Opcionų kainodaros modeliai yra matematiniai modeliai, kurie naudoja tam tikrus kintamuosius teorinei opciono vertei apskaičiuoti. Skambučio pasirinkimo sandoris. Pirkimo pasirinkimo sandoris, paprastai vadinamas „pirkimu“, yra išvestinių finansinių priemonių sutarties forma, suteikianti pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjui teisę, tačiau o ne įpareigojimas, per nustatytą laiką pirkti akciją ar kitą finansinę priemonę už konkrečią kainą - pasirinkimo sandorio pradinę kainą. . Teorinė pasirinkimo vertė yra įvertinimas, kokia opcija turėtų būti verta naudoti visus žinomus duomenis. Kitaip tariant, pasirinkimo sandorių kainodaros modeliai suteikia mums tikrąją pasirinkimo vertę. Žinodami pasirinkimo tikrosios vertės įvertinimą, finansų specialistai Vadovas, kaip tapti finansų analitiku Kaip tapti finansų analitiku. Vadovaukitės Finansų vadovu, kur pateikiama informacija apie tinklų kūrimą, atnaujinimą, interviu, finansinio modeliavimo įgūdžius ir dar daugiau. Per daugelį metų tūkstančiams žmonių padėjome tapti finansų analitikais ir tiksliai žinoti, ko tam reikia. galėtų koreguoti savo prekybos strategijas Prekybos pavedimų laikas - Prekyba Prekybos pavedimų laikas nurodo konkretaus prekybos pavedimo galiojimo laiką. Dažniausiai pasitaikančios prekybos pavedimų rūšys yra rinkos pavedimai, GTC pavedimai ir pavedimų pildymas arba užmušimas. ir portfelius. Todėl pasirinkimo sandorių kainodaros modeliai yra galingi įrankiai finansų specialistams, užsiimantiems opcionų prekyba.
Kas yra variantas?
Oficialus pasirinkimo sandorio apibrėžimas nurodo, kad tai yra dviejų šalių sutarčių rūšis, suteikianti vienai šaliai teisę, bet ne pareigą pirkti ar parduoti pagrindinį turtą iš anksto nustatyta kaina prieš arba pasibaigus galiojimo dienai. Yra dvi pagrindinės parinkčių rūšys: skambučiai ir skambučiai.
- Skambinkite yra pasirinkimo sandoris, suteikiantis teisę, bet ne pareigą, pirkti pagrindinį turtą už iš anksto nustatytą kainą prieš arba pasibaigus galiojimo dienai.
- Įdėk yra pasirinkimo sandoris, suteikiantis teisę, bet ne pareigą, parduoti pagrindinį turtą už iš anksto nustatytą kainą prieš arba pasibaigus galiojimo dienai.
Galimybės taip pat gali būti klasifikuojamos pagal jų pratybų laiką:
- Europos stiliaus variantai gali būti naudojamasi tik pasibaigus galiojimo laikui.
- Amerikos stiliaus variantai gali būti naudojamas bet kuriuo metu tarp pirkimo ir galiojimo pabaigos datos.
Minėta pasirinkimo galimybių klasifikacija yra nepaprastai svarbi, nes pasirinkimas tarp europietiško ar amerikietiško stiliaus opcionų turės įtakos mūsų pasirinkimui dėl pasirinkimo sandorių kainodaros modelio.
Rizikos požiūriu neutrali tikimybė
Prieš pradėdami diskutuoti apie skirtingus pasirinkimo sandorių kainodaros modelius, turėtume suprasti rizikos požiūriu neutralių tikimybių sampratą, kuri yra plačiai naudojama pasirinkimo sandorių kainodaroje ir su kuriomis gali būti susiduriama skirtinguose pasirinkimo sandorių kainodaros modeliuose.
Rizikai neutrali tikimybė yra teorinė būsimų rezultatų, pakoreguotų pagal riziką, tikimybė. Šią koncepciją sudaro dvi pagrindinės prielaidos:
- Dabartinė turto vertė yra lygi numatomam jo atsipirkimo dydžiui, diskontuotam nerizikinga norma.
- Rinkoje nėra arbitražo galimybių.
Rizikos požiūriu neutrali tikimybė yra tikimybė, kad akcijų kaina pakils rizikos atžvilgiu neutraliame pasaulyje. Tačiau mes nemanome, kad visi rinkos investuotojai nėra neutralūs rizikai, nei to, kad rizikingas turtas uždirbs nerizikingą grąžos normą. Ši teorinė vertė matuoja turto pirkimo ir pardavimo tikimybę, tarsi rinkoje būtų tikimybė viskam.
