Bendro grąžos apsikeitimo sandoris yra dviejų šalių, kurios keičiasi grąža iš finansinio turto, finansinis turtas finansinis turtas Finansinis turtas yra turtas, atsirandantis iš sutartinių susitarimų dėl būsimų pinigų srautų arba dėl kito ūkio subjekto nuosavybės priemonių nuosavybės. Raktas tarp jų. Pagal šią sutartį viena šalis atlieka mokėjimus pagal nustatytą palūkanų normą, o kita šalis - pagal pagrindinio turto bendrą grąžą. Pagrindinis turtas gali būti obligacijos, nuosavybės vertybinių popierių akcininkai akcininkų akcininkų nuosavybė (dar vadinama akcininkų nuosavybe) yra sąskaita įmonės balanse, kurią sudaro akcinis kapitalas ir nepaskirstytasis pelnas. Tai taip pat rodo likutinę turto vertę atėmus įsipareigojimus. Pertvarkydami pradinę apskaitos lygtį, gausime akcininkų nuosavybę = turtą - įsipareigojimų palūkanas arba paskolą. Rizikos rizikai valdyti bankai ir kitos finansų įstaigos taiko TRS sutartis. Rinkos rizikos premija Rinkos rizikos premija yra papildoma grąža, kurios investuotojas tikisi turėdamas rizikingą rinkos portfelį, o ne nerizikingą turtą. su minimaliomis grynųjų pinigų sąnaudomis. Tačiau pastaraisiais metais bendros grąžos apsikeitimo sandoriai tapo populiaresni dėl padidėjusio reguliavimo patikrinimo po tariamo manipuliavimo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriais. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris. įsipareigojimų neįvykdymo ir kita rizika. CDS pirkėjas periodiškai moka pardavėjui iki kredito termino datos. Sutartyje pardavėjas įsipareigoja, kad skolos davėjui neįvykdžius įsipareigojimų, pardavėjas sumokės pirkėjui visas įmokas ir palūkanas (CDS).
Pagal TRS sutartį šalis, gaunanti bendrą grąžą, gauna visas pajamas, gautas iš finansinio turto, iš tikrųjų jų neturėdama. Priimančioji šalis gauna naudos iš bet kokio turto vertės padidėjimo per visą sutarties galiojimo laiką. Tada gavėjas turi sumokėti turto savininkui bazinę palūkanų normą per TRS galiojimo laiką. Turto savininkas praranda su turtu susijusią riziką, tačiau prisiima kredito riziką, kuri tenka turtui. Pavyzdžiui, jei turto kaina nukrenta per TRS galiojimo laiką, gavėjas turto savininkui sumokės sumą, lygią turto kainos sumažėjimo sumai.
Viso grąžos apsikeitimo sandorio struktūra
TRS sutartį sudaro dvi šalys, t. Y. Mokėtojas ir gavėjas. Mokėtojas gali būti bankas, rizikos draudimo fondas, draudimo bendrovė ar kitas turtingas grynųjų pinigų fiksuotų pajamų portfelio valdytojas. Bendras grąžos mokėtojas sutinka sumokėti TRS gavėjui visą pagrindinio turto grąžą, o kitos šalies mokamos LIBOR pagrindu pagrįstos palūkanų grąžos - visos grąžos gavėjos. Pagrindinis turtas gali būti įmonių obligacijos, banko paskola arba valstybės obligacijos.
Į bendrą gavėjo grąžą įeina palūkanų mokėjimai už pagrindinį turtą, pridėjus bet kokį turto rinkos vertės padidėjimą. Bendras grąžos gavėjas moka mokėtojui (turto savininkui) mokėjimą pagal LIBOR ir sumą, lygią bet kokiam turto vertės nusidėvėjimui (tuo atveju, jei turto vertė sumažėja per TRS laikotarpį - tokio mokėjimo nėra įvyksta, jei turto vertė padidėja, nes bet koks turto vertės padidėjimas atitenka TRS imtuvui). TRS mokėtojas (turto savininkas) įsigyja apsaugą nuo galimo turto vertės sumažėjimo sutikdamas sumokėti visą būsimą teigiamą turto grąžą TRS imtuvui mainais į kintančius mokėjimų srautus.
Kas investuoja į viso grąžinimo apsikeitimo sandorius
Pagrindiniai visos grąžos apsikeitimo sandorių rinkos dalyviai yra stambūs instituciniai investuotojai, tokie kaip investiciniai bankai, investiciniai fondai, komerciniai bankai, pensijų fondai, fondų fondai Fondų fondas (FOF). Fondų fondas (FOF) yra investicinė priemonė, kur fondas investuoja į portfelį, sudarytą iš kitų fondų akcijų. , privataus kapitalo fondai, draudimo bendrovės, NVO ir vyriausybės. Rinkoje taip pat dalyvauja specialios paskirties transporto priemonės (SPV), tokios kaip REIT ir CDO. Tradiciškai TRS sandoriai dažniausiai vyko tarp komercinių bankų, kur A bankas jau buvo viršijęs savo balanso limitus, o kitas bankas B dar turėjo laisvų balansinių pajėgumų. A bankas galėtų perkelti turtą iš savo balanso ir uždirbti papildomų pajamų iš šio turto, o B bankas išnuomotų turtą ir reguliariai mokėtų A bankui, taip pat kompensuotų nuvertėjimą ar vertės praradimą.
