Susijungimų ir įsigijimų atveju dažnai kyla painiavos tarp draugiškų ir priešiškų perėmimų. Kaip galima atskirti abu?
Skirtumas tarp draugiško ir priešiško perėmimo yra tik įmonės perėmimo būdas. Draugiško perėmimo metu tikslinės bendrovės vadovybė ir direktorių valdyba Direktorių valdyba Direktorių taryba iš esmės yra žmonių grupė, išrinkta atstovauti akcininkams. Kiekviena akcinė bendrovė pagal įstatymą privalo įrengti direktorių tarybą; ne pelno organizacijos ir daugelis privačių bendrovių, nors ir neprivalo, bet taip pat įsteigti direktorių tarybą. patvirtinti perėmimo pasiūlymą ir padėti jį įgyvendinti. Tačiau priešiško perėmimo atveju tikslinės bendrovės valdyba ir direktorių valdyba priešinasi numatomam perėmimui.
Atsižvelgiant į tai, ar perėmimas yra draugiškas, ar priešiškas, įsigyjanti įmonė taiko skirtingas perėmimo strategijas. Jie išsamiau aptariami toliau. Pirma, mes turime suprasti, kaip vyksta perėmimai ir kodėl jie vyksta.
Kas yra perėmimas ir kodėl įvyksta perėmimai?
Perėmimas yra įmonės (tikslinio) įsigijimas, kurį įsigijo kita įmonė (įsigyjantis asmuo arba siūlytojas). Nesvarbu, ar perėmimas yra draugiškas, ar priešiškas, dėl įvykusio sandorio abi bendrovės susijungia į vieną. Perėmimas vyksta dėl kelių priežasčių, įskaitant:
1. Suvokti veiklos efektyvumą ir masto ekonomiją
Sukūrus didesnę įmonę susijungus dviem mažesnėms įmonėms, gaunama įmonė gali realizuoti veiklos efektyvumą ir masto ekonomiją. Masto ekonomija masto ekonomija nurodo sąnaudų pranašumą, kurį patiria įmonė padidindama savo produkcijos lygį. pranašumas atsiranda dėl atvirkštinio santykio tarp fiksuotų vieneto sąnaudų ir pagaminto kiekio. Kuo didesnis pagamintos produkcijos kiekis, tuo mažesnės fiksuotos vieneto sąnaudos. Tipai, pavyzdžiai, vadovas (darant prielaidą, kad jie veikia panašioje pramonėje ir (arba) naudoja panašius išteklius).
2. Pašalinti konkurenciją
Perėmimai gali būti naudojami mažesnėms įmonėms, kurios konkuruoja su konkurso dalyviu, pašalinti. Užuot konkuravęs su tiksline įmone dėl rinkos dalies įgijimo, konkurso dalyvis gali tiesiog perimti tikslinę įmonę, kad pašalintų konkurenciją ir įgytų tikslinės rinkos dalį.
3. Įsigyti įmonę unikalioje nišos rinkoje
Perėmimas gali įvykti, kai konkurso dalyvis nori įsigyti patentuotą technologiją, kurią turi tikslinė įmonė. Tai gali būti atvejis, kai konkurso dalyviui trūksta stiprių mokslinių tyrimų ir plėtros (MTTP) Tyrimų ir plėtros (MTTP) Tyrimų ir plėtros (MTTP) yra procesas, kurio metu įmonė įgyja naujų žinių ir jas panaudoja tobulindama esamus produktus ir pristatydama naujus. jos veiklai. MTEP yra sistemingas tyrimas, kurio tikslas - įvesti naujoves į dabartinius bendrovės produktų pasiūlymus. komanda arba nenori skirti laiko ir išteklių naujoms technologijoms kurti.
Pavyzdžiui, duomenų valdymo įmonė gali norėti perimti tikslinę įmonę, kuri turi patentuotą dirbtinio intelekto technologiją, kad ji galėtų integruoti dirbtinio intelekto technologiją į savo duomenų tvarkymo platformą, užuot išleidusi išteklius ir laiką savo pačių dirbtinio intelekto technologijos sukūrimui.
4. Imperijos kūrimas vadovybei
Perėmimai gali įvykti dėl to, kad vadovybė nori „kurti imperiją“. Tai yra įmonės dydžio, apimties ir įtakos didinimo veiksmas įsigyjant kitas įmones. Imperijos kūrimas Imperijos kūrimas Apskritai imperijos kūrimas yra procesas, kurio individas ar subjektas imasi, norėdamas išplėsti savo įtakos ir galios apimtį. Verslo pasaulyje, kadangi įsigijimo įmonės akcininkai paprastai nepaiso verslo perėmimo, nes tai gali reikšti, kad vadovų grupei labiau rūpi išteklių valdymas, o ne efektyvus išteklių paskirstymas.
Jei įmonė įsigyja nesusijusių pramonės šakų įmones, tai gali padidinti bendrą įmonės verslo riziką. Imperijos kūrimas, kaip verslo pagrindas perėmimams, galiausiai negali būti naudingas akcininkams.
Perėmimo procesas
Perėmimas prasideda įsigyjančios bendrovės pasiūlymu perimti tikslinę bendrovę. Pasiūlymas turi būti pateiktas atitinkamoms reguliavimo institucijoms, kuriose yra bendrovių būstinė.
