Turtu užtikrintas komercinis vekselis (ABCP) yra komercinių vekselių rūšis, kuri užtikrinama finansiniu turtu. Komercinis vekselis yra trumpalaikė pinigų rinkos skolos priemonė, kurios terminas yra ne ilgesnis kaip 270 dienų. Paprastai ją išleidžia didelė korporacija ar finansų įstaiga, kad sumokėtų už atsargas, mokėtinos sumos. Mokėtinos sumos yra įsipareigojimas, atsirandantis organizacijai gaunant prekes ar paslaugas iš savo tiekėjų kreditais. Tikimasi, kad mokėtinos sumos bus sumokėtos per metus arba per vieną veiklos ciklą (atsižvelgiant į tai, kuris laikotarpis yra ilgesnis). AP laikoma viena likvidžiausių trumpalaikių įsipareigojimų ir kitų trumpalaikių įsipareigojimų formų.
Tipiškas komercinis popierius yra neužtikrintas. Ją garantuoja tik emitento kreditinis vekselis. Paprastai tik didelės įmonės, turinčios aukštą kredito reitingą, gali išleisti komercinius dokumentus.
Pagrindinis skirtumas tarp ABCP ir įprasto komercinio popieriaus yra tas, kad ABCP yra užtikrinamas užstatu. Užstatas yra gautinos sumos, kurios atneša būsimus mokėjimus. Būsimi mokėjimai apima grąžinimus už kredito korteles, įkeistus skolinius įsipareigojimus (CDO) Užstatu užtikrintą skolos įsipareigojimą (CDO) Užstatu užtikrintą skolos įsipareigojimą (CDO) yra sintetinis investicinis produktas, kuris reiškia įvairias paskolas, sujungtas ir skolintojo parduotas rinkoje. Užstatu užtikrinto skolinio įsipareigojimo turėtojas teoriškai gali pasiskolintą sumą iš pradinio skolininko surinkti pasibaigus paskolos laikotarpiui. , auto paskolos, sąskaitos faktūros ir daugelis kitų.
Santrauka
- Turtu užtikrintas komercinis vekselis (ABCP) yra trumpalaikė pinigų rinkos skolos priemonė, užtikrinta paskolų paketu.
- ABCP išduoda kanalas arba SPV ir parduodami per įdarbinimo agentus.
- ABCP programoje paprastai yra kredito padidinimo teikėjas ir likvidumo teikėjas, siekiant sušvelninti kredito ir likvidumo riziką.
Turtu užtikrinto komercinio popieriaus struktūra
Turtu užtikrintą komercinį popierių paprastai išleidžia nebankinis finansų institutas, pavyzdžiui, laidinis ar specialios paskirties įmonė (SPV) Specialiosios paskirties transporto priemonė (SPV) Specialios paskirties transporto priemonė / subjektas (SPV / SPE) yra atskiras subjektas, sukurtas konkrečiam ir siauram tikslui, ir tai yra laikoma nebalansine. SPV yra a. Finansų įstaiga sukuria laidą arba SPV, kad turtas būtų parduotas iš turto pardavėjų. Struktūra apsaugo turtą finansų įstaigos bankroto atveju.
ABCP išleidimas gali būti vieno pardavėjo programa arba kelių pardavėjų programa. Vieno pardavėjo programa apima tik vieną turto pardavėją. Kelių pardavėjų programą sudaro pardavėjų grupės, o tai sumažina riziką diversifikuojant.
Kredito gerinimas paprastai įgyvendinamas kelių pardavėjų programoje. Rėmėjas ar trečiosios šalies bankas gali būti kredito pagerinimo teikėjas, teikdamas grynųjų pinigų atsargas ar garantijas. Be kredito rizikos, likvidumo rizika taip pat yra ABCP rūpestis. Likvidumo teikėjas taip pat gali dalyvauti emisijoje teikdamas lėšas, kurios tam tikromis aplinkybėmis gali patenkinti ABCP mokėjimus.