Rizikos draudimo fondai ir SPV yra laikomi pagrindiniais visos grąžos apsikeitimo sandorių rinkos dalyviais, kurie naudojasi TRS finansinio balanso arbitražui. Paprastai rizikos draudimo fondas, siekiantis konkretaus turto, moka už riziką nuomodamas turtą iš didelių institucinių investuotojų, tokių kaip investiciniai bankai ir investiciniai fondai. Rizikos draudimo fondai tikisi uždirbti didelę grąžą išnuomodami turtą, nemokėdami visos kainos, kad galėtų jį valdyti, tokiu būdu padidindami savo investicijas. Kita vertus, turto savininkas tikisi gauti papildomų pajamų mokėdamas LIBOR mokėjimus ir gaudamas garantiją nuo kapitalo nuostolių. CDO emitentai sudaro TRS sutartį kaip apsaugos pardavėjai, norėdami gauti pagrindinio turto poziciją, neprivalėdami jo pirkti. Emitentai gauna palūkanas už pagrindinį turtą, o turto savininkas sumažina kredito riziką.
Visų grąžos apsikeitimo sandorių privalumai
Vienas iš bendros grąžos apsikeitimo privalumų yra jo veiklos efektyvumas. TRS sutartyje bendras grąžos gavėjas neturi spręsti palūkanų surinkimo, atsiskaitymų, mokėjimo skaičiavimų ir ataskaitų, kurios reikalingos atliekant nuosavybės perdavimo sandorį. Turto savininkas išlaiko turto nuosavybės teisę, o gavėjui nereikia spręsti turto perdavimo proceso. Dėl TRS sutarties termino datos ir mokėjimo datos susitaria abi šalys. TRS sutarties termino data neturi atitikti pagrindinio turto galiojimo pabaigos datos.
Kitas svarbus visos grąžos apsikeitimo privalumas yra tas, kad jis leidžia TRS imtuvui investuoti į svertą ir taip maksimaliai išnaudoti savo investicinį kapitalą. Skirtingai nei atpirkimo sutartyje, kai yra turto nuosavybės perdavimas, TRS sutartyje nuosavybės teisės nėra. Tai reiškia, kad bendras grąžos gavėjas neprivalo skirti didelio kapitalo turtui įsigyti. Vietoj to, TRS leidžia gavėjui pasinaudoti pagrindiniu turtu iš tikrųjų jo neturint, todėl tai yra pati tinkamiausia rizikos draudimo fondų ir specialios paskirties transporto priemonių (SPV) finansavimo forma.
Rizika, susijusi su bendros grąžos apsikeitimu
Yra kelios rizikos rūšys, kurioms gali būti taikomos TRS sutarties šalys. Viena iš jų yra sandorio šalies rizika. Kai rizikos draudimo fondas sudaro kelias TRS sutartis dėl panašaus pagrindinio turto, bet koks šio turto vertės sumažėjimas sumažins grąžą, nes fondas ir toliau reguliariai moka TRS mokėtojui / savininkui. Jei turto vertės mažėjimas tęsis ilgesnį laiką ir rizikos draudimo fondas nėra tinkamai kapitalizuojamas, mokėtojui gresia fondo įsipareigojimų nevykdymas. Riziką gali padidinti didelis rizikos draudimo fondų slaptumas ir tokio turto vertinimas kaip nebalansiniai straipsniai.
Palūkanų normos rizika paveikė abi TRS sutarties šalis. Viso grąžinimo gavėjo mokėjimai yra lygūs LIBOR +/- sutartam skirtumui. Susitarimo metu padidėjus LIBOR, padidėja mokėjimai mokėtojui, o sumažėjus LIBOR sumažėja mokėjimai mokėtojui. Palūkanų normos rizika yra didesnė gavėjo pusėje, ir jie gali apsidrausti rizika naudodamiesi palūkanų normos išvestinėmis priemonėmis, tokiomis kaip ateities sandoriai.
Kiti šaltiniai
Norėdami gauti daugiau informacijos apie apsikeitimo sandorius ir palūkanų normos veiksnius, žr. Šiuos finansinius išteklius:
- Palūkanų normos apsikeitimo palūkanų normos apsikeitimo sandoris Palūkanų normos apsikeitimo sandoris yra išvestinių finansinių priemonių sutartis, pagal kurią dvi sandorio šalys susitaria vieną būsimų palūkanų mokėjimų srautą iškeisti į kitą
- Kintama palūkanų norma Kintama palūkanų norma Kintama palūkanų norma reiškia kintamą palūkanų normą, kuri keičiasi per skolos įsipareigojimo laikotarpį. Tai priešinga fiksuotai palūkanų normai.
- Skolos kaina Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę.
- Nuosavybės rizikos premija Nuosavybės rizikos premija Nuosavybės rizikos premija yra skirtumas tarp nuosavybės ar atskirų akcijų grąžos ir nerizikingos grąžos normos. Tai kompensacija investuotojui už prisiimtą didesnį rizikos lygį ir investavimą į akcijų, o ne nerizikingus vertybinius popierius.
