Nuodų tablečių technika, kartais dar vadinama akcininkų teisių planu, yra gynybos forma prieš galimą priešišką perėmimo pasiūlymą. Perėmimo pasiūlymas reiškia kitos bendrovės (įsigyjančio asmens) įsigytą įmonę (tikslą). Pateikdamas perėmimo pasiūlymą pirkėjas paprastai siūlo grynuosius pinigus, akcijas ar jų derinį, „siūlydamas“ konkrečią kainą, už kurią įsigyja tikslinę įmonę. . Tai technika, kuria tikslinė įmonė siekia tapti mažiau pageidaujama potencialiems pirkėjams.
Nuodų tablečių taktika taip pat gali būti naudojama priešiško perėmimo smūgiui sušvelninti. Kaip dažnai būna priešiškų įsigijimų atveju, įsigyjanti įmonė imsis piktnaudžiavimo perėmimo taktikos arba naudos dominuojančią padėtį, kad tikslinė įmonė atsidurtų labai blogoje padėtyje. Tokiais atvejais gali būti naudojamos nuodų piliulės, kad priverstume pirkėją derėtis, užuot tiesiog priverčiant įsigyti tikslą.
Nuodų tabletės istorija
Nuodų tablečių terminas atsirado iš karų ir šnipinėjimo epochos, kai šnipai nešiojo toksiškas tabletes, kurias buvo galima suvartoti, kad būtų išvengta gaudymo. Šnipai prarytų šias tabletes, jei manytų, kad jas netrukus pagaus, panašiai kaip tikslinė įmonė gali naudoti nuodų tablečių taktiką, kad išvengtų priešiško perėmimo.
Įmonių finansų pasaulyje terminas „nuodų piliulė“ atsirado JAV. Nuodų tablečių taktika buvo sukurta siekiant atgrasyti potencialų pirkėją nuo perėmimo.
Šią taktiką pirmiausia taikė firma „Wachtell“, „Lipton“, „Rosen“ ir „Kantz“. Devintajame dešimtmetyje Martinas Liptonas išrado taktiką kaip gynybą perėmimo mūšio metu. Jo klientas, įmonė „General American Oil“, buvo T. Boone Pickenso akiratyje. Martinas Liptonas patarė „General American Oil“ direktorių valdybai užtvindyti rinką naujomis bendrovės akcijų akcijomis, tokiu būdu atskiedžiant nuosavą kapitalą, todėl įsigijimas tapo daug brangesnis (nes Pickensui teks įsigyti daug daugiau akcijų, kad gautų bendrą akcijų paketą). ).
Tuo metu ši taktika buvo vertinama kaip prieštaringa ir galbūt pažeidusi patikėjimo pareigą. Vis dėlto Delavero Aukščiausiasis Teismas nusprendė, kad nuodų piliulių strategija 1985 m.
Nuodų tablečių rūšys
Nuo tada, kai Liptonas vartojo nuodų piliules, buvo sukurta įvairių metodų. Tačiau bendra idėja yra atkalbėti bet kokius išorinius bandymus padaryti bendrovę mažiau pageidaujamą arba dabartinius akcininkus pakelti į aukštesnį galios tašką. Abu šiuos tikslus galima pasiekti parduodant pigesnes akcijas esamiems akcininkams, taip sumažinant potencialų įgijėjo nuosavą kapitalą, taip pat suteikiant daugiau akcijų esamiems akcininkams.
Paprastas nuodų tablečių strategijos tipas yra žinomas kaip įjungimo nuostata.
