Verslo, kuriame taikoma likutinė dividendų politika, grynųjų pinigų perteklius bet kuriuo metu yra nulinis. Visi nepanaudoti pinigai turi būti reinvestuoti į verslą arba perskirstyti akcininkams.
Kapitalo rinkų netobulumai Kapitalo rinkos yra mainų sistema, perduodanti kapitalą iš investuotojų, kuriems šiuo metu nereikia jų lėšų, asmenims ir retai pasitaiko atvejų, kai įmonė laikosi grynos likutinės dividendų politikos. Dauguma įmonių taiko sklandžią dividendų politiką, reikalaujančią reguliarių dividendų, kurie rodo tam tikrą koreliaciją su buvusia ir esama verslo pajamomis.
Kas yra dividendas?
Akcininkai gauna dividendus, kurie yra dabartinio pelno dalis, už investicijas į įmonę. Jie gali gauti dividendus įvairiais būdais, įskaitant papildomų akcijų ar grynųjų pinigų mokėjimus. Bendrovės direktorių taryba nusprendžia, kiek dividendų įmonė išmokės, ir laikosi tam tikros dividendų politikos. Dividendų politika. Bendrovės dividendų politika nustato bendrovės dividendų sumą, išmokėtą jos akcininkams, ir dividendų dažnumą. yra mokami paskirstant įmonės pelną.
Daugeliui investuotojų dividendai atrodo patrauklūs, nes jie teikia reguliarias pajamas. Paprastai dividendai išmokami kas ketvirtį (atsižvelgiant į įmonės pelno ataskaitas), tačiau tam tikrais atvejais įmonė gali pasirinkti išmokėti specialius ar nereguliarius dividendus.
Likusių dividendų politika ir lygių dividendų politika
Žemiau pateiktame grafike parodyti dviejų bendrovių išmokėti dividendai per 10 metų laikotarpį. Bendrovių pajamos ir investicijos yra vienodos, tačiau laikosi skirtingų dividendų politikos.
Vykdydama sklandžią dividendų politiką, bendrovė kiekvienais 10 metų laikotarpio dividendais išmoka 110 mln. USD. Bendrovė, vykdydama likutinę dividendų politiką, per tą patį laikotarpį moka skirtingus dividendus. 2015 m. Ji išmokėjo tik 50 mln. USD dividendų, o 2016 m. - 170 mln. USD dividendų.
Taip pat reikėtų pažymėti, kad 2009 m. Bendrovė, vykdydama sklandžią dividendų politiką, išleido 20 milijonų dolerių investicijoms ir 110 milijonų dolerių dividendų mokėjimams, nepaisant to, kad pranešė tik apie 100 milijonų dolerių grynąsias pajamas. Papildomi 30 milijonų dolerių dividendų mokėjimai turi būti finansuojami arba iš ankstesnių verslo pajamų, arba iš trumpalaikių skolinimosi trumpalaikių paskolų. Trumpalaikė paskola yra paskolos rūšis, gaunama laikinam asmeniniam ar verslo kapitalo poreikiui patenkinti. Kadangi tai yra kredito rūšis, ji apima skolinto kapitalo sumą ir palūkanas, kurias reikia sumokėti iki nurodytos datos, kuri paprastai būna per metus nuo paskolos gavimo. iš banko. Tai atitinka empirinius įrodymus, kurie rodo, kad įmonės dažniausiai renkasi sklandų dividendų išmokėjimo profilį ir prireikus naudoja finansines institucijas tokiems dividendams finansuoti.
Teoriškai liekamųjų dividendų politika yra efektyvesnė už sklandžią dividendų politiką. Jei bet kuriuo metu įmonė nebegali rasti daugiau pelningų investicijų, ji turėtų grąžinti akcininkams turimus nepanaudotus grynuosius pinigus, kad akcininkai galėtų panaudoti grynuosius pinigus investuodami į kitus, jų manymu, pelningus projektus.