Binominio pasirinkimo kainodaros modelis
Paprasčiausias metodas kainoms už opcionus yra naudoti binominį opcionų kainodaros modelį. Šiame modelyje naudojama visiškai efektyvių rinkų prielaida. Remiantis šia prielaida, modelis gali kainuoti pasirinkimą kiekviename nurodyto laikotarpio taške.
Pagal binominį modelį manome, kad pagrindinio turto kaina laikotarpiu padidės arba sumažės. Atsižvelgdami į galimas pagrindinio turto kainas ir pasirinkimo sandorio pradinę kainą, pagal šiuos scenarijus galime apskaičiuoti pasirinkimo sandorio atsipirkimą, tada diskontuoti šiuos atsipirkimus ir rasti šios pasirinkties vertę nuo šiandien.
1 pav. Dviejų periodų binominis medis
„Black-Scholes“ modelis
„Black-Scholes“ modelis yra dar vienas dažniausiai naudojamas pasirinkimo sandorių kainodaros modelis. Šį modelį 1973 m. Atrado ekonomistai Fischeris Blackas ir Myronas Scholesas. Tiek Blackas, tiek Scholesas už savo atradimą gavo Nobelio memorialinę ekonomikos premiją.
„Black-Scholes“ modelis buvo sukurtas daugiausia Europos akcijų kainodarai. Modelis veikia pagal tam tikras prielaidas dėl akcijų kainos pasiskirstymo ir ekonominės aplinkos. Prielaidos apie akcijų kainų pasiskirstymą apima:
- Nuolat sudėtinga atsargų grąža laikui bėgant paprastai paskirstoma ir nepriklausoma.
- Nuolat didinamos grąžos nepastovumas yra žinomas ir pastovus.
- Būsimi dividendai yra žinomi (kaip dolerio suma arba kaip fiksuotas dividendų pelnas).
Ekonominės aplinkos prielaidos yra šios:
- Nerizikinga norma yra žinoma ir pastovi.
- Nėra jokių sandorio išlaidų ar mokesčių.
- Galima parduoti trumpą laiką be jokių išlaidų ir skolintis nerizikinga palūkanų norma.
Nepaisant to, šias prielaidas prireikus galima sušvelninti ir pritaikyti atsižvelgiant į ypatingas aplinkybes. Be to, šį modelį galėtume lengvai naudoti turtui, išskyrus atsargas (valiutas, ateities sandorius), parinkti.
Pagrindiniai kintamieji, naudojami „Black-Scholes“ modelyje, yra šie:
- Pagrindinio turto (S) kaina yra dabartinė turto rinkos kaina
- Įspėjimo kaina (K) yra kaina, už kurią galima pasinaudoti pasirinkimo sandoriu
- Nepastovumas (σ) yra matas, kiek pasikeis vertybinių popierių kainos vėlesniais laikotarpiais. Kintamumas yra pats kebliausias įvestis pasirinkimo sandorių kainodaros modelyje, nes istorinis kintamumas nėra patikimiausias šio modelio įnašas.
- Laikas iki galiojimo pabaigos (T) yra laikas tarp skaičiavimo ir pasirinkimo sandorio datos
- Palūkanų norma (r) yra nerizikinga palūkanų norma
- Dividendų pajamingumas (δ) iš pradžių nebuvo pagrindinis modelio įnašas. Originalus „Black-Scholes“ modelis buvo sukurtas nemokamų dividendų akcijų kainodaros galimybėms.
Pagal „Black-Scholes“ modelį galime apskaičiuoti šias matematines formules, kad apskaičiuotume tikrąją europinių skambučių vertę:
Aukščiau pateiktose formulėse naudojamos pagal riziką pakoreguotos tikimybės. N (d1) yra rizika pakoreguota tikimybė gauti atsargas pasibaigus pasirinkimo sandoriui, priklausomai nuo to, ar opcionas bus baigtas pinigais. N (d2) yra rizika pakoreguota tikimybė, kad bus pasinaudota pasirinkimo galimybe. Šios tikimybės apskaičiuojamos naudojant įprastą kaupiamąjį veiksnių pasiskirstymą d1 ir d2.
„Black-Scholes“ modelis daugiausia naudojamas apskaičiuojant teorinę Europos stiliaus pasirinkimo galimybių vertę, ir jis negali būti taikomas amerikietiško stiliaus pasirinkimo sandoriams dėl jų ypatybės, kuri bus naudojama iki termino pabaigos.
