Warrenas Buffettas yra gerai žinomas dėl to, kad nemėgsta EBITDA kartotinių, kad vertintų verslo finansinius rezultatus. Bet kodėl?
EBITDA EBITDA EBITDA arba pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją yra įmonės pelnas prieš atliekant bet kurį iš šių grynųjų atskaitymų. EBITDA didžiausią dėmesį skiria verslo veiklos sprendimams, nes prieš kapitalo struktūros įtaką atsižvelgiama į verslo pelningumą iš pagrindinių operacijų. Formulė, pavyzdžiai reiškia „pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją“. Tai yra vienas iš daugelio įmonės finansinių rezultatų rodiklių; tačiau neįtraukiamas nusidėvėjimas ir amortizacija remiantis tuo, kad jie yra „negrynieji pinigai“. Nusidėvėjimas ir amortizacija taip pat yra tai, ką įmonė išleidžia ar turi išleisti kapitalo išlaidoms išlaikyti ar plėtoti verslą. Taigi, nors EBITDA naudojama kaip įmonės uždarbio potencialo matas, ji neapima skolinio kapitalo kainos ar jo mokestinio poveikio.
Įmonė, išleidusi nulį pinigų kapitalo išlaidoms, galėtų būti tinkama naudoti EBITDA metriką EBITDA marža EBITDA marža = EBITDA / pajamos. Tai yra pelningumo koeficientas, kuris įvertina įmonės uždirbamą pelną prieš mokesčius, palūkanas, nusidėvėjimą ir amortizaciją. Šiame vadove yra pavyzdžių ir atsisiunčiamas šablonas, nes grynųjų pinigų nusidėvėjimo ir amortizacijos dalies nereikia pakeisti „CapEx“, tačiau tai taikoma beveik jokiai įmonei. Įmonės, turinčios didelę ilgalaikio turto sumą, kuriai taikomi dideli nusidėvėjimo mokesčiai, arba įsigiję nematerialųjį turtą savo apskaitoje ir todėl turi mokėti didelius amortizacijos mokesčius, naudoja šią EBITDA apskaičiuodami savo pajamas. Kreditoriai taip pat dažnai naudoja šį vertinimą.
Warrenas Buffettas dalijasi keliomis savo mintimis apie EBITDA:
„Tai mane stebina, kaip paplito EBITDA naudojimas. Žmonės bando su tuo susidaryti finansinę atskaitomybę “.
„Nepirksime į įmones, kuriose kažkas kalba apie EBITDA. Jei pažvelgtumėte į visas įmones ir suskirstytumėte jas į įmones, kurios naudoja EBITDA kaip metriką, ir į tas, kurios nenaudoja, įtariu, kad ankstesnėje grupėje rasite daug daugiau sukčiavimo atvejų. Pažvelkite į tokias įmones kaip „Wal-Mart“, „GE“ ir „Microsoft“ - jos savo metinėje ataskaitoje niekada nenaudos EBITDA “.
„Dantų fėja apmoka kapitalo išlaidas?“
Warrenas Buffettas įskaitomas sakydamas: „Ar vadovybė mano, kad dantų fėja moka už kapitalo išlaidas?“
EBITDA naudojama analizuoti ir palyginti skirtingų tos pačios pramonės įmonių pelningumą, nes jis pašalina finansavimo poveikį ir apskaitos sprendimus. Daug kartų įmonė keičia savo straipsnius, įtrauktus į EBITDA metrikos skaičiavimus, iš vieno ataskaitinio laikotarpio į kitą. Dėl to Warrenas Buffettas nemano, kad tai yra tikras įmonės veiklos finansinis atvaizdavimas.
Kitaip tariant, p. Buffettas nurodo, kad naudojama EBITDA metrika, nes joje neįvertinamas nusidėvėjimas ir amortizacija kaip priemonė įvertinti įmonę. Nors nusidėvėjimo ir amortizacijos išlaidos nėra faktinės pinigų išmokos, iš tikrųjų sumažėja viso įmonės turto vertė sumažinant konkretaus kapitalo ir (arba) finansinio turto vertę. Šiuo vertės sumažėjimu siekiama tiksliai imituoti tikrąją turto prigimtį ir vertę.
Pavyzdžiui, įsivaizduokite įmonę, kurios nekilnojamojo turto, įrangos ir įrengimų PP&E (nekilnojamasis turtas, įranga ir įrengimai) PP&E (nekilnojamasis turtas, įranga ir įrengimai) neturi kito turto, išskyrus keletą gamyklų, yra vienas iš pagrindinių ilgalaikio turto. rasti balanse. PP&E įtaką daro „Capex“, nusidėvėjimas ir ilgalaikio turto įsigijimas / pardavimas. Šis turtas vaidina pagrindinį vaidmenį planuojant ir analizuojant įmonės veiklą ir būsimų išlaidų turto sąskaitą. Natūralu, kad laikui bėgant šios gamyklos senstant ir prarandamos, prarastų vertę. Naudoti EBITDA kaip priemonę šiai įmonei vertinti būtų visiškai klaidinga, nes nebūtų atsižvelgiama į gamyklų patirtą vertės praradimą. Tokiu atveju naudojant EBITDA būtų pervertintas įmonės pelnas, taigi ir jų vertė.
Papildomi resursai
Tai buvo Warreno Buffetto vadovas EBITDA tema ir priežastis, kodėl tai ne visada gera vertinimo metrika. Norėdami toliau mokytis ir tobulinti savo įgūdžius, peržiūrėkite šiuos papildomus išteklius:
- Vertinimo infografija Vertinimo infografika Per daugelį metų mes praleidome daug laiko galvodami apie verslo vertinimą ir dirbdami su juo įvairiuose sandoriuose. Ši vertinimo infografika
- Paleisties vertinimo metrika Paleisties vertinimo metrika (interneto įmonėms) Paleisties vertinimo metrika interneto įmonėms. Šiame vadove apibūdinama 17 svarbiausių internetinės elektroninės prekybos vertinimo metrikų, kurios pradedamos vertinti
- Vertinimas kartojasi Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.
- „DCF“ modeliavimo vadovas „DCF Model Training Free Guide“ DCF modelis yra specifinis finansinio modelio tipas, naudojamas verslui vertinti. Modelis yra tiesiog bendrovės nepanaudoto laisvo pinigų srauto prognozė
