Vertindami, galime rasti naudingų įžvalgų, palygindami teorijas, įtvirtintas skirtinguose mūsų turimuose vertinimo modeliuose. Tačiau rengiant vertinimo modelį paaiškėja svarbi įžvalga. Kai bandome prognozuoti būsimus pinigų srautus. Vertinimo nemokami vertinimo vadovai padės sužinoti svarbiausias sąvokas savo tempu. Šie straipsniai išmokys verslo vertinimo geriausios praktikos ir kaip vertinti įmonę naudojant palyginamą įmonės analizę, diskontuotų pinigų srautų (DCF) modeliavimą ir precedentinius sandorius, naudojamus įmonės investicinėje bankininkystėje, kapitalo tyrimuose, egzistuoja kompromisas. tarp mūsų prielaidų sudėtingumo ir mūsų įverčių patikimumo Kas yra finansinis modeliavimas Finansinis modeliavimas atliekamas „Excel“, siekiant prognozuoti įmonės finansinę veiklą. Apžvalga, kas yra finansinis modeliavimas, kaip ir kodėl sukurti modelį. . Kuo sudėtingesnės ir sudėtingesnės mūsų prielaidos, tuo labiau naudojami judantys elementai, kad gautume mūsų įverčius. Kai mūsų prielaidose yra daugiau judančių dalių, mūsų vertinimai tampa mažiau patikimi. Taip yra todėl, kad ateityje nieko nebus garantuota, o kuo daugiau įvertinimų panaudosime, klaidingų teigiamų rezultatų tikimybė padidės.
Pradėdami nuo elementariausių vertinimo komponentų, galime tapti atsargesniais investuotojais, leisdami pasirinkti prielaidas, kurios mums svarbiausios, ir tas, kuriomis labiausiai pasitikime. Apskritai prielaidos, kuriomis investuotojai gali labiau pasitikėti, yra tos, kad bendrovė viešai pareiškė tuos, kuriuos tyrimų analitikai Tyrimų analitikas Tyrimų analitikas yra atsakingas už duomenų, susijusių su rinkomis, operacijomis, finansais / apskaita, ekonomika ir klientais, tyrimą, analizę, aiškinimą ir pateikimą. pasiekti sutarimą ir tuos, kurie laikui bėgant išlieka santykinai nuoseklūs. Šios prielaidos yra susijusios su įmonės negrynaisiais pinigais. Nepiniginės išlaidos Nepiniginės išlaidos parodomos pelno (nuostolių) ataskaitoje, nes apskaitos principai reikalauja, kad jos būtų registruojamos, nepaisant to, kad už jas iš tikrųjų nebuvo sumokėta grynaisiais. ir jo reinvestavimo politika. Prielaidos, kuriomis investuotojai apskritai mažiau pasitiki, tačiau didžiausią įtaką bendrovės vertinimui daro tikimybė, kad įmonė augs.
Šiais modeliais siekiama parodyti šių prielaidų įtaką įmonės vertinimui, kad galėtume nustatyti teorines įžvalgas, kurios mums yra naudingiausios praktikoje.
Stabilaus augimo vertinimo modelis
Anksčiau šioje serijoje mes nagrinėjome pagrindinius FCFF ir FCFE skirtumus, susijusius su kapitalo sąnaudomis. Kapitalo sąnaudos. Kapitalo sąnaudos yra mažiausia grąžos norma, kurią verslas turi uždirbti prieš kurdamas vertę. Kad verslas galėtų gauti pelno, jis turi bent jau gauti pakankamai pajamų, kad padengtų savo veiklos finansavimo išlaidas. naudojamas diskontuojant, taip pat tvarkant skolas. Pagal stabilų augimo vertinimo modelį sieksime išanalizuoti, kaip augimo tempo prielaidos supaprastinimas veikia įmonės vertinimą, išskirdamas jos poveikį kiekvienai pinigų srauto rūšiai.
Atsisiųskite nemokamą „Excel“ šabloną
Įveskite savo vardą ir el. Pašto adresą žemiau esančioje formoje ir atsisiųskite nemokamą šabloną dabar!
Veiksmai:
- Įveskite modelio įvestį taip: skolos santykis, numatomas augimo tempas, nuosavą kapitalą lemiančių veiksnių kaina (nerizikinga norma, beta, akcijų rizikos premija), skolą lemiančių veiksnių išlaidos po mokesčių (skolos ikimokestiniai mokesčiai, mokesčio tarifas). Modelis apskaičiuoja kapitalo kainą ir nuosavo kapitalo kainą pagal abu stabilaus augimo modelius.
- FCFF modelis apskaičiuoja įmonės vertę, o FCFE modelis apskaičiuoja nuosavo kapitalo vertę, naudodamas didėjančią amžinybės formulę, naudodamas 1 metų FCFF ir FCFE.
- Jautrumo skyriuje apskaičiuojama įmonės vertė ir jos nuosavo kapitalo vertė, taikant skirtingus augimo tempus įmonės FCFF ir FCFE.
- Vertė, palyginti su numatomu augimu, parodo aukščiau pateiktas išvadas, iliustruojančias, kiek auga įmonės ir nuosavo kapitalo vertės, kai laukiamas augimo tempas auga.
