Neigiamas išgaubimas įvyksta, kai obligacijos trukmė didėja kartu su pelningumo padidėjimu. Obligacijų kaina kris augant pajamingumui. Kai palūkanų normos Palūkanų norma Palūkanų norma reiškia sumą, kurią skolintojas ima skolininkui už bet kokią skolą, paprastai išreikštą pagrindinės sumos procentine dalimi. kritimas, obligacijų kainos kyla; tačiau obligacijų su neigiamu išgaubtumu vertė mažėja, kai palūkanų normos mažėja.
Norint visiškai suprasti neigiamą išgaubtumą, pirmiausia reikia suprasti išgaubtumą, obligacijų kainas, obligacijų pajamingumą, palūkanų normas ir obligacijų trukmę. Trukmė Trukmė yra viena iš pagrindinių fiksuotų pajamų vertybinių popierių (pvz., Obligacijų) savybių greta termino. , pajamingumo, kupono ir skambučių funkcijos. Tai yra priemonė, naudojama vertinant fiksuotų pajamų vertybinių popierių kainų svyravimą. .
Santrauka
- Neigiamas išgaubimas atsiranda, kai obligacijos trukmė didėja kartu su pelningumo padidėjimu.
- Išgaubtumas yra obligacijos pajamingumo ir kainos santykio kreivumo matas. Išgaubtumas iliustruoja, kaip keičiasi palūkanų normos, obligacijų trukmė.
- Ryšys tarp obligacijų kainų ir palūkanų normų yra neigiamas.
Išgaubtumas
Išgaubtumas yra obligacijos pajamingumo ir kainos santykio kreivumo matas. Tai iliustruoja, kaip kintant palūkanų normoms, obligacijų trukmė svyruoja.
Obligacijų kainos ir palūkanų normos
Tarp obligacijų kainų ir palūkanų normų yra neigiamas ryšys:
- Augant ar kylant palūkanų normoms, obligacijų kainos mažėja arba krenta.
- Kai palūkanų normos mažėja arba krenta, obligacijų kainos auga.
Neigiamą ryšį galima priskirti koncepcijai, kad kylant palūkanoms, obligacijos gali atsilikti nuo potencialiam investuotojui tenkančios pajamos.
Obligacijų pajamingumas ir palūkanų normos
- Kylant palūkanų normoms, į rinką patenkančių obligacijų pajamingumas bus didesnis, nes jos išleidžiamos naujomis, aukštesnėmis palūkanomis.
- Didėjant palūkanų normoms, investuotojai reikalauja didesnio pajamingumo iš įsigytų obligacijų. Taigi, kylant palūkanų normoms, tokių priemonių emitentai taip pat turėtų padidinti savo pajamas, kad išliktų konkurencingi.
Obligacijų trukmė
Obligacijų trukmė padeda įvertinti, kiek keičiasi obligacijų kaina kintant palūkanų normoms. Atsižvelgiant į didelę trukmę, obligacijų kaina labiau judės atvirkštine palūkanų normos svyravimų kryptimi. Taip pat yra priešingai; mažesnė trukmė reiškia, kad obligacijų kaina rodys mažiau judėjimo.
Pakeista trukmė
Remiantis prielaida, kad kainos pokytis išlieka pastovus didėjant ar mažėjant pajamingumui, modifikuota trukmė matuoja obligacijų kainos pokyčio laipsnį. Obligacijos kainos koregavimas pagal pajamingumo pokytį yra išgaubtas. Tai padeda pagerinti kainų pokyčių įvertinimus.
Obligacijų išgaubtumo formulė
Kur:
- P: Obligacijų kaina
- Y: Derlius iki brandos
- T: Branda metais
- CFt: Pinigų srautai tuo metu t
Išgaubtumo skaičiavimas
Čia yra „Excel“ išgaubtumo skaičiavimo pavyzdys:
Mūsų pavyzdžio rezultatai rodo, kad kainų pokyčiui prognozuoti galima panaudoti 7,94 išgaubtumą, kai procentinis pajamingumo pokytis būtų toks:
Naudojant pakeistą trukmę
Tai rodo, kad kaina sumažėtų 40,34 USD.
