Vertinimo metodai - trys pagrindiniai požiūriai į verslo vertę

Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, pramonės praktikai naudoja tris pagrindinius vertinimo metodus: (1) DCF analizė, (2) palyginamoji įmonės analizė ir (3) precedentiniai sandoriai. Tai yra labiausiai paplitę vertinimo metodai, naudojami investicinėje bankininkystėje Investicinė bankininkystė Investicinė bankininkystė yra banko ar finansų įstaigos padalinys, kuris teikia paslaugas vyriausybėms, korporacijoms ir institucijoms, teikdamas konsultavimo (kapitalo pritraukimo) ir susijungimų bei įsigijimų (susijungimų ir įsigijimų) konsultavimo paslaugas. Investiciniai bankai veikia kaip tarpininkai, atliekant nuosavo kapitalo tyrimus, privataus kapitalo fondus, įmonių plėtrą, susijungimus ir įsigijimus (Susijungimų ir įsigijimų susijungimų įsigijimų ir įsigijimų procesas Šiame vadove aprašomi visi susijungimų ir įsigijimų proceso etapai. Sužinokite, kaip baigiami susijungimai ir įsigijimai bei sandoriai. Šiame vadove , mes apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki galo, įvairius pirkėjų tipus (strateginiai ir finansiniai pirkimai), sinergijos svarbą ir sandorių išlaidas), sverto išpirkimus (LBO svertinį išpirkimą (LBO) A sverto išpirkimą (LBO) ) yra sandoris, kai verslas įsigyjamas naudojant skolą kaip pagrindinį atlygio šaltinį. LBO sandoris paprastai įvyksta, kai privataus kapitalo įmonė skolinasi tiek, kiek gali iš įvairių skolintojų (iki 70–80% pirkimo kaina), kad būtų pasiekta vidinė palūkanų norma IRR> 20%), ir daugumoje finansų sričių.

Vertinimo metodų apžvalga

Vaizdas: Finansų verslo vertinimo kursai.

Kaip parodyta aukščiau pateiktoje diagramoje, vertinant verslą ar turtą, yra trys plačios kategorijos, kuriose kiekvienoje yra savi metodai. Pagal sąnaudų metodą nagrinėjama, ką kainuoja ką nors sukurti, o finansų specialistai šio metodo dažnai nenaudoja, kad įvertintų įmonę kaip nuolatinę veiklą. Kitas yra rinkos požiūris, tai yra tam tikra forma santykinis vertinimas ir dažnai naudojama pramonėje. Tai apima palyginamosios analizės precedentines operacijas. Galiausiai, diskontuotų pinigų srautų (DCF) metodas yra vidinis vertinimas ir tai yra išsamiausias ir išsamiausias požiūris į vertinimo modeliavimą.

1 metodas: Palyginamoji analizė („Comps“)

Palyginama įmonės analizė Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, pagal kurią nagrinėjami panašių valstybinių bendrovių santykiai ir pagal juos gaunama kito verslo vertė (dar vadinama „prekybos kartotiniais“ arba „bendraamžių grupės analize“ arba „nuosavo kapitalo rinkiniais“ arba „viešosios rinkos kartotiniais“). santykinis vertinimo metodas, pagal kurį palyginate dabartinę verslo vertę su kitomis panašiomis įmonėmis, žiūrėdami į prekybos kartotinius, tokius kaip P / E, EV / EBITDA EBITDA Multiple EBITDA daugiklis yra finansinis santykis, lyginantis įmonės įmonės vertę su jos metine EBITDA . Šis kartotinis naudojamas norint nustatyti įmonės vertę ir palyginti ją su kitų panašių verslų verte. Įmonės EBITDA daugiklis pateikia normalizuotą kapitalo struktūros skirtumų ar kitų rodiklių santykį. EBITDA EBITDA arba pelno prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją kartotiniai yra įmonės pelnas prieš atliekant bet kurį iš šių grynųjų atskaitymų. EBITDA didžiausią dėmesį skiria verslo veiklos sprendimams, nes prieš kapitalo struktūros įtaką atsižvelgiama į verslo pelningumą iš pagrindinių operacijų. Formulė, pavyzdžiai yra labiausiai paplitęs vertinimo metodas.

