Palūkanų normos apsikeitimo sandoris yra išvestinių finansinių priemonių rūšis, pagal kurią dvi sandorio šalys susitaria vieną būsimų palūkanų mokėjimų srautą iškeisti į kitą pagal nurodytą pagrindinę sumą. Daugeliu atvejų palūkanų normos apsikeitimo sandoriai apima fiksuotų palūkanų normos keitimą kintama palūkanų norma Kintama palūkanų norma Kintama palūkanų norma reiškia kintamą palūkanų normą, kuri keičiasi per skolos įsipareigojimo laikotarpį. Tai priešinga fiksuotai palūkanų normai. .
Panašiai kaip ir kitų tipų apsikeitimo sandoriai, palūkanų normų apsikeitimo sandoriais neprekiaujama viešose biržose. Vertybinių popierių rinka. Akcijų rinka reiškia viešąsias rinkas, kurios yra išleidžiamos, perkamos ir parduodamos vertybinių popierių biržoje ar ne biržoje parduodamos akcijos. Akcijos, dar vadinamos akcijomis, reiškia dalinę nuosavybę įmonėje - tik be recepto prekybos mechanizmai Prekybos mechanizmai nurodo skirtingus turto pardavimo metodus. Du pagrindiniai prekybos mechanizmų tipai yra kotiruojami ir pavedimais pagrįsti prekybos mechanizmai (OTC).
Fiksuota palūkanų norma, palyginti su kintama palūkanų norma
Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai paprastai apima vieno būsimų mokėjimų srauto, nustatyto pagal fiksuotą palūkanų normą, keitimą į kitą būsimų mokėjimų rinkinį, pagrįstą kintama palūkanų norma. Taigi, norint suprasti palūkanų normų apsikeitimo sandorius, labai svarbu suprasti fiksuotų palūkanų ir kintamų palūkanų paskolų sąvokas.
Fiksuota palūkanų norma yra skolos ar kito vertybinio popieriaus palūkanų norma, kuri lieka nepakitusi per visą sutarties galiojimo laiką arba iki vertybinių popierių termino pabaigos. Priešingai, kintančios palūkanų normos laikui bėgant kinta, o palūkanų normos pokyčiai paprastai grindžiami pagrindiniu lyginamuoju indeksu. Keičiant palūkanų normos obligacijas dažnai naudojamos apsikeitimo palūkanų normos obligacijos, kurių palūkanų norma yra pagrįsta Londono tarpbankine siūloma palūkanų norma (LIBOR). Trumpai tariant, LIBOR palūkanų norma yra vidutinė palūkanų norma, kurią pirmaujantys bankai, dalyvaujantys Londono tarpbankinėje rinkoje, vieni kitiems taiko trumpalaikes paskolas.
LIBOR norma yra paprastai naudojama etalonas nustatant kitas palūkanų normas, kurias skolintojai taiko už įvairių rūšių finansavimą.
Kaip veikia palūkanų normos apsikeitimo sandoris?
Iš esmės palūkanų normų apsikeitimo sandoriai įvyksta, kai dvi šalys - viena iš jų gauna fiksuoto dydžio palūkanas, o kita - kintamos palūkanų normos mokėjimus - abipusiai sutaria, kad pirmenybę teiktų kitos šalies paskolos susitarimui, o ne savo. Šalis, kuriai mokama pagal kintamą palūkanų normą, nusprendžia, kad ji norėtų turėti fiksuotą fiksuotą palūkanų normą, o šalis, gaunanti fiksuoto dydžio įmokas, mano, kad palūkanų normos gali pakilti, ir pasinaudoti ta situacija, jei taip atsitiktų - uždirbti didesnes palūkanų mokėjimus - jie norėtų, kad būtų kintama palūkanų norma, kuri didės, jei ir kai bus bendra palūkanų normų tendencija.
