Obligacijų kainodara yra empirinis klausimas finansinių priemonių srityje. Viešieji vertybiniai popieriai Viešieji vertybiniai popieriai arba apyvartiniai vertybiniai popieriai yra investicijos, kuriomis atvirai ar lengvai prekiaujama rinkoje. Vertybiniai popieriai yra nuosavybės arba skolos pagrindai. . Obligacijos kaina priklauso nuo kelių kiekvienai išleistai obligacijai būdingų savybių. Šios savybės yra šios:
- Kuponas arba jo trūkumas
- Pagrindinė / nominali vertė
- Derlingumas iki brandos
- Laikotarpiai iki išpirkimo
Arba, jei yra žinoma obligacijų kaina ir visos charakteristikos, išskyrus vieną, galima išspręsti paskutinę trūkstamą charakteristiką.
Obligacijų kainos: Kuponai
Obligacija gali būti pridėta prie kuponų. Kuponas nurodomas kaip nominali obligacijos nominaliosios vertės (pagrindinės sumos) procentinė dalis. Kiekvieną kuponą galima išpirkti už tą procentą. Pavyzdžiui, 10% kuponą 1000 USD nominaliai obligacijai galima išpirkti kiekvieną laikotarpį.
Obligacijos taip pat gali būti be kupono. Šiuo atveju obligacija yra žinoma kaip nulinio atkarpos obligacija. Nulinio kupono obligacijos Originalios emisijos nuolaida Originalios emisijos nuolaida (OID) yra skolos priemonės rūšis. Dažnai obligacijos, OID, parduodamos už mažesnę vertę nei jų išleidimo nominali vertė, taigi OID yra D. Pasibaigus terminui, nominalioji vertė išmokama investuotojui. Gautas skirtumas yra pelnas investuotojui ir iš tikrųjų yra paskolos gavėjo ar emitento mokamos palūkanos. paprastai yra mažesnės nei obligacijos su kuponais.
Obligacijų kainos: pagrindinė / nominali vertė
Kiekviena obligacija turi turėti nominalią vertę. Nominalioji vertė Nominalioji vertė yra obligacijos, akcijų ar kupono nominalioji arba nominalioji vertė, kaip nurodyta obligacijų ar akcijų sertifikate. Tai yra statinė vertė, nustatyta išleidimo metu ir, skirtingai nei rinkos vertė, ji nesikeičia reguliariai. kad grąžinama suėjus terminui. Be pagrindinės vertės obligacijai nebūtų naudos. Pagrindinę vertę paskolos davėjui (obligacijų pirkėjui) turi grąžinti skolininkas (obligacijų emitentas). Nulinės kupono obligacijos nemoka kuponų, tačiau garantuoja pagrindinę sumą suėjus terminui. Nulinio kupono obligacijų pirkėjai uždirba palūkanas už parduodamą obligaciją su nuolaida jos nominaliai vertei.
Kuponą turinti obligacija moka kuponus kiekvieną laikotarpį, o kuponą ir pagrindinę sumą - suėjus terminui. Obligacijos kainą sudaro visi šie mokėjimai, diskontuoti pagal grąžą iki išpirkimo.
Obligacijų kainodara: derlingumas iki išpirkimo
Obligacijos yra įkainojamos tam, kad investuotojai gautų tam tikrą grąžą. Obligacijos, kurios parduodamos su priemoka (kai kaina yra didesnė už nominalią vertę), grąžos terminas bus mažesnis nei atkarpos palūkanų norma. Kita vertus, priežastinis ryšys tarp pajamingumo ir termino skolos savikaina Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Skolos savikaina naudojama atliekant WACC skaičiavimus vertinant analizę. ir kaina gali būti atvirkštinė. Obligacija galėtų būti parduodama brangiau, jei numatoma grąža (rinkos palūkanų norma) yra mažesnė už kupono normą. Taip yra todėl, kad obligacijų turėtojas gaus kuponų mokėjimus, kurie yra didesni už rinkos palūkanų normą, todėl už skirtumą sumokės priemoką.
Obligacijų kainodara: laikotarpiai iki išpirkimo
Obligacijoms bus taikoma keletas terminų iki jų išpirkimo. Paprastai tai yra metiniai laikotarpiai, tačiau gali būti ir pusmečio arba ketvirčio. Periodų skaičius bus lygus kuponų mokėjimų skaičiui.
