Pirminis viešas akcijų siūlymas (IPO) yra pirmasis akcijų pardavimas Akcijos Kas yra akcijos? Asmuo, turintis akcijų įmonėje, yra vadinamas akcininku ir turi teisę reikalauti dalies įmonės likusio turto ir pajamų (jei įmonė kada nors būtų likviduota). Terminai „akcijos“, „akcijos“ ir „nuosavas kapitalas“ vartojami pakaitomis. kurią bendrovė išleido visuomenei. Iki viešo paskelbimo įmonė laikoma privačia įmone, paprastai turinčia nedaug investuotojų (steigėjų, draugų, šeimos ir verslo investuotojų, tokių kaip rizikos kapitalo investuotojai. Rizikos kapitalas. Rizikos kapitalas yra finansavimo forma, suteikianti lėšų ankstyvam etapui, besiformuojančios įmonės, turinčios didelį augimo potencialą mainais į nuosavybę ar akcijų paketą. Rizikos kapitalistai rizikuoja investuoti į startuolio įmones tikėdamiesi, kad uždirbs didelę grąžą, kai įmonės pasiseks. arba investuotojai angelai Angelas Investuotojas Angelas investuotojas yra asmuo ar įmonė, teikianti kapitalą pradedančioms įmonėms mainais į nuosavybės kapitalą ar konvertuojamą skolą. Jie gali skirti vienkartinę investiciją arba nuolatinę kapitalo injekciją, kad padėtų verslui pereiti per sunkius ankstyvuosius etapus.). Kai įmonė patiria IPO, plačioji visuomenė pirmą kartą gali įsigyti akcijų ir turėti dalį įmonės. IPO dažnai vadinamas „akcijų platinimu“, o rizikos pasirašymo procesą paprastai veda investicinis bankas IBD. Investicinės bankininkystės skyrius IBD yra viso investicinio banko investicijų bankininkystės skyriaus trumpinys. IBD yra atsakinga už darbą su korporacijomis, institucijomis ir vyriausybėmis vykdant kapitalo pritraukimą (akcijų, skolų ir mišrių rinkų pasirašymą), taip pat už susijungimus ir įsigijimus.
Priežastys, kodėl įmonės patiria IPO
Augti siekiančios įmonės dažnai naudoja pradinį viešąjį akcijų paketą kapitalui pritraukti. Didžiausias IPO privalumas yra papildomas surinktas kapitalas. Surinktas kapitalas gali būti naudojamas papildomam ilgalaikiam materialiajam turtui įsigyti. PP&E (nekilnojamasis turtas, įranga ir įrengimai) PP&E (nekilnojamasis turtas, įranga ir įrengimai) yra vienas iš pagrindinių ilgalaikio turto, nurodyto balanse. PP&E įtaką daro „Capex“, nusidėvėjimas ir ilgalaikio turto įsigijimas / pardavimas. Šis turtas vaidina pagrindinį vaidmenį planuojant ir analizuojant įmonės veiklą ir būsimas išlaidas (AAP), finansuojant mokslinius tyrimus ir plėtrą (MTEP), plečiant ar sumokant esamą skolą. Taip pat padidėja įmonės žinomumas per IPO, kuris paprastai sukuria potencialių naujų klientų bangą.
Didžiausi IPO JAV:
- „Alibaba Group“ IPO, surinkta 25 mlrd. USD (2014 m. Rugsėjo mėn.)
- „Visa IPO“, surinkta 17,9 mlrd. USD (2008 m. Kovo mėn.)
- „Facebook“ IPO, surinkus 16 mlrd. USD (2012 m. Gegužė)
- „General Motors“ IPO, surinkta 5,8 mlrd. USD (2017 m. Lapkričio mėn.)
Be to, privatūs investuotojai / partneriai steigėjai / rizikos kapitalo investuotojai gali naudoti IPO kaip pasitraukimo strategiją. Pavyzdžiui, kai „Facebook“ pasirodė viešai, Markas Zuckerbergas pardavė beveik 31 mln. Akcijų, kurių vertė 1,1 mlrd. USD. Viešas akcijų siūlymas yra vienas iš labiausiai paplitusių būdų, kaip rizikos kapitalistai uždirba didelę pinigų sumą.
Pagrindinė priežastis išeiti į viešumą ... rinkti pinigus!
Pirminio viešo siūlymo (IPO) etapai
Pirmasis pirminio viešo siūlymo žingsnis yra samdyti investicinį banką ar bankus, kurie tvarkys IPO. Investiciniai bankai gali dirbti kartu su vienu, kuris imasi vadovauti, arba vienas bankas gali dirbti vienas.