Dviejų etapų vertinimo modelis
Dviejų etapų vertinimo modeliuose naudojami skirtingi augimo tempai numatytu „didelio augimo“ laikotarpiu ir „stabiliu“ laikotarpiu. Šio tipo vertinimo modelį galima naudoti vertinant įmones, kuriose pirmasis etapas turi baigtinį, nestabilų / netvarų augimo tempą, o antrasis - begalinį, stabilų / tvarų augimo tempą. Be to, galime daryti prielaidą, kad augimo tempas neribotą laiką negali viršyti nerizikingos normos. Intuityviai, jei mes galvojame apie nerizikingą normą kaip ekonomikos augimo tempą, tai bet koks augimo tempas, kuris nuolat tai viršija, reiškia nerealų lūkestį, kad įmonė galiausiai pralenks ekonomiką.
Dividendų nuolaidos modelis naudoja svertinio vidurkio metodą, kad būtų galima nustatyti augimo tempą, numatomą didelio augimo fazėje. Naudojant istorinių augimo tempų derinį, sutarimo įverčiai ir pagrindinis tvaraus augimo tempas yra iš esmės savavališkas spėjimas, tačiau, nepaisant to, jie yra patikimiausi mūsų turimi tarpininkai augimui įvertinti. Dviejų pakopų DDM susumuoja dabartines dividendų vertes didelio augimo ir stabilaus augimo fazėje, kad gautų atsargų vertę. Šis vertinimas yra suskaidytas į jo dalių sumą, kuri leidžia mums įvertinti kiekvienos fazės augimo vertę. Šiame pavyzdyje pastebime, kad didžioji dalis vertinimo yra siejama su didelio augimo faze.
Dviejų pakopų FCFF nuolaidų modelis yra pažįstamas. Tai tradicinis DCF modelis, kurį praktiškai naudoja finansų specialistai visame pasaulyje. Dviejų pakopų FCFF susumuoja dabartines FCFF vertes didelio augimo ir stabilaus augimo fazėje, kad gautų įmonės vertę. Dviejų pakopų FCFE susumuoja dabartines FCFE vertes didelio augimo ir stabilaus augimo fazėje, kad gautų įmonės vertę. Vertinant dar kartą WACC naudojamas FCFF diskontuoti, o nuosavo kapitalo kaina - FCFE diskontuoti, o skola kiekviename vertinimo modelyje traktuojama skirtingai.
Atsisiųskite nemokamą „Excel“ šabloną
Įveskite savo vardą ir el. Pašto adresą žemiau esančioje formoje ir atsisiųskite nemokamą šabloną dabar!
Įžvalgos
Stabilaus augimo modelyje naudojamos tos pačios FCFF ir FCFE prielaidos, kurios buvo naudojamos derinant pinigų srautų suderinimo šabloną. Šis pinigų srautų suderinimo šablonas padės jums atskirti EBITDA, CF, FCF ir FCFF. EBITDA, palyginti su pinigų srautu, palyginti su laisvu pinigų srautu, palyginti su nepanaudotu laisvu pinigų srautu, yra didelių skirtumų tarp EBITDA, pinigų srautų, laisvų pinigų srautų ir nemokamų pinigų srautų į firmą. 1 EBITDA EBITDA galima lengvai apskaičiuoti iš darbalapio. Pagal FCFF vertinimą pasiekiame nepastovesnį vertinimą, palyginti su FCFE vertinimu, kurį rodo didesnis vertės ir numatomo augimo grafiko nuolydis. Tai galima paaiškinti augančios amžinybės formulės mechanizmu, kai vardiklyje naudojamas skirtumas tarp kapitalo kainos ir augimo tempo. Naudojant mažesnę diskonto normą gaunamas mažesnis vardiklis, vertinimas priklauso nuo didesnių svyravimų.
Dviejų pakopų nuolaidų modeliuose naudojami stabilūs augimo modeliai ir dar labiau išplėsta augimo prielaidos. Nors 2 pakopų DDM naudoja tikslo siekimo formulę savavališkam augimo tempui priskirti, mes galime stebėti tas pačias įžvalgas, kurias įgijome iš FCFF ir FCFE suderinimo kiekviename iš s-etapų FCFF ir FCFE vertinimo modelių, išlaikydami bazę įvesties kintamieji yra pastovūs. Bet iš stabilaus augimo modelio mes žinome, kad FCFF vertinimas rodo didesnį standartinį vertės nuokrypį nei FCFE.
Papildomi resursai
- Vertinimo kartotinių tipai Vertinimo kartotinių tipai Finansinėje analizėje naudojami daugybė vertinimo kartotinių tipų. Šie daugiklių tipai gali būti skirstomi į nuosavo kapitalo ir įmonės vertės kartotinius. Jie naudojami dviem skirtingais metodais: palyginama įmonės analizė (kompaktai) arba precedentiniai sandoriai (precedentai). Žr. Pavyzdžius, kaip apskaičiuoti
- Vertinimo metodai Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.
- Palyginama įmonės analizė Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti
- Geriausia finansinio modeliavimo praktika Geriausia finansinio modeliavimo patirtis Šis straipsnis skirtas skaitytojams suteikti informacijos apie geriausią finansinio modeliavimo praktiką ir lengvai sekantį nuoseklų finansinio modelio kūrimo vadovą.
