Šiuolaikinė portfelio teorija (MPT) - apžvalga, įvairinimas

Šiuolaikinė portfelio teorija (MPT) nurodo investavimo teoriją, leidžiančią investuotojams surinkti turto portfelį, kuris maksimaliai padidina tikėtiną grąžą už tam tikrą rizikos lygį. Teorijoje daroma prielaida, kad investuotojai vengia rizikos; tam tikram laukiamos grąžos lygiui investuotojai visada pirmenybę teikia mažiau rizikingam portfeliui.

Šiuolaikinė portfelio teorija

Taigi, remiantis Šiuolaikinės portfelio teorija, investuotojui turi būti kompensuojama didesnė rizika per didesnę tikėtiną grąžą. MPT naudoja pagrindinę idėją įvairinimas - Turėti skirtingų klasių turto portfelį yra mažiau rizikinga nei turėti panašaus turto portfelį.

Įvairinimas

Diversifikacija yra portfelio paskirstymo strategija, kuria siekiama sumažinti savitą riziką. Idiosinkratiška rizika Idiosinkratinė rizika, taip pat kartais vadinama nesisteminga rizika, yra būdinga rizika, susijusi su investavimu į konkretų turtą, pvz., Akciją, laikant turtą, kuris nėra tobulas. teigiamai koreliuoja. Koreliacija yra tiesiog dviejų kintamųjų santykis, kuris matuojamas naudojant koreliacijos koeficientą, kuris yra tarp -1≤ρ≤1.

  • Koreliacijos koeficientas -1 parodo tobulą neigiamą dviejų turto koreliaciją. Tai reiškia, kad teigiamas judėjimas viename yra susijęs su neigiamu judėjimu kitame.
  • Koreliacijos koeficientas 1 parodo tobulą teigiamą koreliaciją. Abu turtai reaguoja į rinkos pokyčius ta pačia kryptimi.

Puiki teigiama koreliacija tarp portfelio turto padidina standartinį portfelio nuokrypį / riziką. Diversifikacija sumažina savitą riziką, turėdama turto, kuris nėra visiškai teigiamai susijęs, portfelį.

Pavyzdžiui, tarkime, kad portfelį sudaro A ir B turtas. A ir B koreliacijos koeficientas yra -0,9. Paveiksle parodyta stipri neigiama koreliacija Neigiama koreliacija Neigiama koreliacija yra santykis tarp dviejų kintamųjų, judančių priešinga kryptimi. Kitaip tariant, kai kintamasis A didėja, kintamasis B mažėja. Neigiama koreliacija taip pat žinoma kaip atvirkštinė koreliacija. Žr. Pavyzdžius, diagramas ir - A nuostolį greičiausiai kompensuos B. padidėjimas. Tai yra diversifikuoto portfelio privalumas.

Ar diversifikacija pašalina riziką?

  • Su portfeliu susijusi savita rizika yra mažesnė arba nereikšminga, jei ji yra diversifikuota. Taip yra todėl, kad bet kokius vieno turto nuostolius greičiausiai kompensuos kito turto padidėjimas (kuris yra neigiamai susijęs).
  • Sisteminė rizika Sisteminė rizika Sisteminga rizika yra ta visos rizikos dalis, kurią sukelia veiksniai, nepriklausantys nuo konkrečios įmonės ar asmens. Sisteminę riziką sukelia išoriniai organizacijos veiksniai. Visoms investicijoms ar vertybiniams popieriams taikoma sisteminė rizika, todėl tai yra nediferencijuojama rizika. reiškia riziką, būdingą visai rinkai, skirtingai nuo savitos rizikos, būdingos kiekvienam turtui. Diversifikacija negali sumažinti sisteminės rizikos, nes visa rizika tenka šiai rizikai.

