Kinijos Liaudies Respublika yra populiariausia privataus kapitalo investicijų Azijoje vieta. Privatus kapitalas Kinijoje sudaro du trečdalius visų Azijoje gautų investicinių fondų.
Investavimo į privatų kapitalą procesas Kinijoje
Investavimo į privatų kapitalą procesas Kinijoje skiriasi priklausomai nuo to, ar privataus kapitalo fondas yra ofšorinis, ar ofšorinis fondas:
- Už krantolėšos: Ofšorinės holdingo kompanijos paprastai vadinamos „raudonųjų žetonų“ bendrovėmis, nes jos Kinijoje netiesiogiai ar tiesiogiai laiko turtą. Šio tipo privataus kapitalo fonduose specialios paskirties transporto priemonė (SPV) įsigyja arba investuoja į tikslinės bendrovės ofšorinės holdingo bendrovės akcijas. Dažnai kontroliuojančioji bendrovė turi 100% kapitalo dalį Honkongo (HK) tarpininkavimo įmonėje, kuri savo ruožtu turi 100% priklausomybę Kinijos Tautų Respublikos dukterinėje įmonėje. 100% KLR dukterinės įmonės akcijų priklauso „visiškai užsieniui priklausančiai įmonei“ (WFOE). Užsienio kontroliuojančioji bendrovė ateityje turėtų būti įtraukta į užjūrio IPO sąrašą. Privataus kapitalo investuotojai į ofšorinę bendrovę pasitraukia po kontroliuojančiosios bendrovės IPO.
- Tačiau jei tikslinė įmonė yra Kinijos vidaus įmonė, neturinti ofšorinės kontroliuojančiosios bendrovės, kaip uždarymo sąlygą, privataus kapitalo investuotojai dažnai reikalauja, kad tikslinė įmonė pertvarkytų į ofšorinę struktūrą, kad investuotojai taptų bendrovės akcininkais. ofšorinė holdingo įmonė. Reikėtų pažymėti, kad 2006 m. Išleistos nuostatos dėl užsienio investuotojų, įsigyjančių vidaus įmones (10 aplinkraštis) apsunkina KLR vidaus įmonės pavertimą ofšorine įmone. Vietinių Kinijos bendrovių steigėjai / savininkai reikalauja ekspertų patarimo, kad atliktų sudėtingą ir brangų restruktūrizavimo procesą. Jei restruktūrizavimo procesas nėra sėkmingas, užsienio privataus kapitalo investuotojai turi tiesiogiai investuoti į KLR vidaus įmonę. Dėl to atsiranda bendra Kinijos ir užsienio įmonė, o kai Kinijos ir užsienio bendra įmonė bus pertvarkyta į akcinę bendrovę, ji galės būti įtraukta į vienos iš Kinijos vertybinių popierių biržų sąrašą. Tačiau CSRC (Kinijos vertybinių popierių reguliavimo komisija) IPO patvirtinimas trunka ilgai. Taigi privataus kapitalo investuotojams sunku investuoti į vietinę Kinijos įmonę, jei jie nori pasitraukti iš užsienio naudodamiesi IPO.
- Kada naudojamos ne ofšorinės lėšos: tame sąraše esanti priemonė yra laikoma užsienyje veikiančia kontroliuojančiąja bendrove, kai privataus kapitalo fondas ateityje ketina pasitraukti per užsienio IPO, t. Investicinė priemonė užsienyje yra įregistruota kaip jurisdikcijai priklausanti įmonė (pvz., Kaimanų salos).
- Krantelėšos: Į šio tipo privataus kapitalo fondą privataus kapitalo fondas investuoja į sausumos vidaus KLR korporatyvinį vienetą per ofšorinį SPV. Taigi privataus kapitalo bendrovė tampa atitinkamo bendrovei priklausančio subjekto akcininke.
- Kada naudojamos kranto lėšos: kotiravimo priemonė yra įtraukta į sausumos KLR akcinę bendrovę, jei privataus kapitalo investuotojai ketina pasitraukti įtraukdami tikslinę bendrovę į KLR vertybinių popierių biržą.