Palūkanų normos apsikeitimo atveju vieninteliai dalykai, kurie iš tikrųjų keičiami, yra palūkanų mokėjimai. Palūkanų normos apsikeitimo sandoris, kaip minėta anksčiau, yra išvestinių finansinių priemonių sutartis. Šalys neprisiima atsakomybės už kitos šalies skolą. Vietoj to, jie tik sudaro sutartį mokėti vienas kitam skirtumas paskolos mokėjimuose, kaip nurodyta sutartyje. Jie nekeičia skolos turto ir nemoka visos palūkanų sumos, mokėtinos kiekvieną palūkanų mokėjimo dieną - tik skirtumas, mokėtinas dėl apsikeitimo sutarties.
Geros palūkanų normos apsikeitimo sutartyje aiškiai nurodomos sutarties sąlygos, įskaitant atitinkamas palūkanų normas, kurias kiekviena šalis turi mokėti kita šalis, ir mokėjimo grafiką (pvz., Kas mėnesį, ketvirtį ar metus). Be to, sutartyje nurodoma tiek apsikeitimo sandorio pradžios data, tiek termino data ir kad abi šalys yra saistomos sutarties sąlygų iki termino pabaigos.
Atkreipkite dėmesį, kad nors abi palūkanų normos apsikeitimo sandorio šalys gauna tai, ko nori - viena šalis gauna fiksuotos palūkanų rizikos apsaugą, o kita gauna galimo pelno iš kintamos palūkanų normos - galiausiai viena šalis gaus finansinį atlygį, tuo tarpu kitas patiria finansinių nuostolių. Jei palūkanų normos padidės per apsikeitimo sandorio galiojimo laiką, šalis, gaunanti kintamą palūkanų normą, gaus pelną, o šalis, gaunanti fiksuotą palūkanų normą, patirs nuostolių. Ir atvirkščiai, jei palūkanų normos mažės, šalis, kuriai bus mokama garantuota fiksuota palūkanų grąža, turės naudos, o šalis, gaunanti mokėjimus pagal kintamą palūkanų normą, matys gaunamų palūkanų mokėjimų sumą.
Pavyzdys - palūkanų normos apsikeitimo sutartis
Pažiūrėkime, kaip tiksliai gali atrodyti palūkanų normos apsikeitimo sandoris ir kaip jis veikia.
Šiame pavyzdyje A ir B įmonės sudaro palūkanų apsikeitimo sandorį, kurio nominali vertė yra 100 000 USD. A bendrovė mano, kad palūkanų normos greičiausiai kils per ateinančius porą metų, ir siekia gauti potencialų pelną iš kintančios palūkanų normos grąžos, kuri padidėtų, jei palūkanų normos iš tiesų kiltų. Bendrovė B šiuo metu gauna kintamą palūkanų normos grąžą, tačiau pesimistiškiau vertina palūkanų normų perspektyvą, manydama, kad greičiausiai jos per ateinančius dvejus metus kris, o tai sumažins jų palūkanų grąžą. Bendrovę B motyvuoja siekis užtikrinti rizikos apsaugą nuo galimų mažėjančių normų, ty gauti fiksuotą palūkanų normos grąžą laikotarpiui.
Dvi bendrovės sudaro dvejų metų palūkanų normos apsikeitimo sandorį, kurio nominali vertė yra 100 000 USD. Bendrovė A bendrovei B siūlo fiksuotą 5% palūkanų normą mainais už tai, kad gauna kintamą LIBOR palūkanų normą plius 1%. Dabartinė LIBOR norma palūkanų normos apsikeitimo sandorio pradžioje yra 4%. Todėl, norėdamos pradėti, abi bendrovės yra vienodos, abi gauna po 5 proc.: A bendrovei taikoma 5 proc. Fiksuota palūkanų norma, o B - LIBOR palūkanų norma yra 4 proc. Plius 1 proc. = 5 proc.
Dabar tarkime, kad palūkanų normos kyla, o LIBOR norma iki pirmųjų palūkanų normos apsikeitimo sandorio metų pabaigos padidėjo iki 5,25%. Tarkime, kad apsikeitimo sandoris numato, kad palūkanų mokėjimai bus atliekami kasmet (taigi kiekvienai įmonei laikas gauti palūkanų mokėjimą) ir kad B bendrovės kintama norma bus apskaičiuota naudojant tuo metu vyraujančią LIBOR palūkanų normą. mokėtinos palūkanos.
