Skolų be grynųjų pinigų (DFCF) vertinimo metodas vertina verslą darant prielaidą, kad verslas neturi skolų (be skolų) ir neturi grynųjų pinigų (be grynųjų). Tam tikra prasme, be skolų grynųjų pinigų vertinimo metodas ignoruoja tikslinės įmonės finansinius komponentus (skolas ir grynuosius pinigus) ir žiūri tik į realius jos komponentus (turtas Turto rūšys Į įprastines turto rūšis įeina trumpalaikis, ilgalaikis, fizinis, nematerialus, veikia ir neveikia. Teisingai atpažinti ir).
Daugelis susijungimų ir įsigijimų sandorių. Susijungimų įsigijimų susijungimų ir įsigijimų procesas Šiame vadove rasite visus susijungimų ir įsigijimų proceso etapus. Sužinokite, kaip įvykdyti susijungimai, įsigijimai ir sandoriai. Šiame vadove mes apibūdinsime įsigijimo procesą nuo pradžios iki galo, įvairūs įgijėjų tipai (strateginiai ir finansiniai pirkimai), sinergijos svarba ir sandorio išlaidos derinamos naudojant tam tikrą be grynųjų pinigų vertinimo metodo variantą. . Reikėtų pažymėti, kad nėra objektyvaus skolų pertekliaus ir grynųjų pinigų pertekliaus apibrėžimo. Jie visiškai priklauso nuo to, kaip susijungiančios šalys pasirenka juos apibrėžti. Tiesą sakant, skolos klasifikavimas į skolos perteklių ir perteklinę skolą bei grynųjų pinigų klasifikavimas į grynųjų pinigų perteklių ir grynųjų pinigų perteklių paprastai yra labai ginčytina susijungimo proceso dalis.
Grynųjų pinigų sudedamosios dalys
1. Fiziniai gryni pinigai
Tai yra įmonės turimi fiziniai pinigai. Paprastai tai sudaro labai mažą viso verslo grynųjų pinigų dalį ir kartais vadinama smulkiais grynaisiais. Paprastai jis skirstomas į grynuosius pinigus, laikomus šalių, kuriose veikia verslas, valiutomis ir tų šalių, kuriose verslas neveikia, valiutomis.
2. Bankuose laikomi pinigai
Tai įmonės laikomi pinigai, laikomi komercinių bankų čekiuose ir taupomosiose sąskaitose. Paprastai jie dar skirstomi į grynuosius pinigus, laikomus bankuose tose šalyse, kuriose veikia verslas, ir grynuosius pinigus, laikomus bankuose tose šalyse, kuriose verslas neveikia.
3. Grynieji pinigai depozitinėse sąskaitose
Būtent grynuosius pinigus įmonė tikisi gauti ateityje iš buvusio sandorio.
Skolos sudedamosios dalys
1. Banko paskolos
Jie nurodo pinigus, kuriuos verslas pasiskolino iš banko. Banko paskolos paprastai yra priskiriamos prie skolų su palūkanomis ir beveik visada priskiriamos perteklinėms skoloms.
2. Hipotekos Hipoteka Hipoteka yra paskola, kurią teikia hipotekos davėjas arba bankas, suteikianti galimybę asmeniui įsigyti būstą. Nors galima imti paskolas, padengiančias visas būsto išlaidas, dažniausiai paskolą užtikrinama maždaug 80% namo vertės.
Jie reiškia visą turtą, kurį verslas galėjo panaudoti skolintojui garantuodamas lėšas. Kadangi be skolų grynųjų pinigų vertinimo metodas vertinamas turtas vertinant verslą, hipotekos taip pat paprastai priskiriamos skolos pertekliui.
3. Neapmokėti čekiai
Jie nurodo visus įmonės surašytus čekius, kurių jų turėtojai dar negrąžino.
4. Neįvykdyti mokėjimai kreditinėmis kortelėmis
Jie nurodo bet kokius pinigus, kuriuos verslas išleido per verslo kreditinę kortelę.
Pertekliai prieš grynuosius pinigus
Kaip minėta pirmiau, nėra griežto skolų pertekliaus ar grynųjų pinigų pertekliaus apibrėžimo. Kad įsigyjanti įmonė galėtų įvertinti tikslinę bendrovę, naudodama vertinimo metodą be skolų be grynųjų, abi šalys turi nuspręsti, kas tiksliai yra skolos perteklius ir grynųjų pinigų perteklius.
