Trukmė yra viena iš pagrindinių fiksuotų pajamų vertybinių popierių savybių (pvz., Obligacijų obligacijos Obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, kuriuos korporacijos ir vyriausybės išleidžia kapitalui pritraukti. Obligacijų emitentas skolinasi kapitalą iš obligacijų savininko ir moka jiems fiksuotus mokėjimus. taikant fiksuotą (arba kintamą) palūkanų normą tam tikram laikotarpiui.) greta termino, pajamingumo, atkarpos kupono palūkanų norma Kupono norma yra obligacijų savininkui sumokėtų metinių palūkanų pajamų suma, pagrįsta obligacijos nominalia verte. ir skambučių funkcijos. Tai yra priemonė, naudojama vertinant fiksuotų pajamų vertybinių popierių kainų svyravimą.
Kadangi palūkanų norma Palūkanų norma Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima paskolos gavėjui už bet kokią suteiktą skolą, paprastai išreikštą procentais nuo pagrindinės sumos. yra vienas reikšmingiausių obligacijų vertės veiksnių, trukmė matuoja vertės svyravimų jautrumą palūkanų normų pokyčiams. Bendroji taisyklė teigia, kad ilgesnė trukmė rodo didesnę tikimybę, kad obligacijų vertė kris didėjant palūkanų normoms.
Trukmė paprastai naudojama portfelio ir rizikos valdyme. Rizikos valdymas Rizikos valdymas apima rizikos veiksnių, sudarančių verslo gyvenimą, nustatymą, analizę ir reagavimą į juos. Paprastai tai daroma naudojant fiksuotų pajamų priemones. Naudodamas palūkanų normų prognozes, portfelio valdytojas gali pakeisti portfelio sudėtį, kad jo trukmė atitiktų numatomą palūkanų normų lygį.
Tačiau trukmė atskleidžia tik vieną fiksuotų pajamų vertybinių popierių pusę. Turi būti atlikta išsami ilgalaikių pajamų turto analizė, naudojant visas turimas charakteristikas.
Finansai Fiksuotų pajamų pagrindų kursas apima pagrindines fiksuotų pajamų vertinimo temas.
Trukmės tipai
Trukmės metriką galima keisti keliais būdais. Dažniausiai yra Macaulay trukmė, modifikuota trukmė ir efektyvi trukmė.
1. Macaulay trukmė
„Macaulay“ trukmė yra svertinis vidurkis kartų, kol gaunami fiksuotų pajamų priemonės pinigų srautai. Šią koncepciją pristatė Kanados ekonomistas Frederickas Macaulay. Tai laiko, reikalingo investuotojui grąžinti obligacijos kainą, matas iš visų obligacijų pinigų srautų. Macaulay trukmė matuojama laiko vienetais (pvz., Metais).
Kuponą mokančių obligacijų Macaulay trukmė visada yra mažesnė nei obligacijos laikas iki išpirkimo. Nulinio kupono obligacijų trukmė yra lygi laikotarpiui iki išpirkimo.
Macaulay trukmės skaičiavimo formulė yra išreikšta taip:
Kur:
- ti- laikas iki ibus gautas th-asis pinigų srautas iš turto
- PVi - dabartinė programos vertė ith-asis turto srautas
- V - visų turto pinigų srautų dabartinė vertė
2. Pakeista trukmė
Palyginti su Macaulay trukme, modifikuota trukmės metrika yra tikslesnis kainų jautrumo matas. Tai pirmiausia taikoma obligacijoms, tačiau ji taip pat gali būti naudojama su kitų rūšių vertybiniais popieriais, kurie gali būti laikomi pajamingumo funkcija.
Pakeistas trukmės skaičius rodo procentinį obligacijos vertės pokytį, kai pasikeičia X% palūkanų norma. Skirtingai nuo Macaulay trukmės, modifikuota trukmė matuojama procentais.
Pakeista trukmė dažnai laikoma „Macaulay“ trukmės pratęsimu. Tai palaiko ši matematinė formulė:
Kur:
- YTM - obligacijos pajamingumas iki išpirkimo
- n - sudėjimo dažnis
3. Veiksminga trukmė
Efektyvi trukmė yra obligacijų su įterptomis pasirinkimo galimybėmis (pvz., Pareikalaujamų obligacijų) trukmės matas. Skirtingai nuo modifikuotos trukmės ir Macaulay trukmės, efektyvioji trukmė atsižvelgia į obligacijų kainos pokyčių svyravimus, palyginti su obligacijų pajamingumo iki išpirkimo (YTM) pokyčiais. Kitaip tariant, matuojant atsižvelgiama į galimus obligacijos grynųjų pinigų srautų svyravimus.
Efektyvi trukmė apskaičiuojama pagal šią formulę:
Kur:
- V–Δy - obligacijos vertė, jei pajamingumas krinta y%
- V+Δy - obligacijos vertė, jei pajamingumas padidėja y%
- V0 - visų obligacijų pinigų srautų dabartinė vertė
- Δy - derlius keičiasi
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:
- Obligacijų kainos Obligacijų kainos Obligacijų kainos yra mokslas apskaičiuoti obligacijų emisijos kainą, remiantis kuponu, nominaliąja verte, pajamingumu ir terminu iki išpirkimo. Obligacijų kainodara leidžia investuotojams
- Skolos kapitalo rinkos Skolos kapitalo rinkų (DCM) skolos kapitalo rinkų (DCM) grupės yra atsakingos už konsultavimą tiesiogiai įmonių emitentams dėl skolos padidinimo įsigyjant, esamos skolos refinansavimo ar esamos skolos restruktūrizavimo. Šios komandos dirba greitai kintančioje aplinkoje ir glaudžiai bendradarbiauja su patarėju
- Nuosavybės rizikos premija Nuosavybės rizikos premija Nuosavybės rizikos premija yra skirtumas tarp nuosavybės ar atskirų akcijų grąžos ir nerizikingos grąžos normos. Tai kompensacija investuotojui už prisiimtą didesnį rizikos lygį ir investavimą į akcijų, o ne nerizikingus vertybinius popierius.
- Prekyba fiksuotomis pajamomis Fiksuotų pajamų prekyba Fiksuotų pajamų prekyba apima investicijas į obligacijas ar kitas skolos užtikrinimo priemones. Fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai turi keletą unikalių požymių ir veiksnių
