Neapmokėti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai (CDS) yra kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo apsikeitimo sandoriai, kuriems neužtikrinama pakankama pagrindinio turto suma Turto rūšys Įprastos turto rūšys yra trumpalaikis, ilgalaikis, fizinis, nematerialus, veikiantis ir neveikiantis. Teisingai atpažinti ir. Laikyti nuogą CDS laikymą yra tarsi įsigyti draudimą automobiliuose neturint automobilio ar apsidraudžiant priešgaisriniu draudimu svetimame name.
Neapmokėti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai leidžia investuotojams ir prekybininkams užimti turto pozicijas iš tikrųjų neturint turto. Tai labai padidina rinkos dydį ir apimtį. Manoma, kad daugiau kaip 90% CDS rinkos sudaro nuogi CDS.
Kas yra nuoga pozicija?
Teigiama, kad investuotojas, turintis kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, neturėdamas pagrindinio turto, apdrausto kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriais, yra neuždengtas arba nepadengtas (jei investuotojui priklausytų pagrindinis turtas, tai būtų padengta pozicija). Neapsaugotos pozicijos leidžia investuotojams išplėsti skolintų vertybinių popierių pardavimo sąvoką ir išvestinių finansinių priemonių rinkai.
Neapmokėtų kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių privalumai
Plikas CDS yra skolintų vertybinių popierių išvestinių priemonių atitikmuo. Skolų vertybinių popierių pardavimas leidžia investuotojui „parduoti“ jam nepriklausantį turtą ir vėliau jį „nusipirkti“. Todėl investuotojas, parduodamas turtą, tikisi, kad turto kaina kris. Jie padidina likvidumą. Likvidumas Finansų rinkose likvidumas reiškia, kaip greitai galima parduoti investiciją, nedarant neigiamos įtakos jos kainai. Kuo investicija likvidesnė, tuo greičiau ją galima parduoti (ir atvirkščiai), ir tuo lengviau ją parduoti už tikrąją vertę. Visa kita yra lygi, likvidesnio turto prekyba priemoka ir nelikvidaus turto prekyba su nuolaida. rinkoje sumažinant atsilikimus, susijusius su teisingu kainos atradimu (t. y. trumpųjų pardavėjų buvimas sumažina laiką, kurio reikia rinkai, kad būtų galima tiksliai nustatyti netinkamai įkainotą turtą).
Todėl apnuogintas CDS padidina likvidumą kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių rinkoje ir sumažina rinkos neefektyvumą, kurį sukelia neteisingas kainų nustatymas. Neapdorotų CDS šalininkai teigia, kad rinkos neefektyvumo sumažėjimas iš tikrųjų sumažina užkrėtimo riziką platesnėje išvestinių finansinių priemonių rinkoje.
Neapmokėtų kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių trūkumai
Pagrindinis pavojus, susijęs su apnuogintu CDS, kyla dėl jo neproporcingo dydžio, palyginti su padengtų kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių rinka. Kiekvienas apsipirkusių CDS rinkos pirkėjas turi mokėti mokėti tik su CDS susijusias įmokas, o kiekvienas pardavėjas neapmokėtų CDS rinkoje turi sugebėti grąžinti visą numatytą sumą (ty CDS emitentas turi turėti pakankamai išteklių, kad galėtų pasirašyti CDS). Tai lemia tai, kad pirkėjų skaičius gerokai viršija pardavėjų skaičių.
Apsvarstykite scenarijų, kai rinka mano, kad Graikijos vyriausybė nevykdys savo obligacijų įmokų. Tai padidina Graikijos vyriausybės obligacijų CDS paklausą. Padidėjusi paklausa siejama su įmokų padidėjimu. Tačiau CDS teikėjų skaičius yra ribotas dėl kapitalo apribojimų, kurių reikia laikytis norint tapti CDS emitentu.
Tokia netinkama rinkos struktūra gali padidinti tikimybę, kad pagrindiniai obligacijos neįvykdys įsipareigojimų. Jei rinka apsiribotų tik padengtais kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriais, pirkėjų skaičius būtų ribojamas tik investuotojams, turintiems tiesioginę poziciją.
Neapmokėti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai ir moralinis pavojus
Neapmokėti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai kelia moralinės rizikos problemą Moralinė rizika Moralinė rizika reiškia situaciją, kuri susidaro, kai asmuo turi galimybę pasinaudoti sandoriu ar situacija, žinodamas, kad visa rizika ir išvestinių finansinių priemonių rinkoje. Apsvarstykite aukščiau aprašytą pavyzdį, kai turite gaisro draudimą kito asmens namuose. Draudimo savininkas dabar turi paskatą padegti apdraustąjį namą ir gauti naudos iš įsipareigojimų nevykdymo.
Nuogi CDS kuria panašius klausimus, nors ir žymiai didesniu mastu. Investuotojas, turintis daug neapdorotų CDS Graikijos vyriausybės obligacijose, gali bandyti pakenkti Graikijos vyriausybės įvaizdžiui viešai, tikėdamasis sukelti paniką ir paskesnį įsipareigojimų nevykdymą.
Daugiau išteklių
Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais.
Norėdami toliau mokytis ir tobulinti savo žinias apie finansinę analizę, labai rekomenduojame toliau pateiktus papildomus išteklius:
- Prekybos žaliavomis vadovas Prekių prekybos paslaptimis vadovas Sėkmingi prekiautojai prekėmis žino prekių prekybos paslaptis ir išskiria prekybą skirtingais finansų rinkų tipais. Prekyba žaliavomis skiriasi nuo prekybos akcijomis.
- Ilgos ir trumpos pozicijos Ilgos ir trumpos pozicijos Investuodamos ilgos ir trumpos pozicijos reiškia kryptingus investuotojų statymus, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai trumpas). Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai).
- Rinkų tipai - prekiautojai, brokeriai, biržos Rinkų tipai - pardavėjai, brokeriai, biržos Rinkos apima brokerius, prekiautojus ir valiutų rinkas. Kiekviena rinka veikia pagal skirtingus prekybos mechanizmus, kurie daro įtaką likvidumui ir kontrolei. Skirtingi rinkų tipai leidžia naudoti skirtingas prekybos ypatybes, nurodytas šiame vadove
- Investavimas: pradedančiųjų vadovas Investavimas: pradedančiųjų vadovas Finansų vadovas „Investavimas pradedantiesiems“ išmokys jus investavimo pagrindų ir kaip pradėti. Sužinokite apie skirtingas prekybos strategijas ir metodus bei apie skirtingas finansų rinkas, į kurias galite investuoti.
