Pirminis viešo siūlymo viešo siūlymo procesas yra toks, kai anksčiau į biržos prekybos sąrašus neįtraukta įmonė parduoda naujus ar esamus vertybinius popierius. Apyvartiniai vertybiniai popieriai Apyvartiniai vertybiniai popieriai yra neribotos trumpalaikės finansinės priemonės, išleidžiamos nuosavybės vertybiniams popieriams arba viešai listinguojamos bendrovės skolos vertybiniams popieriams. Emisiją išleidusi bendrovė sukuria šias priemones aiškiam tikslui surinkti lėšų tolesnei verslo veiklai ir plėtrai finansuoti. ir pirmą kartą juos siūlo visuomenei.
Iki IPO bendrovė laikoma privačia - su mažesniu akcininkų skaičiumi, apsiribojus akredituotais investuotojais (pvz., Angelų investuotojais / rizikos kapitalo investuotojais „Private Equity“ ir „Risk Capital“, „Angel“ / „Seed Investors“, palyginti privataus kapitalo ir rizikos kapitalo bei angelo ir pagrindiniai investuotojai pagal riziką, verslo etapą, investicijų dydį ir tipą, metriką, valdymą. Šiame vadove pateikiamas išsamus privataus kapitalo ir rizikos kapitalo palyginimas su angelų ir pradinių investuotojų palyginimu. Lengva supainioti tris investuotojų klases ir aukštus grynosios vertės asmenų) ir (arba) ankstyvieji investuotojai (pavyzdžiui, įkūrėjas, šeima ir draugai).
Po IPO emisijos bendrovė tampa viešai įtraukta į pripažintos vertybinių popierių biržos bendrovę. Taigi IPO taip pat paprastai žinomas kaip „viešas paskelbimas“.
IPO proceso apžvalga
Šiame vadove bus išskaidyti proceso veiksmai, kurie gali trukti nuo šešių mėnesių iki daugiau nei metų.
Toliau pateikiami žingsniai, kuriuos įmonė turi atlikti siekdama tapti vieša per IPO procesą:
- Pasirinkite banką
- Deramas patikrinimas ir padavimas
- Kainodara
- Stabilizavimas
- Perėjimas
1 veiksmas: pasirinkite investicinį banką
Pirmasis IPO proceso žingsnis yra tai, kad emisiją išduodanti bendrovė pasirenka investicinį banką. Investicinė bankininkystė. Investicinė bankininkystė yra banko ar finansų įstaigos padalinys, kuris teikia paslaugas vyriausybėms, korporacijoms ir įstaigoms teikdamas pasirašymą (kapitalo pritraukimą) ir susijungimus bei įsigijimus ( M&A) patariamosios paslaugos. Investiciniai bankai veikia kaip tarpininkai, patardami bendrovei dėl jos IPO ir teikdami draudimo paslaugas. Investicinis bankas parenkamas pagal šiuos kriterijus:
- Reputacija
- Tyrimo kokybė
- Pramonės patirtis
- Platinimas, t. Y. Jei investicinis bankas gali pateikti išleistus vertybinius popierius daugiau institucinių investuotojų arba daugiau individualių investuotojų
- Ankstesni santykiai su investiciniu banku
2 žingsnis: išsamus patikrinimas ir norminių dokumentų pateikimas
Subsidijavimas yra procesas, kurio metu investicinis bankas (draudėjas) veikia kaip tarpininkas tarp emisijos bendrovės ir investuojančios visuomenės, kad padėtų emisijos bendrovei parduoti pradinį akcijų rinkinį. Išleidžiančiai bendrovei galimi šie pasirašymo susitarimai:
- Tvirtas įsipareigojimas : Pagal tokią sutartį draudikas perka visą pasiūlymą ir perparduoda akcijas investuojančiai visuomenei. Tvirtas įsipareigojimų pasirašymo susitarimas garantuoja emitentui, kad bus surinkta tam tikra pinigų suma.
- Geriausių pastangų susitarimas : Pagal tokį susitarimą draudėjas negarantuoja sumos, kurią jie surinks emisijos bendrovei. Vertybinius popierius ji parduoda tik bendrovės vardu.
- Visi arba jokie susitarimai: Jei visos siūlomos akcijos negali būti parduotos, aukcionas yra atšauktas.
- Subdraudėjų sindikatas : Viešus pasiūlymus gali valdyti vienas draudikas (vienintelis valdytojas) arba keli valdytojai. Kai yra keli valdytojai, vienas investicinis bankas yra pasirinktas kaip pagrindinis arba knygų tvarkytojas. Pagal tokį susitarimą pagrindinis investicinis bankas, sudarydamas strateginius aljansus su kitais bankais, kurių kiekvienas parduoda dalį IPO, sudaro draudėjų sindikatą. Toks susitarimas sudaromas, kai pagrindinis investicinis bankas nori diversifikuoti IPO riziką tarp kelių bankų.
