Šiuo metu valdomos iždai yra dažniausiai išleidžiamos iždo obligacijos ar vekseliai. Dažniausiai prekiaujama tam tikro termino iždo vekseliu - vykdomasis iždas yra žymiai likvidesnis nei kitų rūšių vertybiniai popieriai. Todėl jie linkę prekiauti už papildomą mokestį. Teoriškai tai reiškia, kad jie paprastai gauna mažesnį pajamingumą nei pusbrolis, turintis „mažesnę nuomą“: išankstiniai iždai. Gali būti, kad taip nėra praktikoje, nes rinkos paprastai yra labai efektyvios, todėl bet kokie reikšmingi neteisingi vertinimai tarp vykdomų ir neveikiančių iždų būtų linkę būti neutralizuoti, nes rinkos dalyviai naudojasi tuo arbitražu.
Prekyba naudojantis iždais
Prekybininkai dažnai sėkmingai naudoja kainų skirtumą tarp vykdomų ir neveikiančių vertybinių popierių kaip prekybos strategiją. Jie atlieka šiuos veiksmus:
- Parduokite trumpalaikį saugumą
- Naudokite pardavimo pajamas, kad įsigytumėte pirmąją išleistą problemą
- Keletą mėnesių (paprastai apie tris) laikykite paleidimo saugumą
- Likviduoti saugumą
- Pakartokite procesą
Kadangi iždai yra skolos įsipareigojimai, kuriuos turi JAV vyriausybė, paprastai jie vertinami kaip mažos rizikos, palyginti su kitomis investavimo galimybėmis.
Vykdantys iždai ir ne išankstiniai iždai
Vėlgi, valdomi iždai yra pirmoji emisija, kurią vyriausybė siūlo tam tikros trukmės obligacijai ar vekseliui. Pasiekęs termino terminą, atitinkamas iždas pereina į ne valdomą iždą.
Vykdomų iždų vertė / prekyba sumažėja, nes jie pereina iš vienos emisijos į kitą. 10 metų JAV iždo vekselis išleidžia kiekvieną naują iždo paketą. 10 metų JAV iždo vekselis yra skolos įsipareigojimas, kurį išleidžia JAV vyriausybės iždo departamentas ir kurio terminas yra 10 metų. Jis moka palūkanas turėtojui kas šešis mėnesius pagal fiksuotą palūkanų normą, kuri nustatoma pradinėje emisijoje. yra spausdinamas, kiekvienas senesnių iždų leidimas juda žemyn - pirmasis, antrasis ir t. t., kol emisijos nebėra perspektyvios.
Likvidumu besirūpinantys prekybininkai daugiausia dėmesio skiria valdomiems iždams, nes tokių vertybinių popierių paklausa paprastai yra didesnė, todėl lengviau rasti pirkėją. Prekybininkai, kuriems nebūtinai rūpi likvidumas ar greitas pardavimas, linksta prie rentabilesnių išorinių iždų, kurių pajamingumas didesnis.
Likvidumo premija
Kai prekybininkai parduoda turimus iždus (paprastai turėdami mintį įsigyti pirmąjį leidimą ne valdomame ižde), jie paprastai gali gauti likvidumo premiją „Likvidumo premija“. Likvidumo premija investuotojams kompensuoja investavimą į vertybinius popierius su mažu likvidumas. Likvidumas reiškia, kaip lengvai galima parduoti investiciją už grynuosius pinigus. Vekseliai ir akcijos laikomos labai likvidžiomis, nes jas paprastai galima parduoti bet kuriuo metu už vyraujančią rinkos kainą. Kita vertus, tokios investicijos kaip nekilnojamasis turtas ar pirkėjo skolos priemonės. Taip yra todėl, kad, kaip minėta anksčiau, vykdomi iždai yra laikomi ypač likvidžiais.