Portfelius galima įvairinti įvairiais būdais. Turtas gali būti iš skirtingų pramonės šakų, skirtingų turto klasių, skirtingų rinkų (t. Y. Šalių) ir skirtingo rizikos lygio. Raktas į diversifikuotą portfelį yra turto, kuris nėra visiškai teigiamai susijęs, laikymas.

Portfelio siena

Pagal šiuolaikinio portfelio teoriją, portfelio siena, taip pat žinomas kaip efektyvus pasienis, yra portfelių rinkinys, kuris maksimaliai padidina laukiamą kiekvieno standartinio nuokrypio (rizikos) lygio grąžą. Toliau pavaizduota tipinė portfelio siena:

Portfelio siena

Laukiama grąža

Laukiama portfelio grąža yra tikėtina tikimybės pasiskirstymo vertė, kurią gali suteikti investuotojai.

Tarkime, kad investuotojas turi portfelį, kurio 4000 USD investuota į „Z“ turtą ir 1 000 USD į „Y“ turtą. Laukiama Z grąža yra 10%, o Y - 3%. Numatoma portfelio grąža yra:

Laukiama grąža = [($4,000/$5,000) * 10%] + [($1,000/$5,000) * 3%] = [0.8 * 10%] + [0.2 * 3%] = 8.6%

Standartinis nuokrypis

Standartinis nuokrypis matuoja turto rizikos ar nepastovumo lygį. Jis naudojamas nustatyti, kiek laiko atžvilgiu turto judėjimas pasiskirsto pagal vertę. Turtas, turintis platesnį judesių spektrą, kelia didesnę riziką.

Standartinis portfelio nuokrypis priklauso nuo:

  • kiekvieno turto standartinis nuokrypis portfelyje.
  • svoriai kiekvieno turto
  • koreliacija tarp kiekvieno turto.

Daugiau informacijos, kaip apskaičiuoti portfelio standartinį nuokrypį, galite rasti „Finance“ portfelio variacijos straipsnyje „Portfolio variacija“ Portfelio dispersija yra statistinė vertė, vertinanti portfelio grąžos sklaidos laipsnį. Tai yra svarbi šiuolaikinės investicijų teorijos samprata. Nors pats statistinis matas negali suteikti reikšmingų įžvalgų, mes galime apskaičiuoti standartinį portfelio nuokrypį naudodami portfelio dispersiją. .

Nerizikinga norma

Nerizikinga norma reiškia grąžos normą, kurią investuotojas tikisi uždirbti iš turto, kuriame nėra rizikos. Visas turtas kelia tam tikrą riziką; todėl turtas, kurio įsipareigojimų neįvykdymo rizika ir fiksuota grąža paprastai yra maža, laikomas nerizikingu. Nerizikingo turto pavyzdys yra 3 mėnesių vyriausybės iždo vekselis.

Efektyvi siena

Viršutinė kreivės dalis (taškas A ir toliau) yra „efektyvi riba“ - būtent rizikingo turto derinys maksimaliai padidina numatomą grąžą, esant tam tikram standartinio nuokrypio lygiui. Todėl bet kuris šios kreivės dalies portfelis suteikia geriausią tikėtiną grąžą tam tikram rizikos lygiui.

  • Taškas „A“ veiksmingoje pasienyje yra minimalaus dispersijos portfelio

    rizikingo turto derinys, kuris sumažina standartinį nuokrypį / riziką.

  • Taškas „B“ yra optimalus rinkos portfelis, kurį sudaro bent vienas nerizikingas turtas. Tai vaizduojama linija, kuri liečia efektyvią sieną, kuri taip pat vadinama kapitalo paskirstymo linija (CAL).

Kapitalo paskirstymo linija (CAL)

Kapitalo paskirstymo linija (CAL) yra linija, vaizduojanti turto ir rizikos santykį, turintį savitą riziką. KPL nuolydis vadinamas Sharpe santykiu, kuris yra tikėtinos grąžos už papildomą standartinio nuokrypio vienetą (atlygio ir rizikos santykis) padidėjimas.

