Įmonių obligacijų vertinimas - apžvalga, kaip įvertinti ir apskaičiuoti pajamingumą

Įmonių obligacijų vertinimas yra įmonės obligacijų tikrosios vertės nustatymo procesas, pagrįstas obligacijų atkarpos mokėjimų dabartine verte ir pagrindinės sumos grąžinimu. Įmonių obligacijų vertinimas taip pat atspindi tikimybę, kad obligacijos neįvykdys įsipareigojimų ir negrąžins visos pagrindinės sumos.

Įmonių obligacijų vertinimas

Kas yra įmonių obligacijos?

Įmonių obligacijos yra korporacijų korporacijos išleistos obligacijos. Korporacija yra juridinis asmuo, kurį privatūs asmenys, akcininkai ar akcininkai sukūrė, siekdami pelno. Korporacijoms leidžiama sudaryti sutartis, paduoti į teismą ir pareikšti ieškinį, turėti nuosavą turtą, atsisakyti federalinių ir valstybinių mokesčių bei skolintis pinigų iš finansinių institucijų. finansuoti įvairią veiklą, įskaitant operacijas, plėtrą ar susijungimus ir įsigijimus. Įmonių obligacijos paprastai siūlo didesnį pelningumą nei vyriausybės obligacijos, nes paprastai jų įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė yra didesnė, todėl jos yra rizikingesnės. Be to, yra įvairių įmonių obligacijų, kurių rizika ir pajamingumas skiriasi.

Įmonių obligacijų vertinimas yra panašus į bet kurio rizikingo turto vertinimą; tai priklauso nuo būsimų tikėtinų pinigų srautų dabartinės vertės, diskontuotos pagal riziką pakoreguota norma (panaši į DCF diskontuotų pinigų srautų DCF formulę Diskontuotų pinigų srautų DCF formulė yra kiekvieno laikotarpio pinigų srautų suma, padalyta iš vieno pliuso diskonto norma pakelta iki laikotarpio galios #. Šiame straipsnyje DCF formulė suskaidoma į paprastus terminus su pavyzdžiais ir skaičiavimo vaizdo įrašu. Formulė naudojama verslo vertei nustatyti). Tačiau vertinant reikia atsižvelgti į obligacijos neįvykdymo tikimybę ir išmokėjimo koeficientą, jei obligacija nevykdo įsipareigojimų (gautos nominaliosios vertės santykį, jei obligacija nevykdo).

Kaip įvertinti įmonės obligacijas (tikimybių medžio metodas)

Bendras įmonių obligacijų vertinimo vizualizavimo būdas yra tikimybių medis.

Įmonių obligacijų vertinimas - tikimybių medis

Apsvarstykite šį įmonių obligacijų pavyzdį:

  • 3 metų terminas
  • 1 000 USD nominali vertė
  • 5% kupono norma (kasmet mokami 50 USD kupono mokėjimai)
  • 60 išmokėjimo koeficientas (600 USD numatytasis išmokėjimas)
  • 10 įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė
  • 5% pagal riziką pakoreguota diskonto norma

Įmonių obligacijų vertinimas - pavyzdinis skaičiavimas

Pirmasis žingsnis vertinant obligaciją yra rasti laukiamą vertę kiekvienu laikotarpiu. Tai daroma pridedant įsipareigojimų neįvykdymo išmokos sandaugą ir įsipareigojimų neįvykdymo tikimybę Įvykdymo tikimybė Įvykdymo tikimybė (PD) yra tikimybė, kad skolininkas nevykdys paskolos grąžinimo, ir naudojama apskaičiuojant tikėtinus nuostolius iš investicijos. (P) su pažadėto mokėjimo (kupono mokėjimų ir pagrindinės sumos grąžinimo) sandauga ir neįvykdymo tikimybe (1-P).

Įmonių obligacijų vertinimas - 1 žingsnis

Įmonių obligacijų vertinimas - 2 žingsnis

Apskaičiavus numatomas vertes, jos yra diskontuojamos atgal į 0 laikotarpį pagal riziką pakoreguotą diskonto normą (d), kad būtų apskaičiuota obligacijos kaina.