Steigėjų vaidmuo privačiame kapitale Kinijoje
Kinijoje vykdomi fizinio lavinimo sandoriai yra populiarūs vadybos paskatos ir uždarbio mechanizmai. Be to, steigėjai dažnai yra įpareigoti pasitraukti iš sutarties iki pirminio viešo akcijų siūlymo (IPO) ar konkretaus įvykio, pavyzdžiui, susijungimo ar įsigijimo. Struktūrizuodami sandorio sąlygas, PE investuotojai Kinijoje dažnai sutelkia dėmesį į vadovybės ir steigėjų atsakomybę ir vaidmenis. Ypatingas dėmesys skiriamas įmonės valdymo ir steigėjų paskatų struktūrizavimui, nes tai yra pagrindinis veiksnys, lemiantis įmonės sėkmę Kinijoje.
Investavimo į privatų kapitalą Kinijoje pranašumai
Investicijos į Kiniją privataus kapitalo fondams suteikia šiuos pranašumus:
- Didelė grąža: Kinijos privataus kapitalo rinka siūlo didesnę investicijų grąžą (IG) nei dauguma privataus kapitalo galimybių Vakarų šalyse.
- Gebėjimas keisti privatų kapitalą: Atsižvelgiant į didelį Kinijos ekonomikos dydį, įsteigtas privataus kapitalo fondas turi daug galimybių išplėsti savo verslą. Tai dar labiau palengvina didėjantis Kinijos vartotojų turtas, „Made in China 2025“ sukurtos galimybės gamybos sektoriuje ir neprisijungusių ir internetinių kanalų konvergencija Kinijoje.
- Investavimo galimybių didinimas: Kinijai tęsiant perėjimą prie rinkos ekonomikos, padidės verslumo aktyvumas ir konkurencija. Tai lems, kad vis daugiau įmonių pasieks augimą, dydį ir valdymo kokybę, reikalingą norint gauti finansavimą iš privataus kapitalo fondų. Be to, kai sandorių srautas Kinijos ekonomikoje toliau plečiasi, net ir lėčiau nei vidutiniškai augančios įmonės taps potencialiais privataus kapitalo objektais. Taigi investicinių galimybių fondas padidės PE fondams.
- Padidėjęs juanių konvertuojamumas: Kinijos juanio įtraukimas į Tarptautinio valiutos fondo specialiųjų skolinimosi teisių (SDR) krepšelį padidino RMB prekybą ir konvertuojamumą.
Iššūkiai, su kuriais susiduria privataus kapitalo fondai Kinijoje
Kinijos privatus kapitalas susiduria su šiais iššūkiais:
- Kylantys sunkumai atrankos etape: Atrankos etapas tampa vis sunkesnis užsienio privataus kapitalo fondams, nes:
- Gerų pasiūlymų Kinijoje trūksta; todėl steigėjai naudojasi didesne derybine galia PE fondų atžvilgiu, derėdamiesi dėl sandorių sąlygų ir tikslinės bendrovės vertinimo.
- Įmonės vertinimai išlieka daug didesni nei vidutiniškai.
- Investavimo rizika: Tikslinės įmonės Kinijos rinkoje tapo pervertintos, nes daug privataus kapitalo fondų vejasi po nedidelį tikslinių įmonių skaičių. Taigi dėl tikslinių įmonių pervertinimo investicijų rizika Kinijoje palaipsniui didėja.
- Reikalaujama griežtesnio nei įprasta kruopštumo: Atsižvelgiant į tai, kad KLR vyriausybė neteikė skaidrumo, sunku gauti patikimų duomenų apie šalies ir tikslinės įmonės ekonominę veiklą. Taigi, norint įvertinti bendrovių patikimumą Kinijoje, nepakanka įprastinio išsamaus patikrinimo kontrolinio sąrašo. Užsienio investuotojai privalo išsiaiškinti tikslinės įmonės verslo liudijimų galiojimą, steigėjo šeimos kilmę, įvertinti jų guansi (ty įtakingų socialinių tinklų sistemą, palengvinančią verslą), apsvarstyti skandalus, kuriuose dalyvavo steigėjas ir pan. ir pan.
- Įmonių valdymo klausimai: Struktūrizavimo etape užsienio investuotojai ir (arba) nauji valdybos nariai dažnai konfliktuoja su esamais valdybos nariais dėl valdymo stiliaus / normų skirtumų.
- Sandorio vertinimo sunkumai: Vakarų vertinimo modeliai remiasi tiksliomis įvestimis. Tačiau šių duomenų Kinijoje dažnai nėra, nes daugelis mažų Kinijos privačių bendrovių neturi audituotų finansinių ataskaitų. Taigi vertinimas Kinijoje dažnai remiasi „emocinio vertinimo“ metodu, kuris dažnai yra savavališkas ir prieštarauja griežtų skaičių metodui.
