Bendrovių vertinimui naudojami santykiniai vertinimo modeliai. Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai taikomi investicinei bankininkystei, nuosavo kapitalo tyrimams, privačiam kapitalui, įmonių plėtrai, susijungimams ir įsigijimams, sverto išpirkimui ir finansams, lyginant juos su kitais verslais, remiantis tam tikra metrika, pavyzdžiui, EV / Revenue Enterprise Value (EV) su Revenue Multiple „Enterprise Value (EV) to Revenue multiple“ yra vertinimo metrika, naudojama verslui įvertinti padalijant įmonės vertę (nuosavas kapitalas pridėjus skolą atėmus grynuosius pinigus) iš metinių pajamų. EV iki pajamų daugkartinė vertė naudojama EV / EBITDA ir P / E santykiams. Logiška, kad jei panašios įmonės yra vertos 10 kartų didesnio pelno, tai įmonė, kuri yra vertinama, taip pat turėtų būti verta 10 kartų didesnė už savo pajamas. Šiame vadove bus pateikti išsamūs santykinės vertinimo analizės pavyzdžiai.
Santykinio vertinimo modelių tipai
Yra du įprasti santykinio vertinimo modelių tipai: palyginama įmonės analizė ir precedentinių sandorių analizė. Toliau pateikiamas išsamus kiekvieno metodo paaiškinimas:
# 1 Palyginama įmonės analizė
Palyginama įmonės analizė Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei išgauti, arba trumpai „Comps“, paprastai naudojama įmonėms vertinti, lyginant jas su viešai prekiaujama bendrovėmis, vykdančiomis panašias verslo operacijas. Analitikas palygins dabartinę akcinės bendrovės akcijų kainą, palyginti su tam tikra metrika, pvz., Jos uždarbiu, kad gautų P / E santykį Kainos pelno santykis Kainos pelno koeficientas (P / E Ratio) yra santykis tarp bendrovės akcijų kainos ir pelno už Dalintis. Tai leidžia investuotojams geriau suvokti įmonės vertę. P / E rodo rinkos lūkesčius ir yra kaina, kurią turite sumokėti už dabartinio (arba būsimo) uždarbio vienetą. Tada jis naudos šį santykį vertindamas įmonę, kurios vertę bando nustatyti.
„Comps“ privalumai yra tai, kad jie visada yra aktualūs, o viešosiose įmonėse lengva rasti finansinę informaciją.
# 2 precedentinė operacijų analizė
Precedentiniai sandoriai Precedentinių sandorių analizė Precedentinių sandorių analizė yra įmonės vertinimo metodas, kai praeities susijungimų ir įsigijimų sandoriai naudojami palyginamam verslui įvertinti šiandien. Šis vertinimo metodas paprastai vadinamas „precedentais“, kad būtų galima įvertinti visą verslą kaip susijungimo / įsigijimo dalį, kurį paprastai parengė analitikai, arba trumpai „precedentus“, yra metodas įvertinti įmones, vertinant istorinius sandorius, buvo nupirktos ar parduotos visos įmonės (susijungimai ir įsigijimai. Susijungimų įsigijimai, įsigijimai ir įsigijimai. Šiame vadove aprašomi visi susijungimų ir įsigijimų proceso etapai. Sužinokite, kaip baigiami susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes nuo pradžių apibūdinsime įsigijimo procesą. įvairūs pirkėjai (strateginiai ir finansiniai pirkimai), sinergijos svarba ir sandorio išlaidos). Šie sandoriai rodo, ką investuotojas buvo pasirengęs mokėti už visą įmonę. Precedentai taip pat naudoja santykius, tokius kaip EV / EBTIDA EV / EBITDA. EV / EBITDA naudojama vertinant, norint palyginti panašių įmonių vertę, vertinant jų įmonės vertę (EV) ir EBITDA, palyginti su vidurkiu. Šiame vadove mes suskaidysime EV / EBTIDA kelis į įvairius komponentus ir išsamiai paaiškinsime, kaip jį apskaičiuoti.
Precedentai yra naudingi vertinant visą verslą (įskaitant perėmimo premiją. „Takeover Premium“ perėmimo premija yra skirtumas tarp įmonės rinkos vertės (arba numatomos vertės) ir faktinės kainos jai įsigyti. Perėmimo premija yra papildoma visų prekių įsigijimo kaina. susijungimo ir įsigijimo akcijos. Priemoka mokama dėl (1) kontrolės vertės ir (2) sinergijos ar kontrolės premijos vertės), tačiau gali greitai pasenti, o informaciją gali būti sunku rasti .
Santykinio vertinimo pavyzdys
Žemiau pateikiamas „Advanced“ finansinio modeliavimo kurso „Amazon“ sąlyginio vertinimo modelio pavyzdys. Kurso metu mes naudojame „Amazon“ kaip atvejo analizę, kad atliktume detalių sumos (SOTP) analizę Dalių sumos (SOTP) vertinimas Dalių įvertinimas (SOTP) įvertinimas yra požiūris į įmonės vertinimą, atskirai įvertinant vertę kiekvieno verslo segmento ar dukterinės įmonės ir pridedant juos vertinti internetinį mažmenininką.
