„Exit multiple“ yra vienas iš metodų, naudojamų apskaičiuojant laisvų verslo pinigų srautų galutinę vertę. Metodas daro prielaidą, kad verslo vertė bus nustatyta numatomo laikotarpio pabaigoje, remiantis esamais viešosios rinkos vertinimais. Dažniausiai naudojami kartotiniai yra EV / EBITDA. EV / EBITDA EV / EBITDA naudojama vertinant, norint palyginti panašių įmonių vertę, vertinant jų įmonės vertę (EV) ir EBITDA daugiklį, palyginti su vidurkiu. Šiame vadove mes suskirstysime EV / EBTIDA kelis į įvairius komponentus ir paaiškinsime, kaip žingsnis po žingsnio jį apskaičiuoti, ir EV / EBIT EV / EBIT santykį. Įmonės vertė ir pajamos prieš palūkanas ir mokesčius (EV / EBIT) ) koeficientas yra metrika, naudojama nustatyti, ar akcijų kaina yra per didelė, ar per maža.
Analitikai, norėdami įvertinti įmonės vertę, naudoja išeities kartotinius, padaugindami finansinę metriką, pvz., EBIT EBIT vadovas. EBIT reiškia pelnas prieš palūkanas ir mokesčius ir yra viena iš paskutinių pajamų ataskaitos tarpinių sumų prieš grynąsias pajamas. EBIT taip pat kartais vadinamas veiklos pajamomis ir vadinamas tuo, nes jis nustatomas atėmus visas veiklos sąnaudas (gamybos ir ne gamybos sąnaudas) iš pardavimo pajamų. ir EBITDA EBITDA EBITDA arba pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją yra įmonės pelnas prieš atliekant bet kurį iš šių grynųjų atskaitymų. EBITDA didžiausią dėmesį skiria verslo veiklos sprendimams, nes prieš kapitalo struktūros įtaką atsižvelgiama į verslo pelningumą iš pagrindinių operacijų. Formulė, pavyzdžiai pagal faktorių, panašų į neseniai įsigytų bendrovių pavyzdį. Daugkartinis išėjimas kartais vadinamas terminalo išėjimo verte.
Kas yra galutinė vertė?
Galutinė vertė reiškia visų būsimų įmonės pinigų srautų vertę ateityje, kai tikimasi, kad augimo tempas bus pastovus ir stabilus. Tačiau galutinė vertė riboja pinigų srautų prognozes iki kelerių metų laikotarpio. Paprastai prognozuoti verslo vertę po tokio laikotarpio dažnai yra neįmanoma, ir tai kelia tokį procesą įvairioms rizikoms, kurios kelia abejonių dėl prognozės pagrįstumo.
Galutinė vertė pašalina tokius apribojimus, leisdama įtraukti būsimų pinigų srautų vertes, pasibaigus prognozavimo laikotarpiui, kartu sušvelnindama visas problemas, kurios gali kilti naudojant tokių pinigų srautų vertes.
Naudojant diskontuotų pinigų srautų metodą galutinei vertei nustatyti
Vertindami įmonės pinigų srautus ateityje, analitikai naudoja tokius finansinius modelius kaip diskontuotų pinigų srautų (DCF) diskontuotų pinigų srautų DCF formulė Diskontuotų pinigų srautų DCF formulė yra kiekvieno laikotarpio pinigų srautų suma, padalyta iš vieno plius nuolaida norma padidinta iki laikotarpio galios #. Šiame straipsnyje DCF formulė suskaidoma į paprastus terminus su pavyzdžiais ir skaičiavimo vaizdo įrašu. Formulė naudojama verslo metodo vertei nustatyti kartu su tam tikromis prielaidomis, siekiant gauti verslo vertę. Pagal DCF metodą daroma prielaida, kad turto vertė lygi būsimiems to turto sukuriamiems pinigų srautams.
Diskontuotų pinigų srautų metodą sudaro du pagrindiniai komponentai, ty prognozuojamas laikotarpis ir galutinė vertė. Prognozuojamas laikotarpis naudojamas vertinant įmonės ar turto vertę maždaug penkerių metų laikotarpiui. Prognozuojamo laikotarpio naudojimas nustatant įmonės vertę ilgesniam nei penkerių metų laikotarpiui sukels abejonių dėl gauto vertinimo tikslumo. Naudojant galutinę vertę įmonės ar turto vertei rasti bandoma išspręsti problemas, kurios iškyla naudojant prognozuojamą laikotarpį.