Įtraukimo nuostata
„Flip-in“ strategija suteikia dabartiniams akcininkams teisę įsigyti bendrovės akcijų su nuolaida. Ši nuolaida dažnai yra didelė, leidžianti esamiems akcininkams konsoliduoti savo kapitalo reikalavimą toje bendrovės dalyje, kurios neperka įsigyjantis asmuo. Ši pirkimo teisė suteikiama prieš baigiant perėmimą ar įsigijimą, ir dažnai bus taikoma tada, kai pirkėjas viršys tam tikrą nuosavybės procentinę ribą. Diskontuotų įmonės akcijų pirkimas atskiedžia įsigyjančiojo kapitalą, sumažindamas gautą vertę už kainą, kurią sumokėjo pirkėjas. Visi akcininkai taip pat nėra tokie galingi, kai kalbama apie valdybos balsus, nes kiekviena akcija dabar turi mažiau visos bendrovės akcijų. Tačiau dabartiniai akcininkai (išskyrus įsigyjantį asmenį) turės faktiškai koncentruotą galią dėl diskontuotų akcijų pirkimo.
Efektyvumas
Apsinuodijimo tabletės gali būti labai veiksmingos atgrasant pirkimą, tačiau dažnai nėra pirmoji gynybos linija. Taip yra todėl, kad nėra visiškai garantuota, kad strategija veiks, nes nuodų tabletės nebūtinai kliudys įsigyti korporaciją, jei įsigyjantis asmuo yra atkaklus. Be to, ši taktika gali susilpninti įmonę, jei ji bus naudojama neteisingai.
Nuodų tablečių pavyzdžiai
2012 m. „Netflix“ priėmė nuodų piliulę (akcininkų teisių planą), kad būtų išvengta Karlo Icahno nuo priešiško perėmimo. Sužinojęs, kad „Icahn“ įsigijo 10 proc. Įmonės akcijų, „Netflix“ nedelsdama pradėjo gynybą. Bet koks bandymas nusipirkti didelę „Netflix“ akcijų poziciją be valdybos patvirtinimo sukeltų rinką naujomis akcijomis, todėl bet koks akcijų paketas būtų labai brangus.
Santrauka
Akcininkų teisių planai arba nuodų tabletės yra priemonės, kurias įmonė gali įgyvendinti, kad atgrasytų nuo priešiško perėmimo. Nuodų tabletės JAV pasirodė kaip atsakas į daugybę priešiškų perėmimų, įvykusių devintajame dešimtmetyje. Nuodų piliulės ne visada reiškia, kad įmonės nenori būti įsigyjamos arba jungiamos. Kartais jie naudojami priversti pirkėją derėtis dėl tikslinei įmonei palankesnių perėmimo sąlygų.
Papildomi resursai
Dėkojame, kad perskaitėte šį finansų vadovą, skirtą gynybos perėmimo strategijoms. Norėdami toliau mokytis ir tobulinti savo karjerą įmonių finansų srityje, labai rekomenduojame šiuos papildomus finansų išteklius:
- Susijungimų ir įsigijimų procesas Susijungimų įsigijimų susijungimų ir įsigijimų procesas Šiame vadove aprašomi visi susijungimų ir įsigijimų proceso etapai. Sužinokite, kaip įvykdyti susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki pabaigos, įvairius pirkėjų tipus (strateginius ir finansinius pirkimus), sinergijos svarbą ir sandorių išlaidas
- „DCF“ modeliavimo vadovas „DCF Model Training Free Guide“ DCF modelis yra specifinis finansinio modelio tipas, naudojamas verslui vertinti. Modelis yra tiesiog bendrovės nepanaudoto laisvo pinigų srauto prognozė
- Investicinių bankininkų atlyginimai Investicinių bankininkų atlyginimai Investicinių bankininkų atlyginimai yra vieni didžiausių pasaulyje. Už kompensaciją jiems mokamas bazinis atlyginimas ir priemoka. Sužinokite, kiek jie uždirba. Analitikas, išėjęs iš universiteto, gali tikėtis uždirbti daugiau nei 100 000 USD, tačiau dirbdamas 100 valandų per savaitę jis gali siekti 20–35 USD.
- Finansinio modeliavimo vadovas Nemokamas finansinio modeliavimo vadovas Šiame finansinio modeliavimo vadove pateikiami „Excel“ patarimai ir geriausia prielaidų, tvarkyklių, prognozavimo, trijų teiginių susiejimo, DCF analizės ir kt. Praktika.
