konkretus renkantis panašias įmones. Daugiau palyginamų dalykų ne visada yra geresni!

Informacijos šaltiniai palyginamiems prekybos kartotiniams

InformacijaŠaltinis
Palyginamų bendrovių sąrašasSektorių brokerių ataskaitos

„Bloomberg“

Hooversas

Prospektai (dažnai yra skyrius „Konkurencija“)

Akcijų kaina„Datastream“ arba „Bloomberg“
Neapmokėtos akcijosNaujausia metinė ataskaita (arba tarpiniai rezultatai arba 10Q) atnaujinta dėl bet kokių vėlesnių pakeitimų - apie JK bendroves žr. Reguliavimo naujienų tarnybą (RNS).

„Bloomberg“

Neįvykę pasirinkimo sandoriai ir jų vykdymo kainaNaujausia metinė ataskaita (arba, neįprastai, tarpiniai rezultatai arba 10Q) atnaujinta atsižvelgiant į visus vėlesnius pranešimus

Įmonės, teikiančios ataskaitas pagal JAV GAAP, atskleis svertinę vidutinę pratybų kainą

Skola ir grynieji pinigaiNaujausia metinė ataskaita arba naujesni tarpiniai rezultatai arba 10Q
Pirmenybės akcijosNaujausia metinė ataskaita arba naujesni tarpiniai rezultatai arba 10Q
Mažumos interesaiNaujausia metinė ataskaita arba naujesni tarpiniai rezultatai arba 10Q
Pajamų ataskaitos informacijaNaujausia metinė ataskaita (arba naujesni tarpiniai rezultatai arba 10Q, jei reikia atlikti paskutinių 12 mėnesių [LTM] analizę)
Prognozuojami finansaiBrokerių tyrimai

I / B / E / S duomenų bazė (visų įvertinimų mediana)

Bendra informacija„Extel“ kortelės ir „Datastream 101A“

Nuo nuosavybės vertės iki įmonės vertės

Įmonės vertė = nuosavo kapitalo vertė + grynoji skola + mažumos palūkanos

  • Įmonės vertė (EV) yra visos įmonės vertės matas. Keičiami EV terminai apima įmonės vertę (EV), bendrąją vertę (GV), bendrą kapitalizaciją, įmonės vertę (FV) ir kt.
  • Nuosavo kapitalo vertė yra įmonės, kuri yra prieinama akcininkams, vertė - sinonimas rinkos kapitalizacijai (MC).
  • Grynoji skola = skolinimasis - pinigai + likvidieji ištekliai
    • Grynoji skola paprasčiausiai reiškia bendrą įmonės skolą, atėmus grynuosius pinigus.
    • Pageidautinas akcinis kapitalas gali būti laikomas grynąja skola dėl jo panašių bruožų.

Kada naudoti nuosavybės vertę ir įmonės vertę

Kaip matote paveikslėlyje žemiau, skirtingi palyginami prekybos kartotiniai yra suskirstyti į grupes pagal daugiklių skaitiklį. Jei skaitiklis yra virš pelno (nuostolio) ataskaitos palūkanų eilutės, pelno (nuostolio) ataskaita pelno (nuostolio) ataskaita yra viena iš pagrindinių įmonės finansinių ataskaitų, rodanti jų pelną ir nuostolius per tam tikrą laikotarpį. Pelnas arba nuostolis nustatomas imant visas pajamas ir atėmus visas išlaidas tiek iš pagrindinės, tiek dėl ne pagrindinės veiklos. Ši ataskaita yra viena iš trijų ataskaitų, naudojamų tiek įmonių finansuose (įskaitant finansinį modeliavimą), tiek apskaitoje. tada tai yra įmonės vertės kartotinis (pvz., EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA naudojama vertinant, norint palyginti panašių įmonių vertę, vertinant jų įmonės vertę (EV) ir EBITDA daugiklį, palyginti su vidurkiu. Šiame vadove mes suskaidykite EV / EBTIDA kelis į įvairius komponentus ir išsamiai paaiškinkite, kaip jį apskaičiuoti. Jei skaitiklis yra mažesnis už palūkanų išlaidas, tada jis tampa nuosavo kapitalo vertės daugikliu (pvz., P / E santykiu). Kainos pelno koeficientas. Pelno kainos santykis (P / E Ratio) yra santykis tarp bendrovės akcijų kainos ir pelno vienai akcijai. Tai leidžia investuotojams geriau suvokti įmonės vertę. P / E rodo rinkos lūkesčius ir yra kaina, kurią turite sumokėti už dabartinio (arba būsimo) uždarbio vienetą.

Nuosavo kapitalo ir įmonės vertės palyginimai

Kapitalo struktūrų poveikis palyginamiems prekybos kartotiniams

palyginami prekybos kartotiniai - komp

Kurį kelis naudoti

Skirtingi finansiniai rodikliai atlieka skirtingas funkcijas palyginamoje prekybos kartotinių analizėje. Prieš naudojant kelis, reikia atsakyti į šiuos klausimus:

  • Koks yra tikslinės įmonės plėtros etapas, palyginti su kompais?
  • Kuo tinkama visatos prekyba?

