Flotacijos išlaidos - apžvalga, veiksniai ir kapitalo kaina

Flotacijos išlaidos yra išlaidos, kurias patiria įmonė išleisdama naujus vertybinius popierius. Išlaidos gali būti įvairios išlaidos, įskaitant, bet neapsiribojant, draudimo, teisinius, registracijos ir audito mokesčius. Flotacijos išlaidos išreiškiamos emisijos kainos procentine dalimi.

Bendrovei nustačius flotacijos išlaidas, jos įtraukiamos į galutinę išleidžiamų vertybinių popierių kainą. Antrinės rinkos vertybiniai popieriai yra neribotos trumpalaikės finansinės priemonės, išleidžiamos nuosavybės vertybiniams popieriams arba viešai listinguojamos bendrovės skolos vertybiniams popieriams. Emisiją išleidusi bendrovė sukuria šias priemones aiškiam tikslui surinkti lėšų tolesnei verslo veiklai ir plėtrai finansuoti. . Iš esmės įtraukus sąnaudas sumažinama galutinė išleistų vertybinių popierių kaina ir vėliau sumažėja kapitalo, kurį įmonė gali pritraukti, suma.

Flotacijos išlaidų dydis priklauso nuo daugelio veiksnių, tokių kaip išleidžiamų vertybinių popierių tipas, jų dydis ir su sandoriu susijusi rizika. Atkreipkite dėmesį, kad skolos vertybinių popierių ar privilegijuotų akcijų išleidimo išlaidos Pirmenybinės akcijos Lengvatinės akcijos (privilegijuotosios akcijos, privilegijuotosios akcijos) yra korporacijos akcijų nuosavybės klasė, kuri turi pirmumo teisę į bendrovės turtą, palyginti su paprastosiomis akcijomis. Akcijos yra senesnės nei paprastosios, tačiau yra skolesnės, pavyzdžiui, obligacijos. paprastai yra mažesni nei išleidžiant paprastąsias akcijas. Paprastųjų akcijų išleidimo flotacijos išlaidos paprastai svyruoja nuo 2% iki 8%.

Flotacijos ir kapitalo sąnaudos

Flotacijos sąnaudų sąvoka yra glaudžiai susijusi su kapitalo sąnaudų samprata Kapitalo sąnaudų kapitalo kaina yra minimali grąžos norma, kurią verslas turi uždirbti prieš kurdamas vertę. Kad verslas galėtų gauti pelno, jis turi bent jau gauti pakankamai pajamų, kad padengtų savo veiklos finansavimo išlaidas. . Kadangi flotacijos išlaidos turi įtakos kapitalo dydžiui, kurį galima surinkti išleidžiant naujus vertybinius popierius, išlaidos turi kažkaip paveikti įmonės kapitalo kainą. Šiuo klausimu yra dvi pagrindinės nuomonės:

1 metodas: įtraukite flotacijos išlaidas į kapitalo kainą

Pirmasis požiūris nurodo, kad flotacijos išlaidos turi būti įtrauktos į bendrovės kapitalo sąnaudų apskaičiavimą. Iš esmės jame teigiama, kad flotacijos išlaidos padidina įmonės kapitalo kainą. Primename, kad įmonės kapitalo kainą sudaro skolos ir nuosavo kapitalo sąnaudos. Nuosavo kapitalo kaina Nuosavo kapitalo kaina yra pelno norma, kurios akcininkas reikalauja investuoti į verslą. Reikalinga grąžos norma yra pagrįsta rizikos, susijusios su investicija, lygiu. Taigi išlaidos turi įtakos kapitalo kainai keisdamos skolos arba nuosavo kapitalo kainą, priklausomai nuo išleidžiamų vertybinių popierių rūšies (pvz., Paprastųjų akcijų išleidimas daro įtaką nuosavo kapitalo kainai).

Pavyzdžiui, tarkime, kad įmonė išleidžia naujas paprastąsias akcijas. Prieš sandorį įmonės nuosavo kapitalo kainą galima apskaičiuoti pagal šią formulę:

Kur:

• r_e - Nuosavo kapitalo kaina
• D₁ - Dividendai vienai akcijai praėjus metams
• P₀ - Dabartinė akcijų kaina
• g - dividendų augimo tempas

Tačiau išleidus naujas akcijas bendrovė patiria flotacijos išlaidas. Taigi dabartinė akcijų kaina (žymima kaip) turi būti pakoreguota atsižvelgiant į tokių sąnaudų poveikį.

