Dalių sumos (SOTP) įvertinimas yra būdas vertinti įmonę atskirai įvertinant kiekvieno verslo segmento ar dukterinės įmonės vertę ir jas susumavus, kad gautų bendrą įmonės vertę. Įmonės vertė, arba įmonės vertė, yra visa įmonės vertė, lygi jos nuosavybės vertei, pridėjus grynąją skolą, pridėjus visas mažumos dalis, naudojama vertinant. Ji vertina visą rinkos vertę, o ne tik nuosavybės vertę, todėl įtraukiami visi nuosavybės ir turto skolų ir nuosavybės reikalavimai. . Jį galima naudoti kartu su įvairiais vertinimo metodais, pavyzdžiui, diskontuotų pinigų srautų (DCF) modeliavimu. Diskontuotų pinigų srautų DCF formulė. Diskontuotų pinigų srautų DCF formulė yra kiekvieno laikotarpio pinigų srautų suma, padalyta iš vieno plius diskonto norma, pakelta iki laikotarpio galia #. Šiame straipsnyje DCF formulė suskaidoma į paprastus terminus su pavyzdžiais ir skaičiavimo vaizdo įrašu. Formulė naudojama nustatyti verslo vertę ir palyginamą įmonės analizę. Palyginama įmonės analizė Kaip atlikti palyginamą įmonės analizę. Šis vadovas žingsnis po žingsnio parodo, kaip sukurti palyginamą įmonės analizę („Comps“), apima nemokamą šabloną ir daug pavyzdžių. „Comps“ yra santykinė vertinimo metodika, kuri žiūri į panašių valstybinių bendrovių santykius ir naudoja juos kito verslo vertei nustatyti.
Dalių sumos (SOTP) vertinimo pavyzdys
Žemiau pateikiama „Sum of The Parts“ (SOTP) įvertinimo ekrano nuotrauka iš „Advanced Advanced Financial Modeling Course on Amazon“. Kaip matote paveikslėlyje žemiau, „Amazon“ yra padalinta į kelis skirtingus verslo segmentus, kurie kiekvienas yra atskirai vertinamas naudojant palyginamą įmonės analizę, o pabaigoje pridedamas.
SOTP vertinimo analizės žingsniai
Toliau pateikiami veiksmai, reikalingi SOTP vertinimo analizei atlikti:
# 1 Nustatykite verslo segmentus
Pirmiausia reikia nustatyti, kokie turėtų būti tinkami verslo segmentai, kad įmonė būtų vertinama. Daugelis įmonių pateikia segmentuotą informaciją, o tai palengvina. Jei jie to nepadaro, gali prireikti giliau kasti, kad būtų galima suskirstyti našumą skirtingose įmonės dalyse.
2 vertė kiekvienam segmentui
Žinodami įvairius segmentus, turite pasirinkti vertinimo metodą. Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai yra naudojami investicinės bankininkystės, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansavimo atveju. Greičiausiai pasirinktumėte DCF (vidinę vertę Vidinė vertė) Verslo vidinė vertė (arba bet koks investicinis vertybinis popierius) yra visų numatomų būsimų pinigų srautų dabartinė vertė, diskontuota pagal atitinkamą diskonto normą. Skirtingai nuo santykinių vertinimo formų, kurios atrodo palyginamosiose įmonėse, vertinant iš esmės, atsižvelgiama tik į jo paties vertę.) arba „Comps“ modelis (santykinės vertės santykiniai vertinimo modeliai Santykiniai vertinimo modeliai naudojami įmonėms vertinti, lyginant jas su kitomis įmonėmis remiantis tam tikra metrika, pvz., EV / Pajamos, EV / EBITDA ir P / E) kiekvienai iš jų. Finansų „Amazon“ vertinimo kurso pavyzdyje mes naudojame „Comps“ kiekvienam segmentui vertinti ir EV / Revenue multiple Enterprise Value (EV) taikyti Revenue Multiple įmonės reikšmė (EV) Revenue multiple yra vertinimo metrika, naudojama verslui įvertinti įmonės vertę (nuosavas kapitalas pridėjus skolą atėmus grynuosius pinigus) padalijant iš metinių pajamų. EV to Revenue multiple dažniausiai naudojamas arba EV / EBITDA daugybinis EV / EBITDA EV / EBITDA naudojamas vertinant, norint palyginti panašių įmonių vertę, vertinant jų įmonės vertę (EV) su EBITDA daugikliu, palyginti su vidurkiu. Šiame vadove mes suskaidysime EV / EBTIDA kelis į įvairius komponentus ir paaiškinsime, kaip žingsnis po žingsnio jį apskaičiuoti pagal kiekvieną segmentą.