Šioje lentelėje pateikiami pagrindiniai įvairių kompų privalumai ir trūkumai:

Argumentai "už"Minusai
EV / Pardavimai• Tinka įmonėms, turinčioms panašų verslo modelį / plėtros etapą• Neatsižvelgiama į skirtingus pajamų augimo tempus
• Tai gali būti vienintelis su rezultatais susijęs įmonių, turinčių neigiamą EBITDA, skaičius• nesprendžia pajamų kokybės
• Sektoriai, kuriuose veiklos maržos įmonėse iš esmės yra panašios• Nesprendžia pelningumo problemų
• Sektoriai, kuriuose svarbi rinkos dalis• Gydymo neatitikimas parduodant bendrą įmonę skirtingose ​​ataskaitų teikimo aplinkose
• Ribotas apskaitos skirtumų poveikis• Skirtingos įmonių pajamų pripažinimo taisyklės
EV / EBITDA• Apima pelningumą• Nepaiso nuvertėjimo / kapitalo
• Daugelio įmonių EBITDA yra teigiama, todėl praplečia visatą• Neatsižvelgiama į mokesčių režimus ir mokesčių profilius
• Nepaisoma reikšmingiausių apskaitos skirtumų, atsirandančių dėl prestižo• Neatsižvelgiama į skirtingus EBITDA augimo tempus
• Santykinai ribotas apskaitos skirtumų poveikis• Nuoseklus bendros įmonės ir kitų nekonsoliduotų dukterinių įmonių EBITDA skirtingose ​​ataskaitų teikimo aplinkose
• Kiti apskaitos skirtumai, tokie kaip pajamų pripažinimas, kapitalizacijos politika, finansai ir veiklos nuoma
EV / EBIT• Apima pelningumą• Nusidėvėjimo / amortizacijos politika gali skirtis
• Naudinga kapitalui imlioms įmonėms, kuriose nusidėvėjimas yra tikra ekonominė kaina• Neatsižvelgiama į mokesčių režimus ir mokesčių profilius
• Tinka įmonėms, esantiems toje pačioje ataskaitų teikimo aplinkoje, kur apskaitos skirtumai yra kuo mažesni• Neatsižvelgiama į skirtingus EBIT augimo tempus
• Nuoseklus bendros įmonės ir kitų nekonsoliduotų dukterinių įmonių EBIT gydymas skirtingose ​​ataskaitų teikimo aplinkose
• Kiti apskaitos skirtumai, tokie kaip pajamų pripažinimas, kapitalizacijos politika, finansai ir veiklos nuoma
P / E• Plačiai naudojamas tradicinėse pramonės šakose, kuriose matomas uždarbis• Priklauso nuo įmonės struktūros
• Plačiai suprantama• Apskaitos politika daro didelę įtaką pajamoms
• Greitas ir lengvas skaičiavimas
• Naudinga patikrinti DCF išėjimo prielaidas

Naudojant palyginamus prekybos kartotinius

Toliau pateikiamas išsamus finansinių investicijų bankininkystės vadovo pavyzdys, parodantis kompaktų naudojimą:

X įmonė turi būti vertinama naudojant įmonę Y kaip palyginamą įmonę.

Naudojant komp

Vertinamas tikslas - įmonė X

Vertinant tikslą

Kaip naudoti komp

Visų kompasų lentelė - kaip ja naudotis

Papildomi resursai

Dėkojame, kad perskaitėte šį Finansų nemokamos investicinės bankininkystės knygos skyrių „Investicinės bankininkystės vadovas“. Finansų knygą „Investicinė bankininkystė“ galite nemokamai atsisiųsti kaip PDF. Skaitykite apie apskaitą, vertinimą, finansinį modeliavimą, „Excel“ ir visus įgūdžius, reikalingus investicinės bankininkystės analitikui. Šis vadovas yra 466 išsamių instrukcijų puslapiai, kuriuos reikia žinoti kiekvienam naujam bankui išsinuomojus, kad sėkmingai dirbtumėte lyginamuosiuose prekybos kartotiniuose („Comps“). Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie finansų ištekliai:

  • Palyginamos įmonės analizės vadovas Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti
  • Įmonės vertė prieš nuosavybės vertę Įmonių vertė prieš nuosavybės vertę Įmonių vertė prieš nuosavybės vertę. Šis vadovas paaiškina skirtumą tarp įmonės vertės (įmonės vertės) ir verslo nuosavo kapitalo vertės. Žr. Pavyzdį, kaip apskaičiuoti kiekvieną ir atsisiųsti skaičiuotuvą. Įmonės vertė = nuosavybės vertė + skola - pinigai. Sužinokite prasmę ir tai, kaip kiekvienas iš jų naudojamas vertinant
  • Daugkartinė EBITDA EBITDA kartotinė EBITDA kartotinė yra finansinis rodiklis, lyginantis įmonės įmonės vertę su jos metine EBITDA. Šis kartotinis naudojamas norint nustatyti įmonės vertę ir palyginti ją su kitų panašių verslų verte. Įmonės EBITDA daugiklis pateikia normalizuotą kapitalo struktūros skirtumų santykį,
  • Vertinimo metodai Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.

Naujausios žinutės

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found