Užstato paskolos įsipareigojimai (CLO) yra vertybiniai popieriai, kurie užtikrinami paskolų grupe. Kitaip tariant, CLO yra perpakuotos paskolos, kurios parduodamos investuotojams. Jos yra panašios į hipotekos įkeitimo prievolę (BRO), išskyrus tai, kad pagrindinės priemonės yra paskolos, o ne hipotekos. Hipoteka Hipoteka yra paskola, kurią teikia hipotekos davėjas arba bankas, kuri suteikia galimybę asmeniui įsigyti būstą. Nors galima imti paskolas, padengiančias visas būsto išlaidas, dažniausiai paskolą užtikrinama maždaug 80% namo vertės. .
Greita santrauka:
- Įkaito paskolos įsipareigojimai (CLO) yra vertybiniai popieriai, užtikrinami paskolų grupe.
- Žemesnio CLO segmentų investuotojų grąža ir rizika yra didesni, palyginti su aukštesnio lygio dalimis.
- CLO valdytojai perka paskolas sindikavimo proceso metu.
Suprasti įkeistų paskolų įsipareigojimus
Taikant įkeistą paskolos įsipareigojimą, skolų mokėjimai iš pagrindinių paskolų yra sujungiami ir paskirstomi investuotojams iš įvairių CLO dalių. CLO yra keletas dalių, kaip parodyta žemiau:
Investuotojai gali pasirinkti investuoti į tą dalį, kuri atitinka jų rizikos ir grąžos pobūdį. Kuo aukštesnė reitingo dalis, tuo mažiau rizikinga ir mažesnė grąža. Pavyzdžiui, AAA skolos dalis yra mažiausia įsipareigojimų neįvykdymo norma ir mažiausia grąža. Kitame spektro gale nuosavo kapitalo dalis siūlo didžiausią įsipareigojimų neįvykdymo lygį ir didžiausią grąžą.
Pagrindines CLO paskolas sudaro pirmojo arešto banko paskolos, užtikrintos vyresniuoju užstatu. Kitos paskolų rūšys, kurias galima rasti CLO, yra antrosios paskolos ir neužtikrintos skolos. Skolų mokėjimai, atlikti už pagrindines paskolas, sujungiami ir paskirstomi investuotojams, pradedant nuo segmento viršaus iki apačios. Faktas pavaizduotas žemiau:
Aukščiau pateiktoje iliustracijoje paaiškinta, kodėl segmento apačia yra rizikingiausia, bet kuria didžiausią grąžą. Investuotojai, esantys segmento apačioje, susiduria su didžiausia rizika. Jei skolininkai, turintys įkeistą paskolos įsipareigojimą, nevykdo įsipareigojimų ir negali sumokėti skolų, pirmieji nuostolius patirs investuotojai, esantys segmento apačioje. Norint kompensuoti tokią riziką, segmento apačioje esantiems investuotojams suteikiama didesnė grąža.
Įkaito paskolos įsipareigojimo sukūrimas
Užtikrintos paskolos įsipareigojimo sukūrimas gali būti supaprastintas taip:
- CLO valdytojas sukuria kapitalo struktūrą. Kapitalo struktūra Kapitalo struktūra reiškia skolos ir (arba) nuosavo kapitalo sumą, kurią įmonė naudoja savo veiklai finansuoti ir turtui finansuoti. Firmos kapitalo struktūra su skirtingomis rizikos ir grąžos lūkesčių dalimis.
- CLO vadovas pritraukia kapitalą iš investuotojų.
- Investuotojai pasirenka dalį, atitinkančią jų riziką ir grąžos lūkesčius.
- CLO vadybininkas iš investuotojų surinktą kapitalą naudoja paskoloms įsigyti.
- Palūkanos, gautos už paskolas, naudojamos investuotojams mokėti, pradedant nuo aukščiausios dalies.
Paskolos CLO
Kaip minėta pirmiau, įkeistų paskolų įsipareigojimų valdytojai iš investuotojų pritraukiamą kapitalą naudoja paskoloms pirkti. Tačiau kaip gaunamos tokios paskolos?
Svarbu pažymėti, kad paskolos paskolos yra labai svarbios paskolų rinkoms. „Reuters“ duomenimis, CLO valdytojai yra didžiausi skolintų paskolų pirkėjai.