Įdarbinimo agentai paprastai yra investiciniai bankai Geriausių investicinių bankų sąrašas 100 geriausių pasaulio investicinių bankų sąrašas, surikiuotas abėcėlės tvarka. Geriausi investiciniai bankai yra „Goldman Sachs“, „Morgan Stanley“, BAML, „JP Morgan“, „Blackstone“, „Rothschild“, „Scotiabank“, RBC, UBS, „Wells Fargo“, „Deutsche Bank“, „Citi“, „Macquarie“, „HSBC“, ICBC, „Credit Suisse“, Amerikos bankas „Merril Lynch“. . Jie yra atsakingi už ABCP emisijos ir pardavimo investuotojams nurodymų teikimą. Procesas taip pat apima kvalifikuotų investuotojų patikrinimą. ABCP išleidimo programoje paprastai yra nuo dviejų iki trijų agentų.
Investuotojai moka už savo ABCP pirkimus kanale, o kanalas grąžina investuotojams per platinimo agentus. Grąžinimas ABCP investuotojams yra surenkamas iš pagrindinių sumų arba palūkanų iš pagrindinių gautinų sumų.
Turtu užtikrintų komercinių dokumentų privalumai
Palyginti su įprastais komerciniais popieriais ir ilgalaikėmis skolos priemonėmis, ABCP siūlo keletą privalumų, išvardytų toliau:
- ABCP suteikia daugiau rinkos likvidumo. Pardavėjai gali lanksčiai finansuoti per ABCP kanalus. Jie taip pat gali koreguoti parduotas sumas atsižvelgdami į kintančius finansavimo poreikius.
- ABCP, kaip trumpalaikės skolos priemonės, kredito rizika yra mažesnė nei ilgalaikių įmonių obligacijų.
- ABCP taip pat yra saugesni nei įprasti komerciniai popieriai. Nors komercinius popierius gali išleisti tik labai aukštą kredito reitingą turinčios korporacijos, jie vis dar nėra saugūs. ABCP taip pat būdingi aukšti kredito reitingai ir tuo pačiu metu užtikrinamos gautinos sumos.
- ABCP struktūra suteikia papildomą apsaugą investuotojams. Vykdymas arba SPV gali veiksmingai izoliuoti užtikrinamąjį turtą nuo turto pardavėjų bankroto rizikos. Kredito didinimo ir likvidumo teikėjai taip pat suteiks lėšų mokėti investuotojams tam tikromis aplinkybėmis, atsižvelgiant į jų sutarties sąlygas.
Turtu paremtų komercinių dokumentų trūkumai
- Dėl atskiro ABCP kanalų pobūdžio rėmėjai gali jausti klaidingą saugumo jausmą ir gali nesilaikyti griežtų skolinimo standartų, kaip tai darytų, jei paskolos būtų jų balanse.
- Kaip matyti iš 2008 m. Pasaulinės finansų krizės, kaip pagrindinė užtikrinimo priemonė gali būti naudojamas vis daugiau finansinių priemonių, nelikvidus, sunkiai vertinamas, ilgalaikis terminas ar neužtikrintas turtas. Tai lėmė tolesnį ABCPs vertinimą kaip labai vertinamus produktus, kai iš tikrųjų jiems kilo žymiai didesnė įsipareigojimų nevykdymo rizika.
- ABCP rinką lemia pagrindinio turto rinka. Jei pagrindinėje rinkoje įvyksta rinkos sutrikimų, tai gali paskatinti investuotojus uždaryti savo pozicijas ABCP. Taigi, esant tam tikroms rinkos sąlygoms, ABCP yra rizikingesni nei tradiciniai, neužtikrinti komerciniai vertybiniai popieriai, nepaisant to, kad yra užtikrinami turtu.
Su turtu užtikrintų komercinių dokumentų rūpesčiai
ABCP įkeisto turto pobūdis ir kokybė yra svarbūs veiksniai, lemiantys kredito riziką. Nors fondas, kuriame yra keli turto pardavėjai ir įvairių rūšių turtas, suteikia diversifikavimo naudą, įvertinti naujos ar sudėtingos turto sudėties riziką gali būti ypač sunku.
Be užtikrinimo priemonės, bendra ABCP programos kredito rizika taip pat priklauso nuo jos kredito pagerinimo galimybės. Sudėtingos kredito gerinimo sutarties sąlygos taip pat apsunkina bendros rizikos įvertinimą.