„Comps“ vertinimo metodas suteikia stebimą vertę verslui, remiantis tuo, ko įmonės šiuo metu yra vertos. Comps yra plačiausiai naudojamas metodas, nes juos lengva apskaičiuoti ir jie visada yra aktualūs. Iš to išplaukia logika: jei įmonė X prekiauja 10 kartų viršijančiu P / E santykiu, o įmonės Y pelnas yra 2,50 USD už akciją, įmonės Y akcijų vertė turi būti 25,00 USD už akciją (darant prielaidą, kad jos yra visiškai palyginamos).

palyginamą įmonės analizę Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, pagal kurią nagrinėjami panašių valstybinių bendrovių santykiai ir pagal juos gaunama kito verslo vertė. Comps lentelės pavyzdys

2 metodas: precedentinės operacijos

Precedentinių sandorių analizė Precedentinių sandorių analizė Precedentų sandorių analizė yra įmonės vertinimo metodas, kai praeities susijungimų ir įsigijimų sandoriai naudojami palyginamam verslui įvertinti šiandien. Šis vertinimo metodas paprastai vadinamas „precedentais“, kad būtų galima įvertinti visą verslą kaip susijungimo / įsigijimo dalį, kurį paprastai parengė analitikai. Tai yra dar viena santykinio vertinimo forma, kai palyginate atitinkamą įmonę su kitomis įmonėmis, kurios neseniai buvo parduota ar įsigyta toje pačioje pramonėje. Šios sandorio vertės apima perėmimo premiją, įtrauktą į kainą, už kurią jos buvo įsigytos.

Šios vertės atspindi verslo bendrą vertę. Jie yra naudingi susijungimų ir įsigijimų sandoriams, tačiau laikui bėgant gali lengvai pasenti ir nebeatspindėti dabartinės rinkos. Jie naudojami rečiau nei „Comps“ arba rinkos prekybos kartotiniai.

Precedento sandorių analizės pavyzdys Precedentinių sandorių analizė Precedentinių sandorių analizė yra įmonės vertinimo metodas, kai vertinant palyginamą verslą šiandien naudojami praeities susijungimų ir įsigijimų sandoriai. Šis vertinimo metodas paprastai vadinamas „precedentais“, siekiant įvertinti visą verslą kaip susijungimo / įsigijimo dalį, paprastai parengtą analitikų. Operacijų analizės pavyzdys

3 metodas: DCF analizė

Diskontuotų pinigų srautų (DCF) DCF modelio mokymų nemokamas vadovas DCF modelis yra tam tikros rūšies finansinis modelis, naudojamas verslui vertinti. Modelis yra tiesiog bendrovės neapsaugotos laisvų pinigų srautų analizės prognozė - vidinė vertė Vidinė vertė Verslo (arba bet kokio investicinio vertybinio popieriaus) vidinė vertė yra visų numatomų būsimų pinigų srautų dabartinė vertė, diskontuota taikant atitinkamą diskonto normą. Skirtingai nuo santykinių vertinimo formų, kuriose nagrinėjamos panašios įmonės, iš esmės vertinant atsižvelgiama tik į atskirą verslo vertę. metodas, kai analitikas prognozuoja verslo neapsemtą laisvą pinigų srautą. Pinigų srautas Pinigų srautas (CF) yra verslo, įstaigos ar asmens pinigų kiekio padidėjimas arba sumažėjimas. Finansuose šis terminas vartojamas apibūdinti grynųjų pinigų sumą (valiutą), kuri sukuriama arba sunaudojama per tam tikrą laikotarpį. Ateityje yra daugybė CF tipų ir nuolaidos jam dar šiandien, taikant įmonės svertinę vidutinę kapitalo kainą (WACC WACC WACC yra įmonės svertinė vidutinė kapitalo kaina ir atspindi jos sumaišytas kapitalo sąnaudas, įskaitant nuosavą kapitalą ir skolą. yra = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šiame vadove apžvelgiama, kas tai yra, kodėl jis naudojamas, kaip jį apskaičiuoti, taip pat pateikiama atsisiųsti WACC skaičiuoklę).