Likvidumo premija yra kompensacinė suma, kurią pirkėjas moka už papildomą vykdomo iždo likvidumą. Tai taip pat premija pardavėjui, kuris, tikėtina, investuos į mažiau likvidžius iždus. Iždai paprastai būna ilgesnio termino; jie turi būti laikomi ilgesnį laiką. Turėtojas yra labiau veikiamas rinkos svyravimų ir iždo vertės pokyčių.
„Off-the-Run“ pajamingumo kreivė
Svarbu suprasti išankstinio iždo palūkanų skirtumą. Norint suprasti skirtumą, palūkanų normos kreivės išieškojimo kreivė pajamingumo kreivė pajamingumo kreivė yra grafinis palūkanų normų, pateiktų už skolą, palūkanų normos. Tai rodo pelną, kurį investuotojas tikisi uždirbti, jei jis skolins pinigus tam tikram laikotarpiui. Grafike rodomas obligacijų pajamingumas vertikalioje ašyje ir laikas iki išpirkimo horizontalioje ašyje. reikia paaiškinti.
Nešiojamojo laikotarpio pajamingumo kreivė yra pagrįsta visų iždų, kurie nėra vykdomos emisijos (paskutinio išleisto iždo), kainos, pajamingumo ir išpirkimo datos.
Pažvelkime į perspektyvą su pavyzdžiu:
Sausio mėnesį JAV iždas išleidžia 5 metų trukmės obligacijas, kurios yra vykdomos. Gegužės mėnesį iždas išleidžia kitą 5 metų obligacijų paketą, o sausio mėnesį išleista partija tampa ne išankstiniais iždais. Tada pajamingumo kreivė struktūrizuojama pagal ne valdomus iždus.
Pelningumo kreivė yra palūkanų normos struktūrizavimas - panašios kokybės obligacijų pajamingumo braižymas pagal jų išpirkimo datas. Savo ruožtu jis nustato obligacijų kainų ženklą. Už palūkanų normos kreivę atsižvelgiama į iždus, kurie prekiauja antrinėje rinkoje, su mažesnėmis vertėmis ir palyginti didesniu pajamingumu.
Palūkanų kreivės ne pagal operaciją paprastai yra tikslesnės, nei naudojant iždo palūkanas. Taip yra dėl to, kad vykdomi iždai - dėl paklausos svyravimų - patiria kainų iškraipymus, dėl kurių pajamingumo kreivės tampa ne tokios patikimos ir pakreipia kainas.
Galutinis žodis
Likvidumo ieškantys prekybininkai ieško vykdomų iždų. Prekybininkai, norintys žaisti ilgą žaidimą, gali apsidrausti savo statymą, parduodami trumpalaikius išankstinius išankstinius iždus, laikydami juos tam tikrą laiką ir tada likviduodami, kad dar kartą pakartotų procesą.
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:
- Obligacijų kainos Obligacijų kainos Obligacijų kainos yra mokslas apskaičiuoti obligacijų emisijos kainą, remiantis kuponu, nominaliąja verte, pajamingumu ir terminu iki išpirkimo. Obligacijų kainodara leidžia investuotojams
- Federalinis rezervas (Fed) Federalinis rezervas (Fed) Federalinis rezervas yra Jungtinių Valstijų centrinis bankas ir yra finansų valdžia, kurianti didžiausią pasaulyje laisvąją rinkos ekonomiką.
- Ilgos ir trumpos pozicijos Ilgos ir trumpos pozicijos Investuodamos ilgos ir trumpos pozicijos reiškia kryptingus investuotojų statymus, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai trumpas). Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai).
- Iždo vekseliai (iždo vekseliai) iždo vekseliai (vekseliai) iždo vekseliai (arba trumpai vekseliai) yra trumpalaikė finansinė priemonė, kurią išleidžia JAV iždas, kurių terminas svyruoja nuo kelių dienų iki 52 savaičių. (vieneri metai). Jos laikomos viena iš saugiausių investicijų, nes jas remia visas JAV vyriausybės tikėjimas ir kreditas.