Galutinės vertės apskaičiavimas naudojant „Exit Multiple“
Išeinant iš daugelio daroma prielaida, kad rinkos daugybė yra teisingas verslo vertinimo metodas. Verslo vertė gaunama padauginus finansinę metriką, pvz., EBITDA ar EBIT, iš veiksnio, kuris būdingas neseniai įsigytoms panašioms įmonėms. Tinkamas kartotinių diapazonas gali būti sukurtas pažvelgus į naujausius palyginamus įsigijimus viešojoje rinkoje.
Tada gautas kartotinis padauginamas iš N metų (paskutinių projekcijos laikotarpio metų) prognozuojamo EBIT arba EBITDA, kad gautume būsimą vertę N metų pabaigoje. Tada būsima vertė (dar vadinama galutine verte) diskontuojama koeficientu lygus prognozuojamo laikotarpio metų skaičiui.
Gauta vertė pridedama prie dabartinės laisvų pinigų srautų vertės, kad gautų numanomą įmonės vertę. Įmonės vertė Įmonių vertė arba įmonės vertė yra visa įmonės vertė, lygi jos nuosavo kapitalo vertei, pridėjus grynąją skolą ir bet kurią mažumą. palūkanos, naudojamos vertinant. Ji vertina visą rinkos vertę, o ne tik nuosavybės vertę, todėl įtraukiami visi nuosavybės ir turto skolų ir nuosavybės reikalavimai. . Ciklinio verslo įmonėms, kuriose pajamos svyruoja pagal ekonomikos pokyčius, mes naudojame vidutinį EBITDA arba EBIT konkretaus ciklo metu, o ne N metų sumą prognozavimo laikotarpiu.
Tai reiškia, kad pramonės šakų kartotinis yra taikomas, o ne taikomas dabartinis kartotinis, kad būtų atsižvelgta į ciklinius pajamų pokyčius. Jei analitikai naudos dabartinį kartotinį, vertinimui įtakos turėtų ekonominiai ciklai.
Nuolatinio augimo metodas
Nuolatinio augimo metodas yra alternatyva „exit multiple“ metodui, ir jis atspindi laisvus verslo pinigų srautus, kurie nuolat didėja. Daroma prielaida, kad grynieji pinigai augs stabiliu greičiu, pradedant nuo konkretaus taško ateityje.
Nors beveik neįmanoma, kad įmonė augtų tuo pačiu greičiu neribotą laikotarpį ateityje, pirmenybė teikiama nuolatiniam augimo metodui, o ne galutinei vertei apskaičiuoti, nes jis pagrįstas istorine įmonės veikla.
Lyginant su metodu „exit multiple“, amžino augimo metodas sukuria didesnę galutinę vertę. Galutinės vertės apskaičiavimo, naudojant amžino augimo metodą, formulė yra tokia:
Kur:
- D0 reiškia pinigų srautus ateinančiu laikotarpiu, kuris yra iki N + 1, arba artėjant N laikotarpio pabaigai.
- k reiškia diskonto normą
- g reiškia pastovų augimo greitį
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:
- Palyginama įmonės analizė Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dvi labai paplitusios metrikos, naudojamos finansams ir įmonės vertinimui. Yra svarbių skirtumų, privalumų / trūkumų, kuriuos reikia suprasti. EBIT reiškia: Pelnas prieš palūkanas ir mokesčius. EBITDA reiškia pelną prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją. Pavyzdžiai ir
- Įvesties daugybinis įrašas Daugkartinis įrašas, dažniausiai naudojamas išpirktais svertais, nurodo kainą, sumokėtą už įmonę kaip finansinės metrikos funkciją. Privačiojo kapitalo įmonėms labai svarbu žinoti daugkartinį įrašą, nes jis padeda nustatyti įmonės pirkimo kainą, palyginti su finansine metrika. Idealu pirkti įmones, kuriose yra nedidelis skaičius.
- Vertinimo kartotinių tipai Vertinimo kartotinių tipai Finansinėje analizėje naudojami daugybė vertinimo kartotinių tipų. Šie daugiklių tipai gali būti skirstomi į nuosavo kapitalo ir įmonės vertės kartotinius. Jie naudojami dviem skirtingais metodais: palyginama įmonės analizė (kompaktai) arba precedentiniai sandoriai (precedentai). Žr. Pavyzdžius, kaip apskaičiuoti
