„Pac-Man Defense“ yra strategija, kurią taiko tikslinės įmonės, siekdamos užkirsti kelią priešiškam turto perėmimo turto įsigijimui. Turto įsigijimas yra įmonės pirkimas perkant jos turtą, o ne jos atsargas. Daugumoje jurisdikcijų turto įsigijimas paprastai apima ir tam tikrų įsipareigojimų prisiėmimą. Tačiau kadangi šalys gali derėtis dėl to, kuris turtas bus įsigytas ir kokie įsipareigojimai bus prisiimti, sandoris gali būti kur kas lankstesnis. Šią perėmimo prevencijos strategiją įgyvendina tikslinė įmonė, bandydama perimti įgijėją. „Pac-Man Defense“, kaip ir bet kurios gynybinės strategijos prieš priešišką perėmimą, tikslas yra labai apsunkinti įsigyjančios bendrovės perėmimą, tikintis, kad ji atsisakys bandymo.
Norėdami sužinoti daugiau apie susijungimų ir įsigijimų sandorius, apsilankykite FMVA ™ programoje. FMVA® sertifikatas Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“
„Pac-Man“ gynybos pavyzdys
Apsvarstykite šį pavyzdį:
- Bendrovė A bando priešiškai perimti B įmonę įsigydama akcijų. Akcininkų nuosavybės vertybinių popierių atsargos (dar vadinamos akcininkų nuosavybe) yra įmonės balanse esanti sąskaita, kurią sudaro akcinis kapitalas ir nepaskirstytasis pelnas. Tai taip pat rodo likutinę turto vertę atėmus įsipareigojimus. Pertvarkydami pradinę apskaitos lygtį, mes gauname akcininkų nuosavą kapitalą = turtą - B įmonės įsipareigojimus, siekdami gauti kontrolinę dalį.
- B įmonė tai supranta ir naudoja „Pac-Man Defense“ naudodama savo turtą daugeliui A bendrovės akcijų.
- A įmonė mato galimą riziką, kad ją perims B įmonė, ir nusprendžia atsisakyti priešiško perėmimo bandymo.
Iš esmės „Pac-Man“ gynyba į priešišką perėmimo bandymą reaguoja priešiškai. Realus to pavyzdys įvyko 2005–2012 m., Kai „Porsche“ bandė nusipirkti pakankamai akcijų, bet nesugebėjo įsigyti kontrolinio „Volkswagen“ akcijų. Kai „Porsche“ patyrė sunkius finansinius laikotarpius po 2008 m. Finansų krizės, „Volkswagen“ galiausiai apsisuko ir pigiai supirko „Porsche“ akcijas, o tai leido iki 2012 m. Visiškai perimti „Porsche“.
Kilmė
Prisiminkime iš „Pac-Man“ žaidimo, kad žaidėjas turi vengti vaiduoklių, kurie bando vytis ir pašalinti žaidėją. Žaidime, jei „Pac-Man“ sunaudoja jėgos granulę, jis sugeba apsisukti ir pašalinti vaiduoklius. „Pac-Man“ perėmimo gynyboje tikslinė įmonė, „valganti“ įsigyjančios bendrovės akcijas, yra analogiška elektros granulių vartojimui. Gynybos strategija suteikia tikslinei įmonei galią atremti priešišką perėmimą.
„Pac-Man Defense“ buvo taip pavadintas, nes dalyvaujančios kompanijos, panašiai kaip žaidime, „gobia“ viena kitą.
Kaip panaudoti „Pac-Man“ gynybos strategiją
Kad įmonė galėtų efektyviai naudoti „Pac-Man Defense“, taikinys turi turėti didelius išteklius. Finansinis turtas Finansinis turtas yra turtas, atsirandantis iš sutartinių susitarimų dėl būsimų pinigų srautų arba dėl kito subjekto nuosavybės priemonių nuosavybės. Raktas, nes jis bando priešiškai perimti savo. Tikslinė įmonė turi turėti lėšų, kad galėtų nusipirkti pakankamai potencialios įsigyjančios bendrovės akcijų, kad tai būtų patikima grėsmė įsigyjančiojo kontrolei savo įmonėje.
Strategijai reikalingi ištekliai paprastai yra prieinami:
- Parduodamas savo turtą: Tikslinė įmonė gali naudoti esamą grynąjį ar grynaisiais pinigais ekvivalentą, arba gali parduoti ne gyvybiškai svarbų turtą, kad gautų pakankamai pinigų, kad būtų galima nusipirkti dideles įsigyjančio asmens akcijas.
