Skolos kaina yra grąža, kurią įmonė teikia savo skolininkams ir kreditoriams. Kai skolininkai investuoja į įmonę, jie sudaro sutartį, pagal kurią jiems mokama periodiškai arba pagal fiksuotą grafiką. Obligacijų sutartys ar obligacijos nustato grafiką Skolų grafikas Skolų grafike pateikiama visa verslo skola pagal tvarkaraštį, atsižvelgiant į jos terminą ir palūkanų normą. Taikant finansinį modeliavimą, palūkanų išlaidų srautai, išpirkimo data, pirkimo pasirinkimo sandoriai. Pirkimo pasirinkimo sandoris. Pirkimo pasirinkimo sandoris, paprastai vadinamas „pirkimu“, yra išvestinių finansinių priemonių sutarties forma, suteikianti pirkimo pirkimo teise pirkėjui teisę, bet ne pareigą, per tam tikrą laikotarpį įsigyti akcijų ar kitos finansinės priemonės už konkrečią kainą - pasirinkimo sandorio pradinę kainą. jei taikoma, ir kiti svarbūs veiksniai. Obligacijos laikomos saugesne investicija nei akcijos Akcijos Kas yra akcijos? Asmuo, turintis akcijų įmonėje, yra vadinamas akcininku ir turi teisę reikalauti dalies įmonės likusio turto ir pajamų (jei įmonė kada nors būtų likviduota). Terminai „akcijos“, „akcijos“ ir „nuosavas kapitalas“ vartojami pakaitomis. dėl nustatyto mokėjimo grafiko (palūkanų mokėjimai blogais metais nesumažės), bet taip pat duoda mažesnę grąžą (per gerus metus palūkanų mokėjimai nedidės). Dėl papildomo saugumo reikalaujama skolų grąža yra mažesnė nei akcijų grąžos.
Skolos kaina
Įmonių obligacijos skiriasi nuo iždo obligacijų tuo, kad joms tenka žymiai didesnė įsipareigojimų neįvykdymo rizika. Nevykdymas įvyksta, kai įmonė nesumoka palūkanų obligacijų savininkui. Kad ir kokia finansiškai stabili įmonė pasirodytų, įsipareigojimų nevykdymo rizika visada yra galimybė. Todėl įmonių skolų investuotojai reikalauja grąžos, į kurią įeina priemoka virš nerizikingos normos. Priemoka yra kompensacija už papildomą įsipareigojimų neįvykdymo riziką, susijusią su įmonės skolintoju. Priemokos dydis (įsipareigojimų neįvykdymo skirtumas) atspindės skolos investuotojo suvokimą apie įsipareigojimų neįvykdymo riziką. Kuo didesnė suvokiama rizika, tuo didesnė reikalaujama priemoka.
Skolos finansavimas suteikia pranašumą, nes yra pigesnis finansavimo šaltinis, palyginti su nuosavu kapitalu. Tai suteikia papildomą naudą, kad palūkanų mokėjimai yra neatskaitomi (mokesčių skydas Mokesčių skydas Mokesčių skydas yra leidžiamas atskaitymas iš apmokestinamųjų pajamų, dėl kurio sumažėja mokėtini mokesčiai. Šių skydų vertė priklauso nuo faktinio korporacijos mokesčių tarifo. Į atskaitomas bendras išlaidas įeina nusidėvėjimas, amortizacija, hipotekos mokėjimai ir palūkanų išlaidos).
Įvertinti įsipareigojimų neįvykdymo rizikos skirtumą
Daugumos viešai prekiaujamų bendrovių skolas vertina reitingų agentūros, tokios kaip „S&P“, „Moody’s“ ir „Fitch“. Naudojant šiuos skolos reitingus ir su jais susijusius paskelbtus įsipareigojimų neįvykdymo rizikos skirtumus, skolos kainą galima įvertinti naudojant tinkamą nerizikingą normą. Klausimai kyla mažoms ar besiformuojančioms įmonėms, kurių skola nėra įvertinta. Šių bendrovių įsipareigojimų neįvykdymo rizikos premiją galima įvertinti pagal:
- Nagrinėjant naujausią skolinimosi istoriją
arba
- Sintetinio reitingo įvertinimas (atlikite reitingų agentūros darbą ir sukurkite balą)
Kai kurios reitingų agentūros naudojamos įsipareigojimų neįvykdymo rizikai įvertinti formulės apima šias pagrindines metrikas:
Įvertinus įsipareigojimų neįvykdymo rizikos premiją, ji pridedama prie tinkamos nerizikingos normos. Tai sudarys ikimokestines skolos sąnaudas. Tačiau atitinkamos skolos sąnaudos yra skolos išlaidos po mokesčių, kurią sudaro palūkanų norma, padengta vienu, atėmus mokesčio tarifą [ratskaičius mokesčius = (1 - mokesčio tarifas) x rD].
Visa skolos kaina
Skolos priemonės atsispindi įmonės balanse ir jas lengva atpažinti. Tačiau klausimas susijęs su skolos apibrėžimu:
„Įsipareigojimas yra prievolė, atsirandanti dėl buvusio sandorio, dėl kurio ateityje gali atsirasti ekonominės naudos.
