Korporacija yra juridinis asmuo, kurį privatūs asmenys, akcininkai ar akcininkai sukuria siekdami pelno. Korporacijoms leidžiama sudaryti sutartis, paduoti į teismą ir pareikšti ieškinį, turėti nuosavą turtą, atsisakyti federalinių ir valstybinių mokesčių bei skolintis pinigų iš finansinių institucijų. - palyginama visata - tai pirmasis ir svarbiausias žingsnis į palyginamą įmonės analizę. Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti. Likusi jūsų analizės ir vertinimo dalis Vertinimas Vertinimas reiškia įmonės ar turto dabartinės vertės nustatymo procesą. Tai galima padaryti naudojant daugybę būdų. Norintys analitikai remiasi palyginamų įmonių grupe, kurią nurodote analizės pradžioje. Todėl svarbu įsitikinti, kad pasirinkote tinkamą palyginamą visatą, nes kitaip rizikuosite pripažinti negaliojančiu savo vertinimą ir visą darbą, kurį įdėjote kurdami savo modelį.
Išsamiau išnagrinėkite palyginamą įmonės analizę ir vertinimą Finansų verslo vertinimo kurse!
Palyginami kriterijai
Yra keli veiksniai, lemiantys, ar įmonė yra gera palyginama įmonė pagal jūsų modelį. Paprastai, kai finansų analitikai, kas yra finansų analitiko darbas, pasirenka panašias įmones, jie ieško firmų, kurios būtų panašiausios į tą įmonę, kurią bando vertinti.
Užuomina yra ta, kad jei investuotojai nori sumokėti tam tikrą sumą už panašią įmonę, jie turėtų būti pasirengę sumokėti tą pačią sumą už įmonę, kurią bandome įvertinti.
Pirmas dalykas, kurį turėtų padaryti finansų analitikas, yra rasti kompaniją, kurią jie vertina „Bloomberg“ arba „CapitalIQ CapIQ CapIQ“ (sutrumpintai reiškia „Capital IQ“), tai yra rinkos žvalgybos platforma, kurią sukūrė „Standard & Poor’s“ (S&P). Platforma plačiai naudojama daugelyje įmonių finansų sričių, įskaitant investicinę bankininkystę, nuosavybės tyrimus, turto valdymą ir kt. „Capital IQ“ platforma teikia privačių, viešų tyrimų, duomenų ir analizės. Tai leis jiems gauti firmos aprašymą ir pramonės klasifikaciją.
Yra daug veiksnių, lemiančių, ar įmonė tinka jūsų panašiai visatai. Štai keletas šių veiksnių sąrašas:
- Pramonės klasifikacija
- Dydis
- Geografija
- Augimo tempas
- Pelningumas
- Kapitalo struktūra
Pramonės klasifikacija
Pramonės klasifikacija yra svarbus veiksnys renkantis panašias įmones. Pradžia nuo įmonės pramonės padės analitikui rasti panašių įmonių, nes pramonės įmonės dažnai veikia panašiai. Yra daugybė išteklių, tokių kaip „Bloomberg“ pramonės klasifikavimo sistema, kurią finansų analitikas gali naudoti firmos pramonei nustatyti.
Kitas būdas pažvelgti į tai yra apsvarstyti, kokie produktai ar paslaugos „Produktų rinkinys“ Produktų rinkinys, dar vadinamas produktų asortimentu ar produktų portfeliu, reiškia visą įmonės siūlomą produktų ir (arba) paslaugų rinkinį. Mišinį siūlo jūsų vertinama įmonė. Palyginkite juos su bendrovių, kurias norite įtraukti į savo palyginamą visatą, produktais ir paslaugomis.
Pavyzdžiui, jei ieškotumėte panašių kompanijų automobilių kompanijai, gaminančiai vidutinio dydžio sedanus, „Toyota“ ir „Honda“ būtų tos pačios pramonės įmonės. Nors „Aston Martin“ taip pat yra automobilių kompanija, tai nebūtų geras pasirinkimas, nes įmonė gamina prabangias sportines transporto priemones.