Obligacijų kaina - imties skaičiavimas

Kur:

  • d = pagal riziką pakoreguota diskonto norma

Įmonių obligacijų pajamingumas

Įmonių obligacijos paprastai duoda daugiau nei vyriausybės obligacijos. Priežastis ta, kad jie prisiima daugiau įsipareigojimų neįvykdymo rizikos. Norint užtikrinti saugią vyriausybės obligaciją, pvz., JAV iždo vekselius, iždo vekseliai (iždo vekseliai) iždo vekseliai (arba trumpiau - vekseliai) yra trumpalaikė finansinė priemonė, kurią išleidžia JAV iždas, kurių terminas svyruoja nuo kelių dienų. iki 52 savaičių (vieneri metai). Jos laikomos viena iš saugiausių investicijų, nes jas remia visas JAV vyriausybės tikėjimas ir kreditas. , pajamas sudaro Federalinio fondo norma, palūkanų normos rizikos premija ir infliacijos rizikos premija. Tačiau investuodami į įmonių obligacijas investuotojai taip pat reikalauja kompensacijos už korporacijos įsipareigojimų nevykdymo riziką.

Kai kurios vyriausybės obligacijos siūlo numatytąsias įmokas; tačiau JAV iždas paprastai to nedaro. Taigi įmonės obligacijų pajamingumas taip pat atspindi įmonės įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Svarbu suprasti, kodėl „medžio metodas“ įmonės obligacijų kainai nustatyti apima obligacijų nevykdymo rizikos apskaičiavimą.

Kaip apskaičiuoti įmonių obligacijų pajamingumą

Apskaičiavus įmonių obligacijų kainą taikant „medžio metodą“, galima žengti paskutinį žingsnį obligacijų pajamingumui apskaičiuoti. Norėdami apskaičiuoti pajamingumą, nustatykite obligacijos kainą, lygią pažadėtiems obligacijos mokėjimams (kuponų mokėjimai), padalykite ją iš plius palūkanų ir išspręskite palūkanų normą. Norma bus derlingumas.

Obligacijų pajamingumas - imties skaičiavimas

Alternatyvus būdas išspręsti obligacijų pajamingumą yra „Excel“ funkcijos „Rate“ naudojimas. Norint naudotis „Rate“ funkcija, reikalingi penki įėjimai; laikas, kuris liko iki obligacijos termino pagal kupono mokėjimo periodiškumą (ty jei kuponai mokami kasmet, kiek metų iki obligacijos termino), kupono mokėjimo vertę, obligacijos kainą (skaičiuojant „medžiu“ metodas “), nominalią obligacijos vertę ir tai, ar atkarpos mokėjimai atliekami laikotarpio pradžioje ar pabaigoje.

RATE funkcija („Excel“)

Daugiau išteklių

Finansai siūlo atestuotą bankininkystės ir kredito analitiką (CBCA) grąžinimai ir dar daugiau. sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norėdami toliau mokytis ir plėtoti savo žinių bazę, ištirkite toliau nurodytus papildomus susijusius išteklius:

  • Skolos kaina Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę.
  • Nevykdymo rizikos premija Nevykdomos rizikos premija Nevykdymo rizikos premija yra skirtumas tarp skolos priemonės palūkanų normos ir nerizikingos normos. Numatytosios rizikos premija yra skirta kompensuoti investuotojams už tikimybę, kad įmonė neįvykdys savo skolos.
  • Nominalioji vertė Nominalioji vertė Nominalioji vertė yra obligacijos, akcijų ar kupono nominalioji arba nominalioji vertė, kaip nurodyta obligacijoje ar akcijų sertifikate. Tai yra statinė vertė, nustatyta išleidimo metu ir, skirtingai nei rinkos vertė, ji nesikeičia reguliariai.
  • Fiksuotų pajamų pagrindų kursas

Naujausios žinutės