Susijungimų arbitražas, kitaip vadinamas rizikos arbitražu, yra investavimo strategija, kuria siekiama gauti pelno iš sėkmingai įvykdytų susijungimų ir (arba) perėmimų. Tai yra tam tikros rūšies investavimas į įvykius, kurio tikslas - pasinaudoti akcijų kainų skirtumais prieš ir po susijungimų. Investuotojai, kurie naudojasi susijungimo arbitražo strategijomis, yra žinomi kaip arbitrai Arbitrageur Arbitražas yra asmuo, kuris uždirba pelną pasinaudodamas neefektyvumu finansų rinkose. Arbitražo galimybės atsiranda, kai turtas.
Kaip veikia susijungimų arbitražas
- Vykdant tipinį susijungimą, iš įsigyjančio asmens dažnai reikia sumokėti premiją. y., siūlyti įsigyti tikslinės bendrovės akcijas už didesnę nei rinkos kainą.
- Pranešimas apie susijungimą didesne kaina yra linkęs pakelti tikslinių akcijų kainą, leidžiant investuotojams pasipelnyti iš skirtumo.
- Investuotojai gali pasinaudoti pranešimu arba sėkmingai užbaigti susijungimą, atsižvelgiant į investavimo laiką.
- Jei investuotojas akcijų jau turi prieš paskelbdamas, jis / ji gali pasinaudoti kainų padidėjimu skelbimo dieną. Jei investuotojas nusprendžia pirkti tikslines akcijas po pranešimo, jo pelnas priklauso nuo „arbitražo skirtumo“.
- Arbitražo skirtumas reiškia skirtumą tarp akcijų įsigijimo kainos ir rinkos kainos investavimo metu. Kuo didesnis skirtumas, tuo didesnis potencialus atlygis investuotojui (jis bus didžiausias, jei bus investuojama prieš paskelbiant).
Susijungimų arbitražas grynųjų pinigų susijungimuose
Pinigų susijungimai yra susijungimai, kai pirkėjas siūlo sumokėti tam tikrą grynųjų pinigų sumą (su priemoka) už tikslinės bendrovės akcijas. Tokiu atveju įsigyjantis asmuo paprastai skelbia kainą, už kurią įsigys tikslines akcijas, jei susijungimas būtų sėkmingai užbaigtas. Investuotojas (arbitražas) remiasi sėkmingu susijungimu ir gauna naudos iš kainos, už kurią jis / ji įsigyja, ir įsigijimo kainos skirtumo.
Panagrinėkime pavyzdį - įmonė B šiuo metu prekiauja 80 USD už akciją. Birželio 11 d. Bendrovė A praneša, kad pirks didžiąją dalį B bendrovės akcijų už 200 USD premiją grynaisiais pinigais dėl vertės, kurią jie mato jungiantis. Tai lemia staigų akcijų kainos padidėjimą paskelbimo dieną, o akcijų kaina yra 110 USD / akcija.
Jane yra patyrusi arbitražė ir, remdamasi savo pasitikėjimu sandorio sėkme, perka B bendrovės akcijas už 110 USD. Sandoriui pasibaigus, B bendrovės akcijų kaina stabiliai didėja, kol nurodytą įsigijimo dieną pasiekia įsigijimo kainą.
Čia Jane arbitražo skirtumas buvo 90 USD (200 USD - 110 USD) už akciją, tai yra, kiek ji uždirbs už kiekvieną akciją, jei įsigijimas bus uždarytas. Jis taip pat žinomas kaip „ilgos ilgos ir trumpos pozicijos investuojant“, ilgos ir trumpos pozicijos reiškia kryptingus investuotojų statymus, kad vertybinis popierius arba padidės (jei ilgai), arba žemyn (kai trumpas). Prekiaudamas turtu, investuotojas gali užimti dviejų rūšių pozicijas: ilgąsias ir trumpąsias. Investuotojas gali arba nusipirkti turtą (ilgai trunkantį), arba jį parduoti (trumpai). “Apie tikslinės bendrovės akcijas, remiantis lūkesčiais, kad susijungimui pasibaigus, akcijų kaina kils.