- Teisiniai klausimai: Užsienio investuotojai iš investuotojų dažnai susiduria su prieštaravimais pokyčiams valdymo etape. Be to, tikslinės įmonės dažnai nevykdo savo sutarčių, o baudos už sutarčių nevykdymą yra ignoruojamos. Taip yra todėl, kad daugelis Kinijos kompanijų mano, kad net ir įvykdžius sutartis galima derėtis. Sutarčių vykdymą dar labiau kelia problemų dėl to, kad Kinijoje nėra stiprios (įmonių) teisminės ekosistemos.
- Nesugebėjimas išeiti: Kinijos Liaudies Respublikoje yra daug kliūčių pasitraukti iš kūno kultūros investicijų. Taigi užsienio investicijoms gali būti įstrigę Kinijos privataus kapitalo sandoriai. Susirūpinimas tuo pačiu kyla, nes mažėja išėjimų vertė ir skaičius. Be to, Kinijoje išėjimo mechanizmas yra sudėtingesnis nei JAV. Taip yra todėl, kad PE investicijos Kinijoje turi mažumos, o ne daugumos akcijų paketą (kaip paprastai būna JAV). Tai sumažina pasitraukimo lankstumą, nes mažumos investuotojai turi derėtis su tikslinės bendrovės steigėjais, kad pasiektų susitarimą, skirtingai nei dauguma investuotojų, kurie gali vairuoti išėjimą norima linkme.
- Šalies rizika: Kinijos vyriausybės priimtuose reguliavimo sprendimuose atsižvelgiama ne tik į ekonominius ir politinius veiksnius, bet ir į kultūrinius veiksnius, tokius kaip nacionalizmas ir guansi. Taigi yra daug neaiškumų dėl reguliavimo institucijų patvirtinimo proceso Kinijoje.
- Valiutos kurso rizika / valiutos rizika: Iki 2005 m. RMB buvo susietas su USD, taigi buvo gana stabilus. Tačiau 2006 m. Kinijos vyriausybė perėjo prie valdomos kintančios valiutų kursų valdymo sistemos. Trumpai tariant, RMB leidžiama plūduriuoti iš anksto nustatytame diapazone. Jei RMB pažeidžia nustatytą intervalą, Kinijos centrinis bankas imasi stabilizuoti valiutą. Valdoma kintanti sistema padidina nepastovumą ir tuo pačiu nepateikia tikrojo Kinijos valiutos įvertinimo. Be to, valdant valiutos kursą, tai reiškia, kad valiutą galima nuvertinti arba įvertinti be perspėjimo (kaip matyti iš 2015 m. Nuvertėjusios valiutos). Taigi užsienio investuotojai investuodami Kinijoje susiduria su didele valiutos rizika.
Sužinoti daugiau
Kinijos privatus kapitalas yra neatsiejama besikeičiančios pasaulio ekonomikos sistemos dalis. Norėdami sužinoti daugiau apie privataus kapitalo ir kapitalo rinkas, spustelėkite šias nuorodas:
- Privataus kapitalo privataus kapitalo karjeros profilis Privataus kapitalo analitikai ir partneriai atlieka panašų darbą kaip ir investicinės bankininkystės srityje. Į šį darbą įeina finansinis modeliavimas, vertinimas, ilgos valandos ir didelis atlyginimas. Privatus kapitalas (PE) yra įprasta investicijų bankininkų karjera. IB analitikai dažnai svajoja „pereiti“ į pirkimo pusę,
- 10 geriausių privataus kapitalo įmonių 10 geriausių privataus kapitalo įmonių Kas yra 10 geriausių privataus kapitalo įmonių pasaulyje? Dešimties didžiausių vertybinių popierių įmonių sąrašas, surūšiuotas pagal bendrą pritraukiamą kapitalą. Bendros strategijos P.E. apima svertinius išpirkimus (LBO), rizikos kapitalą, augimo kapitalą, sunkumus patiriančias investicijas ir tarpinį kapitalą.
- Nuosavo kapitalo rinkos Nuosavo kapitalo rinka (ECM) Nuosavo kapitalo rinka yra kapitalo rinkos pogrupis, kur finansų įstaigos ir įmonės sąveikauja su finansinėmis priemonėmis.
- „Investing for Dummies Finance Finance“ finansiniai straipsniai yra skirti savarankiškų studijų vadovams, norint sužinoti svarbias finansų koncepcijas internete savo tempu. Naršykite šimtus straipsnių!