Įmonė A yra skolinga įmonei B fiksuotos palūkanų normos - 5 000 USD (5% - 100 000 USD) grąžos. Tačiau kadangi palūkanų normos pakilo, kaip rodo orientacinė LIBOR norma, padidėjusi iki 5,25%, įmonė B yra skolinga įmonei A $ 6 250 (5,25% plius 1% = 6,25% iš 100 000 USD). Siekiant išvengti abiejų šalių nemalonumų ir išlaidų, mokant visą sumą, mokėtiną viena kitai, apsikeitimo sutarties sąlygose teigiama, kad atitinkamai šaliai turi būti sumokėtas tik grynasis mokėjimų skirtumas. Šiuo atveju bendrovė A iš bendrovės B gautų 1250 USD. Bendrovė A pelnėsi prisiimti papildomą riziką, būdingą priimant kintamą palūkanų normos grąžą.
B įmonė patyrė 1250 USD nuostolį, tačiau vis tiek gavo tai, ko norėjo - apsaugą nuo galimo palūkanų normos sumažėjimo. Pažiūrėkime, kaip viskas atrodytų, jei palūkanų rinka judėtų priešinga linkme. Ką daryti, jei pirmųjų jų susitarimo metų pabaigoje LIBOR norma sumažėjo iki 3,75%? Gavusi fiksuotą palūkanų normą, įmonei B vis tiek būtų skolinga 5000 USD. Tačiau įmonė B skolinga įmonei tik 4750 USD (3,75% plius 1% = 4,75%; 4,75% 100 000 USD = 4 750 USD). Tai būtų išspręsta įmonei A sumokėjus B įmonei 250 USD (5 000 USD atėmus 4750 USD = 250 USD). Pagal šį scenarijų A įmonė patyrė nedidelius nuostolius, o B įmonė pasinaudojo nauda.
Palūkanų normų apsikeitimo sandorių rizika
Palūkanų normos apsikeitimo sandoriai yra veiksminga išvestinių finansinių priemonių rūšis, kuri gali būti naudinga abiem šalims, dalyvaujančioms juos naudojant įvairiais būdais. Tačiau apsikeitimo susitarimai taip pat kelia riziką.
Viena pastebima rizika yra sandorio šalies rizika. Kadangi dalyvaujančios šalys paprastai yra didelės įmonės ar finansų įstaigos, sandorio šalies rizika paprastai yra palyginti maža. Bet jei atsitiktų taip, kad viena iš dviejų šalių neįvykdytų įsipareigojimų ir negalėtų įvykdyti savo įsipareigojimų pagal palūkanų normos apsikeitimo sandorį, kitai šaliai būtų sunku surinkti. Tai sudarytų vykdytiną sutartį, tačiau teisinio proceso laikymasis gali būti ilgas ir vingiuotas kelias.
Vien tik nenuspėjamas kintančių palūkanų normų pobūdis taip pat prideda tam tikros rizikos abiem susitarimo šalims.
Susiję skaitymai
Norėdami sužinoti daugiau ir siekti karjeros, peržiūrėkite šiuos nemokamus finansų išteklius:
- Mokėtinos palūkanos Mokėtinos palūkanos Mokėtinos palūkanos yra įsipareigojimų sąskaita, rodoma įmonės balanse, atspindinti palūkanų išlaidų sumą, kuri buvo sukaupta iki šiol, tačiau nebuvo sumokėta balanso dieną. Tai rodo paskolų davėjams šiuo metu mokėtinų palūkanų sumą ir paprastai yra trumpalaikis įsipareigojimas
- Skolos kaina Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę.
- Skolų grafikas Skolų grafikas Skolų grafike visos įmonės skolos pateikiamos pagal grafiką, atsižvelgiant į jo terminą ir palūkanų normą. Atliekant finansinį modeliavimą, susidaro palūkanų sąnaudos
- Skolos ir nuosavo kapitalo santykis Skolos ir nuosavo kapitalo santykis Skolos ir nuosavo kapitalo santykis yra sverto koeficientas, kuris apskaičiuoja visos skolos ir finansinių įsipareigojimų vertę pagal bendrą akcininkų nuosavybę.
