Koreguota beta versija vertina būsimą vertybinių popierių beta versiją. Tai yra istorinė beta versija, pakoreguota atsižvelgiant į beta tendenciją grįžti į vidurkį - CAPM beta vertė laikui bėgant artės prie rinkos vidurkio, 1.
Beta įvertinimas, pagrįstas tik istoriniais duomenimis - žinomas kaip netikslinta beta, nėra geras ateities rodiklis. Dėl skirtingų pasirinkto laikotarpio pasirinkimų, tarpinio efekto ir rinkos indekso skirtingos tarnybos koreguoja savo regresijos betas link vienos ir naudoja pakoreguotą beta tikėtiną grąžą apskaičiuoti.
Santrauka
- Koreguota beta versija įvertina būsimą vertybinių popierių beta versiją. Tai yra istorinė beta versija, pritaikyta atspindėti beta tendenciją grįžti į vidurkį.
- „Beta“ vertina vertybinių popierių nepastovumą arba sisteminę riziką, palyginti su bendros rinkos pokyčiais.
- Kadangi dauguma įmonių yra linkusios didėti, diversifikuotis ir valdyti daugiau turto, laikui bėgant, jų beta vertės mažiau svyruoja, todėl beta vidurkis pasikeičia.
Kas yra „Beta“?
„Beta“ vertina vertybinių popierių nepastovumą arba sisteminę riziką, palyginti su bendros rinkos pokyčiais. Jis apskaičiuojamas regresuojant bet kurio turto grąžą pagal rinkos portfelį atspindinčio indekso grąžą per pagrįstą laikotarpį.
Ji vertina diversifikuoto portfelio riziką ir yra orientuota į vieną. Akcijos, kurios juda daugiau nei rinka, rodo beta daugiau nei 1,0, o mažiau nei rinka - mažiau nei 1,0. Žemos beta versijos akcijos yra mažiau rizikingos ir gauna mažesnę grąžą nei didelės beta versijos akcijos.
Beta = dispersija / kovariacija
Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM)
Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) apibūdina santykį tarp laukiamos turto grąžos ir sistemingos rizikos. Sisteminga rizika. Sisteminga rizika yra ta visos rizikos dalis, kurią sukelia veiksniai, nepriklausantys nuo konkrečios įmonės ar asmens. Sisteminę riziką sukelia išoriniai organizacijos veiksniai. Visoms investicijoms ar vertybiniams popieriams taikoma sisteminė rizika, todėl tai yra nediferencijuojama rizika. - matuojamas pagal investicijų grąžos ir rinkos grąžos kovariaciją. Teigiamas kovariacija rodo, kad grąžos juda ta pačia kryptimi, o neigiamas kovariacija rodo, kad jos juda atvirkščiai.
Modelis apibūdina atskiras akcijų grąžas kaip bendros rinkos grąžos funkciją ir prisiima nulinę sandorio kainą. Joje daroma išvada, kad optimaliai diversifikuotas portfelis apima kiekvieną rinkoje parduodamą turtą, o investicijos rizika yra rizika, pridedama prie diversifikuoto portfelio. Laukiama grąža apskaičiuojama taip:
Laukiama grąža = nerizikinga norma + (Beta * rinkos rizikos premija)
Svarbios pastabos:
- Jei individualaus portfelio beta versija yra 1, tada:
Turto grąža = vidutinė rinkos grąža
- Beta rodo geriausiai tinkančios linijos nuolydį.
- Tikimasi, kad turtas generuos bent jau nerizikingą grąžos normą.
Beta sąmatos klausimai
1. Rinkos indekso pasirinkimas
Faktinėje praktikoje nėra indeksų, priartinančių prie rinkos portfelio. Vietoj to, akcijų rinkos indeksai ir fiksuotų pajamų rinkos indeksai apima tik dalį kiekvienos rinkos vertybinių popierių ir nėra išsamūs.
Į S&P 500 - plačiausiai naudojamą JAV bendrovių beta indeksą - įtraukta tik 500 iš tūkstančių akcijų, kuriomis prekiaujama JAV rinkoje. Besivystančiose rinkose naudojami indeksai Besivystančios rinkos „Besivystančios rinkos“ yra terminas, reiškiantis ekonomiką, kuri patiria didelį ekonomikos augimą ir pasižymi kai kuriomis, bet ne visomis, labai nedaugelio bendrovių savybėmis ir yra dar siauresnė.
2. Grįžimo intervalo poveikis
Grįžimo intervalo pasirinkimas taip pat turi įtakos beta įverčiams. Teorija nenurodo, ar grąža turėtų būti vertinama kasdien, kas savaitę, kas mėnesį, kas ketvirtį ar kasmet. Beta koeficientas Beta koeficientas Beta koeficientas yra vertybinio popieriaus ar investicinio portfelio jautrumo arba koreliacijos su visos rinkos pokyčiais matas. Galime išvesti statistinę rizikos vertę, palyginę atskiro vertybinio popieriaus / portfelio grąžą su visos vertybinių popierių rinkos grąžos dažniais. Šis reiškinys yra vadinamas „intervalling effect bias“ beta versijoje.
