Dividendų nuolaidų modelis (DDM) yra kiekybinis įmonės akcijų kainos įvertinimo metodas, pagrįstas prielaida, kad dabartinė tikroji akcijų kaina yra lygi visų būsimų bendrovės dividendų sumai FCFF vs FCFE vs Dividendai Visos trys pinigų srautų rūšys - FCFF ir FCFE vs dividendai - gali būti naudojami nustatant nuosavybės vertę ir galiausiai įmonės vidinę akcijų kainą. Pagrindinis vertinimo metodų skirtumas yra tai, kaip diskontuojami pinigų srautai. diskontuojama iki dabartinės vertės.
Dividendų nuolaidos modelio suskaidymas
Dividendų nuolaidų modelis buvo sukurtas darant prielaidą, kad vidinė vertė Vidinė vertė Verslo vidinė vertė (arba bet koks investicinis vertybinis popierius) yra visų numatomų būsimų pinigų srautų dabartinė vertė, diskontuota pagal atitinkamą diskonto normą. Skirtingai nuo santykinių vertinimo formų, kuriose nagrinėjamos panašios įmonės, iš esmės vertinant atsižvelgiama tik į atskirą verslo vertę. akcijų atspindi dabartinę visų būsimų pinigų srautų, sukurtų vertybinių popierių, vertę. Tuo pačiu metu dividendai iš esmės yra teigiami pinigų srautai, kuriuos sukuria įmonė ir paskirsto akcininkams.
Paprastai dividendų nuolaidų modelis suteikia paprastą būdą apskaičiuoti tikrąją akcijų kainą matematiniu požiūriu, naudojant minimalius reikalaujamus įvesties kintamuosius. Tačiau modelis remiasi keliomis prielaidomis, kurių negalima lengvai numatyti.
Atsižvelgiant į dividendų nuolaidų modelio kitimą, analitikas reikalauja prognozuoti būsimus dividendų mokėjimus, dividendų išmokų augimą ir nuosavo kapitalo kainą. Tiksliai numatyti visus kintamuosius beveik neįmanoma. Taigi daugeliu atvejų teorinė tikroji akcijų kaina yra toli nuo tikrovės.
Dividendų nuolaidos modelio formulė
Dividendų nuolaidos modelis gali kisti kelis, priklausomai nuo nurodytų prielaidų. Variacijos apima:
1. Gordono augimo modelis
Gordono augimo modelis (GGM) Gordon augimo modelis Gordono augimo modelis - taip pat žinomas kaip Gordono dividendų modelis arba dividendų nuolaidų modelis - tai akcijų vertinimo metodas, apskaičiuojantis vidinę akcijų vertę, neatsižvelgiant į dabartines rinkos sąlygas. Tuomet investuotojai gali palyginti įmones su kitomis pramonės šakomis, naudodamiesi šiuo supaprastintu modeliu, kuris yra vienas iš dažniausiai naudojamų dividendų nuolaidų modelio variantų. Modelis vadinamas amerikiečių ekonomisto Myrono J. Gordono vardu, kuris pasiūlė variantą.
GGM remiasi prielaidomis, kad būsimų dividendų srautas ateityje augs neribotą laiką tam tikru pastoviu greičiu. Matematiškai modelis išreiškiamas taip:
Kur:
- V0 - dabartinė akcijų tikroji vertė
- D1 - dividendų mokėjimas per vieną laikotarpį nuo šiol
- r - apskaičiuota nuosavo kapitalo kaina (paprastai apskaičiuojama naudojant CAPM kapitalo turto kainodaros modelį (CAPM). Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) yra modelis, apibūdinantis tikėtinos grąžos ir vertybinių popierių rizikos santykį. CAPM formulė parodo vertybinis popierius yra lygus nerizikingai grąžai ir rizikos premijai, remiantis to vertybinio popieriaus beta versija)
- g - pastovus įmonės dividendų augimo tempas begalinį laiką
2. Vieno laikotarpio dividendų nuolaidos modelis
Vieno laikotarpio nuolaidų dividendų modelis naudojamas daug rečiau nei Gordono augimo modelis. Pirmoji taikoma, kai investuotojas nori nustatyti vidinę akcijų kainą, kurią jis parduos per vieną laikotarpį nuo šiol. Vieno laikotarpio dividendų nuolaidos modelyje naudojama ši lygtis:
Kur:
- V0 - dabartinė akcijų tikroji vertė
- D1 - dividendų mokėjimas per vieną laikotarpį nuo šiol
- P1 - akcijų kaina per vieną laikotarpį nuo dabar
- r - numatoma nuosavo kapitalo kaina
3. Kelių laikotarpių dividendų nuolaidų modelis
Daugiaperiodis dividendų nuolaidos modelis yra vieno laikotarpio dividendų nuolaidos modelio pratęsimas, kai investuotojas tikisi laikyti akcijų kelis laikotarpius. Pagrindinis kelių laikotarpių modelio variacijos iššūkis yra tas, kad reikia prognozuoti dividendų mokėjimus skirtingiems laikotarpiams. Modelio matematinė formulė yra žemiau:
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus pasaulinės finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinės klasės finansiniais. analitikas. Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:
- Kapitalo prieaugio pajamingumas Kapitalo prieaugio pajamingumas Kapitalo prieaugio pajamingumas (CGY) yra investicijos ar vertybinio popieriaus kainos padidėjimas procentais. Kadangi apskaičiuojant kapitalo prieaugio pajamas laikui bėgant yra taikoma vertybinių popierių rinkos kaina, jį galima naudoti analizuojant vertybinių popierių rinkos kainos svyravimą. Žr. Skaičiavimą ir pavyzdį
- Dividendai vienai akcijai Dividendai vienai akcijai (DPS) Dividendai vienai akcijai (DPS) yra bendra dividendų suma, priskiriama kiekvienai atskirai bendrovės akcijai. Skaičiuojant dividendus vienai akcijai
- Ex-dividendų data Ex-dividendų data Ex-dividendų data yra investavimo terminas, kuris nustato, kurie akcininkai gali gauti deklaruotus dividendus. Kai bendrovė paskelbia dividendus, direktorių valdyba nustato rekordinę datą, kai teisę gauti dividendus turi tik tos įmonės buhalterijoje įrašyti akcininkai.
- Akcijų pasirinkimo sandoris Akcijų pasirinkimo sandoris yra dviejų šalių sutartis, suteikianti pirkėjui teisę pirkti ar parduoti pagrindines atsargas iš anksto nustatyta kaina ir per nustatytą laikotarpį. Akcijų pasirinkimo sandorio pardavėjas vadinamas pasirinkimo sandorių sudarytoju, kur pardavėjui mokama premija pagal opciono pirkėjo įsigytą sutartį.