Dėl to nuosavybės formulės kaina, pakoreguota pagal flotacijos išlaidas, atrodys:

Kur:

• r_e - Nuosavo kapitalo kaina
• D₁ - Dividendai vienai akcijai praėjus metams
• P₀ - Dabartinė akcijų kaina
• g - dividendų augimo tempas
• f - Flotacijos kaina (procentais)

Nepaisant to, pirmiau minėtas požiūris nėra tikslus, nes įtraukus flotacijos išlaidas faktinis vaizdas neatspindimas. Pagal tokį scenarijų kapitalo kaina yra pervertinta procentine patirtų flotacijos išlaidų dalimi. Flotacijos išlaidos yra vienkartinės išlaidos, kurias įmonė patiria tik vieną kartą, kai išleidžiami nauji vertybiniai popieriai.

2 metodas: koreguokite įmonės pinigų srautus

Arba antrasis būdas yra koreguoti įmonės pinigų srautus atsižvelgiant į flotacijos išlaidas. Skirtingai nuo pirmojo metodo, koregavimo metodas nekeičia faktinės kapitalo kainos. Vietoj to, įmonė atima išlaidas iš pinigų srautų, kurie naudojami apskaičiuojant grynąją dabartinę vertę (NPV). Grynoji dabartinė vertė (NPV). Grynoji dabartinė vertė (NPV) yra visų būsimų pinigų srautų (teigiamų ir neigiamų) vertė per visą investicijos gyvenimą, diskontuotą iki šiol. NPV analizė yra savaiminio vertinimo forma ir yra plačiai naudojama finansų ir apskaitos srityse nustatant verslo vertę, investicinį vertybinį popierių,.

Iš pradžių pinigų srautų koregavimo metodą John R. Ezzellas ir R. Burras Porteris pasiūlė straipsnyje „Flotacijos išlaidos ir svertinė vidutinė kapitalo kaina“. Pagrindinė metodo idėja yra ta, kad išlaidos yra tik vienkartinės išlaidos, mokamos trečiosioms šalims.

Flotacijos išlaidų išskaičiavimas iš bendrovės pinigų srautų yra tinkamesnis nei tiesioginis išlaidų įtraukimas į kapitalo kainą, nes atsižvelgiama į vienkartinį išlaidų pobūdį. Tuo pačiu metu bendrovės kapitalo sąnaudos neturi įtakos flotacijos išlaidoms ir jos nėra pervertintos.

Papildomi resursai

Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:

• Kapitalo didinimo procesas Kapitalo didinimo procesas Šis straipsnis skirtas skaitytojams geriau suprasti, kaip kapitalo pritraukimo procesas veikia ir kaip vyksta pramonėje šiandien. Norėdami gauti daugiau informacijos apie kapitalo pritraukimą ir įvairius įsipareigojimus, kuriuos prisiėmė draudėjas, skaitykite mūsų draudimo apžvalgoje.
• Pirminis viešas akcijų platinimas (IPO) Pradinis viešas akcijų siūlymas (IPO) Pirminis viešas akcijų siūlymas (IPO) yra pirmasis bendrovės išleistų akcijų pardavimas visuomenei. Iki viešojo akcijų paskelbimo įmonė laikoma privačia įmone, paprastai turinčia nedaug investuotojų (steigėjų, draugų, šeimos ir verslo investuotojų, tokių kaip rizikos kapitalistų ar angelų investuotojai). Sužinokite, kas yra IPO
• Siūlomas memorandumas Siūlomas memorandumas Siūlomas memorandumas taip pat žinomas kaip privataus siuntimo memorandumas. Jis taip pat naudojamas kaip priemonė pritraukti išorinius investuotojus
• Išlaikymo mokestis Išlaikymo mokestis Išlaikymo mokestis yra išankstinis mokestis, kurį asmuo moka už patarėjo, konsultanto, teisininko, laisvai samdomo darbuotojo ar kito specialisto paslaugas.