Monte Karlo modeliavimas
„Monte-Carlo“ modeliavimas yra dar vienas variantas, kurį mes apsvarstysime. „Monte-Carlo“ modeliavimas yra sudėtingesnis metodas vertinant galimybes. Taikant šį metodą, mes imituojame galimas būsimas akcijų kainas ir tada jas panaudojame, kad rastume diskontuotų numatomų pasirinkimo sandorių išmokas.
Šiame straipsnyje aptarsime du scenarijus: simuliacija binominiame modelyje su daugybe periodų ir simuliacija nenutrūkstamu laiku.
1 scenarijus
Pagal binominį modelį mes svarstome variantus, kai turto (akcijų) kaina arba kyla, arba mažėja. Modeliuojant mūsų pirmasis žingsnis yra nustatyti akcijų kainos augimo sukrėtimus. Tai galima padaryti naudojant šias formules:
h šiose formulėse yra taško ilgis ir h = T / N, o N yra periodų skaičius.
Radę būsimų turto kainų visiems reikalingiems laikotarpiams, rasime pasirinkimo sandorį ir sumažinsime šį grąžinimą iki dabartinės vertės. Turime kelis kartus pakartoti ankstesnius veiksmus, kad gautume tikslesnius rezultatus, o tada apskaičiuokite visų esamų verčių vidurkį, kad rastume tikrąją pasirinkimo vertę.
2 scenarijus
Nepertraukiamu laiku tarp dviejų laiko taškų yra begalinis laiko taškų skaičius. Todėl kiekvienas kintamasis turi tam tikrą vertę kiekvienu laiko momentu.
Pagal šį scenarijų naudosime „Geometric Brownian Motion“ akcijų kainą, o tai reiškia, kad akcijos vyksta atsitiktinai. Atsitiktinio ėjimo atsitiktinio ėjimo teorija Atsitiktinio ėjimo teorija arba atsitiktinio ėjimo hipotezė yra matematinis vertybinių popierių rinkos modelis. Teorijos šalininkai mano, kad kainos reiškia, kad istorinės tendencijos negali numatyti būsimų akcijų kainų, nes kainų pokyčiai yra nepriklausomi vienas nuo kito.
„Geometric Brownian Motion“ modelyje galime nurodyti akcijų kainos kitimo formulę:
Kur:
S - akcijos kaina
ΔS - akcijų kainos pokytis
µ - numatoma grąža
t - laikas
σ - atsargų grąžos standartinis nuokrypis
↋ - atsitiktinis kintamasis µ
Skirtingai nuo binominio modelio modeliavimo, atliekant nuolatinį laiko modeliavimą, mums nereikia imituoti akcijų kainos kiekvienu laikotarpiu, tačiau turime nustatyti akcijų kainą suėjus terminui, S (T), naudojant šią formulę:
Generuojame atsitiktinį skaičių ↋ ir išspręsti S (T). Vėliau procesas yra panašus į tą, kurį atlikome imituodami binominį modelį: raskite pasirinkimo sandorį ir atleiskite jį nuo dabartinės vertės.
Kiti šaltiniai
- Rinkų tipai - brokeriai, rinkos ir biržos Rinkų tipai - prekiautojai, brokeriai, biržos Rinkos apima brokerius, prekiautojus ir valiutų rinkas. Kiekviena rinka veikia pagal skirtingus prekybos mechanizmus, kurie daro įtaką likvidumui ir kontrolei. Skirtingi rinkų tipai leidžia naudoti skirtingas prekybos ypatybes, nurodytas šiame vadove
- Pasirinkimų atvejo analizė Pasirinkimų atvejo tyrimas - ilgas skambutis Šis pasirinkimo atvejų tyrimas parodo sudėtingą galimybių sąveiką. Tiek pirkimo, tiek skambučio parinktys išmokamos skirtingai. Norėdami ištirti kompleksinį pasirinkimo galimybių ir pagrindinio turto pobūdį bei sąveiką, pateikiame pasirinkimo galimybių tyrimą.
- Ilgos ir trumpos pozicijos Ilgos ir trumpos pozicijos Investuodamos ilgos ir trumpos pozicijos reiškia kryptingus investuotojų statymus, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai trumpas). Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai).
- Prekyba keliais Prekyba keliais Prekyba kelis kartus yra tam tikra finansinė metrika, naudojama vertinant įmonę. Vertindami įmonę, visi pasikliauja populiariausiu metodu