DCF analizė atliekama kuriant finansinį modelį programoje „Excel“ ir reikalauja daug detalių bei analizės. Tai yra išsamiausias iš trijų metodų, reikalauja daugiausiai prielaidų ir dažnai sukuria didžiausią vertę. Tačiau pastangos, reikalingos DCF modeliui parengti, taip pat dažnai padės tiksliausiai įvertinti. DCF modelis leidžia analitikui prognozuoti vertę pagal skirtingus scenarijus ir netgi atlikti jautrumo analizę.

Didesnėms įmonėms DCF vertė paprastai yra dalių sumos analizė, kai skirtingi verslo vienetai modeliuojami atskirai ir sudedami. Norėdami sužinoti daugiau, žr. „Finance“ DCF modelio infografiką „DCF Analysis Infographic“, kaip iš tikrųjų veikia diskontuoti pinigų srautai (DCF). Ši DCF analizės infografika apžvelgia įvairius DCF modelio kūrimo „Excel“ etapus. .

DCF modelio vertinimo metodasDCF vertinimo modelis

Vaizdas: Finansų verslo vertinimo kursai.

Futbolo aikštės diagrama (santrauka)

Investicijų bankininkai dažnai sudarys futbolo aikštės diagramą Futbolo lauko diagramos šablonas Futbolo lauko diagrama naudojama norint parodyti verslo verčių diapazoną. Atsisiųskite nemokamą „Excel“ futbolo lauko diagramos šabloną ir sužinokite, kaip jį sukurti. apibendrinti verslo verčių diapazoną, remiantis skirtingais naudojamais vertinimo metodais. Žemiau pateikiamas futbolo aikštės grafiko pavyzdys, kuris paprastai yra įtrauktas į investicinės bankininkystės metrikų knygą „Investment Banking Pitch Book“ Kaip sudaryti investicinės bankininkystės lentelę. Šiame vadove bus išmokyta, kas įtraukta, kaip sudaryti „IB“ knygelę, ir pateikti skaidrių pavyzdžiai.

Kaip matote, diagramoje apibendrinamas įmonės 52 savaičių prekybos intervalas (tai yra akcijų kaina, darant prielaidą, kad ji yra vieša), analitikų akcijų kainų diapazonas, vertybių diapazonas iš palyginamojo vertinimo modeliavimo, precedento sandorių analizės diapazonas ir galiausiai DCF vertinimo metodas. Oranžinė punktyrinė linija viduryje rodo vidutinį visų metodų vertinimą.

vertinimo suvestinės diagrama Futbolo lauko diagramos šablonas Futbolo lauko diagrama naudojama norint rodyti verslo verčių diapazoną. Atsisiųskite nemokamą „Excel“ futbolo lauko diagramos šabloną ir sužinokite, kaip jį sukurti.

Paveikslėlis: Nemokama futbolo lauko diagrama Futbolo lauko diagramos šablonas Šis futbolo lauko diagramos šablonas gali būti naudojamas apibendrinant verslo vertybių diapazoną, remiantis skirtingais vertinimo metodais. Futbolo aikštės diagramos tikslas yra parodyti, kiek kas nors gali būti pasirengęs mokėti už verslą, nesvarbu, ar jis įsigyja visą, dalį ar net vieną akciją (priklausomai nuo tūkst.

Daugiau vertinimo metodų (vaizdo įrašas)

sąnaudų požiūris, kuris nėra taip dažnai naudojamas įmonių finansuose, nagrinėjama, kiek tai iš tikrųjų kainuoja ar kainuotų atstatyti verslą. Šis metodas ignoruoja bet kokį vertės kūrimą ar pinigų srautų generavimą ir į dalykus žiūri tik per „išlaidų = vertės“ objektyvą.

