Pajamos iki išpirkimo (YTM) - kitaip vadinamos išpirkimu arba buhalterine grąža. Pajamos pajamingumas apibrėžiamas kaip tik investicijų grąža (neįskaitant kapitalo prieaugio), apskaičiuojama imant dividendus, kuponus ar grynąsias pajamas ir padalijant jas iš vertybinių popierių vertės. investicijos. Metiniu procentiniu dydžiu išreikštas pelningumas nurodo investuotojams, kiek pajamų jie uždirbs kiekvienais metais, palyginti su jų investicijų kaina. - yra spekuliacinė grąžos norma Grąžos norma (ROR) yra investicijos pelnas arba nuostolis per tam tikrą laikotarpį, lyginant su pradine investicijos kaina, išreikšta procentais. Šiame vadove mokoma dažniausiai naudojamos fiksuotos palūkanų normos arba palūkanų normos, pavyzdžiui, obligacijų obligacijos Obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai, kuriuos korporacijos ir vyriausybės išleidžia kapitalui pritraukti. Obligacijų emitentas skolinasi kapitalą iš obligacijų savininko ir atlieka fiksuotus mokėjimus jiems fiksuota (arba kintama) palūkanų norma tam tikrą laikotarpį. . YTM yra pagrįstas įsitikinimu ar supratimu, kad investuotojas įsigyja vertybinius popierius už dabartinę rinkos kainą ir laiko jį tol, kol vertybiniai popieriai sueina (pasiekia visą vertę), o visi palūkanų ir kuponų mokėjimai atliekami laiku.
Kaip apskaičiuojamas YTM
YTM paprastai išreiškiama metine procentine norma (APR) Metinė procentinė norma (APR) Metinė procentinė norma (APR) yra metinė palūkanų norma, kurią asmuo turi sumokėti už paskolą arba kurią gauna į indėlių sąskaitą. Galiausiai APR yra paprastas procentinis terminas, vartojamas išreikšti skaitinę sumą, kurią asmuo ar subjektas moka per metus už privilegiją skolintis pinigų. . Jis nustatomas naudojant šią formulę:
Kur:
- C - palūkanų / kupono mokėjimas
- FV - nominali vertė Nominalioji vertė Nominalioji vertė yra obligacijos, akcijų ar kupono nominalioji arba nominalioji vertė, kaip nurodyta obligacijose ar akcijų sertifikatuose. Tai yra statinė vertė, nustatyta išleidimo metu ir, skirtingai nei rinkos vertė, ji nesikeičia reguliariai. užstato
- PV - dabartinė vertybinio popieriaus vertė / kaina
- t - kiek metų užtrunka saugumas, kad pasiektų brandą
Formulės tikslas yra nustatyti obligacijų (ar kitų ilgalaikio turto vertybinių popierių) pajamingumą pagal naujausią rinkos kainą. YTM skaičiavimas yra struktūrizuotas taip, kad parodytų efektyvųjį pajamingumą, kurį vertybinis popierius turėtų gauti, kai jis pasieks terminą. Tai skiriasi nuo paprasto pajamingumo, kuris nustato pajamas, kurias vertybinis popierius turėtų turėti pasibaigus terminui, tačiau jis yra pagrįstas dividendais ir ne sudėtinėmis palūkanomis. Sudėtinės palūkanos Sudėtinės palūkanos reiškia palūkanų mokėjimus, atliekamus iš pradinės pagrindinės sumos ir anksčiau sumokėtų palūkanų sumos . Lengviau galvoti apie sudėtines palūkanas yra „palūkanos už palūkanas“, kai palūkanų mokėjimo suma yra pagrįsta kiekvieno laikotarpio pokyčiais, o ne fiksuojama pradine pagrindine suma. .
Apytiksliai YTM
Svarbu suprasti, kad aukščiau pateikta formulė yra naudinga tik apytiksliai YTM. Norėdamas apskaičiuoti tikrąjį YTM, analitikas ar investuotojas turi naudoti bandymų ir klaidų metodą. Tai daroma naudojant įvairius rodiklius, kurie pakeičiami į dabartinę formulės vertės angą. Tikrasis YTM nustatomas, kai kaina atitinka faktinę vertybinių popierių dabartinę rinkos kainą.