Paskui tikslinės bendrovės direktorių taryba gali patvirtinti pasiūlymą ir patarti akcininkams balsuoti už perėmimą (draugišką perėmimą) arba atmesti pasiūlymą ir patarti akcininkams balsuoti prieš perėmimą (priešišką perėmimą). Įsigyjanti įmonė taiko skirtingas strategijas, priklausomai nuo to, ar tikslinė valdyba patvirtina ar atmeta perėmimą.
Taikomos draugiškos perėmimo strategijos
Draugiško perėmimo metu vadovybė ir direktorių valdyba patvirtina perėmimą ir pataria akcininkams balsuoti už sandorį. Įsigyjanti įmonė draugiškai perimdama gali naudoti tokias strategijas kaip:
1. Siūlyti savo akcijas ar grynuosius pinigus
Bendrovė įsigyjanti įmonė gali pasiūlyti konvertuoti akcijas (x įsigyjančios bendrovės akcijas už kiekvieną tikslinės bendrovės akciją) arba pateikti grynųjų pinigų pasiūlymą (x USD kiekvienai tikslinės bendrovės akcijai). Taip pat gali būti naudojamas įsigyjančios įmonės akcijų + grynųjų derinys.
2. Siūlyti akcijų kainos premiją
Bendrovė įsigyjanti įmonė gali pasiūlyti procentinę premiją pagal paskutinę tikslinės bendrovės uždarymo akcijų kainą (x% premija iki uždaromosios akcijų kainos).
Priešiškos perėmimo strategijos
Priešiško perėmimo metu tikslinė vadovybė ir direktorių taryba atmeta perėmimą ir pataria akcininkams balsuoti prieš perėmimą. Įsigyjanti įmonė priešiškai perimdama gali naudoti tokias strategijas:
1. Konkurso pasiūlymas
Konkurso pasiūlymas yra tiesioginis akcininkų pasiūlymas įsigyti jų akcijų, mokant didesnę kainą už dabartinę akcijų rinkos kainą.
Pavyzdžiui, jei tikslinės bendrovės akcijų kaina yra 20 USD, įsigyjančioji įmonė galėtų pateikti pasiūlymą įsigyti tikslinės bendrovės akcijų po 30 USD (50% premija). Konkurso pasiūlymo pagrindas yra įsigyti pakankamai akcijų, kad būtų galima įsigyti tikslinės bendrovės akcijų daugumą.
2. Įgaliojimų kova
Kovos su įgaliotaisiais atstovais kova Įgaliojimų kova, dar vadinama įgaliojimų konkursu arba įgaliojimų mūšiu, reiškia situaciją, kai bendrovės akcininkų grupė sujungia jėgas bandydama priešintis dabartinei vadovybei ar valdybai ir iš jos balsuoti. įsigyjančioji įmonė įtikina tikslinės bendrovės akcininkus susiburti ir balsuoti iš direktorių tarybos, o vėliau patvirtinti perėmimą.
Pavyzdžiui, įsigyjančioji įmonė gali kreiptis į tikslinės bendrovės akcininkus, kad jie per metinį visuotinį susirinkimą (AGM) balsuotų už tam tikrus direktorius ir iš naujo įdiegtų naują valdybą. Kova dėl įgaliojimų yra dabartinės direktorių tarybos pakeitimas nauja valdyba, kuri yra labiau imli įsigyjančios bendrovės perėmimui.
Susiję skaitymai
Dėkojame, kad perskaitėte Finansų vadovą dėl draugiškų ir priešiškų perėmimų. Finansai yra oficialus pasaulinio finansų modeliavimo ir vertinimo analitiko (FMVA) ™ FMVA® sertifikavimo teikėjas. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, „JP Morgan“ ir „Ferrari“ sertifikavimo programa, skirta padėti visiems tapti pasaulinio lygio finansų analitikais. . Norėdami toliau siekti karjeros, naudingi toliau nurodyti papildomi finansų ištekliai:
- Konkurencinis pranašumas Konkurencinis pranašumas Konkurencinis pranašumas yra savybė, leidžianti įmonei pranokti konkurentus. Konkurenciniai pranašumai leidžia įmonei pasiekti
- Susijungimų pasekmių analizė Susijungimų pasekmių analizė Susijungimų pasekmių analizė įvertina susijungimo ar įsigijimo finansinį poveikį įmonei. Prieš tai reikia atidžiai apsvarstyti
- Oficialaus siūlymo perėmimo pasiūlymas Perėmimo pasiūlymas reiškia įmonės (tikslinės) įsigijimą kitos bendrovės (įsigyjančio asmens). Pateikdamas perėmimo pasiūlymą pirkėjas paprastai siūlo grynuosius pinigus, akcijas ar jų derinį, „siūlydamas“ konkrečią kainą, už kurią įsigyja tikslinę įmonę.
- Sinergijos tipai Sinergijos tipai Susijungimų ir įsigijimų sinergija gali atsirasti dėl išlaidų taupymo ar pajamų augimo. Susijungimų ir įsigijimų atveju yra įvairių rūšių sinergijos. Šiame vadove pateikiami pavyzdžiai. Sinergija yra bet koks poveikis, kuris sujungtos įmonės vertę padidina virš dviejų atskirų įmonių bendros vertės. Susijungimų ir susijungimų sandoriai gali atsirasti