Toliau visi dalyvaujantys viešajame platinime - valdymo komanda, auditoriai, buhalteriai, draudimo bankai, teisininkai ir Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) ekspertai dalyvauja posėdyje, kuriame aptaria pasiūlymą ir nustato paraiškos pateikimo laiką. Panašūs susitikimai vyksta per visą draudimo procesą.
Po susitikimo reikia atlikti išsamų bendrovės patikrinimą, kad įsitikintumėte, jog registracijos pareiškimai yra tikslūs. Užduotys apima išsamų rinkos patikrinimą, teisinį ir IP patikrinimą, finansinį ir mokesčių patikrinimą.
Galutinis deramo patikrinimo rezultatas yra S-1 registracijos ataskaita. Išrašo informaciją sudaro istorinės finansinės ataskaitos, pagrindiniai duomenys, įmonės apžvalga, rizikos veiksniai ir kt.
Išankstinis IPO analitikų susitikimas yra surengtas po to, kai pateikiama S-1 registracijos ataskaita, kad šviestų bankininkus ir analitikus apie įmonę. Bankininkai ir analitikai taip pat informuojami, kaip parduoti įmonę investuotojams. Taip pat galima parengti preliminarų prospektą.
Išankstinė rinkodara atliekama siekiant nustatyti, ar instituciniai investuotojai mėgsta sektorių ir įmonę ir kainą, kurią jie greičiausiai būtų pasirengę mokėti už akciją. Kartu su vidiniu vertinimu bankai nustato aukos kainos diapazoną. S-1 registracijos ataskaita keičiama atsižvelgiant į kainų intervalą.
Baigus išankstinės rinkodaros darbus ir S-1 registracijos išrašą, valdymo komanda keliauja aplink susitikti su investuotojais ir parduoti įmonę. Tai labai svarbus procesas, nes nustatomi investuotojų akcijų skaičiaus užsakymai ir kaina, kurią jie nori mokėti. Kainų diapazonas gali būti toliau tikslinamas.
Valdymo komanda susitiks su investiciniais bankais, kad pagal užsakymus nuspręstų galutinę sandorio kainą. Jei yra daug užsakymų (per daug pasirašyta), įmonė akcijas brangs brangiau.
Kai bus įkainotas IPO, investiciniai bankai paskirstys akcijas investuotojams, o akcijos pradės prekiauti rinkoje, kad visuomenė galėtų pirkti ir parduoti.
Iššūkiai iš viešo sąrašo
Nors išleidimo į biržą privalumų yra, reikia atsižvelgti ir į reikšmingus trūkumus. Pirminis viešas akcijų siūlymas (IPO) gali trukti nuo šešių mėnesių iki metų. Per šį laiką įmonės valdymo komanda greičiausiai orientuojasi į IPO, sukurdama potencialą nukentėti kitoms verslo sritims.
Jungtinėse Valstijose valstybines įmones stebi Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC). Valstybines bendroves sudaro tūkstančiai akcininkų ir joms taikomos taisyklės ir nuostatai. Turi būti sudaryta direktorių taryba ir kas ketvirtį teikiama patikrinama finansinė ir apskaitos informacija. Išėjimas į viešumą yra brangus procesas, todėl istoriškai IPO patiria tik privačios įmonės, turinčios tvirtus pagrindus ir didelį pelningumo potencialą. Galiausiai, internete yra lengvai prieinama valstybinės įmonės informacija, kuri gali būti naudinga konkurentams.
Įmonės vertinimas
Investiciniai bankininkai Ką daro investicijų bankininkai? Ką daro investicijų bankininkai? Investiciniai bankininkai gali dirbti 100 valandų per savaitę, atlikdami tyrimus, finansinius modelius ir kurdami pristatymus. Nors investicinė bankininkystė yra viena iš geidžiamiausių ir finansiškai naudingiausių pozicijų bankų pramonėje, investicinė bankininkystė taip pat yra viena iš sudėtingiausių ir sunkiausių karjeros galimybių. IB vadovas daug laiko praleidžia bandydamas įvertinti įmonės išleidimą į biržą. Galiausiai investuotojai nuspręs, ko verta įmonė, kai nusprendžia dalyvauti akcijų siūlyme ir kada perka / parduoda akcijas jai pradėjus prekiauti biržoje.