Dydis
Dydis yra dar vienas veiksnys, į kurį reikia atsižvelgti, kai ieškoma firmų pagal savo visatą. Panašią visatą idealiu atveju turėtų sudaryti įmonės, kurių profiliai yra panašūs į tą, kurią bandote vertinti. Tai galėtų būti palyginimas, pagrįstas pajamomis. Pajamos Pajamos yra visų prekių ir paslaugų pardavimo, kurias įmonė pripažino per tam tikrą laikotarpį, vertė. Pajamos (dar vadinamos pardavimais ar pajamomis) sudaro įmonės pajamų ataskaitos pradžią ir dažnai laikomos verslo „viršutine linija“. , turtas Turto rūšys Įprastines turto rūšis sudaro trumpalaikis, ilgalaikis, fizinis, nematerialusis, eksploatuojamas ir neveikiantis. Teisingai nustatant darbuotojų skaičių ir kitus veiksnius.
Nors tai yra kraštutinis pavyzdys, mes galime pažvelgti į „Activision Blizzard Inc.“, kad paaiškintume, kodėl dydis yra svarbus. „Activision Blizzard“ turėjo rinkos kapitalizaciją Rinkos kapitalizacija Rinkos kapitalizacija (Market Cap) yra naujausia neapmokėtų bendrovės akcijų rinkos vertė. Rinkos kapitalizacija lygi dabartinei akcijų kainai, padaugintai iš apyvartinių akcijų skaičiaus. Investuojanti bendruomenė dažnai naudoja rinkos kapitalizacijos vertę vertindama įmones nuo 63 milijardų JAV dolerių nuo 2018 m. Spalio mėn., Metinės pajamos - 7 milijardai JAV dolerių 2017 m., Ir joje dirba daugiau nei 10 000 žmonių. Bendrovė veikia dideliu, pasauliniu mastu. Taigi nederėtų naudoti „Activision Blizzard“ kaip palyginamos įmonės nepriklausomoje vaizdo žaidimų studijoje, kurioje dirba 30 darbuotojų, nes abi bendrovės veikia visiškai skirtingais mastais.
Geografija
Raktas norint rasti panašias įmones yra operacijų panašumas. Šia prasme į geografiją taip pat reikia atsižvelgti renkantis palyginamąją visatą. Skirtinguose regionuose yra skirtinga vartotojų demografija Demografiniai rodikliai Demografiniai rodikliai reiškia socialines ir ekonomines gyventojų ypatybes, kurias verslas naudoja norėdamas nustatyti produktų pageidavimus ir pirkėjų elgseną. Atsižvelgdamos į savo tikslinės rinkos ypatybes, įmonės gali sukurti savo klientų bazės profilį. , vartojimo kultūra, teisiniai apribojimai Reguliavimo rizika Reguliavimo rizika yra rizika, kad reglamentų ar teisės aktų pakeitimas paveiks saugumą, įmonę ar pramonę. Reglamentai gali padidinti operacijų išlaidas, įvesti teisines ir administracines kliūtis ir kartais netgi apriboti įmonės veiklą. Pasiūla ir paklausa Pasiūlos ir paklausos dėsniai yra mikroekonominės sąvokos, teigiančios, kad efektyviose rinkose prekės tiekiamas kiekis ir jos reikalaujamas kiekis yra lygūs vienas kitam. Tos prekės kainą taip pat lemia taškas, kuriame pasiūla ir paklausa yra lygūs vienas kitam. produktams. Šiaurės Amerikoje egzistuojančiai įmonei nebūtinai gali pasisekti Azijoje, jei ji nekeičia savo produkto ar veiklos būdo. Todėl geografinis regionas turi įtakos įmonės palyginamumui.
Sužinokite daugiau apie palyginamą įmonės analizę ir vertinimo metodus Finansų verslo vertinimo kurse!
Augimo tempas
Investuotojai, norėdami nustatyti įmonės vertę, atkreipia dėmesį į augimo prognozes ir augimo tempus. Jei dvi įmonės būtų visiškai identiškos, išskyrus augimo tempą, įmonė, kurios augimo tempas didesnis, natūraliai būtų vertinama aukščiau. Norėdami tai vizualizuoti, galime pažvelgti į įmonės galutinės vertės apskaičiavimo formulę Galutinė vertė Galutinė vertė naudojama vertinant įmonę. Galutinė vertė egzistuoja pasibaigus prognozuojamam laikotarpiui ir numato įmonės tęstinumą. . Paprasčiausios formos formulė yra tokia:
Kur:
- FCF = nuolatiniai laisvi pinigų srautai Nemokami pinigų srautai (FCF) Nemokami pinigų srautai (FCF) matuoja įmonės galimybes gaminti tai, kas rūpi investuotojams: turimi pinigai paskirstomi diskretiškai.
