Nulinio kupono obligacija yra obligacija, nemokanti palūkanų ir prekiaujanti nuolaida pagal jos nominalią vertę. Tai taip pat vadinama grynąja diskonto obligacija arba giliosios nuolaidos obligacija. JAV iždo vekseliai Iždo vekseliai (iždo vekseliai) iždo vekseliai (arba trumpiau - vekseliai) yra trumpalaikė finansinė priemonė, kurią išleidžia JAV iždas ir kurių trukmė svyruoja nuo kelių dienų iki 52 savaičių (vieneri metai). . Jos laikomos viena iš saugiausių investicijų, nes jas remia visas JAV vyriausybės tikėjimas ir kreditas. yra nulinio atkarpos obligacijų pavyzdys.
Greita santrauka:
- Nulinio kupono obligacija yra obligacija, nemokanti palūkanų.
- Obligacija prekiaujama nuolaida pagal jos nominalią vertę.
- Naujo atkarpos obligacijoms reinvestavimo rizika nėra aktuali, tačiau obligacijoms - palūkanų normos rizika.
Nulinės kupono obligacijų supratimas
Kadangi nulinio atkarpos obligacija periodinių kuponų nemoka, obligacijos prekiaujama nuolaida pagal jos nominalią vertę. Norėdami suprasti, kodėl, apsvarstykite pinigų laiko vertę Laiko pinigų vertė Pinigų laiko vertė yra pagrindinė finansinė koncepcija, pagal kurią pinigai dabartyje yra verti daugiau nei ta pati pinigų suma, kurią reikia gauti ateityje. Tai tiesa, nes pinigus, kuriuos turite dabar, galite investuoti ir uždirbti grąžą, taip sukurdami didesnę pinigų sumą ateityje. (Be to, su ateitimi.
Laiko pinigų vertė yra sąvoka, iliustruojanti, kad pinigai dabar yra verti daugiau nei identiška suma ateityje - investuotojas norėtų gauti 100 USD šiandien, nei 100 USD per vienerius metus. Šiandien, gaudamas 100 USD, investuotojas gali įdėti tuos pinigus į taupomąją sąskaitą ir uždirbti palūkanas (tokiu būdu per metus turi daugiau nei 100 USD).
Išplėtus minėtą idėją į nulinio atkarpos obligacijas - investuotojui, šiandien nusipirkusiam obligaciją, turi būti kompensuojama didesnė būsima vertė. Todėl nulinės atkarpos obligacijos turi prekiauti su nuolaida, nes emitentas investuotojui turi pasiūlyti grąžą už obligacijos pirkimą.
Kainų nulinės atkarpos obligacijos
Norėdami apskaičiuoti nulinio atkarpos obligacijų kainą, naudokite šią formulę:
Kur:
- Nominali vertė yra būsima obligacijos vertė (išpirkimo vertė);
- r yra reikalaujama grąžos norma arba palūkanų norma; ir
- n yra metų skaičius iki išpirkimo.
Atkreipkite dėmesį, kad pagal pirmiau pateiktą formulę daroma prielaida, kad palūkanų norma Palūkanų norma Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima skolininkui už bet kokią suteiktą skolą, paprastai išreikštą pagrindinės dalies procentais. kasmet didinamas. Iš tikrųjų nulinio atkarpos obligacijos paprastai sudaromos kas pusmetį. Tokiu atveju remkitės šia formule:
Atkreipkite dėmesį, kad aukščiau pateikta formulė atrodo panaši į ankstesnę, vienintelis skirtumas yra reikalaujama grąžos norma Reikalinga grąžos norma Reikalinga grąžos norma (kliūčių norma) yra mažiausia grąža, kurią investuotojas tikisi gauti už savo investiciją. Iš esmės reikalaujama grąžos norma yra mažiausia priimtina kompensacija už investicijos rizikos lygį. r) padalijant iš 2 ir metų iki termino (n) skaičiaus padauginus iš dviejų. Kadangi obligacijos jungiasi pusmetį, privalomą grąžos normą turime padalinti iš dviejų ir padauginti metų, iki kurio terminas baigsis, skaičių iš dviejų, kad būtų atsižvelgta į visą laikotarpių, už kuriuos bus sujungta obligacija, skaičių.