Aukščiau pateiktos diagramos taške „B“ atlygio ir rizikos santykis (KPL nuolydis) yra didžiausias, ir būtent derinys sukuria optimalų portfelį pagal MPT.

Daugiau informacijos, kaip apskaičiuoti efektyvią pasienio ir kapitalo paskirstymo liniją, rasite Finansų kapitalo paskirstymo linijos (CAL) ir „Optimal Portfolio“ straipsnyje „Kapitalo paskirstymo linija“ (CAL) ir „Optimalus portfelis“ žingsnis po žingsnio, kaip sukurti portfelio sieną ir kapitalo paskirstymo liniją (KPL). Kapitalo paskirstymo linija (CAL) yra linija, grafiškai pavaizduojanti rizikingo turto rizikos ir atlygio pobūdį, ir pagal ją galima rasti optimalų portfelį. .

Remiantis MPT, racionalūs investuotojai, kurie vengia rizikos, turėtų turėti portfelius, kurie patenka į efektyvią sieną (nes jie suteikia didžiausią galimą tikėtiną grąžą už tam tikrą standartinio nuokrypio lygį). Optimalus portfelis (dar vadinamas „rinkos portfeliu“) yra turto derinys taške „B“, kuris sujungia vieną nerizikingą turtą su vienu rizikingu turtu.

Pagrindiniai išsinešimai

Šiuolaikinė portfelio teorija, be individualios rizikos, kurią kelia kiekvienas turtas, daugiausia dėmesio skiria portfelio turto santykiui. Jis naudojasi tuo, kad neigiamai koreliuojantis turtas kompensuoja nuostolius, patirtus dėl kito turto. Pavyzdžiui, žalios naftos kainos ir aviakompanijų akcijų kainos yra neigiamai susijusios.

Portfelis, turintis 50% žalios naftos ir 50% masės aviakompanijos akcijose, yra apsaugotas nuo kiekvienos atskiros turto savitos rizikos. Nukritus naftos kainoms, oro linijų akcijų kainos greičiausiai padidės, kompensuodamos nuostolius, patirtus dėl naftos atsargų.

Susiję skaitymai

Finansai siūlo atestuotą bankininkystės ir kredito analitiką (CBCA) grąžinimai ir dar daugiau. sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norėdami toliau mokytis ir plėtoti savo žinių bazę, ištirkite toliau nurodytus papildomus susijusius išteklius:

  • Turto klasė Turto klasė yra panašių investicinių priemonių grupė. Skirtingos investicinio turto rūšys arba rūšys, pavyzdžiui, investicijos į fiksuotas pajamas, yra grupuojamos pagal jų panašią finansinę struktūrą. Paprastai jais prekiaujama tose pačiose finansų rinkose ir joms taikomos tos pačios taisyklės ir reglamentai.
  • Koreliacija Koreliacija Koreliacija yra statistinis santykio tarp dviejų kintamųjų matas. Ši priemonė geriausiai naudojama kintamuosiuose, kurie rodo linijinį tarpusavio ryšį. Duomenų tinkamumą galima vizualiai pavaizduoti išsklaidytoje schemoje.
  • Laukiama grąža Laukiama grąža Laukiama investicijos grąža yra tikėtina tikėtinos galimo grąžos, kurią ji gali suteikti investuotojams, pasiskirstymo vertė. Investicijos grąža yra nežinomas kintamasis, kurio skirtingos vertės susijusios su skirtinga tikimybe.
  • „Sharpe“ koeficientas „Sharpe“ koeficientas „Sharpe“ koeficientas yra pagal riziką pakoreguota grąža, matuojanti investicijos perteklinę grąžą ir jos standartinį grąžos nuokrypį. „Sharpe“ koeficientas paprastai naudojamas norint įvertinti investicijų rezultatus, koreguojant jų riziką.

Naujausios žinutės

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found