Vadybininkai perka paskolas sindikavimo proceso metu. Pavyzdžiui, įmonė gali ieškoti pinigų savo veiklai plėsti ir kreipiasi į banką, norėdama gauti 100 milijonų dolerių paskolą. Bankas pritaria 100 milijonų dolerių paskolai, tačiau norėdamas sumažinti riziką, padalija paskolą į mažesnes dalis ir ieško kitų skolintojų, kurie padėtų prisidėti prie 100 milijonų dolerių (sudaro sindikatą). Paskolas perka tokie skolintojai kaip įkeisto paskolos įsipareigojimų valdytojas. Procesas pavaizduotas žemiau:
Įkeistų paskolų įsipareigojimų privalumai
Investuotojui yra keletas privalumų investuojant į CLO:
1. Per didelis užtikrinimas
Aukštesnio rango CLO dalys yra per daug užtikrintos tuo, kad net ir tuo atveju, jei tam tikra paskola nevykdo įsipareigojimų, tai neturės įtakos aukštesnio rango dalims. Paskolų nevykdymo atveju pirmieji nuostolius patiria mažesnės dalys.
2. Kintamos palūkanų paskolos
Pagrindinės paskolos, susijusios su įkeistu paskolos įsipareigojimu, yra kintamos palūkanų paskolos. Iš tikrųjų tai trunka trumpai. Todėl įkeitimo paskolų įsipareigojimams gresia palūkanų normų pokyčiai Kintama palūkanų norma Kintama palūkanų norma reiškia kintamą palūkanų normą, kuri keičiasi per skolos įsipareigojimo laikotarpį. Tai priešinga fiksuotai palūkanų normai. .
3. Aktyviai valdoma
CLO aktyviai valdo ir stebi paskolų valdytojas (arba paskolų valdytojai). Nors valdytojai renka valdymo mokesčius, jie paprastai siejami su užtikrinto paskolos įsipareigojimo vykdymu.
4. Apsidraudimas nuo infliacijos
Dėl kreditų, sudarytų iš kintamos palūkanų paskolos, jie gali būti naudojami kaip apsidraudimas nuo infliacijos. Infliacija Infliacija yra ekonominė sąvoka, nurodanti prekių kainų padidėjimą per nustatytą laikotarpį. Kainų lygio kilimas reiškia, kad tam tikros ekonomikos valiuta praranda perkamąją galią (t. Y. Mažiau galima nusipirkti už tą pačią pinigų sumą). .
5. Didesnė grąža
Ilgainiui, „PineBridge“ duomenimis, CLO dalys žymiai pralenkė kitas įmonių skolų kategorijas (banko paskolos, ne investicinio lygio obligacijos, investicinio lygio obligacijos ir kt.).
Papildomi resursai
Finansai siūlo finansinio modeliavimo ir vertinimo analitikui (FMVA) ™ FMVA® atestaciją. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norėdami toliau mokytis ir plėtoti savo žinių bazę, ištirkite toliau nurodytus papildomus atitinkamus finansų išteklius:
- Reitingų agentūra Reitingų agentūra Reitingų agentūra yra įmonė, vertinanti įmonių ir vyriausybės subjektų finansinę galią, ypač jų galimybes patenkinti pagrindinius ir
- Vyresnieji ir subordinuotieji skolai Vyresnieji ir subordinuotieji skoliniai Tam, kad suprastume vyresniųjų ir subordinuotųjų skolą, pirmiausia turime peržiūrėti kapitalo paketą. Kapitalo paketas užima prioritetą skirtingiems finansavimo šaltiniams. Pirmenybės ir subordinuotos skolos nurodo jų reitingą įmonės kapitalo pakete. Likvidavimo atveju pirmiausia išmokama pirmalaikė skola
- Sindikuota paskola Sindikuota paskola Sindikuotą paskolą siūlo grupė skolintojų, kurie kartu teikia kreditą stambiam skolininkui. Skolininkas gali būti korporacija, individualus projektas ar vyriausybė. Kiekvienas sindikato kreditorius įneša dalį paskolos sumos, ir jie visi prisiima skolinimo riziką. Vienas iš skolintojų veikia kaip vadovas
- „Unitranche“ skola „Unitranche“ skola „Unitranche“ skola yra hibridinė paskolų struktūra, sujungianti pirmumo ir subordinuotąsias skolas į vieną skolos priemonę. Skolininkas moka sumaišytą palūkanų normą
