Skola ir nuosavybės finansavimas - kas geriausiai tinka jūsų verslui ir kodėl? Paprastas atsakymas yra tas, kad tai priklauso. Nuosavybės ir skolos sprendimas priklauso nuo daugelio veiksnių, tokių kaip dabartinė ekonominė padėtis, esama verslo kapitalo struktūra ir verslo gyvavimo ciklo stadija, jei tik keletą jų įvardinsime. Šiame straipsnyje mes ištirsime kiekvieno privalumus ir trūkumus bei paaiškinsime, kas yra geriausia, atsižvelgiant į kontekstą.
Terminų apibrėžimas
Žvelgiant iš verslo perspektyvos:
- Skola: Nurodo obligacijų išleidimą Obligacijos Obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, kuriuos išleidžia korporacijos ir vyriausybės kapitalui pritraukti. Obligacijų emitentas skolinasi kapitalą iš obligacijų savininko ir atlieka fiksuotus mokėjimus jiems fiksuota (arba kintama) palūkanų norma tam tikrą laikotarpį. verslui finansuoti.
- Nuosavas kapitalas: Nurodo akcijų išleidimą. Kas yra akcija? Asmuo, turintis akcijų įmonėje, yra vadinamas akcininku ir turi teisę reikalauti dalies įmonės likusio turto ir pajamų (jei įmonė kada nors būtų likviduota). Terminai „akcijos“, „akcijos“ ir „nuosavas kapitalas“ vartojami pakaitomis. verslui finansuoti.
Pirmiausia rekomenduojame perskaityti straipsnius, jei nežinote, kaip veikia akcijos ir obligacijos.
Kaip kapitalo struktūra Kapitalo struktūra Kapitalo struktūra reiškia skolos ir (arba) nuosavo kapitalo sumą, kurią įmonė naudoja savo veiklai finansuoti ir turtui finansuoti. Įmonės kapitalo struktūra turi įtakos skolos ir nuosavo kapitalo sprendimams?
Norėdami atsakyti į šį klausimą, pirmiausia turime suprasti santykį tarp svertinių vidutinių kapitalo sąnaudų (WACC). WACC WACC yra įmonės vidutinis svertinis kapitalo sąnaudos ir atspindi jos sumaišytas kapitalo sąnaudas, įskaitant nuosavą kapitalą ir skolą. WACC formulė yra = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šiame vadove apžvelgiama, kas tai yra, kodėl jis naudojamas, kaip jį apskaičiuoti, taip pat pateikiama atsisiunčiama WACC skaičiuoklė ir sverto finansinis svertas. Finansų srityje svertas yra strategija, kurią įmonės naudoja didindamos turtą, pinigų srautus ir grąžą, nors tai taip pat gali padidinti nuostolius. Yra du pagrindiniai sverto tipai: finansinis ir veiklos. Siekdama padidinti finansinį svertą, įmonė gali skolintis kapitalo išleisdama fiksuotų pajamų vertybinius popierius arba skolindamasi pinigų tiesiogiai iš skolintojo. Veikimo svertas gali. Paprastai tariant, geriausia verslo kapitalo struktūra yra kapitalo struktūra, sumažinanti verslo WACC. Kaip siūloma toliau pateiktoje diagramoje, ryšiai tarp dviejų kintamųjų yra panašūs į parabolę.
A taške matome kapitalo struktūrą, kuriai būdinga maža skolos suma ir didelis nuosavo kapitalo kiekis, todėl gaunama aukšta WACC. B taške matome priešingai: kapitalo struktūra, turinti didelę skolos sumą ir mažą nuosavo kapitalo sumą, o tai taip pat lemia aukštą WACC. Siekiant sumažinti WACC, kapitalo struktūrą turi sudaryti subalansuotas skolos ir nuosavo kapitalo derinys.
Kodėl brangus per didelis kapitalas?
