Pakeitimas vertybiniais popieriais yra rizikos valdymo įrankis, naudojamas idiosinkratinei rizikai sumažinti. Idiosinkratiška rizika Idiosinkratinė rizika, taip pat kartais vadinama nesisteminga rizika, yra būdinga rizika, susijusi su investavimu į konkretų turtą, pvz., Akciją, susijusį su atskiro turto įsipareigojimų neįvykdymu. Bankai ir kitos finansinės institucijos naudojasi pakeitimu vertybiniais popieriais, kad sumažintų riziką ir sumažintų jų bendrą balansą.
Pakeitimo vertybiniais popieriais procesas
Pakeitimą vertybiniais popieriais geriausiai galima apibūdinti kaip dviejų pakopų procesą:
1 žingsnis: Pakavimas
Bankas „Top Banks“ JAV. JAV federalinės indėlių draudimo korporacijos duomenimis, 2014 m. Vasario mėn. JAV buvo 6 799 FDIC apdrausti komerciniai bankai. Šalies centrinis bankas yra Federalinis rezervų bankas, kuris atsirado po 1913 m. Federalinių rezervų įstatymas (arba finansų įstaiga) sujungia kelis turtus į vieną „sudėtinį turtą“. Sudėtinio turto grąža yra tam tikras svertinis grąža, kurią siūlo atskiras turtas, sudarantis „sudėtinį turtą“.
2 žingsnis: pardavimas
Bankas (arba finansų įstaiga) parduoda „sudėtinį turtą“ pasaulinės kapitalo rinkos investuotojams.
Kaip veikia pakeitimas vertybiniais popieriais
Pakeitimas vertybiniais popieriais veikia darant prielaidą, kad kelių turto įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė yra mažesnė nei vieno turto neįvykdymo tikimybė. Daroma prielaida, kad numatytoji skirtingo turto tikimybė yra paskirstoma nepriklausomai. Pakeitimo vertybiniais popieriais praktikos logiką galima geriausiai apibūdinti naudojant pavyzdį.
Trys investuotojai investavo 1 000 USD į tris atskirus turtus: A turtą, B turtą ir C turtą. Jie parduoda turtą bankui. Laukiama grąža Laukiama grąža Laukiama investicijų grąža yra tikėtina tikimybės pasiskirstymo vertė, kurią gali suteikti investuotojai. Investicijos grąža yra nežinomas kintamasis, kurio skirtingos vertės susijusios su skirtinga tikimybe. nuo investicijos yra (40% * 1000 * 0,8) + (48% * 1000 * 0,7) + (64% * 1000 * 0,65) = 320 + 336 + 416 = 1072 USD = 35.73% grįžti. Tačiau dispersija, susijusi su minėtomis investicijomis, yra labai didelė.
Todėl bankas nori išbraukti turtą iš savo balanso balanso. Balansas yra viena iš trijų pagrindinių finansinių ataskaitų. Šios ataskaitos yra svarbiausios tiek finansiniam modeliavimui, tiek apskaitai. Balanse parodomas visas įmonės turtas ir tai, kaip šis turtas finansuojamas skolomis ar nuosavu kapitalu. Turtas = Įsipareigojimai + Nuosavas kapitalas. Bankas sukuria sudėtinį turtą X sujungdamas paprastąjį turtą A, B ir C. Apsvarstykite investuotoją, kuris perka 100 USD vertės X. Investuotojas gaus 50,66% grąžos normą. Tačiau investuotojui tenka žymiai mažesnė rizika nei individualiam investuotojui, kuriam priklauso tik vienas iš A, B arba C turto.
Pakeitimo vertybiniais popieriais istorija
JAV bankai pirmą kartą pakeitė būsto paskolą vertybiniais popieriais aštuntajame dešimtmetyje. Pradiniai „hipoteka garantuoti vertybiniai popieriai“ buvo laikomi gana saugiais ir leido bankams suteikti daugiau būsto paskolų būsimiems namų savininkams. Praktika sukėlė būsto bumą JAV ir dėl to labai išaugo būsto kainos visoje šalyje.
Devintajame dešimtmetyje Volstryto investiciniai bankai išplėtė hipoteka užtikrintų vertybinių popierių idėją ir kitų rūšių turtui. Jie suprato, kad pakeitimas vertybiniais popieriais smarkiai padidino rinkoje esančių vertybinių popierių skaičių, nereikalaujant jokio realaus ekonominio kintamojo. Padidėjęs turimų vertybinių popierių skaičius padidino galimų bankų sandorių skaičių (daugumai bankų buvo mokama pagal jų atliktų operacijų skaičių).
Spartus pagrindinio turto kokybės pablogėjimas turtu užtikrintų vertybinių popierių rinkoje ir bendras valdžios reguliavimo trūkumas buvo viena iš pagrindinių 2008 m. Recesijos priežasčių.
Papildomi resursai
Finansai siūlo finansinio modeliavimo ir vertinimo analitikui (FMVA) ™ FMVA® atestaciją. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie šaltiniai:
- Pagrindiniai kapitalo rinkų žaidėjai Pagrindiniai kapitalo rinkų žaidėjai Šiame straipsnyje pateikiame bendrą pagrindinių veikėjų ir jų vaidmens kapitalo rinkose apžvalgą. Kapitalo rinkos susideda iš dviejų tipų rinkų: pirminės ir antrinės. Šiame vadove apžvelgiamos visos pagrindinės įmonės ir karjera visose kapitalo rinkose.
- Hipoteka užtikrintas vertybinis popierius Hipoteka užtikrinamas vertybinis popierius (MBS) Hipoteka užtikrintas vertybinis popierius (MBS) yra skolos vertybinis popierius, kuris užtikrinamas hipoteka arba hipotekų rinkiniu. MBS yra turtu užtikrintas vertybinis popierius, kuriuo prekiaujama antrinėje rinkoje ir kuris leidžia investuotojams pasipelnyti iš hipotekos verslo
- Rizikos valdymas Rizikos valdymas Rizikos valdymas apima rizikos veiksnių, kurie yra verslo gyvenimo dalis, nustatymą, analizę ir reagavimą į juos. Paprastai tai daroma su
- Sisteminė rizika Sisteminė rizika Sisteminė rizika yra ta visos rizikos dalis, kurią sukelia veiksniai, nepriklausantys nuo konkrečios įmonės ar asmens. Sisteminę riziką sukelia išoriniai organizacijos veiksniai. Visoms investicijoms ar vertybiniams popieriams taikoma sisteminė rizika, todėl tai yra nediferencijuojama rizika.