Pinigų laiko vertė
Obligacijos įkainojamos pagal pinigų laiko vertę. Kiekvienas mokėjimas yra diskontuojamas pagal dabartinį laiką, atsižvelgiant į pajamingumą iki išpirkimo (rinkos palūkanų norma). Obligacijos kainą paprastai nustato:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Kur:
- P (T0) = Kaina 0 metu
- PMT (Tn) = kupono apmokėjimas N laiku
- FV = būsima vertė, nominali vertė, pagrindinė vertė
- R = pajamingumas iki išpirkimo, rinkos palūkanų normos
- N = laikotarpių skaičius
Obligacijų kainodara: pagrindinės charakteristikos
Ceteris paribus, visa kita laikoma lygi:
- Obligacija su didesne kupono palūkanų norma bus didesnė
- Didesnės nominalios vertės obligacijų kaina bus didesnė
- Obligacija, turinti didesnį terminų skaičių iki išpirkimo, bus įkainota brangiau
- Obligacijos, kurių pajamingumas iki išpirkimo ar rinkos palūkanų normos bus didesnis, bus mažesnės
Lengvesnis būdas tai prisiminti yra tas, kad obligacijos bus įkainotos brangiau pagal visas savybes, išskyrus pajamingumą iki išpirkimo. Didesnis pelnas iki išpirkimo lemia mažesnę obligacijų kainą.
Obligacijų kainos: kitos „minkštos“ charakteristikos
Pirmiau išdėstytos empirinės charakteristikos daro įtaką obligacijų emisijoms, ypač pirminėje rinkoje. Tačiau yra ir kitų obligacijų ypatybių, kurios gali turėti įtakos obligacijų kainodarai, ypač antrinėse rinkose. Šitie yra:
- Išduodančios įmonės kreditingumas
- Obligacijų prekybos likvidumas
- Laikas iki kito mokėjimo
Tvirtas kreditingumas
Obligacijos reitinguojamos pagal emisijos įmonės kreditingumą. Šie reitingai svyruoja nuo AAA iki „D S&P“ - „Standard and Poor's Standard and Poor's“ (S&P) yra rinkos lyderė teikiant finansinės rinkos analizę, ypač teikiant etaloną ir investuojant. Obligacijos, kurių reitingas yra aukštesnis nei A, paprastai vadinamos investicinio lygio obligacijomis, o bet kas žemesnė šnekamojoje kalboje vadinama nepageidaujamomis obligacijomis.
Nepageidaujamoms obligacijoms reikės didesnio pelningumo iki išpirkimo, kad būtų kompensuota didesnė jų kredito rizika. Dėl to nepageidaujamos obligacijos prekiaujama mažesne kaina nei investicinio lygio obligacijos.
Obligacijų likvidumas
Obligacijos, kuriomis prekiaujama plačiau, bus vertingesnės už obligacijas, kuriomis prekiaujama retai. Intuityviai investuotojas bus atsargus įsigydamas obligaciją, kurią vėliau būtų sunkiau parduoti. Tai mažina nelikvidžių obligacijų kainas.
Laikas iki apmokėjimo
Galiausiai laikas iki kito kupono mokėjimo daro įtaką faktinei obligacijos kainai. Tai yra sudėtingesnė obligacijų kainų teorija, vadinama „nešvaria“ kainodara. Nešvarioje kainodaroje atsižvelgiama į palūkanas, kurios kaupiasi tarp atkarpos mokėjimų. Kai mokėjimai artėja, obligacijų turėtojas turi laukti mažiau laiko, kol gaus kitą mokėjimą. Tai skatina kainas nuolat didėti, kol jos vėl nukris iškart po kupono apmokėjimo.
Sužinokite daugiau apie obligacijas
- Prekyba fiksuotomis pajamomis Fiksuotų pajamų prekyba Fiksuotų pajamų prekyba apima investicijas į obligacijas ar kitas skolos užtikrinimo priemones. Fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai turi keletą unikalių požymių ir veiksnių
- Obligacijų sąlygos Fiksuotų pajamų obligacijų sąlygos Dažniausiai pasitaikančių obligacijų ir fiksuotų pajamų sąlygų apibrėžimai. Anuitetas, amžinumas, atkarpos norma, kovariacija, dabartinis pajamingumas, nominali vertė, pajamingumas iki išpirkimo. ir kt.
- Skolos kapitalo rinkos Skolos kapitalo rinkų (DCM) skolos kapitalo rinkų (DCM) grupės yra atsakingos už konsultavimą tiesiogiai įmonių emitentams dėl skolos padidinimo įsigyjant, esamos skolos refinansavimo ar esamos skolos restruktūrizavimo. Šios komandos dirba greitai kintančioje aplinkoje ir glaudžiai bendradarbiauja su patarėju
- Skolų grafikas Skolų grafikas Skolų grafike visos įmonės skolos pateikiamos pagal grafiką, atsižvelgiant į jo terminą ir palūkanų normą. Atliekant finansinį modeliavimą, susidaro palūkanų sąnaudos
