Pardavimo pardavimo paritetas yra svarbi pasirinkimo sandorių sąvoka. Pasirinkimai: skambučiai ir pirkimai Opcionas yra išvestinių finansinių priemonių forma, suteikianti turėtojui teisę pirkti, bet ne įpareigoti pirkti ar parduoti turtą iki tam tikros datos (galiojimo pabaigos datos). nurodyta kaina (streiko kaina). Yra dviejų tipų parinktys: skambučiai ir skambučiai. JAV pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti bet kuriuo metu kainodara, kuri parodo, kaip pirkimo pardavimo pasirinkimo sandorių kainos. Pardavimo opcionas yra pasirinkimo sandorio sutartis, suteikianti pirkėjui teisę, bet ne pareigą, parduoti pagrindinį vertybinį popierių už nurodytą kainą (taip pat žinomą kaip pradinė kaina) prieš arba iš anksto nustatytą galiojimo datą. Tai yra vienas iš dviejų pagrindinių pasirinkimo tipų, kitas tipas - skambučio parinktis. , skambučių pasirinkimo sandoris Pirkimo pasirinkimo sandoris, paprastai vadinamas „pirkimu“, yra išvestinių finansinių priemonių sutarties forma, suteikianti pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjui teisę, bet ne pareigą, pirkti akciją ar kitą finansinę priemonę už konkrečią kainą. - pasirinkimo sandorio pradinė kaina - per nurodytą laiką. ir pagrindinio turto turto klasė Turto klasė yra panašių investicinių priemonių grupė. Skirtingos investicinio turto rūšys arba rūšys, pavyzdžiui, investicijos į fiksuotas pajamas, yra grupuojamos pagal jų panašią finansinę struktūrą. Paprastai jais prekiaujama tose pačiose finansų rinkose ir joms taikomos tos pačios taisyklės ir reglamentai. turi būti nuoseklūs. Ši lygtis nustato ryšį tarp pardavimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių, turinčių tą patį pagrindinį turtą, kainos. Kad šie santykiai veiktų, pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorio galiojimo laikas ir pradinė kaina turi būti vienoda.
Pardavimo pardavimo pariteto santykis rodo, kad portfelis, susidedantis iš ilgų ilgų ir trumpų pozicijų investuodamas, ilgos ir trumpos pozicijos reiškia kryptingus investuotojų lažybas, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai trumpas). Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai). pirkimo pasirinkimo sandoris ir trumpos ilgosios ir trumposios pozicijos Investuodamos ilgosios ir trumposios pozicijos reiškia kryptingus investuotojų statymus, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai trumpas). Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai). pardavimo pasirinkimo sandoris turėtų būti lygus išankstinei sutarčiai su tuo pačiu pagrindiniu turtu, galiojimo terminu ir streiko pradine kaina. Pradinė kaina yra kaina, už kurią pasirinkimo sandorio savininkas gali pasinaudoti pasirinkimo sandoriu pirkti ar parduoti pagrindinį vertybinį popierių, priklausomai nuo to, ar jie turėti pirkimo arba pardavimo pasirinkimo sandorį. Opcionas yra sutartis, turinti teisę vykdyti sutartį už konkrečią kainą, kuri vadinama pradine kaina. kaina. Ši lygtis gali būti pertvarkyta, kad būtų parodyti keli alternatyvūs šio santykio žiūrėjimo būdai.
Greita taškų santrauka
- Pardavimo pardavimo paritetas yra svarbus ryšys tarp pardavimo, skambučių ir pagrindinio turto kainų
- Šis santykis galioja tik Europos opcionams su vienodomis pradinėmis kainomis, išpirkimo datomis ir pagrindiniu turtu (Europos pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti tik pasibaigus galiojimo laikui, skirtingai nei amerikietiškiems opcionams, kurie gali būti naudojami bet kurią dieną iki galiojimo pabaigos datos).
- Ši teorija teigia, kad tuo pačiu metu turint trumpą pardavimo ir ilgą pirkimo sandorį (vienodos pradinės kainos ir galiojimo termino pabaigos) turėtų būti gaunama ta pati grąža kaip vienos išankstinės sutarties, kurios galiojimo laikas yra tas pats, kaip ir pasirinkimo sandorių, ir kur išankstinė kaina yra tokia pati kaip pasirinkimo sandorio kaina.
