Tarpinis finansavimas yra finansavimo sluoksnis, kuris užpildo spragą tarp vyresnio amžiaus skolos ir įmonės nuosavo kapitalo. Jis gali būti struktūrizuotas kaip privilegijuotosios akcijos Pirmenybinės akcijos Pirmenybinės akcijos (privilegijuotosios akcijos, privilegijuotosios akcijos) yra korporacijos akcijų nuosavybės klasė, kuri turi pirmumo teisę į bendrovės turtą, palyginti su paprastųjų akcijų akcijomis. Akcijos yra senesnės nei paprastosios, tačiau yra skolesnės, pavyzdžiui, obligacijos. arba kaip neužtikrinta skola, ir tai suteikia investuotojams galimybę perskaičiuoti į nuosavybės dalis. Tarpinis finansavimas paprastai naudojamas augimo perspektyvoms, tokioms kaip verslo įsigijimas ir plėtra.
Tarp pagrindinių skolų ir nuosavo kapitalo finansavimo yra skirtumas dėl šių bendrų priežasčių:
- Atsargos, gautinos sumos Gautinos sumos Gautinos sumos (AR) reiškia verslo kreditų pardavimą, kurio dar nėra visiškai apmokėję jos klientai, trumpalaikį turtą balanse. Bendrovės leidžia savo klientams mokėti per protingą, ilgesnį laiką, su sąlyga, kad bus susitarta dėl sąlygų. Ilgalaikis turtas - ilgalaikis materialusis turtas, naudojamas verslo veikloje. Šios rūšies turtas suteikia ilgalaikį finansinį pelną, jo naudingo tarnavimo laikas yra ilgesnis nei vieneri metai, o balanse jis priskiriamas ilgalaikiam materialiajam turtui (PP&E). yra diskontuojami didesnėmis normomis, nes bijoma nepripažinti jų vertės.
- Balansuose užfiksuota nemaža nematerialiojo turto dalis.
- Siekdami spręsti įsipareigojimų neįvykdymo ir reguliavimo spaudimo didėjimo problemą, bankai nustato bendros skolos, kurią gali įsigyti verslas, ribas.
Tarpinio finansavimo grąžos norma
Pagrindinė tarpinio finansavimo forma yra neužtikrintos skolos ir privilegijuotos akcijos. Kadangi tarpinis finansavimas nėra užtikrintas, jis kelia didesnę riziką, o investuotojams reikalinga didesnė grąžos norma nei užtikrintiems skolintojams. Paprastai investuotojui jis moka 12–20%, o tai yra didesnė nei įprastos skolos grąžos norma.
Tarpininkų investuotojai gali gauti pajamų iš šių galimų šaltinių:
1. Palūkanos grynaisiais
Remiantis neapmokėto tarpinio finansavimo balanso dalimi, investuotojai periodiškai gauna grynuosius pinigus. Palūkanų norma gali būti nustatyta arba gali svyruoti per paskolos laikotarpį.
2. Palūkanos natūra (PIK)
Tai taip pat yra periodinis mokėjimo būdas. Tačiau palūkanų suma nėra mokama grynaisiais. Vietoj to jis pridedamas prie pagrindinės užstato sumos, o visa suma sumokama pasibaigus paskolos laikotarpiui. Pavyzdžiui, 50 mln. USD vertės obligacija su 10% PIK palūkanų norma laikotarpio pabaigoje sieks 55 mln. USD, o grynųjų pinigų palūkanos nebus mokamos.
3. Nuosavybė
Panašiai kaip konvertuojamos obligacijos, tarpinis finansavimas dažnai apima nuosavo kapitalo dalis konversijos ypatybės arba orderio forma. Paprastai PIK palūkanos arba piniginės palūkanos seka vertybinių popierių nuosavybės dalį.
4. Dalyvio išmoka
Vietoj nuosavo kapitalo investuotojai gali gauti nuosavo kapitalo grąžą kaip įmonės veiklos procentinę dalį, apskaičiuotą pagal grynuosius pardavimus arba EBITDA. EBITDA EBITDA arba pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją yra įmonės pelnas prieš bet kurį iš šių grynųjų. daromi išskaičiavimai. EBITDA didžiausią dėmesį skiria verslo veiklos sprendimams, nes prieš kapitalo struktūros įtaką atsižvelgiama į verslo pelningumą iš pagrindinių operacijų. Formulė, pavyzdžiai ar pelnas.
5. Susitarimo mokestis
Tarpininkaujantiems investuotojams taip pat reikalaujama sumokėti susitarimo mokestį užbaigus sandorį.
Tarpinio finansavimo nauda
Emitentui
1. Viso kapitalo padidėjimas
Tarpinis finansavimas gali padėti įmonei užsitikrinti daugiau kapitalo ir apeiti nepakankamą verslo kapitalizaciją. Tarpinio finansavimo palūkanų mokėjimas taip pat yra atskaitytinas iš mokesčių.
Tarkime, kad norite pradėti savo verslą ir jums reikia 15 mln. Jūs planuojate surinkti 5 milijonus dolerių per nuosavą kapitalą ir kreipėtės į banką, norėdami gauti 10 milijonų dolerių paskolą. Tačiau bankas tai paprastai laiko neprotingu ir paskolins tik 75% reikalingos paskolos. Tai palieka jums galimybę surinkti 7,5 mln. USD per nuosavą kapitalą.