Nuosavybės kaina Nuosavybės kaina Nuosavybės kaina yra pelno norma, kurios akcininkas reikalauja investuoti į verslą. Reikalinga grąžos norma yra pagrįsta rizikos, susijusios su investicija, lygiu, paprastai yra didesnė už skolos kainą Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią bendrovė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę. kadangi akcijų investuotojai prisiima didesnę riziką pirkdami įmonės akcijas, o ne įmonės obligacijos. Todėl nuosavo kapitalo investuotojas pareikalaus didesnės grąžos (nuosavybės vertybinių popierių rizikos premija akcijų rizikos premijos akcijų rizikos premija yra skirtumas tarp nuosavybės ar atskirų akcijų grąžos ir nerizikingos grąžos normos. Tai yra kompensacija investuotojui už didesnio kapitalo paėmimą. rizikos lygis ir investavimas į nuosavybės vertybinius popierius, o ne į nerizikingus vertybinius popierius.) nei lygiavertis obligacijų investuotojas, kad kompensuotų papildomą riziką, kurią jis prisiima pirkdamas atsargas. Investuoti į akcijas yra rizikingiau nei investuoti į obligacijas dėl daugelio veiksnių, pavyzdžiui:
- Akcijų rinka pasižymi didesne grąžos nepastovumu nei obligacijų rinka
- Akcininkai turi mažesnę pretenziją dėl įmonės turto, jei įmonė nevykdo įsipareigojimų
- Kapitalo prieaugis nėra garantija
- Dividendai Dividendai Dividendai yra pelno ir nepaskirstytojo pelno dalis, kurią įmonė moka savo akcininkams. Kai įmonė gauna pelną ir kaupia nepaskirstytą pelną, tas pelnas gali būti arba reinvestuojamas į verslą, arba išmokėtas akcininkams kaip dividendas. yra savo nuožiūra (t. y. įmonė neturi teisinės pareigos leisti dividendus)
Taigi finansuojant vien tik nuosavu kapitalu bus pasiekta aukšta WACC.
Kodėl brangi per didelė skola?
Skolos kaina Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę. paprastai yra mažesnė už nuosavo kapitalo kainą (dėl aukščiau paminėtų priežasčių), prisiimant per didelę skolą, skolos išlaidos išaugs virš nuosavybės kainos. Taip yra todėl, kad didžiausias veiksnys, darantis įtaką skolos kainai, yra paskolos palūkanų norma. Palūkanų norma Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima skolininkui už bet kokią skolą, paprastai išreikštą procentais nuo pagrindinės sumos. (išleidžiant obligacijas, obligacijų atkarpos palūkanų norma Kupono norma Kupono norma yra metinė palūkanų pajamų suma, išmokėta obligacijų turėtojui, remiantis obligacijos nominalia verte.).
Verslui prisiimant vis daugiau skolų, didėja tikimybė, kad neįvykdys skolos. Taip yra todėl, kad daugiau skolų prilygsta didesniems palūkanų mokėjimams. Jei verslo pardavimo laikotarpis yra lėtas ir jis negali uždirbti pakankamai pinigų, kad galėtų sumokėti obligacijų savininkams, jis gali nevykdyti įsipareigojimų. Todėl skolų investuotojai reikalaus didesnės grąžos iš bendrovių, turinčių daug skolų, kad kompensuotų jiems prisiimtą papildomą riziką. Ši didesnė reikalaujama grąža pasireiškia didesne palūkanų norma.
Taigi finansavimas grynai skolomis lems didesnes skolos sąnaudas ir savo ruožtu didesnę WACC.
Taip pat verta paminėti, kad didėjant įsipareigojimų nevykdymo tikimybei, rizikuojama ir akcininkų grąža, nes bloga spauda apie galimą įsipareigojimų nevykdymą gali daryti spaudimą bendrovės akcijų kainai. Taigi prisiimant per daug skolų, taip pat padidės nuosavo kapitalo sąnaudos, nes padidės akcijų rizikos premija, kad kompensuotų akcininkų papildomą riziką.
Sužinokite daugiau apie Warreno Buffet'o mintis apie nuosavybę ir skolas.