Draudėjas privalo parengti šiuos dokumentus:
Įsipareigojimo laiškas: Įdarbinimo laiškas paprastai apima:
- Kompensavimo sąlyga: Ši sąlyga įpareigoja išduodančią bendrovę padengti visas draudėjo patirtas išlaidas iš kišenės, net jei IPO atšaukiama deramo patikrinimo, registracijos ar rinkodaros etape.
- Bendrojo skirtumo / draudimo nuolaida: Bendrasis skirtumas pasiekiamas iš kainos, už kurią jie parduoda, atimdami kainą, už kurią draudikas perka emisiją.
Bendras skirtumas = emisijos, kurią pardavė draudėjas, pardavimo kaina - laiduotojo nupirktos emisijos pirkimo kaina
Paprastai fiksuotas 7% pajamų skirtumas. Bendrasis skirtumas naudojamas sumokėti atlygį draudėjui. Jei yra draudėjų sindikatas, pagrindiniam draudėjui mokama 20% bendro skirtumo. 60% likusio skirtumo, vadinamo „pardavimo nuolaida“, padalijama sindikato draudėjams proporcingai draudiko parduotų emisijų skaičiui. Likę 20% bendro skirtumo yra naudojami draudimo išlaidoms padengti (pvz., Kelių parodų išlaidos, patarėjai ir kt.).
Ketinimų protokolas: Ketinimų protokole paprastai pateikiama ši informacija:
- Draudėjo įsipareigojimas sudaryti draudimo sutartį su emisijos bendrove
- Išduodančios bendrovės įsipareigojimas suteikti draudėjui visą svarbią informaciją ir tokiu būdu visapusiškai bendradarbiauti vykdant visas deramo patikrinimo pastangas.
- Išduodančios bendrovės susitarimas suteikti draudėjui 15 proc.
Ketinimų protokole nėra minima galutinė pasiūlymo kaina.
Prisiėmimo sutartis: Ketinimų protokolas galioja iki vertybinių popierių kainos nustatymo, po kurios bus įvykdyta draudimo sutartis. Po to draudėjas pagal sutartį privalo įsigyti emisiją iš bendrovės už konkrečią kainą.
Registracijos išrašas: Registracijos liudijimą sudaro informacija apie IPO, bendrovės finansines ataskaitas, vadovybės pagrindus, viešai neatskleistą informaciją, visas teisines problemas, su kuriomis susiduria bendrovė, ir žymos simbolį, kurį turi naudoti išleidžianti bendrovė, įtraukta į atsargas mainai. SEC reikalauja, kad emisiją išduodanti bendrovė ir jos draudikai pateiktų registracijos pareiškimą, kai bus susitarta dėl išsamaus klausimo. Registracijos pareiškimą sudaro dvi dalys:
- Prospektas: Tai suteikiama kiekvienam investuotojui, kuris perka išleistą vertybinį popierių
- Privatūs padavimai: tai susideda iš informacijos, kuri pateikiama SEC tikrinti, bet nebūtinai yra prieinama visuomenei
Registracijos ataskaita užtikrina, kad investuotojai turėtų pakankamą ir patikimą informaciją apie vertybinius popierius. Tada SEC atlieka deramą patikrinimą, kad užtikrintų, jog visa reikalinga informacija buvo teisingai atskleista.
Raudonosios silkės dokumentas : Pasibaigus apsisprendimo laikotarpiui, draudikas sukuria pradinį prospektą, kurį sudaro duomenys apie emitentą, išskyrus įsigaliojimo datą ir pasiūlymo kainą. Sukūrus raudonos silkės dokumentą, emisiją išleidusi bendrovė ir draudikai parduoda akcijas viešiesiems investuotojams. Dažnai draudikai dalyvauja parodose (vadinamose šunų ir ponių parodose, trunkančiose 3–4 savaites), kad galėtų parduoti akcijas instituciniams investuotojams ir įvertinti akcijų paklausą.
3 žingsnis: kainodara
SEC patvirtinus IPO, nustatoma įsigaliojimo data. Dieną iki įsigaliojimo dienos emisijos bendrovė ir draudikas nusprendžia pasiūlymo kainą (t. Y. Kainą, už kurią akcijas parduos emisijos bendrovė) ir tikslų parduodamų akcijų skaičių. Pasiūlymo kainos sprendimas yra svarbus, nes tai yra kaina, už kurią emisijos bendrovė pritraukia sau kapitalą. Siūlomą kainą turi šie veiksniai:
- Kelionių sėkmė / nesėkmė (kaip užfiksuota užsakymų knygose)
- Įmonės tikslas
- Rinkos ekonomikos sąlyga Rinkos ekonomika Rinkos ekonomika apibrėžiama kaip sistema, kai prekių ir paslaugų gamyba nustatoma atsižvelgiant į besikeičiančius rinkos norus ir galimybes
IPO dažnai yra per maža, kad būtų užtikrinta, jog viešieji investuotojai visiškai pasirašo / per daug pasirašo emisiją, net jei dėl to emisija bendrovė negauna visos savo akcijų vertės.