Nulinės kupono obligacijų pavyzdys
1 pavyzdys: metinis sujungimas
Jonas nori įsigyti nulinės atkarpos obligacijas, kurių nominali vertė yra 1000 USD ir 5 metai iki išpirkimo. Obligacijos palūkanų norma yra 5% per metus. Kokią kainą Jonas mokės už obligaciją šiandien?
Obligacijos kaina = 1 000 USD / (1 + 0,05) 5 = 783,53 USD
Kaina, kurią šiandien Jonas sumokės už obligaciją, yra $783.53.
2 pavyzdys: pusmetinis sujungimas
Jonas nori įsigyti nulinės atkarpos obligacijas, kurių nominali vertė yra 1000 USD ir 5 metai iki išpirkimo. Obligacijos palūkanų norma yra 5%, susidedanti kas pusmetį. Kokią kainą Jonas mokės už obligaciją šiandien?
Obligacijos kaina = 1 000 USD / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = 781,20 USD
Kaina, kurią šiandien Jonas sumokės už obligaciją, yra $781.20.
Reinvestavimo rizika ir palūkanų normos rizika
Reinvestavimo rizika yra rizika, kad investuotojas negalės reinvestuoti obligacijų pinigų srautų (atkarpos mokėjimų) norma, lygi reikalingai investicijos grąžos normai. Nulinio kupono obligacijos yra vienintelė fiksuotų pajamų investicijų rūšis, kuriai netaikoma investavimo rizika - jose periodiškai nėra mokami atkarpos mokėjimai.
Palūkanų normos rizika yra rizika, kad investuotojo obligacijų vertė sumažės dėl palūkanų normos svyravimų. Palūkanų normos rizika yra aktuali, kai investuotojas nusprendžia parduoti obligaciją prieš terminą ir turi įtakos visų rūšių fiksuotų pajamų investicijoms.
Pavyzdžiui, prisiminkime, kad Jonas sumokėjo 783,53 USD už nulinės atkarpos obligaciją, kurios nominali vertė buvo 1 000 USD, 5 metus iki išpirkimo ir 5% palūkanų normą kasmet. Tarkime, kad iškart po to, kai Jonas įsigijo obligaciją, palūkanų normos keičiasi nuo 5% iki 10%. Kokia būtų tokio scenarijaus scenarijus?
Obligacijos kaina = 1 000 USD / (1 + 0,10) 5 = $620.92
Jei Jonas parduotų obligacijas iškart po jų įsigijimo, jis suprastų nuostolį $162.61 ($783.53 – $620.92).
Pabaigai:
- Reinvestavimo rizika nėra svarbi nulinio atkarpos obligacijoms; ir
- Palūkanų normos rizika yra aktuali nulinio atkarpos obligacijoms.
Daugiau išteklių
Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais.
Norėdami toliau mokytis ir tobulinti savo žinias apie finansinę analizę, labai rekomenduojame toliau pateiktus papildomus išteklius:
- Nuolat sudedama grąža Nuolat sudedama grąža Nuolatinė grąža yra tai, kas atsitinka, kai apskaičiuojamos investicijos uždirbtos palūkanos ir reinvestuojamos atgal į sąskaitą begalinį periodų skaičių. Palūkanos skaičiuojamos nuo pagrindinės sumos ir per tam tikrus laikotarpius sukauptų palūkanų
- Efektyvi metinė palūkanų norma Efektyvi metinė palūkanų norma Efektyvioji metinė palūkanų norma (EAR) yra palūkanų norma, koreguojama atsižvelgiant į padidėjimą per tam tikrą laikotarpį. Paprasčiau tariant, efektyvus
- Palūkanų normos rizika Palūkanų normos rizika Palūkanų normos rizika yra turto vertės sumažėjimo dėl netikėtų palūkanų normų svyravimų tikimybė. Palūkanų normos rizika dažniausiai siejama su ilgalaikių pajamų turtu (pvz., Obligacijomis), o ne su nuosavybės investicijomis.
- 10 metų JAV iždo vekselis 10 metų JAV iždo vekselis 10 metų JAV iždo vekselis yra skolos įsipareigojimas, kurį išleidžia JAV vyriausybės iždo departamentas ir kurio terminas yra 10 metų. Jis moka palūkanas turėtojui kas šešis mėnesius pagal fiksuotą palūkanų normą, kuri nustatoma pradinėje emisijoje.