- Pardavimo pardavimo paritetas gali būti naudojamas norint nustatyti arbitražo galimybes rinkoje
„Put-Call“ „Parity Excel“ skaičiuoklė
Toliau pateiksime klausimo, susijusio su pardavimo pariteto santykiu, pavyzdį. Tai lengvai galima padaryti naudojant „Excel“. Norėdami atsisiųsti tiesioginio pardavimo pariteto skaičiuoklę, peržiūrėkite nemokamus „Finance“ išteklius: „Put-Call“ pariteto skaičiuoklė „Put-Call“ pariteto skaičiuoklė Ši pardavimo pariteto skaičiuoklė parodo ryšį tarp pardavimo pasirinkimo sandorių, skambučių pasirinkimo galimybių ir jų pagrindinio turto.
„Put-Call“ pariteto aiškinimas
Norėdami geriau suprasti pirkimo-pardavimo pariteto teoriją, apsvarstykime hipotetinę situaciją, kai perkate pirkimo pasirinkimo sandorį. Pirkimo pasirinkimo sandoris. Pirkimo pasirinkimo sandoris, paprastai vadinamas „pirkimu“, yra išvestinių finansinių priemonių sutarties forma, suteikianti pirkimo pasirinkimo sandoriui pirkėją. teisę, bet ne įpareigojimą per nustatytą laiką pirkti akciją ar kitą finansinę priemonę už konkrečią kainą - pasirinkimo sandorio pradžios kainą. už 10 USD, kurių pradinė kaina yra 100 USD ir kurių vienerių metų išpirkimo data yra vieneri metai, taip pat parduoti pardavimo opcioną „Put Option“. Pardavimo opcionas yra pasirinkimo sandorio sutartis, suteikianti pirkėjui teisę parduoti pagrindinį vertybinį popierių, bet ne pareigą. nurodyta kaina (dar vadinama pradine kaina) prieš arba iš anksto nustatytą galiojimo datą. Tai yra vienas iš dviejų pagrindinių pasirinkimo tipų, kitas tipas - skambučio parinktis. už 10 USD su identiška streiko kaina ir galiojimo terminu. Pagal pardavimo paritetą tai prilygtų pagrindinio turto pirkimui ir skolinimuisi sumai, lygiai pradinei kainai diskontuotai diskonto normai. Įmonių finansuose diskonto norma yra grąžos norma, naudojama būsimiems pinigų srautams diskontuoti į jų dabartinė vertė. Šis rodiklis dažnai yra bendrovės svertinis vidutinis kapitalo mokestis (WACC), reikalaujama grąžos norma arba kliūčių norma, kurią investuotojai tikisi uždirbti, palyginti su investicijos rizika. iki šiandienos. Turto neatidėliotina kaina yra 100 USD ir darome prielaidą, kad metų pabaigoje kaina yra 110 USD - taigi, ar laikomasi pardavimo pariteto?
Jei kaina pakyla iki 110 USD, pasinaudosite skambučio pasirinkimo galimybe. Už tai sumokėjote 10 USD, tačiau galite įsigyti turto turto klasę. Turto klasė yra panašių investicinių priemonių grupė. Skirtingos investicinio turto rūšys arba rūšys, pavyzdžiui, investicijos į fiksuotas pajamas, yra grupuojamos pagal jų panašią finansinę struktūrą. Paprastai jais prekiaujama tose pačiose finansų rinkose ir joms taikomos tos pačios taisyklės ir reglamentai. už pradinę 100 USD kainą ir parduoti už 110 USD, taigi jūs uždirbate 0 USD. Jūs taip pat pardavėte pardavimo pasirinkimo sandorį. Kadangi turto rinkos vertė padidėjo, pirkėjas nenaudos pardavimo pasirinkimo sandorio ir jūs uždėsite 10 USD. Tai paliks 10 USD iš šio portfelio.
Koks yra portfelis, kurį sudaro pagrindinis turtas ir trumpa pradinės kainos pozicija galiojimo pabaigos dieną? Na, jei jūs investavote į turtą neatidėliotina kaina, neatidėliotina kaina, neatidėliotina kaina. Išankstinė kaina yra dabartinė vertybinio popieriaus, valiutos ar prekės rinkos kaina, kurią galima nusipirkti / parduoti nedelsiant atsiskaityti. Kitaip tariant, tai yra kaina, už kurią pardavėjai ir pirkėjai šiuo metu vertina turtą. 100 USD ir baigėsi 110 USD, o jūs turėjote grąžinti pradinę kainą iš skolintos sumos, kuri būtų 100 USD, grynoji suma būtų 10 USD. Mes matome, kad šie du portfeliai gryna iki teigiamų 10 USD ir yra pareikalavimo paritetas.