Taigi likutinė dividendų politika užtikrina, kad grynieji pinigai bus efektyviai paskirstomi pelningoms investicijoms. Pagal sklandžią dividendų politiką verslo valdymas gali investuoti atsargas į nuostolingus ar be reikalo rizikingus projektus tik todėl, kad yra lėšų.
Likučių dividendų modelis
Dividendai = grynosios pajamos - (tikslinis nuosavo kapitalo santykis x visas kapitalo biudžetas)
Iliustracinis likusių dividendų modelio pavyzdys
Apsvarstykite verslą, kurio kapitalo biudžetas yra 8 000 000 USD. Verslas vykdo 60–40 skolos ir nuosavo kapitalo padalijimą, kurį jie nori išlaikyti. Bendrovė prognozuoja 5 000 000 USD grynųjų pajamų. Be to, verslo ataskaitose nurodoma, kad bendras nuosavas kapitalas yra 3 200 000 USD (bendras nuosavas kapitalas = 40% 8 000 000 USD = 3 200 000 USD). Išmokėtas dividendų likutis yra 1 800 000 USD (5 000 000–3 200 000 USD). Verslas rodo 36% išmokų koeficientą (1 800 000 USD / 5 000 000 USD). Apsvarstykite šiuos alternatyvius atvejus:
A atvejis
Grynosios pajamos sumažėja iki 3 000 000 USD. Kadangi bendra verslo nuosavo kapitalo suma yra 3 200 000 USD, visa suma pasiliekama. Sumokėti dividendai ir dividendų išmokėjimo koeficientas yra 0.
B atvejis
Grynosios pajamos padidėja iki 8 000 000 USD. Kadangi bendras verslo nuosavas kapitalas yra 3 200 000 USD, 4 800 000 000 USD (8 000 000 USD - 3 200 000 USD = 4 800 000 USD) išmokami kaip dividendai. Dividendų išmokėjimo koeficientas yra 60% (4 800 000 USD / 8 000 000 USD).
Likučių dividendų politikos privalumai ir trūkumai
Likusiai dividendų politikai paprastai reikia mažiau naujų akcijų emisijų ir mažesnių flotacijos išlaidų. Tačiau kintama dividendų politika investuotojams gali siųsti prieštaringus signalus. Tai taip pat rodo padidėjusį investuotojų rizikos lygį, nes dividendų pajamos išlieka neapibrėžtos.
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais.
Norėdami toliau mokytis ir tobulinti savo žinias apie finansinę analizę, labai rekomenduojame toliau pateiktus papildomus finansų išteklius:
- Finansinis tarpininkas Finansinis tarpininkas Finansinis tarpininkas reiškia įstaigą, kuri veikia kaip tarpininkas tarp dviejų šalių, siekdama palengvinti finansinę operaciją. Įstaigos, kurios paprastai vadinamos finansiniais tarpininkais, yra komerciniai bankai, investiciniai bankai, investiciniai fondai ir pensijų fondai.
- Svarbios dividendų datos Svarbios dividendų datos Norint suprasti dividendus mokančias atsargas, labai svarbu žinoti svarbias dividendų datas. Paprastai dividendai išmokami grynaisiais pinigais, kurie išmokami iš bendrovės pelno investuotojams.
- Vidinė grąžos norma (IRR) Vidinė grąžos norma (IRR) Vidinė grąžos norma (IRR) yra diskonto norma, dėl kurios projekto grynoji dabartinė vertė (NPV) tampa lygi nuliui. Kitaip tariant, tai yra numatoma sudėtinė metinė grąžos norma, kurią uždirbs projektas ar investicija.
- Stabili dividendų politika Stabili dividendų politika Stabilią dividendų politiką vykdanti įmonė kiekvienu laikotarpiu moka stabilius dividendus, neatsižvelgdama į rinkos nepastovumą. Tiksli išmokamų dividendų suma priklauso nuo ilgalaikio įmonės uždarbio.