- r = diskonto norma (paprastai svertinė vidutinė kapitalo kaina WACC WACC yra įmonės vidutinė svertinė kapitalo kaina ir atspindi sumaišytą kapitalo kainą, įskaitant nuosavą kapitalą ir skolą. WACC formulė yra = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šiame vadove bus apžvelgta, kas tai yra, kodėl jis naudojamas, kaip jį apskaičiuoti, taip pat pateikiama parsisiunčiama įmonės WACC skaičiuoklė)
- g = galutinis augimo greitis Galutinis augimo greitis Galutinis augimo greitis yra pastovus greitis, kuriuo laikoma, kad tikėtini įmonės laisvieji pinigų srautai auga neribotą laiką. Šis augimo tempas yra naudojamas po prognozuojamo laikotarpio diskontuotų pinigų srautų (DCF) modelyje nuo prognozavimo laikotarpio pabaigos iki ir darant prielaidą, kad įmonės laisvi pinigų srautai tęsis
Šias reikšmes galime laikyti pastovias ir keisti augimo greitį tik tam, kad stebėtume didesnių augimo tempų poveikį įmonės vertei.
- FCF = 10 000 USD
- r = 10%
- g = 8% arba 5%
Dėl 8% augimo galinės vertės gaunama 500 000 USD.
Dėl 5% augimo galinės vertės gaunama 200 000 USD.
Atlikus šį skaičiavimą, akivaizdu, kad įmonės augimo tempas labai veikia vertę, kurią joje mato investuotojai. Todėl analitikui būtina rasti panašias bendroves, kurių augimo profiliai yra panašūs.
Pelningumas
Savaime suprantama, kad įmonės pelningumas daro įtaką jos vertei investuotojams. Kaip ir augimo tempą, galime pažvelgti į dvi firmas, A ir B firmas, kurios vykdo panašias operacijas ir kapitalo struktūrą. Jei abi įmonės uždirba panašias pajamas, tačiau A įmonė turi didesnes maržas. Pelno marža Apskaitos ir finansų srityje pelno marža yra įmonės pajamų, palyginti su jos pajamomis, matas. Trys pagrindinės pelno maržos metrikos yra bendrasis pelnas (bendros pajamos atėmus parduotų prekių savikainą (COGS)), veiklos pelnas (pajamos atėmus COGS ir veiklos sąnaudos) ir grynasis pelnas (pajamos atėmus visas išlaidas), A įmonė bus vertinama aukščiau.
Didesnės maržos yra finansinės veiklos rodiklis. Su didesnėmis maržomis gaunamas didesnis pelnas. Grynosios pajamos Grynosios pajamos yra pagrindinis eilutė ne tik pelno (nuostolių) ataskaitoje, bet ir visose trijose pagrindinėse finansinėse ataskaitose. Nors jis gaunamas pelno (nuostolių) ataskaitoje, grynasis pelnas taip pat naudojamas balanse ir pinigų srautų ataskaitoje. ir daugiau galimybių investuoti į augimą ar išleisti investuotojams dividendus.
Jei analitikas pasirenka firmas, kurių palyginamoji visata turi labai skirtingas maržas, rizikuoja atmesti savo vertinimą, nes nebenaudoja firmų, kurios tikisi vertės. Todėl pelningumas yra svarbi metrika, į kurią analitikas turi atkreipti dėmesį renkantis panašias įmones.
Jei norite patobulinti savo vertinimo įgūdžius, Finansų finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikatas Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, galite padėti tapti pasauliniu mastu. klasės finansų analitikas!
Kapitalo struktūra
Galiausiai, kapitalo struktūra Kapitalo struktūra Kapitalo struktūra reiškia skolos ir (arba) nuosavo kapitalo sumą, kurią įmonė naudoja savo veiklai finansuoti ir turtui finansuoti. Firmos kapitalo struktūra yra dar vienas svarbus aspektas renkantis panašias bendroves panašiai visatai. Kuo daugiau skolų turi įmonė, tuo didesnę riziką akcininkai prisiima. Taip yra todėl, kad bankroto atveju akcininkų reikalavimai yra antresni nei skolininkų. Bankrotas Bankrotas yra teisinis žmogaus ar ne žmogaus subjekto (firmos ar vyriausybės agentūros), negalinčio grąžinti negrąžintų skolų kreditoriams, statusas. .