Tarkime, kad tarpinis investuotojas siūlo jums paskolinti 5 milijonus dolerių. Kadangi bankas antresolę laiko nuosavu kapitalu ir mato patikimą partnerį su antresolės komponentu, bankas galiausiai paskolins jums iš pradžių prašytą 10 mln. USD sumą. Todėl visas pritrauktas kapitalas su antresoliu ir be jo bus:
Taigi tarpinis sluoksnis sumažina nuosavo kapitalo poreikį ir padeda užtikrinti daugiau bendro kapitalo.
2. Kapitalo sąnaudų sumažinimas ir nuosavybės grąžos padidėjimas
Nuosavas kapitalas yra brangiausias kapitalo šaltinis ir jis atskiedžia dabartinius akcininkus. Todėl antresolės skola gali būti patraukli alternatyva norint gauti labai reikalingą kapitalą. Kad sumažintų tikrąsias kapitalo sąnaudas ir padidintų turto grąžą, įmonės naudoja tinkamą senyvo laikotarpio skolų, tarpinių skolų ir nuosavo kapitalo derinį.
Investuotojui
1. Patraukli ir saugi investicija
Tarpinis investuotojas naudojasi investicijomis į nuosavą kapitalą teikdamas aukštą grąžą ir įvairų portfelį. Tuo atveju, kai skolinanti įmonė tampa sėkminga, tarpinis investuotojas gali pasinaudoti nuosavybės teise ir gauti pranašumus.
Be to, net blogiausiu atveju antresolinis investuotojas gauna bent jau palūkanas. Palūkanos, gautos už antresolių finansavimą, lenkia gautas palyginti su tradiciniu finansavimu.
2. Opciono opcija
Tarpinis finansavimas dažnai apima garantijas arba konvertuojamų akcijų pasirinkimo sandorius, kuriuos tarpinis investuotojas gali naudoti norėdamas gauti įmonės akcijų. Teisėmis galima pasinaudoti nurodytą dieną arba įvykus bet kokiam konkrečiam įvykiui, kaip nurodyta sutartyje.
Tarpinio finansavimo apribojimai
Emitentui
1. Nesėkmės tikimybė
Tarpinis finansavimas, nors ir lengvai prieinamas, reikalauja aukštų palūkanų normų. Jei projekto įgyvendinti nepavyks, kreditorius turės grąžinti itin brangiai kainuojančią paskolą.
2. Galimas kontrolės ir laisvės praradimas
Kreditoriai, imdami tarpinę skolą, aukoja laisvę ir kontrolę, nes konversija į nuosavybę visada yra galimybė. Be to, pasinaudojus nuosavybės pasirinkimo galimybe, EPS sumažėja, o tai sukelia neigiamą akcininkų reakciją.
Investuotojui
1. Didelė rizika
Tarpinis finansavimas teikiamas be užstato, o daugiausia investuojama į didelio pelningumo, bet rizikingus projektus. Taigi investuotojams kyla rizika prarasti investicijas, jei įmonė bankrutuos.
2. Ilgas investicijų grąžos laikotarpis
Paprastai įmonės siekia tarpinio finansavimo augimo ar plėtros procesui. Tokioms įmonėms reikia šiek tiek laiko, kol jos gali duoti grąžą. Tarpinis finansavimas nėra skirtas investuotojams, norintiems greitai užsidirbti pinigų. Todėl tarpinio finansavimo sutartyse palūkanos pradedamos skaičiuoti po laikotarpio, o ne iš karto.
Pagrindiniai išsinešimai
- Tarpinio finansavimo grąža yra didesnė nei tradicinės skolos, o investuotojai gali uždirbti grąžą grynaisiais pinigais, PIK palūkanomis, nuosavybės teise ir išmokomis, kaip įmonės veiklos procentą.
- Tai padeda verslui užsitikrinti daugiau kapitalo, sumažinti kapitalo kainą, padidinti grąžos normą ir sutaupyti mokestį už palūkanų mokėjimą.
- Tarpinis finansavimas apima konvertuojamą pasirinkimo sandorį arba garantiją, suteikiančią investuotojams teisę uždirbti verslo dalį. Tačiau dėl to savininkai praranda kontrolę.
Papildomi resursai
Finansai siūlo atestuotą bankininkystės ir kredito analitiką (CBCA) grąžinimai ir dar daugiau. sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie šaltiniai:
- Kapitalo kaina Kapitalo kaina Kapitalo kaina yra minimali grąžos norma, kurią verslas turi uždirbti prieš generuodamas vertę. Kad verslas galėtų gauti pelno, jis turi bent jau gauti pakankamai pajamų, kad padengtų savo veiklos finansavimo išlaidas.
- „Pro-Rata“ dalyvavimo teisės „Pro-Rata“ dalyvavimo teisės „Pro-rata“ dalyvavimo teisės arba proporcingos investavimo teisės garantuoja esamiems investuotojams teisę dalyvauti būsimoje lėšų rinkimo veikloje. Pro-
- Grąžos norma Grąžos norma Grąžos norma (ROR) yra investicijos pelnas arba nuostolis per tam tikrą laikotarpį, lyginant su pradine investicijos kaina, išreikšta procentais. Šis vadovas moko dažniausiai pasitaikančių formulių
- A serijos finansavimas A serijos finansavimas A serijos finansavimas (taip pat žinomas kaip A serijos turas arba A serijos finansavimas) yra vienas iš startuolio kapitalo pritraukimo proceso etapų. Iš esmės A serijos etapas yra antrasis startuolių finansavimo etapas ir pirmasis rizikos kapitalo finansavimo etapas.