Be to, šį procesą galima paspartinti naudojant funkciją SOLVER „Excel Solver“. „Excel Solver“ yra optimizavimo įrankis, kurį galima naudoti norint nustatyti, kaip norimą rezultatą galima pasiekti pakeitus modelio prielaidas. Tai yra „kas būtų“ analizės rūšis ir yra ypač naudinga bandant nustatyti „geriausią“ rezultatą, atsižvelgiant į daugiau nei dviejų prielaidų rinkinį. „Excel“, kuris nustato vertę pagal sąlygas, kurias galima nustatyti. Tai reiškia, kad analitikas gali nustatyti dabartinę vertybinio popieriaus vertę (kainą) ir išspręsti YTM, kuris veikia kaip palūkanų norma apskaičiuojant PV.
Sužinokite daugiau apie tai, kaip naudoti „SOLVER“ kartu su „Finance“ nemokamu „Excel“ modeliavimo pagrindų kursu!
YTM skaičiavimo pavyzdys
Norėdami geriau suprasti YTM formulę ir jos veikimą, pažvelkime į pavyzdį.
Tarkime, kad rinkoje yra obligacijų, kurių kaina yra 850 USD, ir kad obligacijų nominali vertė yra 1 000 USD (gana įprasta obligacijų nominali vertė). Šios obligacijos metiniai kuponai yra 150 USD. Kupono norma Kupono norma Kupono norma yra metinė palūkanų pajamų suma, sumokėta obligacijos turėtojui, remiantis obligacijos nominalia verte. obligacijos yra 15%, o obligacija bus išpirkta po 7 metų.
Apytikslio YTM nustatymo formulė atrodys taip:
Apytikslis obligacijos YTM yra 18.53%.
Derliaus svarba brandai
Pagrindinė pajamingumo iki išpirkimo svarba yra tai, kad jis suteikia investuotojams galimybę palyginti skirtingų vertybinių popierių ir kiekvieno iš jų tikėtiną grąžą. Tai labai svarbu nustatant, kuriuos vertybinius popierius įtraukti į jų portfelius. Tai taip pat naudinga tuo, kad taip pat leidžia investuotojams šiek tiek suprasti, kaip rinkos sąlygų pokyčiai gali paveikti jų portfelį, nes kai vertybiniai popieriai krinta, padidėja pajamingumas ir atvirkščiai.
Papildomi resursai
Finansai yra oficialus finansinio modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta visiems paversti pasaulinio lygio finansų analitikais. Jei norite sužinoti daugiau apie fiksuotų pajamų vertybinius popierius, peržiūrėkite kai kuriuos toliau pateiktus finansinius išteklius!
- Fiksuotų pajamų pagrindai
- Nuosavas kapitalas prieš fiksuotas pajamas Nuosavas kapitalas vs fiksuotų pajamų nuosavas kapitalas vs fiksuotos pajamos. Nuosavybės ir fiksuotų pajamų produktai yra finansinės priemonės, turinčios labai svarbių skirtumų, kuriuos turėtų žinoti kiekvienas finansų analitikas. Investicijas į nuosavą kapitalą paprastai sudaro akcijos arba akcijų fondai, o fiksuotų pajamų vertybinius popierius paprastai sudaro įmonių ar vyriausybės obligacijos.
- Laikomi iki išpirkimo vertybiniai popieriai Laikomi iki išpirkimo vertybiniai popieriai Laikomi iki išpirkimo vertybiniai popieriai yra vertybiniai popieriai, kuriuos įmonės perka ir ketina laikyti iki jų išpirkimo. Tai nepanašu į prekybos vertybinius popierius ar parduodamus vertybinius popierius, kai įmonės paprastai nelaiko vertybinių popierių tol, kol pasiekia jų galiojimo laiką.
- Matricos kainodara Matricos kainodara Matricos kainodara yra vertinimo metodas, naudojamas vertinant vertybinių popierių, kuriais nėra aktyviai prekiaujama, rinkos kainą. Matricinė kainodara visų pirma naudojama fiksuotosioms pajamoms, siekiant įvertinti obligacijų, kurios neturi aktyvios rinkos, kainą. Obligacijos kaina nustatoma lyginant ją su korporacinėmis obligacijomis su aktyvia rinka