- Nepagrindinių verslo vienetų pardavimas: Bendrovė gali parduoti ne pagrindinius verslo vienetus, kad gautų pinigų.
- Skolinimasis grynaisiais: Įmonė gali skolintis grynųjų iš skolintojų arba išleisdama obligacijas ar papildomas akcijų akcijas. Pastarasis finansavimo metodas suteikia papildomos naudos susilpninant tikslinės bendrovės neapmokėtas akcijų dalis, todėl įsigyjantis asmuo turėtų įsigyti daugiau akcijų, kad gautų 50% + visų neapmokėtų tikslinės bendrovės akcijų.
- Karo skrynia: Karo skrynia yra įmonės laikomų grynųjų pinigų pagalvėlė nepageidaujamų įvykių atveju - tam tikras skubių išlaidų fondas. Paprastai jis apima turtą, kurį galima lengvai likviduoti grynaisiais pinigais, pavyzdžiui, banko indėlius ir vekselius. Karo krūtinės finansavimo naudojimas „Pac-Man Defense“ iš esmės reiškia tik tai, kad tikslinė įmonė naudoja savo perteklinius grynuosius pinigus ar pinigų atsargas.
Pagrindinis strategijos trūkumas
„Pac-Man Defense“ yra labai agresyvi ir itin brangi strategija, nes ji dažniausiai apima turto ar nepagrindinio verslo vienetų pardavimą arba įmonės skolos padidinimą, kad strategija būtų įgyvendinta. Akcininkai nukenčia, jei tikslinė įmonė yra priversta parduoti svarbų turtą, prarandama vertė.
Kitas realus „Pac-Man“ gynybos pavyzdys
Garsiausias bendrovės, naudojančios „Pac-Man Defense“, pavyzdys taip pat yra šio termino kilmė. 1982 m. „Bendix Corporation“ bandė perimti užpildų ir sunkiųjų statybinių medžiagų įmonę „Martin Marietta“, įsigydama kontrolinę Martin Marietta akcijų dalį.
Martino Mariettos vadovybė išpardavė kelis verslo segmentus ir pasiskolino daugiau nei 1 mlrd. USD kovai su bandymu perimti. „Bendix Corporation“ turėjo daugiau nei 70% „Marietta“ akcijų, tuo tarpu „Marietta“ konkurso būdu įsigijo daugiau kaip 50% „Bendix“ akcijų. Ši kova pakenkė abiem bendrovėms, nes jos išleido milžiniškus grynųjų pinigų kiekius viena kitos akcijoms pirkti. Galų gale „Allied Corporation“ veikė kaip baltasis riteris Baltasis riteris. Baltasis riteris yra įmonė ar asmuo, įsigyjantis tikslinę bendrovę, kurią beveik gali perimti juodasis riteris. Baltųjų riterių perėmimas yra pirmenybė priešiškam juodojo riterio perėmimui, nes baltieji riteriai „draugiškai įsigyja“ išsaugodami dabartinę valdymo komandą ir įsigijo „Bendix Corporation“.
Kiti šaltiniai
Ačiū, kad perskaitėte Finansų paaiškinimą apie „Pac-Man Defense“. Norėdami sužinoti daugiau apie susijungimus ir įsigijimus bei priešiškus perėmimus, peržiūrėkite šiuos nemokamus „Finance“ išteklius:
- Nuodų tabletės Nuodų tabletės Nuodų tabletės yra struktūrinis manevras, skirtas sutrukdyti perėmimams, kai tikslinė įmonė siekia tapti mažiau pageidaujama potencialiems pirkėjams. Tai galima pasiekti parduodant pigesnes akcijas esamiems akcininkams, taip sumažinant įgytą kapitalą
- Juodasis riteris Juodasis riteris Verslo finansų srityje įmonė, siūlanti ar vykdanti priešišką tikslinės įmonės perėmimą, vadinama juodaodžiu riteriu. Priešiškas perėmimas yra įmonės ar reiderio bandymas įsigyti, kuriam tikslinė įmonė priešinasi.
- „Greenmail“ „Greenmail“ įsipareigojimas „Greenmail“ reiškia, kad reikia nusipirkti didelę tikslinės įmonės akcijų skaičių, grasinti priešišku perėmimu ir panaudoti grasinimą priversti
- Įsigijimų ir įsigijimų procesas Susijungimų įsigijimai Susijungimų ir įsigijimų procesas Šiame vadove aprašomi visi įsigijimų ir įsigijimų proceso etapai. Sužinokite, kaip įvykdyti susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki pabaigos, įvairius pirkėjų tipus (strateginius ir finansinius pirkimus), sinergijos svarbą ir sandorių išlaidas