Kaip matote ekrano kopijoje, „Amazon“ verslas yra padalintas į kelis skirtingus segmentus: pirmosios šalies pardavimai (1P), trečiųjų šalių pardavimai (3P), reklama, debesų kompiuterija ir prenumerata. Kiekvienam iš šių segmentų skirtingos viešai prekiaujamos įmonės yra naudojamos rinkti prekybos kartotinius, tokius kaip EV / Revenue ir EV / EBITDA. Tada šie prekybos kartotiniai taikomi „Amazon“ pajamoms ir EBITDA EBITDA EBITDA arba Pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją yra įmonės pelnas prieš atliekant bet kurį iš šių grynųjų atskaitymų. EBITDA didžiausią dėmesį skiria verslo veiklos sprendimams, nes prieš kapitalo struktūros įtaką atsižvelgiama į verslo pelningumą iš pagrindinių operacijų. Formulė, pavyzdžiai, rodantys viso verslo vertę.
Vidinė vertė ir santykinio vertinimo modeliai
Nors santykinio vertinimo modeliais siekiama įvertinti įmonių verslą kitoms įmonėms, vidinis vertinimas Vidinė vertė Verslo vidinė vertė (arba bet koks investicinis vertybinis popierius) yra visų numatomų būsimų pinigų srautų dabartinė vertė, diskontuota pagal atitinkamą diskonto normą. Skirtingai nuo santykinių vertinimo formų, kuriose nagrinėjamos panašios įmonės, iš esmės vertinant atsižvelgiama tik į atskirą verslo vertę. modeliai vertina verslą žiūrėdami tik į savo įmonę.
Dažniausias vidinis vertinimo metodas yra diskontuotų pinigų srautų (DCF) analizė Diskontuotų pinigų srautų DCF formulė Diskontuotų pinigų srautų DCF formulė yra kiekvieno laikotarpio pinigų srautų suma, padalyta iš vieno plius diskonto norma, pakelta iki laikotarpio galios # . Šiame straipsnyje DCF formulė suskaidoma į paprastus terminus su pavyzdžiais ir skaičiavimo vaizdo įrašu. Formulė naudojama verslo vertei nustatyti, kuri apskaičiuoja grynąją dabartinę vertę (NPV) grynąją dabartinę vertę (NPV) grynąją dabartinę vertę (NPV) yra visų būsimų pinigų srautų (teigiamų ir neigiamų) vertė per visą gyvenimą. investicijos, diskontuotos iki šiol. NPV analizė yra savaiminio vertinimo forma ir yra plačiai naudojama finansų ir apskaitos srityse nustatant verslo vertę, investicijų vertybinius popierius ir būsimus įmonės pinigų srautus. Pinigų srautas Pinigų srautas (CF) yra pinigų kiekio padidėjimas arba sumažėjimas. įmonė, įstaiga ar asmuo turi. Finansuose šis terminas vartojamas apibūdinti grynųjų pinigų sumą (valiutą), kuri sukuriama arba sunaudojama per tam tikrą laikotarpį. Yra daugybė CF rūšių.
DCF modelio pranašumai yra tai, kad jis apima daug detalių apie įmonės verslą ir nesusijęs su kitų bendrovių veikla. Trūkumai yra tai, kad reikia daug prielaidų, o įmonės vertė yra labai jautri kai kurių iš šių pagrindinių prielaidų pokyčiams.
Norėdami sužinoti daugiau, apsilankykite įvairiuose Finansų modeliavimo kursuose.
Papildomi resursai
Dėkojame, kad perskaitėte šį santykinių vertinimo modelių vadovą. Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ® FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „J. P. Morgan“ ir „Ferrari“, skirtų paversti visus pasaulinio lygio finansų analitikais. Norėdami sužinoti daugiau, šie papildomi ištekliai bus naudingi:
- Pakoreguota dabartinė vertė (APV) Patikslinta dabartinė vertė (APV) Patikslinta dabartinė projekto vertė (APV) apskaičiuojama kaip jo grynoji dabartinė vertė ir dabartinė skolų finansavimo šalutinių poveikių vertė. Peržiūrėkite pavyzdžius ir atsisiųskite nemokamą šabloną. Kodėl verta naudoti koreguotą dabartinę vertę, o ne NPV? Turime suprasti, kaip finansavimo sprendimai (skola prieš nuosavą kapitalą) veikia projekto vertę
- Vidinė vertė Vidinė vertė Verslo (arba bet kurio investicinio vertybinio popieriaus) vertė yra visų numatomų būsimų pinigų srautų dabartinė vertė, diskontuota pagal atitinkamą diskonto normą. Skirtingai nuo santykinių vertinimo formų, kuriose nagrinėjamos panašios įmonės, iš esmės vertinant atsižvelgiama tik į atskirą verslo vertę.
- Mėnesio pinigų srautų prognozės modelis Mėnesio pinigų srautų prognozės modelis Naudojant slenkantį mėnesio pinigų srautų prognozės modelį, prognozės laikotarpių skaičius išlieka pastovus (pvz., 12 mėnesių, 18 mėnesių ir kt.).
- Pagrindinis pinigų srautų vadovas (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Pagrindinis pinigų srautų vadovas (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Tai yra pagrindinis pinigų srautų vadovas, siekiant suprasti skirtumus tarp EBITDA, pinigų srautų iš operacijų (CF), laisvas pinigų srautas (FCF), nepriimtas laisvas pinigų srautas arba laisvas pinigų srautas į firmą (FCFF). Sužinokite formulę kiekvienam apskaičiuoti ir gaukite jas iš pelno (nuostolių) ataskaitos, balanso ar pinigų srautų ataskaitos