Pagrindiniai metodai, kuriuos bankininkai naudoja įmonei vertinti, kol ji tampa vieša, yra šie:
- Finansinis modeliavimas Kas yra finansinis modeliavimas Finansinis modeliavimas atliekamas „Excel“, siekiant prognozuoti įmonės finansinę veiklą. Apžvalga, kas yra finansinis modeliavimas, kaip ir kodėl sukurti modelį. (diskontuotų pinigų srautų analizė / DCF analizė)
- Palyginama įmonės analizė Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti
- Precedentinė sandorių analizė Precedentinė sandorių analizė Precedentinė sandorių analizė yra įmonės vertinimo metodas, kai praeities susijungimų ir įsigijimų sandoriai naudojami vertinant palyginamą verslą šiandien. Šis vertinimo metodas paprastai vadinamas „precedentais“, siekiant įvertinti visą verslą kaip susijungimo / įsigijimo dalį, kurį paprastai parengė analitikai.
Derindami šiuos tris metodus, bankininkai gali išsiaiškinti, kokia, jų manymu, yra pagrįsta vertė, kurią investuotojas būtų pasirengęs mokėti už verslą.
Vertinimas gali būti labiau menas nei mokslas, ir dėl šios priežasties daugelis IPO pirmosiomis prekybos dienomis turi daug nepastovumo.
Norėdami sužinoti daugiau, apsilankykite Finansų verslo vertinimo metodų kurse.
IPO nepakankama kaina
Nepaisant visų aukščiau paminėtų vertinimo darbų, vis dar pastebima tendencija, kad IPO per maža kaina atsiranda, kai įmonės išleidžiamos į viešą akciją (t. Y. Jos yra sąmoningai įkainotos žymiai žemiau nei bus pirmosios dienos prekybos kaina). Pavyzdžiui, „LinkedIn Corporation“ išleido akciją už 45 USD už akciją, tačiau dienos pabaigoje jos prekyba siekė net 122 USD. Tai dažnai vadinama „pinigų palikimu ant stalo“.
Prisiimti viešą siūlymą įmonei gali būti pražūtinga. Tarkime, kad A bendrovė savo milijono akcijų IPO kainuoja 20 USD už akciją. Jei akcijomis bus prekiaujama po 40 USD už akciją, tai reikštų, kad įmonė A gavo 20 mln. USD (1 mln. * 20 USD), kai būtų galėjusi uždirbti 40 mln. USD (1 mln. * 40 USD), jei IPO nebūtų per maža.
Populiarią įmonių finansų teoriją, kodėl IPO yra per maža, galima iliustruoti šiuo pavyzdžiu:
Tarkime, kad yra dvi investuotojų, investuojančių į IPO, kategorijos - saviškiai ir likusi rinkos dalis (pašaliniai). Vidiniai asmenys žino tikrąją įmonės vertę ir liktų nuošalyje, jei ji būtų per didelė. Jei IPO kaina yra nepakankama, akcijas įsigys viešai neatskleista informacija.
Pašaliniai nežino tikrosios įmonės vertės, tačiau žino, kad savininkai žino. Turėdami šias žinias, pašaliniai asmenys galėtų sekti savo elgesiu:
- Jei IPO yra per maža, visi pirktų akcijas.
- Jei IPO bus pervertinta, saviškiai nepirks. Tai žinodami pašaliniai asmenys taip pat nepirks aukos.
Taigi emitentas ir jo bankas yra suinteresuoti, kad pasiūlymas būtų per mažas.
Kiti šaltiniai
Dėkojame, kad perskaitėte šį vadovą, kad suprastumėte pradinio viešo akcijų siūlymo procesą! Finansų misija yra padėti jums tobulėti savo karjeroje, o tai turint omenyje, toliau pateikti papildomi finansų ištekliai padės jums:
- Nuosavo kapitalo rinkos Nuosavo kapitalo rinka (ECM) Nuosavo kapitalo rinka yra kapitalo rinkos pogrupis, kur finansų įstaigos ir įmonės sąveikauja su finansinėmis priemonėmis.
- Vertinimo metodai Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.
- Įsigijimų ir įsigijimų procesas Susijungimų įsigijimai Susijungimų ir įsigijimų procesas Šiame vadove aprašomi visi įsigijimų ir įsigijimų proceso etapai. Sužinokite, kaip įvykdyti susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki pabaigos, įvairius pirkėjų tipus (strateginius ir finansinius pirkimus), sinergijos svarbą ir sandorių išlaidas
- Finansinio modeliavimo vadovas Nemokamas finansinio modeliavimo vadovas Šiame finansinio modeliavimo vadove pateikiami „Excel“ patarimai ir geriausia prielaidų, tvarkyklių, prognozavimo, trijų teiginių susiejimo, DCF analizės ir kt. Praktika.
