Nepageidaujamos obligacijos, taip pat žinomos kaip didelio pajamingumo obligacijos, yra obligacijos, kurias didžiosios trys reitingų agentūros reitinguoja žemiau investicinio lygio (žr. Paveikslėlį žemiau). Nepageidaujamoms obligacijoms tenka didesnė įsipareigojimų nevykdymo rizika Rinkos rizikos premija Rinkos rizikos premija yra papildoma grąža, kurios investuotojas tikisi laikydamas rizikingą rinkos portfelį, o ne nerizikingą turtą. nei kitos obligacijos, tačiau jos moka didesnę grąžą, kad būtų patrauklios investuotojams. Pagrindinės tokių obligacijų emitentės yra daug kapitalo reikalaujančios įmonės, turinčios aukštą skolos santykį. Skolos kaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę. arba jaunos įmonės, kurios dar nėra nustatiusios stipraus kredito reitingo.
Pirkdami obligacijas, jūs skolinate emitentą mainais į periodinius palūkanų mokėjimus. Obligacijai suėjus terminui, emitentas privalo grąžinti investuotojams visą pagrindinę sumą. Bet jei emitentui kyla didelė įsipareigojimų nevykdymo rizika, palūkanų mokėjimai gali būti išmokami ne taip, kaip numatyta. Taigi tokios obligacijos siūlo didesnį pelningumą, kad kompensuotų investuotojams papildomą riziką.
Vaizdas: Finansų nemokamas įvadas į įmonių finansų kursus.
Rinkos analitikai kartais naudoja šlamšto obligacijų rinką, kad gautų ekonomikos būklės rodiklį. Jei juos perka daugiau investuotojų, jų noras prisiimti riziką rodo optimizmą ekonomikai. Ir atvirkščiai, jei investuotojai vengia didelio pajamingumo obligacijų, tai rodo, kad jie vengia rizikos. Rizikos vengimas Apibrėžimas Kažkas, kuris linkęs rizikuoti, turi pirmenybę vengti nuostolių, o ne pelno. Ši savybė paprastai būdinga investuotojams ar rinkos dalyviams, kurie teikia pirmenybę investicijoms su mažesne grąža ir santykinai žinoma rizika, palyginti su investicijomis, kurių grąža yra potencialiai didesnė, tačiau taip pat yra didesnė neapibrėžtumas ir daugiau rizikos. Tai rodo pesimistinį dabartinės ekonomikos būklės požiūrį. Ši aplinkybė gali būti naudojama prognozuojant verslo ciklo susitraukimą arba meškų rinką.
Nepageidaujamų obligacijų istorija
Jungtinių Valstijų vyriausybė pradėjo naudoti nepageidaujamas obligacijas 1780-aisiais kaip būdą finansuoti neįrodytą vyriausybę. Tuo metu šalies įsipareigojimų nevykdymo rizika buvo didelė. Todėl nedaugelis tarptautinių skolintojų buvo pasirengę skolinti, nebent investicija būtų didelė.
Nepageidaujamos obligacijos grįžo 1900-ųjų pradžioje kaip startuolių finansavimo forma. Tokios įmonės kaip „General Motors“ ir IBM tuo metu buvo ankstyvoje stadijoje. Nedaugelis bankų buvo pasirengę suteikti kreditą įmonėms, neturinčioms patirties. Aštuntajame ir devintajame dešimtmetyje šiukšlių obligacijų rinka patyrė bumą dėl kritusių angelų kompanijų. Nukritę angelai Nukritę angelai Nukritęs angelas yra obligacija, kuri buvo įvertinta kaip investicinė klasė, tačiau nuo to laiko buvo sumažinta iki nepageidaujamo statuso dėl blogėjančios emitento finansinės padėties. Obligaciją reitinguoja viena ar kelios iš trijų didžiausių reitingų tarnybų - „Fitch“, „Moody’s“ ir „Standard & Poor’s“ (S&P). yra bendrovės, kurios anksčiau buvo išleidusios investicinio lygio obligacijas, tačiau jų kredito reitingas sumažėjo.
Tyrimai, kuriuos paskelbė Braddockas Hickmanas, Thomasas Atkinsonas ir Orina Burrell, taip pat prisidėjo prie 1970-ųjų ir 1980-ųjų bumo. Tyrimas parodė, kad šiukšlių obligacijos mokėjo didesnę grąžą, nei buvo būtina norint kompensuoti papildomą riziką. Drexelis Burnhamas panaudojo šiuos tyrimus kurdamas didelę nepageidaujamų obligacijų rinką. Jų investicijos į nepageidaujamas obligacijas nuo 1979 m. Iki 1989 m. Išaugo nuo 10 mlrd. Iki 189 mlrd. USD. Vidutinė grąža siekė 14,5%, o įsipareigojimų neįvykdymas - tik 2,2%. Deja, rinka patyrė smūgį po to, kai „Drexel“ nuvertė neteisėta prekybos veikla. Drexelis ilgainiui buvo priverstas bankrutuoti.
Naujausia didelio pelningumo obligacijų rinka
2009 m. - 2015 m. Jungtinių Valstijų nepageidaujamų obligacijų rinka padidėjo 80%, o jos vertė siekė 1,3 trln. USD. Tai įvyko po 2008 m. Pasaulinės finansų krizės, kai didelio pajamingumo obligacijos buvo susietos su antrinių paskolų hipotekos žlugimu. Rinka stabiliai augo 2013 m., Kai Federalinių rezervų federalinis rezervas (Federalinis rezervas) (Federalinis rezervas) yra JAV centrinis bankas ir yra finansų valdžia, kurianti didžiausią pasaulyje laisvą rinkos ekonomiką. paskelbė, kad pradės mažinti kiekybinį palengvėjimą. Dėl suvoktų ekonominių sąlygų pagerėjimo ir mažiau įsipareigojimų nevykdymo atvejų investuotojai vėl domėjosi nepageidaujamomis obligacijomis. Tačiau iki 2015 m. Rugsėjo mėn. Nepageidaujamos obligacijos vėl pradėjo kilti neramumai - daugiau nei 15 proc. Jie toliau mažėjo 2016 m., Kai investuotojai grįžo prie investicijų į investicinio lygio obligacijas, kai ekonominis netikrumas sukėlė nestabilus kainas akcijų rinkoje.