Skolos priemonės yra priemonės, išleistos kaip priemonė finansuoti, išskyrus tas, kurios priskiriamos akcininkų fondams. “
Ar apskaičiuojant WACC atsižvelgiama į visus finansavimo įsipareigojimus? Toliau pateikiami įsipareigojimų, kurie gali būti praleisti apskaičiuojant WACC dėl apskaitos taisyklių, pavyzdžiai:
- Veiklos nuoma Veiklos nuoma Veiklos nuoma yra susitarimas naudoti ir valdyti turtą be nuosavybės teisės. Nuomojamas bendras turtas yra nekilnojamasis turtas, automobiliai ar įranga. Nuomodama ir nevaldydama veiklos nuoma įmonėms suteikiama galimybė neužfiksuoti turto savo balanse, laikant jį veiklos sąnaudomis.
- Specialios paskirties transporto priemonės
- Bendros įmonės ir asocijuotos įmonės
- Grynasis pensijų deficitas
Svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC) ir skolos kaina
Svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC) WACC WACC yra įmonės vidutinė svertinė kapitalo kaina ir atspindi sumaišytas kapitalo sąnaudas, įskaitant nuosavą kapitalą ir skolą. WACC formulė yra = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Šiame vadove bus apžvelgta, kas tai yra, kodėl jis naudojamas, kaip jį apskaičiuoti, taip pat pateikiama parsisiunčiama WACC skaičiuoklė yra įmonės lėšų sąnaudos. WACC sudaro kiekvieno bendrovės finansavimo teikėjo individualios kapitalo išlaidos, įvertintos pagal jų indėlio į finansinį fondą santykinį dydį. Norėdami apskaičiuoti WACC, reikia atsižvelgti į:
- Jei būtų apskaičiuotos visos finansavimo išlaidos
- Jei WACC komponentai turėtų būti vertinami pagal buhalterinę ar rinkos vertę
WACC apskaičiavimo formulė yra tokia:
WACC svertinis svoris
Balanso straipsniai vertinami istoriškai. Jie yra pasenę, tačiau atitinka apskaitos taisykles. Teigiama, kad buhalterinė vertė pašalina nepastovumą, tačiau nėra tipiška rinkos sąlygoms. Daugelis firmų naudoja WACC pagal rinkos vertės svertinį metodą. Tačiau yra keletas kitų galimybių:
Svorio proporcijos - skolos kaina
Dabartinė rinkos vertė
- Tai yra empiriškai teisinga, tačiau dabartinė padėtis gali būti netipinė ir kintanti
Optimalus sverto santykis
- Naudojant „Modigliani & Miller“ arba empirinį modelį, galima išvesti optimalią įmonės WACC kapitalo struktūrą. Optimalaus finansinio sverto nustatymas tėra optimalios kapitalo struktūros, kuria prekiaujama mokesčių lengvatomis, pridėjus finansinę skolos įtampą, nustatymas.
Tikslinis sverto santykis
- Kai kurios įmonės valdyba gali nustatyti pasiekiamą finansinio sverto koeficientą ir naudoti šią struktūrą kaip savo WACC svertą, net jei jos šiuo metu nėra tos kapitalo struktūros
Pramonės vidurkis
- Kai kurios įmonės gali naudoti vidutinius svorius, kuriuos įmonės konkurentai naudoja WACC. Tačiau tokiuose įvykiuose kaip IPO trūksta duomenų. Yra įsitikinimas, kad įmonės kapitalo struktūra bus linkusi į vidurkį.
Iki dugno
- Jei WACC yra iš dalies sudarytas iš nesverto ir pakartotinai panaudoto nuosavo kapitalo sąnaudų, WACC modelyje naudojamas svoris turėtų atitikti svertinius koeficientus, naudojamus pakartotinai panaudojant sverto neturinčią beta versiją.
Papildomi resursai
Dėkojame, kad perskaitėte šį Finansų nemokamos investicinės bankininkystės knygos skyrių „Investicinės bankininkystės vadovas“. Finansų knygą „Investicinė bankininkystė“ galite nemokamai atsisiųsti kaip PDF. Skaitykite apie apskaitą, vertinimą, finansinį modeliavimą, „Excel“ ir visus įgūdžius, reikalingus investicinės bankininkystės analitikui. Šis vadovas yra 466 puslapiai išsamių instrukcijų, kurias reikia žinoti kiekvienam naujam bankui išsinuomojus, kad būtų sėkminga skolos ir WACC kaina. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie finansų ištekliai:
- Skolos nuosavo kapitalo santykis „Finance Finance“ finansiniai straipsniai yra skirti savarankiškų studijų vadovams, norint išmokti svarbių finansų sampratų internete savo tempu. Naršykite šimtus straipsnių!
- Nuosavybės rizikos premija Nuosavybės rizikos premija Nuosavybės rizikos premija yra skirtumas tarp nuosavybės ar atskirų akcijų grąžos ir nerizikingos grąžos normos. Tai kompensacija investuotojui už prisiimtą didesnį rizikos lygį ir investavimą į akcijų, o ne nerizikingus vertybinius popierius.
- Rinkos rizikos premija Rinkos rizikos premija Rinkos rizikos premija yra papildoma grąža, kurios investuotojas tikisi turėdamas rizikingą rinkos portfelį, o ne nerizikingą turtą.