Kodėl pardavimo paritetas yra svarbus?
„Put-call“ pariteto teoriją svarbu suprasti, nes šis santykis turi išlikti teoriškai. Jei Europos santykiai neišlieka, tai palieka galimybę arbitražui Arbitražas Arbitražas yra strategija pasinaudoti kainų skirtumais skirtingose to paties turto rinkose. Kad tai įvyktų, turi būti bent dviejų lygiaverčių turto su skirtingomis kainomis situacija. Iš esmės arbitražas yra situacija, iš kurios prekybininkas gali pasipelnyti. Pertvarkydami šią formulę, galime išspręsti bet kurį iš lygties komponentų. Tai leidžia mums sukurti sintetinį skambučio ar pardavimo pasirinkimą. Jei sintetinio pasirinkimo sandorio portfelis kainuoja pigiau nei faktinis pasirinkimas, remiantis pardavimo paritetu, prekybininkas galėtų pasinaudoti arbitražo strategija, kad gautų pelną.
Kas yra pardavimo pariteto lygtis?
Kaip minėta pirmiau, pardavimo-pariteto lygtį galima parašyti keliais skirtingais būdais ir pertvarkyti, kad būtų galima daryti įvairias išvadas. Keletas bendrų būdų tai išreikšti yra šie:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
Aukščiau pateiktą šio derinio lygtį galima interpretuoti kaip ilgą ir trumpą pozicijas turintį portfelį. Investuodami ilgos ir trumpos pozicijos reiškia kryptingus investuotojų statymus, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai bus trumpas). . Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai). pagrindinio turto ir pardavimo pasirinkimo sandoris turėtų būti lygus portfeliui, kuris turi ilgą pardavimo pasirinkimo sandorio poziciją ir pradinę kainą. Pagal pardavimo paritetą šie santykiai turėtų turėti galimybę, kitaip atsirastų arbitražo galimybė.
ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T
Šioje pardavimo pardavimo pariteto versijoje portfelis, turintis ilgą pirkimo poziciją ir trumpą pardavimo poziciją, turėtų būti lygus portfeliui, susidedančiam iš ilgos pagrindinio turto pozicijos ir trumpos pradinės kainos pozicijos.
Pirmiau pateiktoms lygtims kintamuosius galima interpretuoti taip:
- St = neatidėliotina kaina neatidėliotina kaina Neatidėliotina kaina yra dabartinė vertybinio popieriaus, valiutos ar prekės rinkos kaina, kurią galima nusipirkti / parduoti nedelsiant atsiskaityti. Kitaip tariant, tai yra kaina, už kurią pardavėjai ir pirkėjai šiuo metu vertina turtą. pagrindinio turto
- pt = pardavimo pasirinkimo kaina
- ct = skambučio varianto kaina
- X / (1 + r) ^ T = dabartinė vertė Grynoji dabartinė vertė (GDV) Grynoji dabartinė vertė (GDV) yra visų būsimų pinigų srautų (teigiamų ir neigiamų) vertė per visą investicijos galiojimo laiką, diskontuota iki šiol. NPV analizė yra savaiminio vertinimo forma ir yra plačiai naudojama finansų ir apskaitos srityse, siekiant nustatyti verslo vertę, investicinį vertybinį popierių, nustatytą pradinės kainos, diskontuotos nuo galiojimo pabaigos datos, vertę.
- r = diskonto norma, dažnai nerizikinga norma nerizikinga rizika. Nerizikinga grąžos norma yra palūkanų norma, kurią investuotojas gali tikėtis uždirbti iš investicijos, kuri neturi rizikos. Praktikoje nerizikinga norma paprastai laikoma lygi palūkanoms, mokamoms už 3 mėnesių valstybės iždo vekselį, paprastai tai yra saugiausia investuotojo investicija.