Kaip vertinamos nepageidaujamos obligacijos?
Obligacijų emitentai Verslo informacija Teisinė korporacinė informacija apie Įmonių finansų institutą (finansai). Šiame puslapyje pateikiama svarbi teisinė informacija apie finansus, įskaitant registruotą adresą, mokesčių numerį, įmonės numerį, steigimo sertifikatą, įmonės pavadinimą, prekių ženklus, teisininką ir buhalterį. suteikiami kredito reitingai, priklausomai nuo tikimybės įvykdyti ar nevykdyti savo finansinių įsipareigojimų. Obligacijų kreditingumą vertina trys didžiausios reitingų agentūros: „Standard and Poor’s“ (S&P), „Fitch“ ir „Moody’s“. Obligacijos, kurioms suteiktas aukštesnis kredito reitingas, laikomos investicinio lygio ir yra labiausiai ieškomos investuotojų. Žemo kredito reitingo obligacijos yra žinomos kaip neinvesticinio lygio arba nepageidaujamos obligacijos. Dėl didesnės įsipareigojimų nevykdymo rizikos jie paprastai moka 4–6 punktais didesnes palūkanas nei investicinio lygio obligacijos.
Remiantis dviejų iš trijų didžiausių reitingų agentūrų kredito reitingais, nepageidaujamos obligacijos yra tos, kurių „Baa“ reitingas yra žemesnis nei „Moody’s“, o „BBB“ reitingas yra žemesnis nei „S&P“. „C“ reitingo obligacijoms tenka didesnė įsipareigojimų neįvykdymo rizika, o „D“ reitinge nurodoma, kad obligacijos nevykdo įsipareigojimų. Dauguma investuotojų nepageidaujamas obligacijas perka per investicinius fondus arba biržoje prekybinius fondus. Investiciniai fondai padeda sumažinti investavimo į nepageidaujamas obligacijas riziką, siūlydami diversifikuotą obligacijų portfelį. Ne investicinio lygio obligacijų grąža laikui bėgant kinta, priklausomai nuo emitentų ir bendros ekonomikos būklės.
Privalumai
Nepageidaujamų obligacijų investuotojai paprastai gauna didesnę grąžą, palyginti su kitomis investicijomis į fiksuotas pajamas. Kadangi šiukšlių obligacijos dažnai išleidžiamos su 10 metų trukmės sąlygomis, jos gali pasirodyti geriau, jei emitento kredito reitingas pagerės prieš obligacijos terminą. Jei emitento kredito reitingas pagerėja, obligacijos vertė didėja ir tai padidina jo savininkų grąžą. Investuotojai į obligacijas likvidavimo metu taip pat gauna pirmenybę prieš akcininkus, suteikdami jiems pranašumą bent jau susigrąžinti dalį savo investicijų įsipareigojimų nevykdymo atveju.
Trūkumai
Nepageidaujamų obligacijų neįvykdymo tikimybė yra didesnė nei kitų rūšių obligacijų. Jei įmonė nevykdo įsipareigojimų, obligacijų savininkams gresia prarasti 100% savo investicijų. Jei įmonės kredito reitingas dar labiau pablogėja, obligacijų vertė mažėja. Padidėjus investicinio lygio obligacijų palūkanų normoms, nepageidaujamos obligacijos tampa mažiau patrauklios investuotojams. Nuosmukio metu labiausiai kenčia nepageidaujamos obligacijos, nes investuotojai renkasi konservatyvesnes investicijas - „saugius prieglobsčius“.
Kiti šaltiniai
Dėkojame, kad perskaitėte Finansų nepageidaujamų obligacijų vadovą. Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau mokytis ir tobulėti savo karjeroje, naudingi toliau pateikiami papildomi ištekliai:
- Obligacijų emitentai Obligacijų emitentai Yra įvairių tipų obligacijų emitentų. Šie obligacijų emitentai kuria obligacijas skolindamiesi lėšų iš obligacijų savininkų, kurios turi būti grąžintos suėjus terminui.
- Obligacijų kainos Obligacijų kainos Obligacijų kainos yra mokslas apskaičiuoti obligacijų emisijos kainą, remiantis kuponu, nominaliąja verte, pajamingumu ir terminu iki išpirkimo. Obligacijų kainodara leidžia investuotojams
- Skolos kapitalo rinkos Skolos kapitalo rinkų (DCM) skolos kapitalo rinkų (DCM) grupės yra atsakingos už konsultavimą tiesiogiai įmonių emitentams dėl skolos padidinimo įsigyjant, esamos skolos refinansavimo ar esamos skolos restruktūrizavimo. Šios komandos dirba greitai kintančioje aplinkoje ir glaudžiai bendradarbiauja su patarėju
- Investavimas: pradedančiųjų vadovas Investavimas: pradedančiųjų vadovas Finansų vadovas „Investavimas pradedantiesiems“ išmokys jus investavimo pagrindų ir kaip pradėti. Sužinokite apie skirtingas prekybos strategijas ir metodus bei apie skirtingas finansų rinkas, į kurias galite investuoti.