Kitas tęstinės įmonės vertinimo metodas vadinamas gebėjimas mokėti analizę. Šiuo požiūriu žiūrima į maksimalią kainą, kurią įsigyjantis asmuo gali sumokėti už verslą, vis tiek pasiekdamas kokį nors tikslą. Pavyzdžiui, jei privataus kapitalo privataus kapitalo karjeros profilis Privataus kapitalo analitikai ir asocijuoti darbuotojai atlieka panašų darbą kaip ir investicinės bankininkystės srityje. Į šį darbą įeina finansinis modeliavimas, vertinimas, ilgos valandos ir didelis atlyginimas. Privatus kapitalas (PE) yra įprasta investicijų bankininkų karjera. IB analitikai dažnai svajoja „pereiti“ į pirkimo pusę, įmonei reikia pasiekti kliūčių normą. Kliūčių norma Apibrėžimas Kliūčių tarifas, kuris taip pat žinomas kaip mažiausia priimtina grąžos norma (MARR), yra mažiausia reikalaujama grąžos norma arba tikslinė norma, kurią investuotojai tikisi gauti iš investicijos. Norma nustatoma įvertinant kapitalo kainą, su tuo susijusią riziką, dabartines verslo plėtros galimybes, panašių investicijų grąžos normas ir kitus 30% veiksnius, kokia yra maksimali kaina, kurią ji gali sumokėti už verslą?

Jei įmonė toliau neveiks, tada a likvidavimo vertė bus įvertintas pagal įmonės turto suskaidymą ir pardavimą. Paprastai ši vertė yra labai diskontuojama, nes daroma prielaida, kad turtas bus parduotas kuo greičiau bet kuriam pirkėjui.

Papildomi vertinimo šaltiniai

Norėdami sužinoti daugiau apie tai, kaip vertinti verslą ar pasiruošti karjerai įmonių finansų srityje, mes turime visus jums reikalingus išteklius! Štai keletas populiariausių šaltinių, susijusių su vertinimo metodais:

  • Vertinimo infografija Vertinimo infografika Per daugelį metų mes praleidome daug laiko galvodami apie verslo vertinimą ir dirbdami su juo įvairiuose sandoriuose. Ši vertinimo infografika - kaip įvertinti verslą
  • Galutinė vertė DCF Galutinės vertės formulė DCF Galutinės vertės formulė naudojama norint apskaičiuoti verslo vertę po prognozuojamo laikotarpio, atliekant DCF analizę. Tai pagrindinė finansinio modelio dalis
  • Svertinė vidutinė kapitalo kaina WACC WACC yra įmonės vidutinė svertinė kapitalo kaina ir atspindi sumaišytą kapitalo kainą, įskaitant nuosavą kapitalą ir skolą. WACC formulė yra = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šiame vadove apžvelgiama, kas tai yra, kodėl jis naudojamas, kaip jį apskaičiuoti, taip pat pateikiama atsisiunčiama WACC skaičiuoklė
  • Kaip įsidarbinti investicinėje bankininkystėje Kaip įsidarbinti investicinėje bankininkystėje? Šiame vadove bus apibūdinta, kaip įsidarbinti investicinėje bankininkystėje, naudojant tris pagrindines taktikas: tinklų kūrimas ir atnaujinimas, interviu paruošimas ir techniniai įgūdžiai
  • „Excel“ formulės finansams „Excel“ formulių „Cheat Sheet“ Finansų „Excel“ formulių apgaulės lape gausite visas svarbiausias formules, kad galėtumėte atlikti finansinę analizę ir modeliavimą „Excel“ skaičiuoklėse. Jei norite tapti „Excel“ finansinės analizės meistru ir finansinių modelių kūrimo ekspertu, patekote į reikiamą vietą.

Naujausios žinutės