Lygtis taip pat gali būti pertvarkyta ir išspręsta konkrečiam komponentui. Pvz., Remiantis pardavimo paritetu, galima sukurti sintetinę skambučio parinktį. Toliau pateikiama sintetinio skambučio parinktis:
ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T
Čia galime pastebėti, kad pirkimo pasirinkimo sandoris Pasirinkimo sandoris Pirkimo sandoris, paprastai vadinamas „pirkimu“, yra išvestinių finansinių priemonių sutarties forma, suteikianti pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjui teisę, bet ne įpareigojimą pirkti akcijas ar kitas prekes. finansinė priemonė už konkrečią kainą - pasirinkimo sandorio pradinę kainą - per nustatytą laiką. turėtų būti lygus portfeliui, turintiam ilgą pagrindinio turto poziciją, ilgajai pardavimo pardavimo pasirinkimo pardavimo galimybei. Pardavimo pasirinkimo sandoris yra pasirinkimo sandorio sutartis, suteikianti pirkėjui teisę parduoti pagrindinį vertybinį popierių, tačiau ne pareigą. nurodyta kaina (dar vadinama pradine kaina) prieš arba iš anksto nustatytą galiojimo datą. Tai yra vienas iš dviejų pagrindinių pasirinkimo tipų, kitas tipas - skambučio parinktis. ir trumpa pozicija dėl streiko kainos. Šis portfelis gali būti laikomas sintetiniu pirkimo variantu. Jei šie santykiai neišlieka, egzistuoja arbitražo galimybė. Jei sintetinis skambutis buvo mažesnis nei pasirinkimo sandoris, tuomet jūs galite nusipirkti sintetinį skambutį ir parduoti faktinį pirkimo variantą, kad gautumėte pelno.
Pardavimo skambučio paritetas - Europos skambučių pasirinkimo pavyzdys
Dabar apsvarstykime klausimą, susijusį su pardavimo paritetu. Tarkime, kad Europos žaliavinės naftos barelio, kurio pradinė kaina yra 50 USD ir vieno mėnesio trukmė, opcionas yra 5 USD. Kokia yra pardavimo premijos kaina su vienoda pradine kaina ir laiku iki galiojimo pabaigos, jei vieno mėnesio nerizikinga norma yra 2%, o pagrindinio turto neatidėliotina kaina yra 52 USD?
Čia galime pamatyti skaičiavimą, kuris būtų naudojamas surandant premiją:
Šiuos skaičiavimus taip pat galima atlikti „Excel“. Toliau parodytas aukščiau pateikto klausimo sprendimas, atliktas „Excel“:
Pardavimo ir pardavimo pariteto skaičiuoklė Ši pardavimo pariteto skaičiuoklė parodo ryšį tarp pardavimo pasirinkimo sandorių, pirkimo pasirinkimo sandorių ir jų pagrindinio turto.
Jei norėtumėte sužinoti daugiau apie finansinį modeliavimą, apsilankykite Finansų finansinio modeliavimo kursuose
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:
- Pasirinktys: Skambučiai ir siuntimai Pasirinkimai: Skambučiai ir siuntimai Opcionas yra išvestinių finansinių priemonių forma, suteikianti turėtojui teisę, bet ne pareigą, pirkti ar parduoti turtą iki tam tikros datos (galiojimo pabaigos datos) už nurodytą kainą (streikas kaina). Yra dviejų tipų parinktys: skambučiai ir skambučiai. JAV pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti bet kuriuo metu
- Pasirinkimo kainodaros modeliai Pasirinkimo kainodaros modeliai Pasirinkimo kainodaros modeliai yra matematiniai modeliai, kurie naudoja tam tikrus kintamuosius teorinei pasirinkimo vertei apskaičiuoti. Teorinė vertė
- Arbitražas Arbitražas yra strategija, kaip pasinaudoti kainų skirtumais skirtingose to paties turto rinkose. Kad tai įvyktų, turi būti bent dviejų lygiaverčių turto su skirtingomis kainomis situacija. Iš esmės arbitražas yra situacija, iš kurios prekybininkas gali pasipelnyti
- Išvestinės finansinės priemonės Išvestinės finansinės priemonės yra finansinės sutartys, kurių vertė yra susieta su pagrindinio turto verte. Tai yra sudėtingos finansinės priemonės, naudojamos įvairiems tikslams, įskaitant apsidraudimą ir prieigą prie papildomo turto ar rinkų.