Optimali kapitalo struktūra
Optimali kapitalo struktūra yra ta, kuri sumažina vidutinę svertinę kapitalo kainą (WACC), prisiimant skolos ir nuosavo kapitalo derinį. Žemiau pateiktos diagramos C taškas nurodo optimalią kapitalo struktūrą WACC ir sverto kreivėje:
Jei verslas yra kreivės taške A, skolos išleidimas sumažintų jo WACC. Jei verslas yra kreivės taške B, išleidus nuosavą kapitalą, sumažėtų jo WACC. Norėdami gauti daugiau informacijos apie WACC apskaičiavimą, spustelėkite čia. WACC WACC yra įmonės svertinis kapitalo vidurkis, nurodantis sumaišytas kapitalo sąnaudas, įskaitant nuosavą kapitalą ir skolą. WACC formulė yra = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šiame vadove apžvelgiama, kas tai yra, kodėl jis naudojamas, kaip jį apskaičiuoti, taip pat pateikiama atsisiunčiama WACC skaičiuoklė.
Kiti veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti
Toliau pateikiami kiti svarbūs veiksniai, į kuriuos reikia atsižvelgti priimant finansavimo sprendimą:
- Flotacijos išlaidos: Jei investiciniai bankai daug ima išleisti (arba „išplaukti“) naujas akcijas, skolos išleidimas bus pigesnis ir atvirkščiai.
- Palūkanų normos: Dėl aukštų palūkanų normų verslui reikės pasiūlyti didelių atkarpų obligacijų, kad būtų patraukli investicija. Tai kainuos brangiau, taigi akcijų išleidimas bus pigesnis ir atvirkščiai.
- Mokesčių tarifai: Aukšti mokesčių tarifai bus išskaičiuoti iš obligacijų savininkų grąžos, nes jiems reikės atiduoti daugiau kupono. Taigi jie reikalaus didesnės grąžos kompensacijai gauti. Tokiu atveju akcijų išleidimas bus pigesnis ir atvirkščiai.
- Uždarbio nepastovumas: Jei verslas yra sezoninis arba kiekvieną mėnesį mato nepastovias pajamas, bus sunku garantuoti, kad bus galima sumokėti pakankamai pinigų grynaisiais. Todėl išleisti nuosavą kapitalą bus geresnis sprendimas ir atvirkščiai.
- Verslo augimas: Jei įmonė yra gana jauna ir daug investuoja į mokslinius tyrimus ir plėtrą, kad palaikytų augimą, gali būti protingiau mažinti mėnesines pretenzijas grynųjų pinigų srautams išleidžiant nuosavą kapitalą ir atvirkščiai.
Žemiau esančioje lentelėje lengvai apibendrinamas sprendimas dėl skolos ir nuosavo kapitalo:
* Darant prielaidą, kad visi kiti veiksniai lieka tie patys
Daugiau išteklių
Dėkojame, kad perskaitėte šį vadovą apie skolą ir nuosavą kapitalą bei kiekvienos rūšies finansavimo privalumus ir trūkumus. Finansai siūlo finansinio modeliavimo ir vertinimo analitikui (FMVA) ™ FMVA® atestaciją. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulinti analitiko karjerą, taip pat bus naudingi šie finansų ištekliai:
- FP&A finansinis modeliavimas FP&A finansinis modeliavimas
- Skolos kaina Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę.
- Nuosavo kapitalo kaina Nuosavo kapitalo kaina Nuosavo kapitalo kaina yra grąžos norma, kurios akcininkas reikalauja investuoti į verslą. Reikalinga grąžos norma yra pagrįsta rizikos, susijusios su investicija, lygiu
- Palūkanų palūkanų išlaidos Palūkanų išlaidos susidaro iš įmonės, kuri finansuoja skolos ar kapitalo nuomos būdu. Palūkanos yra pelno (nuostolių) ataskaitoje, tačiau jas taip pat galima apskaičiuoti pagal skolų grafiką. Tvarkaraštyje turėtų būti apibūdintos visos pagrindinės skolos, kurias įmonė turi savo balanse, ir apskaičiuoti palūkanas padauginus
