Analizuojant tipinį projektą, svarbu atskirti duomenis, gautus iš NPV ir IRR, nes prieštaringi rezultatai atsiranda lyginant du skirtingus projektus, naudojant du rodiklius.
Paprastai vienas projektas gali suteikti didesnę IRR, o konkuruojantis projektas gali rodyti didesnę NPV. Gautas skirtumas gali atsirasti dėl pinigų srautų skirtumo tarp dviejų projektų. Pirmiausia apžvelkime, ką reiškia abi diskontavimo normos.
Kas yra NPV?
NPV reiškia grynąją dabartinę vertę. Grynoji dabartinė vertė (NPV). Grynoji dabartinė vertė (NPV) yra visų būsimų pinigų srautų (teigiamų ir neigiamų) vertė per visą investicijos, diskontuotos iki šiol, gyvavimo laiką. NPV analizė yra savaiminio vertinimo forma ir yra plačiai naudojama finansų ir apskaitos srityse nustatant verslo vertę, investicijų vertybinius popierius. Ji atspindi teigiamus ir neigiamus būsimus pinigų srautus per visą projekto gyvavimo ciklą, diskontuojant šiandien. NPV yra vidinis vertinimas ir jis taikomas apskaitoje ir finansuose, kai jis naudojamas nustatant investicijų saugumą, vertinant naujas įmones, vertinant verslą ar ieškant būdų sumažinti išlaidas.
Kas yra IRR?
IRR arba vidinė grąžos norma Vidinė grąžos norma (IRR) Vidinė grąžos norma (IRR) yra diskonto norma, dėl kurios projekto grynoji dabartinė vertė (NPV) tampa lygi nuliui. Kitaip tariant, tai yra numatoma sudėtinė metinė grąžos norma, kurią uždirbs projektas ar investicija. yra metrika, taikoma taikant kapitalo planavimą. Kapitalo biudžeto sudarymo geriausia praktika. Kapitalo biudžeto sudarymas reiškia sprendimų priėmimo procesą, kurio vadovaujasi įmonės, atsižvelgdamos į tai, kurių kapitalo reikalaujančių projektų jie turėtų vykdyti. Tokie kapitalo reikalaujantys projektai gali būti bet kokie: nuo naujos gamyklos atidarymo iki reikšmingo darbo jėgos išplėtimo, patekimo į naują rinką ar naujų produktų tyrimų ir plėtros. . Jis naudojamas tikėtinos verslo rizikos pelningumui įvertinti. Metrika veikia kaip diskonto norma, kuri pinigų srautų NPV prilygina nuliui.
NPV ir IRR skirtumai
Taikant NPV metodą, dabartinę vertę galima apskaičiuoti diskontuojant būsimus projekto pinigų srautus iš anksto nustatytomis normomis, vadinamomis ribinėmis normomis. Tačiau taikant IRR metodą, pinigų srautai yra diskontuojami tinkamomis normomis, naudojant bandymų ir klaidų metodą, kuris prilygsta dabartinei vertei. Dabartinė vertė apskaičiuojama suma, lygi investicijai. Jei pirmenybė teikiama IRR, diskonto norma dažnai nėra iš anksto nustatyta, kaip būtų NPV atveju.
NPV suvokia kapitalo sąnaudų vertę arba rinkos palūkanų normą. Jis gauna sumą, kuri turėtų būti investuota į projektą, kad iš investuotos sumos susigrąžintų planuojamą uždarbį pagal dabartines rinkos normas.
Kita vertus, IRR metodas nežiūri į rinkoje vyraujančią palūkanų normą, o jo tikslas yra rasti maksimalias palūkanų normas, kurios paskatins uždirbti iš investuotos sumos.
NPV prielaida yra ta, kad tarpiniai pinigų srautai yra reinvestuojami nutraukimo norma, o pagal IRR metodą tarpiniai pinigų srautai yra investuojami pagal vyraujančią vidinę grąžos normą. NPV rezultatai rodo tam tikrą panašumą į duomenis, gautus iš IRR esant panašioms sąlygoms, tuo tarpu abu metodai siūlo prieštaringus rezultatus tais atvejais, kai aplinkybės skiriasi.
Iš anksto nustatyti NPV ribiniai rodikliai yra gana patikimi, palyginti su IRR, kai reitinguojami daugiau nei du projektiniai pasiūlymai.