# 3 Sumuokite sumą
Paskutinis žingsnis yra sudėti visus segmentus ir atlikti būtinus pakeitimus. „Amazon“ atveju mes susumuojame kiekvieną verslo vienetą, kad gautume bendrą įmonės vertę. „Enterprise Value“ įmonės vertė arba įmonės vertė yra visa įmonės vertė, lygi jos nuosavybės vertei, pridėjus grynąją skolą ir visas mažumos dalis. vertinant. Ji vertina visą rinkos vertę, o ne tik nuosavybės vertę, todėl įtraukiami visi nuosavybės ir turto skolų ir nuosavybės reikalavimai. bendrovės. Tada pridedame grynuosius pinigus ir atimame grynąją skolą, kad gautume bendrą nuosavo kapitalo vertę. Nuosavybės vertė Nuosavybės vertę galima apibrėžti kaip bendrą įmonės vertę, priskirtiną akcininkams. Norėdami apskaičiuoti nuosavybės vertę, vadovaukitės šiuo „Finance“ vadovu. ir, pagaliau, padalykite skaičių iš apyvartoje esančių akcijų svertinio vidurkio. Vidutinis svertinis apyvartoje esančių akcijų vidurkis. Vidutinis svertinis akcijų vidurkis reiškia bendrovės akcijų skaičių, apskaičiuotą po koregavimo pagal akcinio kapitalo pokyčius per ataskaitinį laikotarpį. Apyvartinių akcijų svertinio vidurkio skaičius naudojamas apskaičiuojant metriką, pvz., Pelną vienai akcijai (EPS) bendrovės finansinėse ataskaitose, kad būtų pasiekta tikslinė akcijos kaina.
Kada naudoti SOTP vertinimą
SOTP vertinimas yra labai naudingas vienoms įmonėms, bet kitoms - ne. Toliau pateikiamas pavyzdžių sąrašas, kada tokio tipo analizė yra naudinga, o kada ne.
Tinka:
- Įmonės, kurios praneša apie skirtingus verslo segmentus ar padalinius (t. Y. „Amazon“)
- Kontroliuojančios bendrovės arba konglomeratai su daugybe skirtingų bendrovių (t. Y. GE)
- Įmonės, turinčios atskirą turtą (t. Y. Kasybos įmonės)
- Situacijos, kurioms reikalinga labai išsami informacija (ty sukurti įsigijimo finansinį modelį. Susijungimų įsigijimų susijungimų ir įsigijimų procesas Šiame vadove pateikiami visi susijungimų ir įsigijimų proceso etapai. Sužinokite, kaip baigiami susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes Apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki pabaigos, įvairius pirkėjų tipus (strateginius ir finansinius pirkimus), sinergijos svarbą ir sandorių išlaidas)
Netinka:
- Įmonės, turinčios vieną verslo kryptį
- Įmonės, kurios neatskleidžia jokių segmentų ir kuriose šios informacijos negalima rasti
- Kur tinka paprastas, mažiau išsamus modelis
Papildomi resursai
Dėkojame, kad perskaitėte šį „Sum Of The Parts“ (SOTP) vertinimo vadovą. Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ® FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „J. P. Morgan“ ir „Ferrari“, skirtų paversti visus pasaulinio lygio finansų analitikais. Norėdami sužinoti daugiau, šie papildomi ištekliai bus naudingi:
- Konglomeratas Konglomeratas Konglomeratas yra viena labai didelė korporacija arba įmonė, susidedanti iš kelių jungtinių bendrovių, kuri susidaro perėmimo arba susijungimų metu. Daugeliu atvejų konglomeratas tiekia įvairias prekes ir paslaugas, kurios nebūtinai yra susijusios viena su kita.
- Pelnas, tenkantis vienai akcijai Pelnas, tenkantis vienai akcijai (EPS) Pelnas, tenkantis vienai akcijai (EPS), yra pagrindinė metrika, naudojama nustatant bendrojo akcininko dalį bendrovės pelno. EPS vertina kiekvienos paprastosios akcijos pelną
- Vertinimo metodai Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.
- Vidutinis svertinis neapmokėtų akcijų vidurkis Vidutinis apyvartoje esančių akcijų svertinis vidurkis Apyvartinių akcijų svertinis vidurkis nurodo bendrovės akcijų skaičių, apskaičiuotą koregavus akcinio kapitalo pokyčius per ataskaitinį laikotarpį. Apyvartinių akcijų svertinio vidurkio skaičius naudojamas apskaičiuojant metriką, pvz., Pelną vienai akcijai (EPS) bendrovės finansinėse ataskaitose.