Norint tinkamai įgauti išgaubtumo grafiko formą, kaip parodyta šio straipsnio pradžioje pateiktame grafike, kainos pokyčių formulę reikia pakoreguoti taip:
Čia pateikiamas pakoreguoto kainos pokyčio skaičiavimas:
Tai rodo, kad kaina sumažės 39,95 USD, o ne 40,34 USD.
Išvada
- Obligacijos su modifikuota trukme kaina yra 902,44 USD, o pelnas padidėjo 1%.
- Obligacijos su modifikuota trukme ir išgaubtumu kaina yra 902,82 USD, augant 1%.
- Kainos pokyčio 0,99 skirtumas priskiriamas kainų pajamingumo kreivės nelinijiškumui.
Išgaubtumas kaip rizikos valdymo priemonė
Išgaubtumas gali būti naudojamas rizikos lygiui nustatyti. Finansuose rizika yra tikimybė, kad faktiniai rezultatai skirsis nuo laukiamų rezultatų. Kapitalo turto kainodaros modelyje (CAPM) rizika apibrėžiama kaip grąžos nepastovumas. „Rizikos ir grąžos“ sąvoka yra ta, kad rizikingesnis turtas turėtų turėti didesnę tikėtiną grąžą, kad kompensuotų investuotojams didesnį nepastovumą ir padidintą riziką. obligacijos - kuo didesnis obligacijos išgaubimas, tuo didesnis jos kainos jautrumas palūkanų normos pokyčiams.
Jei investavimo tikslais analizuojamos dvi obligacijos ir jų pelningumas bei trukmė yra palyginami, krintančiose ar stabilios palūkanų normos sąlygomis pirmenybė teikiama didesnio išgaubtumo obligacijai, nes kainos pokytis yra didesnis.
Pakartojant neigiamą išgaubtumą
Dabar, įgiję išgaubtumo supratimą, galime grįžti prie savo pagrindo - neigiamo išgaubtumo.
Išgaubtumas gali būti neigiamas arba teigiamas:
1. Teigiamas išgaubimas
Jis atsiranda, kai obligacijos trukmė ir pajamingumas kartu mažėja arba didėja, taigi jie yra teigiamai koreliuojami. Obligacijų, turinčių teigiamą išgaubtumą, pajamingumo kreivė paprastai seka aukštyn.
2. Neigiamas išgaubimas
Tai įvyksta, kai tarp pelningumo ir trukmės yra atvirkštinis ryšys. Tai reiškia, kad sumažėjus trukmei, padidėja derlius. Todėl jie yra neigiamai susiję. Neigiamos išgaubtumo obligacijų pajamingumo kreivė paprastai vyksta žemyn.
Susiję skaitymai
Finansai yra oficialus pasaulinio sertifikuoto bankų ir kreditų analitiko (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikavimo teikėjas. Atestuota bankų ir kreditų analitikų (CBCA) ™ akreditacija yra pasaulinis kredito analitikų standartas, apimantis finansus, apskaitą, kredito analizę, pinigų srautų analizę. , sandorio modeliavimas, paskolos grąžinimas ir kt. sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:
- Obligacijų kainos Obligacijų kainos Obligacijų kainos yra mokslas apskaičiuoti obligacijų emisijos kainą, remiantis kuponu, nominaliąja verte, pajamingumu ir terminu iki išpirkimo. Obligacijų kainodara leidžia investuotojams
- Palūkanų normos rizika Palūkanų normos rizika Palūkanų normos rizika yra turto vertės sumažėjimo dėl netikėtų palūkanų normų svyravimų tikimybė. Palūkanų normos rizika dažniausiai siejama su ilgalaikių pajamų turtu (pvz., Obligacijomis), o ne su nuosavybės investicijomis.
- Neigiamos pajamingos obligacijos Neigiamos pajamingos obligacijos Neigiamos pajamingos obligacijos yra obligacijos, dėl kurių obligacijų savininkai, subrendę, praranda pinigus. Taip nutinka, kai tokių obligacijų turėtojai gauna mažiau pinigų nei jie pirkdavo.
- Pelningumo kreivė Pelningumo kreivė Pelningumo kreivė yra grafinis palūkanų normų, pateiktų už skolą, trukmė. Tai rodo pelną, kurį investuotojas tikisi uždirbti, jei jis skolins pinigus tam tikram laikotarpiui. Grafike rodomas obligacijų pajamingumas vertikalioje ašyje ir laikas iki išpirkimo horizontalioje ašyje.