Pavyzdžiui, tikslinė įmonė gali norėti laikyti depozitinėse sąskaitose esančius grynuosius pinigus kaip perteklinius grynuosius pinigus, o įsigyjanti įmonė gali norėti juos laikyti veiklos pajamomis ir verslo dalimi. Panašiai tikslinė įmonė gali norėti traktuoti neužtikrintus čekius kaip perteklinę skolą arba skolą, kurią prisiima įsigyjanti įmonė, o įsigyjanti bendrovė gali norėti jas laikyti pertekline skola, kurią tikslinė įmonė turi sumokėti prieš įsigijimą.
Nemokamų grynųjų pinigų vertinimo metodo privalumai
Be skolų grynųjų pinigų vertinimo metodas leidžia tiek įsigyjančiai bendrovei, tiek tikslinei įmonei susidaryti aiškesnį įsigijimo vaizdą. Įgijėjas tiksliai žino, ką gauna iš sandorio. Apsvarstykite šias dvi situacijas:
- Bendrovė A nori pirkti įmonę B. Įmonės B rinkos vertė yra 100 mln. USD. Tačiau B įmonė yra skolinga 120 milijonų dolerių savo įvairiems skolininkams. B bendrovės savininkai įmonę A parduoda už 80 milijonų dolerių. Tačiau A bendrovė ką tik prisiėmė 120 mln. USD skolą.
- Bendrovė A ir įmonė C nori pirkti įmonę B. Bendrovė B yra grynaisiais pinigais turtinga įmonė (20 mln. USD daugiau nei grynaisiais) ir esama rinkos vertė yra 100 mln. USD. Bendrovė A siūlo įsigyti B įmonę už 115 milijonų JAV dolerių, o įmonė C - už 105 milijonus dolerių. Bendrovė B, remdamasi didesniu pasiūlymu, pasirenka bendrovę A tik tam, kad suprastų, jog įmonė A grynuosius pinigus laiko verslo grynaisiais, kurie yra verslo dalis, o įmonė C grynuosius pinigus laiko grynaisiais pinigais.
Be skolų grynųjų pinigų vertinimo metodas padeda išvengti aukščiau aprašytų situacijų.
Papildomi resursai
Finansai siūlo finansinio modeliavimo ir vertinimo analitikui (FMVA) ™ FMVA® atestaciją. Prisijunkite prie 350 600 ir daugiau studentų, dirbančių tokiose įmonėse kaip „Amazon“, J. P. Morganas ir „Ferrari“ sertifikavimo programa tiems, kurie nori pakelti savo karjerą į kitą lygį. Norint toliau mokytis ir tobulėti karjeroje, bus naudingi šie šaltiniai:
- Neaktyvūs grynieji pinigai Neaktyvūs grynieji grynieji pinigai, kaip sakoma frazėje, yra grynieji grynieji pinigai, kurie nėra naudojami arba nėra naudojami tokiu būdu, kuris gali padidinti verslo vertę. Tai reiškia, kad grynieji pinigai negauna palūkanų iš santaupų ar atsiskaitomosios sąskaitos ir negauna pelno turto pirkimo ar investicijų forma. Grynieji pinigai tiesiog sėdi tokia forma, kur jie neįvertina.
- Vyresnioji ir subordinuotoji skola Vyresnioji ir subordinuotoji skola Norint suprasti pirmojo ir subordinuotojo skolą, pirmiausia turime peržiūrėti kapitalo paketą. Kapitalo paketas užima prioritetą skirtingiems finansavimo šaltiniams. Pirmenybės ir subordinuotos skolos nurodo jų reitingą įmonės kapitalo pakete. Likvidavimo atveju pirmiausia išmokama pirmalaikė skola
- Netradiciniai pinigų srautai Netradiciniai pinigų srautai Netradiciniai pinigų srautai yra pinigų srautų, kurie laikui bėgant eina ne tik viena kryptimi, serija. Jam būdingas ne tik vienas, bet ir keli pinigų srautų krypties pokyčiai.
- Vertinimo metodai Vertinimo metodai Vertinant įmonę kaip tęstinę veiklą, naudojami trys pagrindiniai vertinimo metodai: DCF analizė, palyginamos įmonės ir precedentiniai sandoriai. Šie vertinimo metodai naudojami investavimo bankų, nuosavybės tyrimų, privataus kapitalo, įmonių plėtros, susijungimų ir įsigijimų, sverto išpirkimo ir finansų srityse.