Turtu nėra prekiaujama nuolat, todėl dėl tokios ne prekybos problemos gali būti paveiktas beta įvertinimas - neprekyba grąžinamuoju laikotarpiu gali sumažinti išmatuotą koreliaciją su rinkos indeksu.
Trumpesniais intervalais apskaičiuotos betos greičiausiai rodo didelį šališkumą dėl ne prekybos problemos. Nelikvidžios bendrovės nurodo mažesnę beta versiją, nei turėtų idealiai manyti, o likvidžios bendrovės - didesnę beta versiją nei yra pateisinama.
3. Laiko horizonto pasirinkimas
Rizikos ir grąžos modeliuose nenurodomas laikotarpis, kurį reikia naudoti norint įvertinti betas. Renkantis laikotarpį beta versijos vertinimui, reikia būti atsargiems dėl kompromiso. Grįžtant atgal laiku, nors yra pranašumas įtraukti daugiau stebėjimų į regresiją, tai gali atsverti tai, kad pati įmonė laikui bėgant galėjo pasikeisti savo verslo derinio, savybių ir sverto atžvilgiu.
Blume'o beta koregavimas
„Blume“ techniką 1975 m. Savo straipsnyje „Betos ir jų regresijos tendencijos“ pasiūlė Marshallas E. Blume'as, kuris buvo Howardo mėsininko finansų profesorius Pensilvanijos universitete 1975 m. Pasak Blume'o, yra tendencija, kad betos artėja link visų betų vidurkio. Jis apibūdina tendenciją taisydamas istorines beta versijas, kad koreguotų beta versiją, kad ji grįžtų į 1, darant prielaidą, kad vieno laikotarpio koregavimas yra geras įvertinimas kitu laikotarpiu.
Apsvarstykite visų akcijų j 1 laikotarpio betas, βj1, o tų pačių akcijų j betas, einančias iš eilės 2, βj2. Be to, 2 laikotarpio betos yra regresuojamos pagal 1 laikotarpio beta versijas, kad gautų šią lygtį:
βj2 = b0 + b1βj1
Vasiceko technika
Vasicekas (1973) pakoregavo ankstesnes betas, siekdamas vidutinio beta, modifikuodamas kiekvieną beta versiją, atsižvelgdamas į atrankos klaidą apie beta versiją. Jei β1 yra vidutinis beta dydis per visą atsargų imtį istoriniu laikotarpiu, tada Vasiceko metodika apima svertinį β1 vidurkį ir istorinę beta saugumui j.
„Bloomberg“ sąmata
Koreguota beta versija = regresijos beta versija (0,67) + 1,00 (0,33)
Kodėl reikia koreguoti „Betas“ link vieno?
Tyrimai rodo, kad laikui bėgant pastebima bendra tendencija, kad visų bendrovių beta versijos pereina prie vienos. Intuityviai tai neturėtų stebinti. Kadangi dauguma įmonių yra linkusios didėti, diversifikuotis ir valdyti daugiau turto, laikui bėgant, jų beta vertės mažiau svyruoja, todėl beta vidutinė vertė pasikeičia.
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikavimo teikėjas. Sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ akreditacija yra pasaulinis kredito analitikų standartas, apimantis finansus, apskaitą, kredito analizę, pinigų srautų analizę sandoros modeliavimas, paskolos grąžinimas ir kt. sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais.
Norėdami toliau mokytis ir tobulinti savo žinias apie finansinę analizę, labai rekomenduojame toliau pateiktus papildomus išteklius:
- Neapsaugota Beta Neapsaugota Beta / Turto Beta Neapsaugota Beta (Turto Beta) yra verslo grąžos nepastovumas, neatsižvelgiant į jo finansinį svertą. Jis atsižvelgia tik į savo turtą. Jis lygina nesavarankiškos įmonės riziką su rinkos rizika. Jis apskaičiuojamas imant nuosavo kapitalo beta versiją ir padalijant ją iš 1 pridėjus mokesčiais pakoreguotą skolą prie nuosavo kapitalo
- „Investment Horizon“ „Investicijų horizontas“ yra terminas, naudojamas nustatyti laiką, kurį investuotojas siekia išlaikyti savo portfelį prieš parduodamas vertybinius popierius už pelną. Asmens investicijų horizontą veikia keli skirtingi veiksniai. Tačiau pagrindinis lemiamas veiksnys dažnai yra rizikos, kurią investuoja investuotojas, dydis
- Grąžos norma Grąžos norma Grąžos norma (ROR) yra investicijos pelnas arba nuostolis per tam tikrą laikotarpį, lyginant su pradine investicijos kaina, išreikšta procentais. Šis vadovas moko dažniausiai pasitaikančių formulių
- Nerizikinga norma Nerizikinga palūkanų norma. Nerizikinga grąžos norma yra palūkanų norma, kurią investuotojas gali tikėtis uždirbti iš investicijos, kuri neturi rizikos. Praktikoje nerizikinga norma paprastai laikoma lygi palūkanoms, mokamoms už 3 mėnesių valstybės iždo vekselį, paprastai tai yra saugiausia investuotojo investicija.