Susijungimų arbitražas akcijų susijungimuose
Susijungiant akcijoms akcijoms, pirkėjas siūlo įsigyti tikslinės bendrovės akcijas, siūlydamas dalį savo akcijų tikslinės bendrovės akcininkams. Tokiu atveju arbitras gauna naudos įsigydamas tikslinės bendrovės akcijas, tuo tarpu įsigydamas pirkėjo akcijas. Investuotojas trumpai parduoda įsigyjančiojo akcijas, kad sukurtų „spredą“.
Kai sandoris sėkmingai baigiasi, skirtumas sumažėja, o investuotojas gauna pelną. Įsigyjančiojo nuosavas kapitalas mažėja, taip pat mažėja kiekvienos akcijos vertė, nes dabar yra daugiau neapmokėtų akcijų. Neapmokėtos akcijos Neapmokėtos akcijos atspindi bendrovės akcijų, kuriomis prekiaujama antrinėje rinkoje, skaičių ir todėl investuotojams prieinamas. Neapmokėtos akcijos apima visas ribotas akcijas, kurias turi bendrovės pareigūnai ir savininkai (vyresnieji darbuotojai), taip pat institucinio investuotojo nuosavybės dalį, leidžiančią investuotojui užsidirbti pinigų iš skolintų vertybinių popierių pardavimo.
Kita vertus, investuotojas užima ilgą vietą tikslinėje įmonėje, kad pasinaudotų akcijų kainos padidėjimo nauda po paskelbimo.
Kaip investuotojai numato susijungimų rezultatus?
Geriausias (iki datos) susijungimo rezultatų prognozuotojas yra priešiškumo laipsnis. Paprasčiau tariant, jei tikslinė įmonė nori būti įsigyta / sujungti, procesas greičiausiai bus lengvesnis nei tuo atveju, jei jie to nenorėtų, o įsigijimas buvo labiau priešiškas perėmimas.
Arbitrai taip pat vaidina svarbų vaidmenį formuojant susijungimo rezultatus; jie dažnai daro dideles finansines investicijas, remdamiesi spėlionėmis, kad susijungimas bus sėkmingai užbaigtas. Kai jie bus finansiškai investuoti, jie padarys viską, kas įmanoma, kad susijungimas vyktų.
Savo tyrime „Rizikos arbitražas perėmimuose“ Francesca Cornelli ir Davidas Li pastebi, kad arbitražo pramonė jungimo metu paprastai turi net 40% tikslinės bendrovės akcijų.
Aktyvus arbitražas prieš pasyvų arbitražą
Aktyvus arbitražas reiškia situaciją, kai arbitras turi pakankamai atsargų tikslinėje įmonėje, kad galėtų paveikti susijungimo rezultatus.
Pasyvus arbitražas kai arbitražai negali daryti įtakos susijungimui - jie investuoja remdamiesi sėkmės tikimybe (ir priešiškumo laipsniu) ir padidina savo investicijas, kai ši tikimybė didėja.
Daugiau išteklių
Finansai siūlo atestuotą bankininkystės ir kredito analitiką (CBCA) grąžinimai ir dar daugiau. sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie šaltiniai:
- „Acquisition Premium“ „Acquisition Premium“ Įsigijimo premija yra skirtumas tarp kainos, sumokėtos už tikslinę įmonę susijungimo ar įsigijimo metu, ir tikslinės įvertintos rinkos vertės.
- Susijungimų ir įsigijimų aspektai ir pasekmės Susijungimų ir įsigijimų aspektai ir pasekmės Vykdydama susijungimus ir įsigijimus, įmonė turi pripažinti ir peržiūrėti visus veiksnius ir sudėtingumus, susijusius su susijungimais ir įsigijimais. Šis vadovas apibūdina svarbų dalyką
- Oficialaus siūlymo perėmimo pasiūlymas Perėmimo pasiūlymas reiškia įmonės (tikslinės) įsigijimą kitos bendrovės (įsigyjančio asmens). Pateikdamas perėmimo pasiūlymą pirkėjas paprastai siūlo grynuosius pinigus, akcijas ar jų derinį, „siūlydamas“ konkrečią kainą, už kurią įsigyja tikslinę įmonę.
- „Volatility Arbitrage“ nepastovumo „Arbitrage“ nepastovumo arbitražas reiškia statistinės arbitražo strategijos tipą, kuris įgyvendinamas prekyboje pasirinkimo sandoriais. Tai generuoja pelną iš skirtumo
