„Fama-French“ trijų veiksnių modelis yra kapitalo turto kainodaros modelio (CAPM) pratęsimas. Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM). Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) yra modelis, apibūdinantis ryšį tarp laukiamos grąžos ir vertybinių popierių rizikos. . Pagal CAPM formulę vertybinių popierių grąža yra lygi nerizikingai grąžai ir rizikos premijai, remiantis to vertybinio popieriaus beta versija. „Fama-French“ modeliu siekiama apibūdinti akcijų grąžą pagal tris veiksnius: (1) rinkos rizika, (2) mažų kapitalizacijos bendrovių pranašumas mažų kapitalizacijų akcijomis Mažų kapitalizacijų akcijomis laikomos viešai prekiaujamos bendrovės akcijos, kurių rinkos kapitalizacija svyruoja nuo 300 iki 2 milijardų dolerių. Klasifikacija tarp mažų, vidutinių ir didelių kapitalizacijų bendrovių yra subjektyvi ir gali skirtis tarpininkavimo ir rinkos analitikų srityse. palyginti su didelėmis įmonėmis ir (3) didelių knygų ir rinkų vertės bendrovių, palyginti su mažomis knygų ir rinkų, įmonėmis. Modelio pagrindas yra tas, kad didelės vertės ir mažų kapitalizacijų įmonės paprastai reguliariai lenkia bendrą rinką.
„Fama-French“ trijų veiksnių modelį sukūrė Čikagos universiteto profesoriai Eugene'as Fama ir Kennethas Frenchas.
Pradiniame modelyje veiksniai buvo būdingi keturioms šalims: JAV, Kanadai, Japonijai ir JK. Vėliau „Fama“ ir „French“ koregavo veiksnius, todėl jie buvo taikomi kitiems regionams, įskaitant Europą ir Azijos bei Ramiojo vandenyno regioną.
„Fama-French“ trijų veiksnių modelio formulė
Matematinis Fama ir Prancūzijos trijų veiksnių modelio atvaizdavimas yra toks:
Kur:
- r= Numatoma grąžos norma
- rf = Nerizikinga norma
- ß = Koeficiento koeficientas (jautrumas)
- (rm - rf)= Rinkos rizikos premija
- MVĮ(Mažas minusas didelis) = Istorinė perteklinė mažų kapitalizacijos bendrovių grąža, palyginti su didelių kapitalizacijų įmonėmis
- HML(Didelis minusas Žemas) = Istorinė perteklinė vertės atsargų grąža (didelis knygos ir kainos santykis), palyginti su augančiomis atsargomis (mažas knygos ir kainos santykis)
- ↋= Rizika
# 1 Rinkos rizikos premija
Rinkos rizikos premija yra skirtumas tarp laukiamos rinkos grąžos ir nerizikingos normos. Tai suteikia investuotojui perteklinę grąžą kaip kompensaciją už papildomą grąžos svyravimą, viršijantį nerizikingą normą.
# 2 SMB (mažas minusas didelis)
„Small Minus Big“ (SMB) yra dydžio efektas, pagrįstas įmonės rinkos kapitalizacija. SMB vertina istorinį mažų kapitalizacijos bendrovių perteklių, palyginti su didelių kapitalizacijų įmonėmis. Nustačius SMB, jo beta koeficientą (β) galima nustatyti taikant tiesinę regresiją. Beta koeficientas Beta koeficientas Beta koeficientas yra vertybinio popieriaus ar investicinio portfelio jautrumo arba koreliacijos su visos rinkos pokyčiais matas. Galime išvesti statistinį rizikos rodiklį, palyginę individualaus vertybinio popieriaus / portfelio grąžą su visos rinkos grąža, gali būti teigiamos, taip pat ir neigiamos.
Pagrindinis šio veiksnio pagrindas yra tai, kad ilgalaikėje perspektyvoje mažų kapitalizacijų įmonės paprastai gauna didesnę grąžą nei didelės kapitalizacijos įmonės.
# 3 HML (didelis minusas mažas)
„High Minus Low“ (HML) yra vertės priedas. Tai parodo pelno skirtumą tarp bendrovių, turinčių aukštą knygos ir rinkos vertės santykį (vertės įmonės) ir įmonių, kurių knygos ir rinkos vertės santykis yra žemas. Kaip ir SMB faktorius, nustačius HML faktorių, jo beta koeficientą galima rasti tiesine regresija. HML beta koeficientas taip pat gali būti teigiamas arba neigiamas.
HML faktorius rodo, kad ilgalaikėje perspektyvoje vertybinių akcijų (aukštas knygos ir rinkos santykis) grąža yra didesnė nei augimo akcijų (žemas knygos ir rinkos santykis).
„Fama-French“ trijų veiksnių modelio svarba
„Fama-French“ trijų veiksnių modelis yra kapitalo turto kainodaros modelio (CAPM) išplėtimas. Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM). Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) yra modelis, apibūdinantis tikėtinos grąžos ir vertybinių popierių rizikos santykį. . Pagal CAPM formulę vertybinių popierių grąža yra lygi nerizikingai grąžai ir rizikos premijai, remiantis to vertybinio popieriaus beta versija. Modelis koreguojamas atsižvelgiant į geresnių rezultatų tendencijas. Be to, du papildomi rizikos veiksniai daro modelį lankstesnį, palyginti su CAPM.
Remiantis „Fama-French“ trijų veiksnių modeliu, ilgainiui mažos įmonės pralenkia dideles įmones, o vertės įmonės pralenkia augančias bendroves. „Fama“ ir „French“ atlikti tyrimai atskleidė, kad modelis gali paaiškinti daugiau nei 90% diversifikuotų portfelių grąžos. Panašiai kaip CAPM, trijų veiksnių modelis sukurtas remiantis prielaida, kad rizikingesnėms investicijoms reikia didesnės grąžos.
Šiais laikais „Fama-French“ trijų veiksnių modelis yra išplėstas, pavyzdžiui, keturių ir penkių faktorių.
Susiję skaitymai
Finansai siūlo finansinio modeliavimo ir vertinimo analitikui (FMVA) ™ FMVA® atestaciją. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie finansų ištekliai:
- Palyginama įmonės analizė Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti
- Rinkos kapitalizacija Rinkos kapitalizacija Rinkos kapitalizacija (rinkos viršutinė riba) yra naujausia neapmokėtų bendrovės akcijų rinkos vertė. Rinkos kapitalizacija lygi dabartinei akcijų kainai, padaugintai iš apyvartinių akcijų skaičiaus. Investuojanti bendruomenė dažnai reitinguoja įmones pagal rinkos kapitalizacijos vertę
- Rinkos ir knygos santykis Rinkos ir knygos santykis Rinkos ir knygos santykis arba kainos ir knygos santykis naudojamas dabartinei verslo rinkos vertei ar kainai palyginti su balanso nuosavo kapitalo verte. Rinkos vertė yra dabartinė akcijų kaina, padauginta iš visų apyvartoje esančių akcijų, grynoji buhalterinė vertė yra visas turtas, atėmus visus įsipareigojimus. Santykis nurodo, kiek
- Vertinimo metodai Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.