Taip pat kelia susirūpinimą pinigų srautų iš gautinų sumų ir mokėjimų ABCP investuotojams laiko neatitikimas. Pavyzdžiui, hipotekos neturėtų būti naudojamos kaip ABCP užtikrinimo priemonė dėl jų ilgalaikio pobūdžio. Visi būsimi mokėjimai vis dar nėra renkami iš hipotekos, kai sueina ABCP. Laiko neatitikimas sukelia likvidumo riziką ir todėl svarbu įdarbinti likvidumo teikėją ABCP programoje.
Kitas ABCP rūpestis yra tas, kad numatomi būsimų pagrindinių gautinų sumų mokėjimai bus supakuoti ir parduoti investuotojams antrinėje rinkoje. Rizika, susijusi su pinigų srautų surinkimu iš turto, perduodama ABCP investuotojams iš bankų. Tai kelia problemą, kad bankai gali nesilaikyti griežtų rizikos vertinimo standartų.
Turtu paremti komerciniai dokumentai ir 2008 m. Pasaulinė finansų krizė
Prieš 2008 m. Pasaulinę finansų krizę 2008–2009 m. Pasaulinę finansų krizę 2008–2009 m. Pasaulinė finansų krizė reiškia didžiulę finansų krizę, su kuria susidūrė pasaulis 2008–2009 m. amerikiečių yra labai paveiktas. Finansų institucijos ėmė skęsti, daugelį jų įsisavino didesni subjektai, o JAV vyriausybė buvo priversta siūlyti finansinę pagalbą, daugelis komercinių bankų įsteigė SPV, kad išleistų ABCP. Jie pardavė ABCP, norėdami investuoti į ilgalaikius, didelio pajamingumo vertybinius popierius. Kai įvyko krizė, hipoteka užtikrintų vertybinių popierių (MBS) įsipareigojimų nevykdymas padarė didelę žalą ekonomikai.
Kadangi ABCP taip pat yra užtikrinamas paskolų paketu, pavyzdžiui, MBS, investuotojų pasitikėjimas ABCP kreditingumu taip pat pablogėjo, nepaisant jo kaip komercinio popieriaus pobūdžio. Panikuojantys investuotojai masiškai pasitraukė, o tai paskatino banką. Likvidumo šokas privertė nukentėjusius bankus nedelsiant likviduoti savo ilgalaikes investicijas, net turėdamas didelių nuostolių. Taigi krizė sustiprėjo.
Daugiau išteklių
Finansai yra oficialus sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikavimo teikėjas. Sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ akreditacija yra pasaulinis kredito analitikų standartas, apimantis finansus, apskaitą, kredito analizę, pinigų srautų analizę sandoros modeliavimas, paskolos grąžinimas ir kt. sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais.
Šie papildomi ištekliai bus labai naudingi, kad galėtumėte tapti pasaulinės klasės finansų analitiku ir išnaudoti visas savo karjeros galimybes:
- Kredito reitingas Kredito reitingas Kredito reitingas yra konkrečios kredito agentūros nuomonė apie subjekto (vyriausybės, verslo ar asmens) sugebėjimą ir norą visiškai ir per nustatytą terminą įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus. Kredito reitingas taip pat reiškia tikimybę, kad skolininkas nevykdys įsipareigojimų.
- Finansavimo likvidumo rizika Finansavimo likvidumo rizika Finansavimo likvidumo rizika reiškia riziką, kad įmonė negalės įvykdyti savo trumpalaikių finansinių įsipareigojimų. Kitaip tariant, finansavimo likvidumo rizika yra rizika, kad įmonė negalės apmokėti dabartinių neapmokėtų sąskaitų.
- Hipoteka užtikrintas vertybinis popierius (MBS) Hipotekos užtikrinamas vertybinis popierius (MBS) Hipoteka užtikrinamas vertybinis popierius (MBS) yra skolos vertybinis popierius, kuris užtikrinamas hipoteka arba hipotekų rinkiniu. MBS yra turtu užtikrintas vertybinis popierius, kuriuo prekiaujama antrinėje rinkoje ir kuris leidžia investuotojams pasipelnyti iš hipotekos verslo
- Užstato kokybė Užstato kokybė Užstato kokybė yra susijusi su bendra tam tikro turto, kurį įmonė ar fizinis asmuo nori pateikti kaip užtikrinimo priemonę, skolindamasis lėšų, būkle.