Jei IPO kaina yra mažesnė, IPO investuotojai tikisi, kad pasiūlymo dieną akcijų kaina pakils. Tai padidina emisijos paklausą. Be to, nepakankama kaina kompensuoja investuotojams riziką, kurią jie prisiima investuodami į IPO. Siūlymas, kuris yra perprenumeruotas du ar tris kartus, laikomas „geru IPO“.
4 žingsnis: stabilizavimas
Įvedus emisiją į rinką, draudikas turi pateikti analitikų rekomendacijas, stabilizavimą po rinkos ir sukurti išleidžiamų akcijų rinką.
Pasirašinėtojas vykdo stabilizavimą po rinkos esant užsakymų disbalansui, pirkdamas akcijas už pasiūlymo kainą arba žemesnę kainą.
Stabilizavimo veikla gali būti vykdoma tik trumpą laiką, tačiau šiuo laikotarpiu draudėjas turi laisvę prekiauti ir daryti įtaką emisijos kainai, nes sustabdyti manipuliavimo kainomis draudimai.
5 žingsnis: perėjimas prie rinkos konkurencijos
Paskutinis IPO proceso etapas - perėjimas prie rinkos konkurencijos - prasideda praėjus 25 dienoms po pirminio viešo akcijų siūlymo, pasibaigus SEC nurodytam „ramiam laikotarpiui“.
Šiuo laikotarpiu investuotojai pereina nuo pasitikėjimo įpareigojamais duomenimis ir prospektu prie rinkos jėgų informacijos apie savo akcijas. Pasibaigus 25 dienų laikotarpiui, draudėjai gali pateikti uždarbio ir vertinimo vertinimo metodus. Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investicinės bankininkystės, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir emisijos bendrovės finansavimo srityse. Taigi, kai klausimas bus iškeltas, draudėjas prisiima patarėjo ir vertintojo vaidmenis.
Metrika vertinant sėkmingą IPO procesą
Vertinant IPO našumą naudojama ši metrika:
Rinkos kapitalizacija : IPO laikomas sėkmingu, jei įmonės rinkos kapitalizacija yra lygi arba didesnė už pramonės konkurentų rinkos kapitalizaciją per 30 dienų nuo pirminio viešo siūlymo. Priešingu atveju kyla abejonių dėl IPO rezultatų.
Rinkos kapitalizacija = akcijų kaina x bendras bendrovės neapmokėtų akcijų skaičius
Rinkos kainodara : IPO laikoma sėkminga, jei skirtumas tarp emisijos bendrovės pasiūlymo kainos ir rinkos kapitalizacijos praėjus 30 dienų po IPO yra mažesnis nei 20%. Priešingu atveju kyla abejonių dėl IPO rezultatų.
Daugiau išteklių
IPO procesas yra būtinas sveikai finansų rinkai. Finansai yra oficialus pasaulinis finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo paslaugų teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP P. Morgan“ ir „Ferrari“, pirmaujančioje finansų analitikų sertifikavimo programoje. Sužinokite daugiau spustelėdami šiuos finansų išteklius:
- Apyvartiniai vertybiniai popieriai Parduodami vertybiniai popieriai Apyvartiniai vertybiniai popieriai yra neribotos trumpalaikės finansinės priemonės, išleidžiamos nuosavybės vertybiniams popieriams arba viešai kotiruojamos bendrovės skolos vertybiniams popieriams. Emisiją išleidusi bendrovė sukuria šias priemones aiškiam tikslui surinkti lėšų tolesnei verslo veiklai ir plėtrai finansuoti.
- Viešieji vertybiniai popieriai Viešieji vertybiniai popieriai Viešieji vertybiniai popieriai arba apyvartiniai vertybiniai popieriai yra investicijos, kuriomis atvirai ar lengvai prekiaujama rinkoje. Vertybiniai popieriai yra nuosavybės arba skolos pagrindai.
- Kas yra akcijos? Akcijos Kas yra akcijos? Asmuo, turintis akcijų įmonėje, yra vadinamas akcininku ir turi teisę reikalauti dalies įmonės likusio turto ir pajamų (jei įmonė kada nors būtų likviduota). Terminai „akcijos“, „akcijos“ ir „nuosavas kapitalas“ vartojami pakaitomis.
- Ką daro investicijų bankininkai? Ką daro investicijų bankininkai? Ką daro investicijų bankininkai? Investiciniai bankininkai gali dirbti 100 valandų per savaitę, atlikdami tyrimus, finansinius modelius ir kurdami pristatymus. Nors investicinė bankininkystė yra viena iš labiausiai trokštamų ir finansiškai naudingiausių pozicijų bankų sektoriuje, investicinė bankininkystė taip pat yra viena iš sudėtingiausių ir sunkiausių karjeros galimybių.