Rezultatų pagal NPV ir IRR panašumai
Abu metodai rodo palyginamus sprendimus „priimti arba atmesti“, kai tai susiję su nepriklausomų investicinių projektų pasiūlymais. Šiuo atveju šie du pasiūlymai nekonkuruoja ir yra priimami arba atmetami remiantis minimalia rinkos grąžos norma.
Įprasti pasiūlymai dažnai apima grynųjų pinigų išleidimą pradiniame etape, o po jų paprastai būna daug pinigų įplaukų. Tokie panašumai atsiranda sprendimų priėmimo procese. Taikant NPV, pasiūlymai paprastai priimami, jei jų grynoji vertė yra teigiama, o IRR dažnai priimama, jei gautos IRR vertė yra didesnė, palyginti su esama ribos norma. Projektai, kurių grynoji dabartinė vertė yra teigiama, taip pat rodo didesnį vidinį grąžos lygį, didesnį už bazinę vertę.
Konfliktai tarp NPV ir IRR
Jei vienas kitą išskiriantys projektai konkuruoja taip, kad bet kurio iš jų priėmimas blokuoja likusio projekto priėmimą, NPV ir IRR dažnai duoda prieštaringus rezultatus. NPV gali paskatinti projekto vadovą ar inžinierių priimti vieną projekto pasiūlymą, o vidinė grąžos norma kitą gali rodyti kaip palankiausią. Toks konfliktas kyla dėl daugybės problemų.
Pirma, prieštaringi rezultatai atsiranda dėl esminių vertinamų projektų pasiūlymų kapitalo dydžio skirtumų. Kartais konfliktas kyla dėl pinigų srautų laiko ir projekto pasiūlymų modelių skirtumų ar numatomo siūlomų projektų aptarnavimo laikotarpio skirtumų.
Susidūrus su sudėtingomis situacijomis ir reikia pasirinkti tarp dviejų konkuruojančių projektų, geriausia pasirinkti didesnės teigiamos grynosios vertės projektą, naudojant ribinę vertę arba tinkamas kapitalo sąnaudas.
Priežastis, kodėl du minėti variantai veikia, yra ta, kad įmonės tikslas yra maksimaliai padidinti akcininkų turtus, o geriausias būdas tai padaryti yra pasirinkti projektą, kurio grynoji dabartinė vertė yra didžiausia. Toks projektas daro teigiamą poveikį akcijų kainai ir akcininkų turtui.
Taigi NPV yra daug patikimesnė, palyginti su IRR, ir yra geriausias būdas vertinant projektus, kurie vienas kitą išskiria. Tiesą sakant, NPV yra laikomas geriausiu kriterijumi vertinant investicijas.
Galutinis žodis
NPV ir IRR yra patikimos analizės priemonės. Tačiau jie ne visada sutaria ir pasako mums, ką norime žinoti, ypač kai yra du konkuruojantys projektai su vienodai palankiomis alternatyvomis. Beje, dauguma projektų vadovų nori naudoti NPV, nes tai laikoma geriausia vertinant vienas kitą išskiriančius projektus.
Daugiau išteklių
Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti savo karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi ištekliai:
- Kapitalo kaina Kapitalo kaina Kapitalo kaina yra minimali grąžos norma, kurią verslas turi uždirbti prieš generuodamas vertę. Kad verslas galėtų gauti pelno, jis turi bent jau gauti pakankamai pajamų, kad padengtų savo veiklos finansavimo išlaidas.
- Diskonto norma Diskonto norma Verslo finansų srityje diskonto norma yra grąžos norma, naudojama būsimiems pinigų srautams diskontuoti iki dabartinės vertės. Šis rodiklis dažnai yra bendrovės svertinis vidutinis kapitalo mokestis (WACC), reikalaujama grąžos norma arba kliūčių norma, kurią investuotojai tikisi uždirbti, palyginti su investicijos rizika.
- Kliūčių normos kliūčių normos apibrėžimas Barjerų norma, kuri taip pat vadinama minimalia priimtina grąžos norma (MARR), yra mažiausia reikalaujama grąžos norma arba tikslinė norma, kurią investuotojai tikisi gauti iš investicijos. Norma nustatoma įvertinant kapitalo kainą, su tuo susijusią riziką, dabartines verslo plėtros galimybes, panašių investicijų grąžos normas ir kitus veiksnius
- Projektų finansai Projektų finansai - pradinis projekto finansavimo pradas. Projekto finansavimas yra viso projekto gyvavimo ciklo finansinė analizė. Paprastai naudojama ekonominės naudos analizė