Jei įmonė paskelbia bankrotą, jos turtas pirmiausia grąžinamas skolininkams. Tik apmokėjus skolininkų reikalavimus, nuosavas nuosavas kapitalas apibrėžiamas kaip visos įmonės turto vertės dalis, į kurią gali pretenduoti savininkai (individuali įmonė ar bendrija) ir akcininkai (jei tai yra korporacija). . Jis apskaičiuojamas atėmus visus įsipareigojimus iš bendros turto vertės (Nuosavas kapitalas = Turtas - Įsipareigojimai). turėtojai turi galimybę atgauti savo investicijas. Tai kelia riziką investuotojams, nes įmonė gali neturėti pakankamai turto, kad padengtų visus akcininkų turimus reikalavimus.
Investuotojai reikalauja didesnės grąžos dėl rizikos, su kuria susiduria, kai įmonė finansuojama didesne skola. Dėl to įmonė, turinti didesnį finansinį svertą. Finansinis svertas yra strategija, kurią įmonės taiko didindamos turtą, pinigų srautus ir grąžą, tačiau taip pat gali padidinti nuostolius. Yra du pagrindiniai sverto tipai: finansinis ir veiklos. Siekdama padidinti finansinį svertą, įmonė gali skolintis kapitalo išleisdama fiksuotų pajamų vertybinius popierius arba skolindamasi pinigų tiesiogiai iš skolintojo. Veikimo svertas paprastai gali būti prekiaujamas su nuolaida.
Finansų analitikas, rinkdamasis panašias įmones, turėtų atkreipti dėmesį į jų vertinamų firmų kapitalo struktūrą. Tokiu būdu palyginamųjų priemonių vertinimas nebus netikslus dėl svertų skirtumų tarp palyginamų bendrovių ir bendrovės, kurią bando vertinti analitikas.
Kontroliuojama visata
Idealiu atveju geriausia būtų rasti įmones, kurios atitiktų visas šias sąlygas. Tačiau ne visada yra pakankamai įmonių, kad finansų analitikas galėtų filtruoti, jei jos naudojasi kiekvienu mūsų išvardytu kriterijumi. Kartais analitikui teks naudoti mažiau kriterijų, kartais jie gali naudoti daugiau. Analitikui svarbu atsižvelgti į tai, kokie veiksniai yra svarbiausi vertinant analizuojamą įmonę.
Pvz., Jei ieškote įmonės, kurios augimo tempai, maržos, kapitalo struktūra, dydis ir geografija yra panašūs, tačiau ji nepatenka į tą pačią pramonę kaip ir įmonė, kurią bandote vertinti, ji vis tiek gali būti naudojama kaip panaši įmonė.
Peržiūrėkite Finansų verslo vertinimo kursą, kad sužinotumėte daugiau apie tolesnius veiksmus pasirinkus palyginamą visatą!
Papildomi resursai
Norite tapti pasaulinės klasės finansų analitiku? Įmonių finansų institutas siūlo įvairius kursus ir išteklius, kurie gali padėti išplėsti savo žinias ir tęsti karjerą! Patikrinkite juos žemiau:
- Finansinio modelio kūrimas programoje „Excel“
- Finansinio modeliavimo pajamų augimas Finansinio modeliavimo pajamų augimas
- Palyginamas įmonės analizės šablonas Palyginamas įmonės analizės šablonas Šis palyginamas įmonės analizės šablonas parodo, kaip apskaičiuoti ir palyginti pramonės konkurentų vertinimo rodiklius. Lyginamoji įmonės analizė (arba trumpiau „kompas“) yra vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei išgauti. Comps yra rel
- „DCF Modeling Guide“ „DCF Model Training Guide Free Guide“ DCF modelis yra specifinis finansinio modelio tipas, naudojamas verslui vertinti. Modelis yra tiesiog bendrovės nepanaudoto laisvo pinigų srauto prognozė
